2016年10月，華潤醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥）正式在聯(lián)交所主板掛牌交易，全球共發(fā)行約15.43億股，募集金額超過140億港元（約合人民幣124億元）。2017年3月17日，華潤醫(yī)藥發(fā)布了上市后的首份年報。2016年華潤醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入1389億元，同比增長6.9%，凈利潤達(dá)25億元，同比下降1.0%。其中，制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售三個主要業(yè)務(wù)分部的收益占比分別為14.3%、83.2%以及2.5%。

三駕馬車

目前，華潤醫(yī)藥是中國第二大醫(yī)藥分銷企業(yè)，2016年銷售額增長7.4%達(dá)到1154億元，其增長動力主要來源于覆蓋率的逐步提升和市場的快速拓展。2016年，華潤醫(yī)藥完成云南、廣西、四川、重慶四個中西部省市的分銷業(yè)務(wù)布局，并通過加強(qiáng)省級平臺建設(shè)、滲透地市級市場強(qiáng)化區(qū)域優(yōu)勢。目前華潤醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍已擴(kuò)增至23個省，客戶中包括二、三級醫(yī)院4280家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)35865家，以及零售藥房19306家。

2016年，受醫(yī)?？刭M、藥占比、零加成、兩票制等政策的影響，醫(yī)藥流通行業(yè)盈利空間不可避免地受到影響，華潤醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)毛利率比2015年下降0.5%至6.2%?？梢姡Ｒ?guī)發(fā)展模式已不能完全適應(yīng)正在發(fā)展變化的新產(chǎn)業(yè)環(huán)境，因此華潤醫(yī)藥通過向累計約200家醫(yī)院提供醫(yī)院物流智能一體化服務(wù)，開展區(qū)域藥品智能化管理項目等創(chuàng)新分銷業(yè)務(wù)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，推動分銷業(yè)務(wù)一體化運營。

在華潤醫(yī)藥的制藥業(yè)務(wù)板塊中，營收增長主要來源于旗下三家A股上市公司華潤三九、華潤雙鶴和東阿阿膠。2016年，三家公司的營業(yè)收入分別為89.8億元、59.1億元和68億元。

華潤三九是國內(nèi)OTC領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具有品牌與渠道優(yōu)勢。華潤雙鶴是國內(nèi)老牌制藥企業(yè)，盡管在大輸液領(lǐng)域具有一定的產(chǎn)業(yè)地位，受前幾年輸液行業(yè)表現(xiàn)不佳影響，業(yè)績有所下滑，但隨著輸液板塊逐漸趨穩(wěn)、華潤雙鶴的重點制劑品種將保持穩(wěn)健增長，未來內(nèi)生業(yè)績有望逐漸加速增長。

東阿阿膠相比競爭對手，其定價能力和渠道能力具有優(yōu)勢，未來阿膠塊產(chǎn)品的價值回歸能夠確保利潤的穩(wěn)定增長，通過對阿膠的分層開發(fā)實現(xiàn)衍生品放量，也有望打造新的增長點。

綜合分析，華潤醫(yī)藥的制藥業(yè)務(wù)未來將保持穩(wěn)定增長，2017年～2019年營收增速預(yù)計為 14.9%、12.7%和 12.6%。

華潤醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)在2016 年實現(xiàn)銷售收入約34.64億元，同比增長7.2%，毛利率約為18.3%。此版塊的增長主要得益于華潤醫(yī)藥高值藥品直送（DTP）業(yè)務(wù)的快速增長。2016年，華潤堂零售藥房擴(kuò)增至739家，同時DTP藥房增長至64家，覆蓋了27個城市。

并購與合作

除了三大板塊的業(yè)務(wù)增長，華潤醫(yī)藥的各類對外合作，將為其帶來國際發(fā)展新機(jī)遇。

2016年11月，華潤醫(yī)藥與富士膠片達(dá)成合作，建立業(yè)務(wù)聯(lián)盟，雙方將在包括生物類似物、化學(xué)藥和醫(yī)械、中藥及保健品等領(lǐng)域開展全面合作。值得一提的是，富士膠片為華潤醫(yī)藥港交所上市時的基石投資者之一。2016年12月，華潤三九與賽諾菲訂立框架協(xié)議，共同探索中國消費者保健市場的機(jī)遇，將共同成立一家專注于兒科及婦科非處方藥產(chǎn)品的合資公司。

除了國際合作之外，并購還將在未來帶動華潤醫(yī)藥的長期增長。過去一年，華潤醫(yī)藥進(jìn)行了多起并購。

在制藥業(yè)務(wù)方面，2016年12月，華潤醫(yī)藥擬收購合肥天麥生物科技發(fā)展有限公司20%股權(quán)。合肥天麥?zhǔn)且患已邪l(fā)、生產(chǎn)及銷售胰島素產(chǎn)品的生物醫(yī)藥公司。

2016年7月，華潤醫(yī)藥旗下華潤三九發(fā)布公告收購昆明圣火藥業(yè)100%股權(quán)，豐富其心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品線；華潤雙鶴收購海南中化聯(lián)合制藥工業(yè)股份有限公司100%的股權(quán)，在消化、抗病毒、抗腫瘤領(lǐng)域?qū)⒁劳泻Ｄ现谢F(xiàn)有的大品種構(gòu)建起全新的治療平臺，豐富心腦血管領(lǐng)域產(chǎn)品線。

在分銷業(yè)務(wù)方面，華潤醫(yī)藥依照“省級搭建平臺，地市級布局網(wǎng)絡(luò)”的外延式并購戰(zhàn)略，開展全國布局。業(yè)內(nèi)人士分析指出，華潤醫(yī)藥只有通過并購才能在醫(yī)藥流通領(lǐng)域的激烈競爭中構(gòu)建起業(yè)務(wù)壁壘。

同時，華潤醫(yī)藥也在進(jìn)行一體化研發(fā)布局，持續(xù)加大研發(fā)投入。華潤醫(yī)藥2016年研發(fā)支出約為64.46億元，專注于心血管、抗腫瘤、消化道和新陳代謝、中樞神經(jīng)系統(tǒng)等研發(fā)領(lǐng)域。

事實上，華潤醫(yī)藥2016年在研發(fā)領(lǐng)域?qū)嵤┝瞬簧賾?zhàn)略布局。與國家納米科學(xué)中心在北京簽署合作協(xié)議，成立納米材料成藥性研究聯(lián)合實驗室進(jìn)行納米藥物合作研究與開發(fā)；與藥明康德合作計劃開發(fā)針對呼吸系統(tǒng)和血液系統(tǒng)疾病的兩款創(chuàng)新藥物；與南開大學(xué)藥學(xué)院建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系；與合肥天麥生物科技發(fā)展有限公司將在重組人胰島素領(lǐng)域展開深度合作，開發(fā)胰島素重組蛋白技術(shù)及系列產(chǎn)品，成為其發(fā)展生物制藥領(lǐng)域的重要里程碑。

接下來，華潤醫(yī)藥將通過優(yōu)化產(chǎn)品組合和創(chuàng)新服務(wù)、提升研發(fā)能力、挖掘協(xié)同效應(yīng)提升內(nèi)生發(fā)展?jié)撡|(zhì)，以保證其在制藥、分銷、零售各業(yè)務(wù)板塊的長期可持續(xù)增長。

制藥業(yè)務(wù)聚焦在心腦血管、抗腫瘤、中樞神經(jīng)等高增長業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并發(fā)展慢病治療、輸液療法和?？漂煼ㄏ嘟Y(jié)合的化學(xué)藥產(chǎn)品組合，提升中藥產(chǎn)品的臨床和市場價值、開展品牌延伸，并進(jìn)一步鞏固阿膠等健康養(yǎng)生產(chǎn)品的市場定位。

分銷業(yè)務(wù)將以完善網(wǎng)絡(luò)布局、創(chuàng)新服務(wù)模式為核心，加快空白省份的布局、深化地市網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)加強(qiáng)對醫(yī)療終端的覆蓋。同時借助先進(jìn)的信息系統(tǒng)和專業(yè)的物流網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)推廣HLI、DTP等新興業(yè)務(wù)模式。

另外，華潤醫(yī)藥希望在國際合作上能夠進(jìn)一步拓展。在制藥業(yè)務(wù)方面，通過國際合作加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)補(bǔ)充力度，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品線，并加強(qiáng)與跨國大型制藥企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售方面的合作。在分銷和零售業(yè)務(wù)方面，通過加強(qiáng)與領(lǐng)先的全球醫(yī)藥供應(yīng)商、國際醫(yī)療器械公司的合作，優(yōu)化產(chǎn)品組合，提升競爭優(yōu)勢。