孟曉俊，鄭 林

“e租寶”事件下的P2P互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

孟曉俊，鄭 林

近些年，隨著我國P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，在一定程度上對經(jīng)濟增長起了促進作用，但由于其過快的發(fā)展速度，加之相關監(jiān)管法規(guī)的不到位，出現(xiàn)了混亂的局面，隨之產(chǎn)生了諸多問題。文章以e租寶事件為例，通過對其進行相關分析來揭示當前我國P2P互聯(lián)網(wǎng)金融所存在的問題，并提出相應的監(jiān)管建議，從而促進我國P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

e租寶；P2P；互聯(lián)網(wǎng)金融

一、P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

P2P互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術，在網(wǎng)絡上搭建一個資金借貸平臺，供借貸雙方進行資金交易的一種新的金融模式。其特點在于交易資料及行為的網(wǎng)絡化。另外，其中的出借方與借款方都是個人。出借方是那些擁有閑置資金并有意愿將資金借給有需求的其他個人并以此獲取收益的投資者，而借款方則是自身面臨資金需求卻無法從銀行等金融機構(gòu)迅速借到款項的中小企業(yè)主或其他類似個人。借貸雙方通過在網(wǎng)絡平臺上填寫各自的真實信息來注冊為平臺會員，借款方需要在平臺上發(fā)布真實的與借款項目相關的信息，出借方則可以在平臺上查看相應的借款項目信息，并選擇其中認為合適的項目進行投標進而獲取投資收益。

P2P是當前互聯(lián)網(wǎng)金融形式中的一種，從2005年全球第一家P2P平臺Zopa在英國誕生以來，便憑借著其靈活便捷的運營模式以及較高的投資回報率，率先在歐美發(fā)達國家發(fā)展起來，并很快在全球得到復制，在2007年被引入中國。經(jīng)過幾年的積累，在2013年，P2P平臺開始大規(guī)模的增長，平臺數(shù)量達800余家，平臺交易額同比2012年增長超過60%，突破1000億元，到2015年為止，運營平臺已經(jīng)達到2500多家，與2014年相比增長了1000余家，交易額更是達到9800多億，相比2014年增長了288.5%。伴隨P2P平臺如此高速的增長，勢必帶來大量的風險和挑戰(zhàn)，再加上相關監(jiān)管法規(guī)的滯后性，使得P2P行業(yè)問題頻發(fā)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，P2P問題平臺“事件”從2013年的92起，增加到了2014年的367起，而在2015年更是激增到了1263起。

針對這一現(xiàn)象，政府有關部門開始采取措施規(guī)范P2P行業(yè)發(fā)展，在2015年，便先后出臺了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》等政策，并明確銀監(jiān)會對P2P行業(yè)進行監(jiān)管。事實上，在2014年時，互聯(lián)網(wǎng)金融就已經(jīng)受到關注，被寫進了當年的政府工作報告中，從那時開始，我國互聯(lián)網(wǎng)金融就開始快速發(fā)展，但缺少監(jiān)管，到2015年兩會，國務院總理李克強指出“互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起”，要求“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，但未明確如何具體有效監(jiān)管。而在2016年，也就是今年的兩會期間，政府工作報告中對于互聯(lián)網(wǎng)金融的表述由“促進發(fā)展”變成了“規(guī)范發(fā)展”。這預示著政府已經(jīng)對2015年發(fā)生的系列問題事件表明了態(tài)度，即接下來將要規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，而不是一味促進?？梢耘袛啵罄m(xù)將出臺更多監(jiān)管細則和法規(guī)，從而完善具體的監(jiān)管制度。

二、e租寶事件始末

e租寶原名稱為點點投，是屬于金易融（北京）網(wǎng)絡科技有限公司的一家網(wǎng)絡運營平臺，注冊資本1億元。2014年2月，鈺誠國際控股集團并購了這家公司及其下屬的網(wǎng)絡平臺點點投，并開始對這一網(wǎng)絡平臺進行相應改造。2014年7月，平臺改造完成，鈺誠集團將其改名為“e租寶”，并于同年10月正式開始上線運營。e租寶主要的經(jīng)營業(yè)務是轉(zhuǎn)讓融資租賃項目的債權，其所經(jīng)營的相關產(chǎn)品的年收益率最高可達14%，最低也有9%，相比其他理財產(chǎn)品，這樣的收益率具有很大吸引力。其中產(chǎn)品的期限有3種，分別為3個月、6個月和12個月。具體營業(yè)模式是由歸屬于鈺誠集團的安徽鈺誠融資租賃有限公司與項目公司進行合作，簽署相應融資租賃協(xié)議，隨后再在e租寶平臺上轉(zhuǎn)讓相應的融資租賃債權進行融資，投資人在平臺上注冊后可選擇最佳標的進行投資，通過第三方支付渠道在線付款，款項打到e租寶平臺在第三方支付公司開立的賬戶中。在融到資金后，由鈺誠租賃負責購買項目設備，然后再轉(zhuǎn)租給項目公司，項目公司在取得收益后向鈺誠租賃支付設備租金，鈺誠租賃則向投資人支付相應的收益和本金。e租寶在14年10月上線之后，通過鋪天蓋地的廣告展開宣傳，先后登入央視頻道、各大衛(wèi)視，以及樓宇高鐵，范圍之廣，宣傳之密集令人咂舌，在這樣的廣告攻勢下，e租寶得到快速發(fā)展，在8個月內(nèi)平臺成交額就突破90億元，截止2015年底，e租寶注冊用戶已經(jīng)達到490多萬人，其交易金額累計達700多億元。然而，就是這樣一個發(fā)展如此迅速的P2P互聯(lián)網(wǎng)平臺，在隨后的一剎那轟然倒塌。

由于全國多地金融監(jiān)管部門監(jiān)測到e租寶內(nèi)部經(jīng)營行為存在異?，F(xiàn)象，隨即于2015年12月，對e租寶進行相關調(diào)查。經(jīng)過一系列調(diào)查取證，查明包括鈺誠集團董事會主席丁寧也就是e租寶平臺實際控制人在內(nèi)的多名責任人利用e租寶這一網(wǎng)絡平臺，涉嫌非法吸收公眾存款，并私自設立資金池挪用投資人資金，以及自融自保，共計吸收資金500多億元，其中受害投資人遍及全國30多個省市，達到90多萬人，2015年12月8日，警方逮捕了案件主要嫌疑人。

三、e租寶事件背后的問題

通過對e租寶事件的回顧與分析，可以得出其存在以下幾方面的問題：

（一）無第三方資金托管

e租寶之前多次對外宣稱其平臺所涉資金由第三方托管，如在2015年7月份，其就曾對外表示和興業(yè)銀行簽署了資金存管協(xié)議。但興業(yè)銀行卻對e租寶的單方面宣稱表示否認，并聲明其并未與e租寶開展資金存管業(yè)務。另外也有相關記者實際在e租寶平臺上注冊投資，支付過程是通過易付寶等第三方支付渠道完成的，但是這僅僅是表明e租寶和這些第三方支付公司在支付環(huán)節(jié)存在合作，其實際上并沒有實現(xiàn)資金托管，換句話說，投資者用于購買平臺產(chǎn)品的錢直接進入了e租寶所屬公司的賬戶。這表明平臺控制方完全有能力管控這些資金，能夠自由支配，故存在投資人資金被私自挪用的風險，此次事件中丁寧等人所供認的奢侈生活恰恰印證了這一點。

（二）存在關聯(lián)交易，涉嫌自融自保

在e租寶平臺上線運營的項目主要是通過融資租賃公司來獲得相應的融資租賃債權，然后，融資租賃公司再將項目收益權轉(zhuǎn)讓給投資人。經(jīng)查證，e租寶與安徽鈺誠融資租賃有限公司（以下簡稱‘鈺誠租賃’）同屬于安徽鈺誠控股集團（以下簡稱‘鈺誠控股’），然而e租寶平臺上的項目均由鈺誠租賃提供，更值得一提的是e租寶的法人代表是王之煥，同時他也是鈺誠控股和鈺誠租賃的董事，另外經(jīng)查實，丁寧也是鈺誠租賃和鈺誠控股的法人，雖說e租寶與鈺誠租賃沒有股權上的聯(lián)系，但這幾個公司高管之間的復雜關系不得不讓人產(chǎn)生聯(lián)想，它們之間確實存在關聯(lián)交易，基于e租寶的運營模式以及其和鈺誠租賃之間的關聯(lián)方可知，且兩者同屬一家母公司，再加上平臺的借款項目描述中存在諸多漏洞，譬如：借款公司信息不透明，資金流向不明，存在許多虛假標的，這一切都使人有理由懷疑e租寶涉嫌自融；另外在e租寶平臺上發(fā)布的產(chǎn)品由三家融資擔保公司擔保，分別是五河縣中小企業(yè)融資擔保有限公司、固鎮(zhèn)縣中小企業(yè)融資擔保有限公司、蚌埠市龍子湖中小企業(yè)融資擔保有限公司，而鈺誠控股集團的高管卻在這三家公司中任職，事后調(diào)查得知，這三家公司的經(jīng)營權由鈺誠控股控制，因此同屬鈺誠控股的關聯(lián)方，顯而易見，e租寶產(chǎn)品的擔保根本上就是一種自保行為。

（三）虛假標的，借貸關系不真實

e租寶在實際的運作過程中，并沒有按照其先前所說的運營模式與項目公司簽訂協(xié)議，再轉(zhuǎn)讓融資租賃項目債權。實際情況是在e租寶上投放的項目幾乎沒有真實性可言，將近97%都是根本不存在的，是丁寧指派專人去找一些企業(yè)進行洽談，然后和這些企業(yè)簽訂假的并不存在的融資租賃業(yè)務合同，或者是去外地把一些別人閑置不用的公司買回來，或是去新注冊一些公司，再讓人將這些虛假的項目公司材料填入合同，偽造成項目，然后投放在e租寶平臺。經(jīng)過調(diào)查，在已經(jīng)確認的207家項目公司中，只有1家公司真實的與鈺誠發(fā)生了融資租賃業(yè)務，融資金額300萬元，其余都是虛假項目。這根本就是在空手套白狼，一開始就是在造假，編織出假項目，形成虛假標的投放到平臺上，可以說借貸關系中最核心的借貸雙方信息真實都沒有得到保證。

四、P2P互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管建議

P2P互聯(lián)網(wǎng)金融作為近年出現(xiàn)的一種新的金融模式，迅速吸引了各方眼球，并在資本市場得到快速發(fā)展。一方面其為金融行業(yè)注入了活力，推進了金融改革創(chuàng)新與國民經(jīng)濟的發(fā)展，另一方面也著實帶來了不少問題，給金融行業(yè)帶來了動蕩。為保持金融業(yè)的穩(wěn)定和P2P行業(yè)的良性發(fā)展，亟需對其加強監(jiān)管，本文將從以下幾個方面提出對P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管建議。

（一）制定行業(yè)統(tǒng)一的法律法規(guī)，明確處罰標準

監(jiān)管法律的缺失是當前P2P行業(yè)亂象叢生，出現(xiàn)各種違規(guī)操作，包括自融自保，非法吸收公眾存款等犯罪行為的重要原因，再這樣下去將極大損害P2P行業(yè)聲譽，亦將使投資人對其失去信心，然而作為新生事物，現(xiàn)有的監(jiān)管法規(guī)很難對其進行有效監(jiān)管。雖然在2015年7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，以及在2015年12月8日，銀監(jiān)會等部門研究起草了《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見，其中也對P2P進行了定義，具體規(guī)定了其業(yè)務范圍，但相較于法律條文，尚缺乏強制性，而且也沒有明確相應的處罰標準，很難進行有效約束，在監(jiān)管程度上還不夠。對此，國家相關部門還需盡快研究制定針對P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)，在立法層面樹立起屏障，從而確保P2P行業(yè)健康發(fā)展。

（二）強化信息披露

當前，國內(nèi)幾乎所有的P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺都采取一致做法，拒絕向外界披露平臺具體的經(jīng)營活動和財務狀況方面的信息，致使外界尤其是投資者對平臺的運作狀況知之甚少。對于從事互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺來講，吸收投資者進來投資，卻不對他們披露自身運營的相關信息或是關鍵信息披露不充分，這對于投資者來說完全是處于信息劣勢，一旦發(fā)生什么不好的狀況，而投資者不能及時獲取相關信息，受損的將是廣大投資者。因此，為扭轉(zhuǎn)目前普遍存在的P2P平臺與投資者之間的信息不對稱情況，監(jiān)管部門應強制要求P2P平臺對其關鍵的運營信息進行披露，例如可以要求其發(fā)布年報，特別是要向外界公布其實際壞賬率，讓已經(jīng)投資的人或是有投資意向的人清楚平臺的當前態(tài)勢，從而判斷自己的投資決策是否合理；另外平臺也要向外界詳細表述其運行模式，借款方與貸款方也就是投資者各自的權利與義務，并在存在風險時進行及時提示。這樣充分的信息披露既可以完善監(jiān)管部門對P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的監(jiān)管，又能保證各方利益。

（三）加強對P2P網(wǎng)絡平臺借款人和資金信息的審核

當前，一些P2P平臺偽造借款人信息，虛構(gòu)投資項目，通過在平臺上發(fā)布假的投資信息，并輔以高額利息回報來誘騙投資人進行投資，使不少投資人落入其圈套，造成不同程度的損失。為此，銀監(jiān)會等相關監(jiān)管部門應加強對P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上借款人的身份及相應借款項目的審核，確保真實性，另外對借款者自身信用問題予以信用評級，嚴格防止虛假或不合格的借款者進入平臺；在平臺資金信息上，要從一開始就對投資人投入的資金進行嚴密把控，確立監(jiān)測流程，包括資金用途、后續(xù)流向及資金數(shù)額變動等，防止平臺私自挪用資金，確保投資人資金安全。

除了上述這幾項方式以外，還可以在P2P互聯(lián)網(wǎng)金融中引入破產(chǎn)隔離制度，一旦P2P平臺出現(xiàn)倒閉情況，從而面臨資金清算時，可以將平臺自身資金與投資人資金隔離開來，有效保障投資人權益，當然在這之前最好是對投資人資金進行第三方托管，這是實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的保障；還有就是要對P2P互聯(lián)網(wǎng)金融領域從業(yè)人員進行專業(yè)培訓和引導，學習行業(yè)相關法律法規(guī)，促進P2P行業(yè)自律，通過外部監(jiān)管與行業(yè)內(nèi)部自律相結(jié)合的方式，勢必能促進P2P互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的健康發(fā)展。

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孟曉俊，女，安徽合肥人，杭州電子科技大學會計學院教授，研究方向：國際會計；

鄭林，男，浙江金華人，杭州電子科技大學會計研究生，研究方向：會計。

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1008-4428（2016）08-97-03