文/劉輝

國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)問(wèn)題研究

文/劉輝

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，國(guó)有企業(yè)的融資問(wèn)題日益突出，逐漸成為限制國(guó)有企業(yè)發(fā)展的重要因素。國(guó)有企業(yè)融資問(wèn)題的突顯讓更多人看到其融資難度之高、融資壓力之大。與其他企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)的融資過(guò)程也存在較多問(wèn)題。本文就國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)予以闡述，進(jìn)一步了解和認(rèn)識(shí)國(guó)有企業(yè)融資問(wèn)題。

國(guó)有企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；問(wèn)題研究；建議

融資是一個(gè)企業(yè)資金運(yùn)作的“黃金水道”，其在企業(yè)鏈條中發(fā)揮著重要作用。近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)有企業(yè)在融資方面問(wèn)題日益突出，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及發(fā)展影響越來(lái)越明顯，融資的難度逐漸加大，融資的壓力也在逐漸上升。國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)及相關(guān)問(wèn)題日漸引發(fā)人們思考。

一、國(guó)有企業(yè)融資機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀

隨著我國(guó)改革的不斷深入，其影響在不斷提升，國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也在不斷發(fā)生變化，在發(fā)展過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)在資金發(fā)展與支持上的問(wèn)題與矛盾較多。

（一）國(guó)有企業(yè)融資的渠道存在問(wèn)題

國(guó)有企業(yè)的融資渠道受自身特點(diǎn)的影響存在一定的弊端。對(duì)于國(guó)有企業(yè)，其內(nèi)部融資占整個(gè)融資渠道比例較低，因此，內(nèi)部很難為企業(yè)的發(fā)展提供有效的保障，缺乏一定的經(jīng)濟(jì)支撐能力。其融資渠道往往以外部的融資作為企業(yè)發(fā)展資金的支撐，對(duì)國(guó)有企業(yè)自身的發(fā)展及企業(yè)今后的長(zhǎng)期運(yùn)作有較大的限制。另外，國(guó)有企業(yè)還有一個(gè)有效的融資渠道---債券發(fā)行，但是，國(guó)有企業(yè)在這一渠道上表現(xiàn)出更多的是不重視。除此之外，國(guó)有企業(yè)當(dāng)前的融資渠道主要依賴于協(xié)議的方式，通過(guò)將資金富余單位與資金匱乏單位相聯(lián)合，以促進(jìn)企業(yè)資金方面的流通。

（二）國(guó)有企業(yè)的融資成本大

我國(guó)國(guó)有企業(yè)的賬面資產(chǎn)負(fù)債率一直以來(lái)居高不下 。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)際平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72.5％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際公認(rèn)的較為合適的負(fù)債比率。其主要原因是國(guó)有企業(yè)沉淀大量的銀行貸款。國(guó)有企業(yè)的融資大部分來(lái)源于銀行貸款，這在一定程度上加大企業(yè)的融資成本：這些來(lái)自于銀行貸款融資渠道的資金，對(duì)于資本利用率與權(quán)益資本率較低的國(guó)有企業(yè)而言，這些貸款無(wú)疑加重其企業(yè)的負(fù)擔(dān)，加之銀行貸款資金的大部分利息率較高，使國(guó)有企業(yè)融資成本進(jìn)一步加大。

（三）國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中通過(guò)債權(quán)融資比例不合理

國(guó)有企業(yè)對(duì)債權(quán)融資的重視程度不高，其通過(guò)債權(quán)實(shí)現(xiàn)融資的比重不合理，使企業(yè)利用債券進(jìn)行融資的渠道被嚴(yán)重限制。另外，甚至還存在一些國(guó)有企業(yè)放棄使用債權(quán)進(jìn)行融資，在融資渠道中不設(shè)置債權(quán)融資渠道，對(duì)于這一現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)對(duì)此有所關(guān)注的人士將我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與國(guó)外先進(jìn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，這是我國(guó)國(guó)有企業(yè)與國(guó)外先進(jìn)企業(yè)在融資結(jié)構(gòu)上很重要的不同之處，也是制約我國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。

二、緩解國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的相關(guān)建議

（一）協(xié)調(diào)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部融資與外部融資的比重

國(guó)有企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中過(guò)度的依賴于外部融資，對(duì)企業(yè)的自由發(fā)展與長(zhǎng)效發(fā)展有一定程度的制約。因此協(xié)調(diào)內(nèi)部與外部融資渠道對(duì)于未來(lái)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展具有一定的積極作用。國(guó)有企業(yè)應(yīng)增加企業(yè)內(nèi)部融資比例，提高對(duì)于經(jīng)營(yíng)中盈利資金的控制能力，并積極創(chuàng)造機(jī)會(huì)做一些內(nèi)部融資的工作。另外，合理控制經(jīng)營(yíng)成本，尤其是內(nèi)部融資的成本，降低成本使內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)更具效率。企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)有效協(xié)調(diào)內(nèi)部融資與外部融資，使企業(yè)融資的效率更高，使資金流轉(zhuǎn)的通暢性更好。

（二）降低國(guó)有企業(yè)融資成本

國(guó)有企業(yè)的融資大多是通過(guò)向銀行貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)的，但是由于銀行的利息率比較高，這對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是增加了融資成本。降低融資成本也可以采取上述協(xié)調(diào)內(nèi)部融資與外部融資實(shí)現(xiàn)，另外就是徹底改變國(guó)有企業(yè)與國(guó)有商業(yè)銀行之間的“內(nèi)部融資”關(guān)系。一方面，國(guó)家可以嚴(yán)格銀行貸款時(shí)對(duì)企業(yè)的考察，使具有相應(yīng)實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行一定程度的銀行貸款，降低企業(yè)對(duì)銀行的依賴程度。另一方面，國(guó)有企業(yè)也要根據(jù)自身的實(shí)際情況“量體裁衣”，盡最大力度平衡內(nèi)部融資與外部融資的比重，降低對(duì)銀行的依賴程度，使企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Ω泳薮蟆?/p>

（三）重視國(guó)有企業(yè)債權(quán)融資渠道

我國(guó)國(guó)有企業(yè)與國(guó)外一些先進(jìn)企業(yè)存在差距中，債權(quán)融資是重要的一環(huán)。企業(yè)要重視債權(quán)融資的渠道，加強(qiáng)債權(quán)融資的力度，使之?dāng)[脫“徒有虛名”的囧狀。另外，通過(guò)債權(quán)融資方式可以有效降低企業(yè)的負(fù)債，企業(yè)債券具有融資成本低的特點(diǎn)，一定程度上可以降低企業(yè)成本，利用債務(wù)融資降低企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的約束，能有效為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤(rùn)。除此之外，國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)債權(quán)永久的占有一些有利于自身發(fā)展的資本，減少向銀行貸款，也可以一定程度上減少利息支出，通過(guò)這一方式控制融資渠道，最大限度的減少成本，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)債權(quán)融資渠道的作用。

除上述提及緩解國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題的相關(guān)建議外，企業(yè)還可以通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部管理及運(yùn)營(yíng)管理以及發(fā)揮國(guó)有企業(yè)股票融資的渠道，有效降低企業(yè)負(fù)債，控制各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，增加企業(yè)融資的靈活性，使企業(yè)健康自由的在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中運(yùn)營(yíng)。

三、結(jié)語(yǔ)

提及國(guó)有企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展?fàn)顩r，就不得不提及改革開(kāi)放，國(guó)有企業(yè)正是由此發(fā)展大計(jì)，其變化與問(wèn)題漸漸顯現(xiàn)，伴隨著改革的深入，國(guó)有企業(yè)也將不斷改變自我，逐漸與同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r相融合。國(guó)有企業(yè)的發(fā)展需要進(jìn)一步的完善與之相關(guān)的融資結(jié)構(gòu)，使融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)有效結(jié)合，以發(fā)揮融資在國(guó)有企業(yè)中的重要作用。由于筆者能力有限，對(duì)相關(guān)問(wèn)題難免有認(rèn)識(shí)不足之處，希望在今后的工作、學(xué)習(xí)中予以補(bǔ)充。

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［3］張鴻. 國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特殊性及其原因［J］. 商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2016.2.

［4］陶城. 走出中小企業(yè)融資的認(rèn)識(shí)誤區(qū)［J］. 中國(guó)金融，2010.

（作者單位：新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)綠源國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司）