文/王新良 譚海文 編輯/韓英彤

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把握機遇推進大宗商品業(yè)務發(fā)展

文/王新良 譚海文 編輯/韓英彤

中資銀行應當抓住當前市場時機，加大投入，穩(wěn)健有序推進大宗商品業(yè)務發(fā)展，在同業(yè)中樹立差異化競爭優(yōu)勢。

2015年以來，受全球經(jīng)濟復蘇緩慢、中國有效需求不足的影響，原油、銅等國際大宗商品價格出現(xiàn)波動；國內(nèi)鋼鐵、煤炭等行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，大宗商品企業(yè)虧損、倒閉事件頻發(fā)，銀行授信資產(chǎn)質(zhì)量承壓。這導致業(yè)內(nèi)對發(fā)展大宗商品金融業(yè)務的前景產(chǎn)生了疑問。那么，當前環(huán)境下大宗商品業(yè)務前景如何，中資銀行是否應繼續(xù)推動該項業(yè)務發(fā)展？本文嘗試解答這一問題，并對中資銀行下一步發(fā)展策略提出建議。

發(fā)展大宗商品金融業(yè)務恰逢其時

一是全球大宗商品需求穩(wěn)健增長。大宗商品作為全球戰(zhàn)略性原材料，是維系全球經(jīng)濟穩(wěn)定運行的重要保障。盡管當前全球宏觀經(jīng)濟低迷，大宗商品需求有所下滑，但需求基本穩(wěn)定。以能源為例，2015年，全球一次性能源消費總量127.6億噸油當量，同比增長0.7%，石油、天然氣消費總量分別增長1.8%、2.7%；同年，全球成品油需求總量8177萬桶/日，全球原油加工量7940萬桶/日（同比增長2.7%，創(chuàng)歷史新高）。下一階段，隨著美國經(jīng)濟強勢復蘇，歐盟經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)，預計全球?qū)Υ笞谏唐返男枨髮⒈３制椒€(wěn)增長態(tài)勢。

二是中國保持全球大宗商品進口大國地位。中國是全球第一大原油、鐵礦石、精煉銅、大豆進口國，2015年進口量分別達到3.4億噸，9.53億噸，368萬噸和8169萬噸，同比分別增長8.8%，2.2%，2.5%和14.4%，均創(chuàng)歷史新高。大宗商品對外依存度不斷提升，原油對外依存度首次突破60%，鐵礦石、大豆對外依存度更是超過80%。更重要的是，中國經(jīng)濟在2016年一季度出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，國際貨幣基金組織也上調(diào)了中國2016至2017年的預期經(jīng)濟增長率，表明中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的基本面沒有改變。此外，中國政府近年來積極推進 “一帶一路”、自貿(mào)區(qū)建設等重大發(fā)展戰(zhàn)略，以及大力擴充原油、銅等國家大宗商品戰(zhàn)略儲備等舉措，有利于維持大宗商品進口需求。

三是國內(nèi)外大宗商品市場逐漸出清。2015年以來，國際大宗商品價格出現(xiàn)劇烈波動，大宗商品行業(yè)也經(jīng)歷了大洗牌。大浪淘沙后，那些負債合理、經(jīng)營穩(wěn)健、內(nèi)控嚴格的企業(yè)成為市場主流，而以德正系為代表的高負債、高杠桿經(jīng)營，以大宗商品貿(mào)易之名行融資套利之實甚至以欺詐手段騙取銀行融資的企業(yè)紛紛被淘汰出局。隨著非理性經(jīng)營和投機泡沫被擠出，商品市場得以出清。商品貿(mào)易開始向?qū)嶓w經(jīng)濟的真實需求回歸，大宗商品市場價格形成筑底，并于2016年一季度出現(xiàn)反彈勢頭：大宗商品的最壞時刻可能已經(jīng)過去。

四是境內(nèi)市場經(jīng)營環(huán)境日益規(guī)范。境內(nèi)大宗商品市場在經(jīng)歷“上海鋼貿(mào)”、“青島港”等事件后，各級監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會、工商企業(yè)、金融機構(gòu)均從各自角度出發(fā)，推進市場規(guī)范的建設工作，打造透明、公開的運作機制。如：上海自貿(mào)區(qū)提出了自貿(mào)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨市場的“交易、托管、清算、倉儲”四分開原則，并引入第三方倉單公示機構(gòu)，防范商品重復質(zhì)押、虛開倉單等風險；山東省青島市銀監(jiān)局推動青島港上線“銀港通大宗商品貿(mào)易融資信息系統(tǒng)”，并與銀行進行直聯(lián)，傳輸港口貨物狀態(tài)，以有效解決銀行信息不對稱的難題；中國倉儲業(yè)協(xié)會會同中國銀行業(yè)協(xié)會組織制定了《擔保存貨第三方管理規(guī)范》國家標準，開展擔保存貨管理企業(yè)資質(zhì)評價，推動建立“全國擔保存貨管理公共信息平臺”。這些新舉措為銀行開展大宗商品金融業(yè)務創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。

中資銀行大宗商品業(yè)務的發(fā)展策略

當前，中資銀行普遍面臨利潤增速下滑，利差空間不斷被利率市場化、網(wǎng)絡金融等新興金融中介所擠壓，過去靠做大資產(chǎn)規(guī)模賺取收益的盈利模式難以為繼，亟需尋求新的業(yè)務增長點，建立差異化競爭優(yōu)勢。大宗商品業(yè)務涉及商行、投行元素，技術(shù)含量高、專業(yè)性強，從外資銀行實踐來看，具有很高的收益空間。如某外資銀行大宗商品業(yè)務條線風險調(diào)整后的資本收益率（RAROC）達到75%。此外，長期以來壟斷國際大宗商品金融市場的歐美系銀行也因各種原因或壓縮、或退出相關(guān)業(yè)務，為中資銀行提供了難得的入市機會。因此，中資銀行應抓住當前時機，加大投入，穩(wěn)健有序推進大宗商品業(yè)務發(fā)展，努力形成差異化競爭優(yōu)勢。

搭建業(yè)務體系，為業(yè)務發(fā)展打下堅實基礎。從目前看，受宏觀經(jīng)濟下行影響，未來幾年境內(nèi)外相關(guān)行業(yè)低位運行的態(tài)勢恐難以得到根本性扭轉(zhuǎn)。中資銀行應充分利用這段時間搭建大宗商品業(yè)務體系，為今后相關(guān)各項業(yè)務的發(fā)展打下基礎。一是完善業(yè)務布局。中資銀行應優(yōu)先選擇到紐約、倫敦、新加坡等具有成熟市場環(huán)境、完善法律體系和眾多參與者的國際金融中心發(fā)展大宗商品業(yè)務。具體可先從一點做起，設立專門機構(gòu)，引進市場人才，組建由客戶、產(chǎn)品、風險經(jīng)理和行業(yè)分析師構(gòu)成的專業(yè)團隊，完善機構(gòu)前、中、后臺崗位設置和職責分工，以當?shù)厥袌鰹橹攸c進行業(yè)務實踐，提升專業(yè)化經(jīng)營水平；在此基礎上，總結(jié)和復制成功經(jīng)驗，逐步推廣至其他地區(qū)的專業(yè)機構(gòu)搭建，最終實現(xiàn)業(yè)務的全球覆蓋。二是發(fā)展多元化業(yè)務平臺。大宗商品金融業(yè)務既包含實貨融資，又包含紙貨交易。如法國巴黎銀行、法國興業(yè)銀行等外資同業(yè)均建立了完備的商、投行平臺，提供大宗商品綜合金融服務。中資商業(yè)銀行在開展大宗商品融資業(yè)務的同時，可考慮通過自主搭建或股權(quán)收購方式，成立自己的投資銀行業(yè)務平臺，成為境內(nèi)外主流商品交易所清算會員，為客戶提供代客、做市、自營以及市場研究、指數(shù)發(fā)布等大宗商品投行服務。三是建立商投行協(xié)作機制。要在搭建業(yè)務平臺的基礎上，發(fā)揮多元化經(jīng)營優(yōu)勢，加強商投行業(yè)務聯(lián)動，將投行業(yè)務有機嵌入商行業(yè)務中，并完善商投行績效考核和激勵措施，促進交易及融資業(yè)務融合。

明確發(fā)展策略，引導業(yè)務循序漸進發(fā)展。追溯過往，“上海鋼貿(mào)”、“青島港”重復質(zhì)押等風險事件的出現(xiàn)，除信息不對稱等客觀因素外，也與部分銀行盲目冒進的業(yè)務發(fā)展策略密切相關(guān)。因此，中資銀行現(xiàn)階段一方面要避免以往大干快上的粗放式發(fā)展，另一方面也不能陷入畏首畏尾、自縛手腳的業(yè)務困局。應堅持有所為有所不為的總體原則，明確行業(yè)、客戶、產(chǎn)品發(fā)展策略，循序漸進推動業(yè)務發(fā)展：一是篩選目標行業(yè)，在油品、基礎金屬、農(nóng)產(chǎn)品中選取一到兩個終端需求旺盛、期現(xiàn)貨交易活躍、市場流通性強的細分行業(yè)，在充分調(diào)研并了解了行業(yè)整體情況、上下游企業(yè)構(gòu)成、期現(xiàn)貨經(jīng)營模式的基礎上，逐步開展業(yè)務實踐，并同步加強對行業(yè)信息、市場動態(tài)的收集和研判，努力成為細分市場的行業(yè)專家。二是確定客戶范圍，應選擇行業(yè)內(nèi)具有核心競爭優(yōu)勢、經(jīng)營穩(wěn)健、財務健康、信用良好的大宗商品企業(yè)為目標客戶。初期可通過參與外資同業(yè)發(fā)行的結(jié)構(gòu)化銀團項目，逐步建立、深化與國際知名獨立貿(mào)易商等行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)務合作，并圍繞此類企業(yè)，將銀行業(yè)務觸角及金融服務向其上下游交易對手延伸，有效擴大大宗商品客戶基礎。三是提升產(chǎn)品服務定制化水平。應針對不同類型商品的交易特點、不同類別客戶的業(yè)務需求，評估客戶基礎交易的商業(yè)合理性，設計并提供有針對性的業(yè)務方案，精細化信用證、保函等傳統(tǒng)產(chǎn)品管理，有序拓展貨押融資、信保融資等初級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的市場應用，穩(wěn)健推進商品資產(chǎn)池、商品回購、預付款融資等高級結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)，豐富產(chǎn)品體系。

加強風險管理，確保業(yè)務健康良性發(fā)展。外資同業(yè)近百年的業(yè)務實踐表明，大宗商品業(yè)務的可持續(xù)性發(fā)展，離不開卓有成效的業(yè)務風險管理。中資銀行在推進業(yè)務發(fā)展的同時，也應充分重視業(yè)務風險防范，多管齊下提升風險管理專業(yè)化水平：一是推進業(yè)務中臺建設，打造風險管理體系。大宗商品業(yè)務強調(diào)產(chǎn)品方案的結(jié)構(gòu)化安排和業(yè)務流程的交易性設計，銀行應設立專人專崗在貸后階段對每筆業(yè)務項下的物流、資金流、單據(jù)流進行全流程跟蹤和監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)、快速處理風險隱患。二是加快業(yè)務系統(tǒng)建設，防范操作和市場風險?？山梃b外資同業(yè)經(jīng)驗，搭建大宗商品融資業(yè)務處理系統(tǒng)，規(guī)范業(yè)務操作，并通過系統(tǒng)自動對貨押融資、商品資產(chǎn)池融資等業(yè)務項下的基礎交易商品市場價格進行逐日盯市，在價格出現(xiàn)波動時通知借款人落實補償機制。三是加強與第三方合作。大宗商品業(yè)務涉及保險、倉儲、物流、法律、稅務等多個業(yè)務領(lǐng)域，參與方眾多。銀行應相應建立并加強與保險公司，倉儲公司，外部律師、稅務師事務所的合作關(guān)系，借助第三方專業(yè)經(jīng)驗，緩釋業(yè)務風險，保障銀行權(quán)益。

作者單位：中國銀行總行貿(mào)易金融部