這是一個(gè)規(guī)模高達(dá)3000億元的醫(yī)療器械市場(chǎng)，也是一門(mén)涵蓋生命科學(xué)、機(jī)械、電子、高分子材料等多學(xué)科的交叉領(lǐng)域。對(duì)于醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，高進(jìn)入壁壘的限制下，是待掘取的豐厚利潤(rùn)。

與此同時(shí)，這又是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極度激烈的市場(chǎng)。截至2015年，我國(guó)約有1.4萬(wàn)家醫(yī)療器械企業(yè)，醫(yī)療器械產(chǎn)品數(shù)萬(wàn)種。過(guò)去十年，醫(yī)療器械市場(chǎng)以一種野蠻生長(zhǎng)之勢(shì)快速崛起，而在未來(lái)，規(guī)?；牟①?gòu)以及越來(lái)越高的行業(yè)集中度，將是發(fā)展的主要方向。

快速崛起

對(duì)于以魚(yú)躍醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療等為代表的國(guó)內(nèi)本土醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去十年的發(fā)展可以用“黃金十年”來(lái)形容。

《2015中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)2015年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3080億元，而這一數(shù)據(jù)在2010年才僅為1200億元，過(guò)去5年的復(fù)合增長(zhǎng)率為21%，遠(yuǎn)快于GDP增速以及醫(yī)藥行業(yè)平均增速。

過(guò)去十年，以家用醫(yī)療器械起家的魚(yú)躍醫(yī)療成功實(shí)現(xiàn)上市，并先后控股三家相關(guān)上市公司；以心血管病介入診療器械為主業(yè)的樂(lè)普醫(yī)療則先后成功實(shí)現(xiàn)幾十起并購(gòu)，如今打造的是一個(gè)具備豐富產(chǎn)品線(xiàn)以及渠道優(yōu)勢(shì)的一站式解決方案平臺(tái)；從事醫(yī)療器械研發(fā)與生產(chǎn)、銷(xiāo)售的凱利泰沒(méi)有利用VC一筆錢(qián)便把一家醫(yī)械公司從零成功做上市，目前已成為國(guó)內(nèi)高值耗材方向跨領(lǐng)域、多產(chǎn)品線(xiàn)的平臺(tái)型公司；而成立已30年的九強(qiáng)生物，也正是在過(guò)去十年內(nèi)成功跟羅氏、雅培等國(guó)際醫(yī)械巨頭達(dá)成合作，奠定了行業(yè)地位。

市場(chǎng)的快速崛起，得益于目前中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域仍存在著的巨大需求。以心血管支架產(chǎn)品為例，根據(jù)2015年全國(guó)冠心病介入治療數(shù)據(jù)，目前我國(guó)每百萬(wàn)人心血管支架使用量為376支，而美國(guó)該數(shù)據(jù)則為1800支左右。從百萬(wàn)人口使用率比較，我國(guó)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家還有6～7倍的差距，而很多原本應(yīng)該使用支架的患者由于醫(yī)療技術(shù)或者經(jīng)濟(jì)的原因沒(méi)有使用，因此現(xiàn)實(shí)存在的大量需求成為了支撐醫(yī)療器械企業(yè)迅速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

樂(lè)普醫(yī)療也正是沿著這樣的一條路徑發(fā)展至今。從最開(kāi)始依靠心血管支架進(jìn)口替代快速發(fā)展形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，到后續(xù)借助心血管支架業(yè)務(wù)積累的渠道優(yōu)勢(shì)進(jìn)行外延式發(fā)展，打造心血管器械領(lǐng)域的豐富產(chǎn)品線(xiàn)，一直到如今以器械為出發(fā)點(diǎn)，將業(yè)務(wù)向心血管藥品、心血管醫(yī)院以及心血管移動(dòng)醫(yī)療等領(lǐng)域拓展。

在樂(lè)普醫(yī)療董事長(zhǎng)蒲忠杰看來(lái)，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)角度來(lái)說(shuō)，過(guò)去十年當(dāng)然是中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)突飛猛進(jìn)的十年，而未來(lái)十年則將是技術(shù)領(lǐng)先的十年，以及產(chǎn)品更加靠譜的十年，“否則未來(lái)就沒(méi)有前面日子那么好過(guò)了?！?/p>

但從技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，過(guò)去十年同樣也是“奔跑的十年”，是國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)在技術(shù)層面接近國(guó)外水平，甚至趕超的十年。而伴隨這個(gè)過(guò)程的，是業(yè)界對(duì)于醫(yī)療器械相關(guān)認(rèn)識(shí)的加深。

“過(guò)去我們說(shuō)IVD（體外診斷），大家都不知道是怎么回事。”九強(qiáng)生物董事長(zhǎng)鄒左軍對(duì)此感受尤其深刻。九強(qiáng)生物以體外診斷產(chǎn)品為主，近年來(lái)國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥領(lǐng)域投資人已經(jīng)從不知道IVD為何物，演變?yōu)榱藢?duì)IVD企業(yè)大量投資，其顯示出來(lái)的，是國(guó)內(nèi)整個(gè)醫(yī)療器械環(huán)境的逐漸成熟。

并購(gòu)趨勢(shì)已現(xiàn)

近十年來(lái)，醫(yī)療器械企業(yè)間的并購(gòu)也成為了這個(gè)市場(chǎng)的另外一個(gè)關(guān)鍵詞。根據(jù)普華永道發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)并購(gòu)回顧與展望》，盡管中國(guó)醫(yī)械市場(chǎng)規(guī)模與全球其他國(guó)家相比小得多，但包括邁瑞、魚(yú)躍和樂(lè)普等在內(nèi)的一批醫(yī)械企業(yè)已經(jīng)通過(guò)合資或者并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了多樣化，中國(guó)醫(yī)械行業(yè)未來(lái)十年的發(fā)展將主要依賴(lài)于通過(guò)并購(gòu)對(duì)集中度的提升。

“并購(gòu)是企業(yè)做大做強(qiáng)必須要走的一條路，但并不一定適合每家企業(yè)都去做?！睂?duì)于醫(yī)械領(lǐng)域的投資并購(gòu)，魚(yú)躍醫(yī)療董事長(zhǎng)吳光明有其重點(diǎn)的考慮因素，最關(guān)鍵的在于是否具有協(xié)同效應(yīng)，以及并購(gòu)之后的融合與管理難度，至于價(jià)格則處于考慮因素的次要地位。而一旦并購(gòu)之后不能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，是否有退出機(jī)制也是考慮的重點(diǎn)。

2014年，魚(yú)躍醫(yī)療收購(gòu)上械集團(tuán)，從而實(shí)現(xiàn)在醫(yī)療器械與耗材的產(chǎn)品線(xiàn)上進(jìn)一步豐富。吳光明認(rèn)為，如今的并購(gòu)生態(tài)已經(jīng)越來(lái)越好，并購(gòu)也不是絕對(duì)的“誰(shuí)吃掉誰(shuí)”，而是基于對(duì)被并購(gòu)者充分尊重的前提下實(shí)現(xiàn)雙方的共贏。通過(guò)并購(gòu)，大公司得到技術(shù)，小公司則得到資本和渠道。

樂(lè)普的并購(gòu)邏輯清晰。憑借著在心臟支架等方面的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，樂(lè)普已經(jīng)將并購(gòu)范圍延展至心血管患者的整個(gè)生命周期，包括預(yù)防、治療、康復(fù)等幾乎所有方面。“思路就是以心血管為中心，無(wú)論是客戶(hù)拓展還是營(yíng)銷(xiāo)渠道，都以此為基礎(chǔ)?！逼阎医芙榻B，這也是樂(lè)普做了幾十起收購(gòu)都未失手的原因。

擁有美元基金背景的華平投資對(duì)于醫(yī)械企業(yè)并購(gòu)的做法則更為國(guó)際化。作為在全球管理了400億美元的PE基金，華平投資目前有20%的資金分配在醫(yī)療投資方面，其中醫(yī)療器械也是其中重要板塊。華平投資會(huì)對(duì)所有醫(yī)療器械排名前15位的企業(yè)進(jìn)行篩選，看哪些業(yè)務(wù)版塊中國(guó)市場(chǎng)還沒(méi)有，然后再尋找相關(guān)標(biāo)的。而在華平投資看來(lái)，雖然在原創(chuàng)性的研發(fā)層面中國(guó)較國(guó)外仍有些許差距，但在持續(xù)改進(jìn)以及本土化方面，國(guó)內(nèi)目前已經(jīng)做得很好?！鞍押Ｍ獾膬?yōu)秀醫(yī)械轉(zhuǎn)移到中國(guó)市場(chǎng)來(lái)”，這是其未來(lái)十年想要完成的事情。

未來(lái)，隨著產(chǎn)業(yè)監(jiān)管和整合趨勢(shì)的不斷加強(qiáng)，只有一兩個(gè)產(chǎn)品，拿到一兩個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商，便有小幾千萬(wàn)收入的企業(yè)很難再生存下去。在德同資本合伙人楊昆看來(lái)，這類(lèi)企業(yè)就像溫水中的青蛙，而只有那些有很強(qiáng)渠道資源以及銷(xiāo)售資源的企業(yè)，才有更加清晰可見(jiàn)的發(fā)展前景。