陳　強(qiáng)，孔　艷

（1.中交海西投資有限公司，福建 廈門 361021；2.國核商業(yè)保理股份有限公司，上海 200233）

建筑施工企業(yè)BT模式淺析

陳強(qiáng)1，孔艷2

（1.中交海西投資有限公司，福建 廈門 361021；2.國核商業(yè)保理股份有限公司，上海 200233）

BT模式的出現(xiàn)使建筑施工企業(yè)由單純的施工方變?yōu)橥顿Y方，其在產(chǎn)業(yè)價值鏈上的位置也就有了上移的可能，但BT模式運(yùn)作也存在一定的風(fēng)險。從BT模式的基本內(nèi)涵及特點(diǎn)出發(fā)，闡述建筑施工企業(yè)BT模式的發(fā)展及存在的問題；從案例分析的角度，就建筑施工企業(yè)如何對BT模式進(jìn)行成功的運(yùn)作進(jìn)行較為詳盡的分析和論述。

建筑企業(yè)；BT；案例；分析

一、BT的內(nèi)涵及特點(diǎn)

BT是英文Build（建設(shè)）和Transfer（移交）縮寫式，意即“建設(shè)—移交”，是政府利用非政府資金來進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。指一個項(xiàng)目的運(yùn)作通過項(xiàng)目公司總承包，融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報的過程。因此，BT模式有別于普通的工程施工，本質(zhì)上是一種資本運(yùn)作的投資行為。

與普通的工程施工模式和其他項(xiàng)目融資模式相比較，BT模式具有以下特點(diǎn)：一是BT模式一般適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營性的項(xiàng)目或不適于由非政府部門經(jīng)營的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；二是政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的渠道可以是銀行信貸資金，也可以通過其他融資渠道籌集，資金來源可以是外資的也可以是國內(nèi)的；三是BT模式是一種新的投資融資模式，BT模式的重點(diǎn)是B階段即項(xiàng)目的建設(shè)階段，項(xiàng)目投資方需在此階段完成項(xiàng)目的投資建設(shè)并籌集所需的資金；四是與其他項(xiàng)目融資模式比較，BT投資方在移交時不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營，獲取運(yùn)營收入這一階段，不存在運(yùn)營期風(fēng)險；五是政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價，即回購款。

二、BT模式發(fā)展及存在的問題

從BT模式在我國發(fā)展的過程看，主要存在以下幾個方面的問題：一是由于對BT模式尚沒有統(tǒng)一的界定，項(xiàng)目合作雙方往往對BT模式的認(rèn)識不統(tǒng)一，對項(xiàng)目運(yùn)作過程中雙方的權(quán)利和責(zé)任也難以形成一致意見，進(jìn)而導(dǎo)致項(xiàng)目運(yùn)作過程中合作各方互相推諉責(zé)任，無法在約定的期限內(nèi)如期完成項(xiàng)目建設(shè)。二是項(xiàng)目運(yùn)作過程中合作雙方往往無法確定合理的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，尤其是作為政府方往往無法提供有效的回購擔(dān)保，致使投資方承擔(dān)更大的風(fēng)險。三是缺乏統(tǒng)一配套的法律規(guī)范，尤其是規(guī)范合同的指引，致使項(xiàng)目在運(yùn)作過程中出現(xiàn)問題時，缺少有效的糾紛解決機(jī)制，使項(xiàng)目運(yùn)作陷入僵局，最終不得不以失敗而告終，造成社會資源的浪費(fèi)。

三、BT模式運(yùn)作實(shí)例分析

為解決資金緊張和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)不足的問題，我國東南沿海某城市決定該項(xiàng)目采取BT模式進(jìn)行投資建設(shè)，并于2013年開始選擇合適的投資方，經(jīng)過對建設(shè)市場各類投資方多方的調(diào)研考察，2013年末最終通過招標(biāo)方式確定國內(nèi)某大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)作為該項(xiàng)目的投資建設(shè)方。

該項(xiàng)目的主要參與方包括：（1）發(fā)起方，市地鐵公司。接受政府委托負(fù)責(zé)該項(xiàng)目建設(shè)期間的施工監(jiān)管，并負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)解決項(xiàng)目建設(shè)過程中遇到的重大問題。（2）投資方，國內(nèi)某大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)，主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司的組建，并負(fù)責(zé)籌集項(xiàng)目公司建設(shè)項(xiàng)目所需的資金。（3）項(xiàng)目公司，由該大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)獨(dú)立出資組建，主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目的施工建設(shè)管理，確保項(xiàng)目的安全、質(zhì)量、進(jìn)度受控。（4）該市政府，主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)地鐵公司和項(xiàng)目公司建設(shè)過程中出現(xiàn)的問題，并負(fù)責(zé)解決回購款項(xiàng)的資金來源。（5）施工建設(shè)方，該項(xiàng)目的施工建設(shè)方都來自于該建筑施工企業(yè)集團(tuán)所屬的子（分）公司，具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目現(xiàn)場的施工管理。

除以上主要參與方外，該項(xiàng)目還包括監(jiān)理設(shè)計單位、物資設(shè)備供應(yīng)商、社會中介機(jī)構(gòu)等其他參與方。

項(xiàng)目的組織籌備階段。該項(xiàng)目合同簽訂后，該集團(tuán)立即組織籌備該項(xiàng)目，主要包括以下幾個方面的工作：

一是組建項(xiàng)目公司，并落實(shí)建設(shè)投資資金來源。投資公司的人員主要是由該集團(tuán)內(nèi)部熟悉當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)市場的管理人員及熟悉地鐵施工的技術(shù)骨干組成，并考慮到BT項(xiàng)目的特殊性，該集團(tuán)加強(qiáng)了法律、財務(wù)、投資方面的人員力量。該項(xiàng)目的建設(shè)資金由該建筑施工企業(yè)集團(tuán)IPO上市所募集的資金解決。

二是從集團(tuán)內(nèi)部選擇施工建設(shè)方，該項(xiàng)目的施工建設(shè)方全部由該集團(tuán)內(nèi)部有著多年地鐵施工經(jīng)驗(yàn)并有突出業(yè)績表現(xiàn)的子（分）公司組成。

從該項(xiàng)目具體的運(yùn)作過程來看，該項(xiàng)目與其他國內(nèi)BT項(xiàng)目相比較具有以下幾個特點(diǎn)：

第一，項(xiàng)目投資建設(shè)規(guī)模巨大，對投資方的要求嚴(yán)格。該項(xiàng)目投資規(guī)模在90億左右，如此大規(guī)模的BT項(xiàng)目在國內(nèi)還是比較少見，因此該項(xiàng)目對投資方的資金實(shí)力、施工管理能力、是否具有BT項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)等方面的要求都非常嚴(yán)格。項(xiàng)目發(fā)起方最初的選擇范圍基本上是國內(nèi)排名前幾位的大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)。

第二，項(xiàng)目的施工建設(shè)方全部由投資方從集團(tuán)內(nèi)部選擇產(chǎn)生。與一般的BT項(xiàng)目施工建設(shè)方由項(xiàng)目公司二次招標(biāo)產(chǎn)生不同，該項(xiàng)目的施工建設(shè)方由該建筑施工企業(yè)集團(tuán)從集團(tuán)內(nèi)部選擇產(chǎn)生，選擇這種方式主要基于以下兩個原因：（1）投資方對企業(yè)內(nèi)部各子（分）公司的施工技術(shù)能力的了解更加透徹。由于都來自于同一企業(yè)集團(tuán)，在實(shí)際運(yùn)作過程中，項(xiàng)目公司和施工建設(shè)方的溝通協(xié)調(diào)效率較高。（2）如果采取二次招標(biāo)方式，程序較為復(fù)雜，項(xiàng)目公司需對每一家參與投標(biāo)的施工建設(shè)方的施工技術(shù)能力進(jìn)行調(diào)查評估，時間上無法滿足項(xiàng)目的工期要求。

第三，BT項(xiàng)目合同內(nèi)容非常詳細(xì)，對合作雙方風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制進(jìn)行了合理的界定。從最終雙方簽訂的BT建設(shè)合同內(nèi)容來看，合同的條款非常具體，涉及到該項(xiàng)目的建設(shè)模式、雙方的基本權(quán)利和義務(wù)，投資方的工作范圍、合同價款的支付、項(xiàng)目的投融資、項(xiàng)目用地等許多方面，基本上該項(xiàng)目在運(yùn)作過程中能涉及到的環(huán)節(jié)和容易出現(xiàn)糾紛的地方在合同中都有所涉及。尤其值得注意的是，雙方在合同條款的確立過程中一直堅持一個重要原則即對風(fēng)險的合理分擔(dān)，特別是在合同的風(fēng)險分擔(dān)方面避免了許多項(xiàng)目將風(fēng)險過多轉(zhuǎn)移給投資方承擔(dān)這樣一個誤區(qū)，而是通過合理的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制由合作雙方分別承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。

第四，項(xiàng)目的物資采購由該集團(tuán)內(nèi)部的物資采購（分）公司負(fù)責(zé)，從全國范圍內(nèi)選擇具有實(shí)力的物資供應(yīng)商統(tǒng)一采購，這種物資采購方式確保了物資的質(zhì)量，由于物資實(shí)行集中采購，材料的成本得到了有效控制。

第五，項(xiàng)目投資的回收模式非常特別，投資方的回購風(fēng)險得到有效控制。一般認(rèn)為，BT項(xiàng)目的回購期應(yīng)發(fā)生在項(xiàng)目的建設(shè)期完成以后，由發(fā)起方按照雙方約定的回購基數(shù)向投資方分期支付。而該BT項(xiàng)目最大一個特點(diǎn)是該項(xiàng)目的回購在建設(shè)期就開始，根據(jù)項(xiàng)目雙方簽訂的合同，發(fā)起方按單項(xiàng)工程分階段、逐次向投資方支付項(xiàng)目價款，于每年12月25日前支付當(dāng)年完成單項(xiàng)工程量的一部分，于次年第一季度內(nèi)再支付一部分，最后一部分在缺陷責(zé)任期滿后付清。根據(jù)這一條款，項(xiàng)目投資方的回購在項(xiàng)目建設(shè)起就開始，回購風(fēng)險相比傳統(tǒng)的BT項(xiàng)目運(yùn)作模式大為降低。此外與一般的BT項(xiàng)目的合同價款內(nèi)容相比，該項(xiàng)目的合同價款中包含了投融資費(fèi)用，投融資費(fèi)用主要由項(xiàng)目公司自有資本金要求的合理投資回報以及建設(shè)期內(nèi)資金占用額的利息組成。

第六，項(xiàng)目管理機(jī)制科學(xué)，運(yùn)作效率較高。該項(xiàng)目的管理機(jī)制比較科學(xué)，根據(jù)雙方在合同中的約定，在運(yùn)作過程中，發(fā)起方主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)項(xiàng)目公司和地方政府職能部門以及公共事業(yè)公司之間的關(guān)系，同時負(fù)責(zé)項(xiàng)目安全質(zhì)量的監(jiān)督，并不具體參與項(xiàng)目的微觀方面的管理，對項(xiàng)目公司的日常管理不進(jìn)行任何干預(yù)；項(xiàng)目公司最重要的職責(zé)是負(fù)責(zé)項(xiàng)目的施工建設(shè)，負(fù)責(zé)施工組織計劃的確定，重大施工技術(shù)方案的研究和確定，投資資金的籌措與使用等幾個方面。由于合作雙方職責(zé)界定清晰，在實(shí)際運(yùn)作過程中，合作各方均能夠按照各自的職責(zé)履行職能，項(xiàng)目的運(yùn)作效率較高，項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)作過程中遇到的各類困難和問題往往在較短時間內(nèi)都能得到解決。

從該BT項(xiàng)目的成功運(yùn)作看，以下幾個方面值得總結(jié)和借鑒：

其一，審慎的選擇合作對象，是BT項(xiàng)目參與各方都必須堅持的重要原則。從該項(xiàng)目的參與方來看，項(xiàng)目的投資方是我國大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)，無論是資本實(shí)力還是施工管理都具備很強(qiáng)的實(shí)力；項(xiàng)目的所在地政府財力較為雄厚，城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，財政收入近年來一直保持快速增長勢頭，并且該城市是我國最早開始改革開放的地區(qū)，地方政府思想解放，城市建設(shè)管理規(guī)范。項(xiàng)目雙方的這些優(yōu)勢都為項(xiàng)目的正常運(yùn)作奠定了基礎(chǔ)。

其二，重視BT項(xiàng)目運(yùn)作過程中的風(fēng)險控制，合理確定合作雙方的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。該項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)作過程中，作為投資方非常重視項(xiàng)目的風(fēng)險管理，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）重視項(xiàng)目前期調(diào)研和項(xiàng)目的可行性研究。與一些BT項(xiàng)目投資者忽視項(xiàng)目前期調(diào)研和可行性分析不同，該項(xiàng)目的投資方非常重視項(xiàng)目的前期調(diào)研和可行性分析，通過這兩項(xiàng)重要的工作，投資方對于項(xiàng)目的工程情況、商務(wù)條件，合作方的合作目的、合作方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，項(xiàng)目潛在的風(fēng)險因素都有了較為深刻的認(rèn)識，為后期的合同談判和項(xiàng)目運(yùn)作過程中的風(fēng)險防范奠定了良好的基礎(chǔ)。（2）規(guī)范合同內(nèi)容，合理確定合作雙方的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。該項(xiàng)目成功的一個重要條件是制定了一個非常詳細(xì)和規(guī)范的合同，通過細(xì)致的合同條款明確了合作各方權(quán)利和義務(wù)，為項(xiàng)目的有效運(yùn)作提供了強(qiáng)有力的法律保障，特別值得關(guān)注的是在合同的風(fēng)險分擔(dān)方面非常合理，兼顧了各方利益，尤其是合同中對于投資方風(fēng)險分擔(dān)非常重視，沒有將項(xiàng)目運(yùn)作的風(fēng)險過多轉(zhuǎn)移給投資方。

其三，結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)作機(jī)制的創(chuàng)新，有效防范回購風(fēng)險。從該項(xiàng)目的運(yùn)作過程看，最大的創(chuàng)新體現(xiàn)在合同的回購條款上，該項(xiàng)目的回購期在建設(shè)期開始，在項(xiàng)目缺陷責(zé)任期滿后結(jié)束，相比傳統(tǒng)的BT項(xiàng)目回購期大為縮短。在合同價款的內(nèi)容方面包括投融資費(fèi)的內(nèi)容、投資方的投資回報率得到了一定的保證，通過確立這樣一種模式，投資方回購風(fēng)險得到有效控制，參與積極性大為提高，確保了項(xiàng)目后期的資金運(yùn)作順暢進(jìn)行，沒有因資金短缺影響項(xiàng)目建設(shè)的情形。

［責(zé)任編輯吳高君］

F270

A

1673-291X（2016）22-0016-02

2016-07-08

陳強(qiáng)（1972-），男，遼寧鐵嶺人，總會計師，高級會計師，國際會計師，碩士研究生，從事企業(yè)財務(wù)管理研究。