現(xiàn)代經(jīng)營

■馬化騰強勢增持劉強東AB架構(gòu)玩轉(zhuǎn)京東控制權(quán)

根據(jù)日前美國證券交易委員會的公開文件，截至8月17日，騰訊手中持有的京東股票占比上升至21.25%，成為其第一大股東，而此前位處第一的是劉強東。

根據(jù)今年8月10日京東發(fā)布的二季度財報，集團(tuán)的收入保持增長，并且已經(jīng)接近扭虧。營收方面，京東商城第二季度凈營收為652億元人民幣（約98億美元），同比增長42%。利潤方面，基于非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP），京東商城第二季度凈利潤為人民幣3.914億元（約合5890萬美元），而上年同期凈虧損人民幣1570萬元。美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）下，凈虧損人民幣1.321億元（約合1990萬美元），較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。從凈收入表現(xiàn)來看，京東的增長速度遠(yuǎn)高于行業(yè)和主要競爭對手，這顯示出京東還有著很大的增長空間。

馬化騰已經(jīng)掌握了京東21.25%的股份，但是掌握京東帝國控制權(quán)的依然是強東哥。這背后的“法寶”就是傳說中的AB股架構(gòu)。

AB股架構(gòu)是解決股權(quán)融資后，公司控制權(quán)和股權(quán)平衡問題的一種創(chuàng)新手段，也稱為雙層股權(quán)制。在這種結(jié)構(gòu)中，股票分為A、B兩類，A類股每股只有1票的投票權(quán)；與此同時管理階層手上的B類股卻能投多票。如果公司被出售，這兩類股票將享有同等的派息和出售所得分配權(quán)。

在中國，由于《公司法》并不支持同股不同權(quán)，這類AB股架構(gòu)是沒有可行性的。對于港股市場而言，按目前香港聯(lián)交所的規(guī)定，除特殊情況外，不再考慮公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此當(dāng)時馬云希望維持其獨特的合伙人制度，掌握控制權(quán)，而港交所堅持公平對待所有股東的時候，阿里巴巴香港上市擱淺。

目前，劉強東所持有的B類股的投票權(quán)是A類股的20倍，按照占股18%左右核算，劉強東依然掌握著約80%的投票權(quán)。這讓我們想起劉強東之前所說的，倘若自己失去了京東集團(tuán)的控制，那自己就會徹底退出，并且拿錢走人。

■國家電網(wǎng)成功收購巴西最大私營電力公司股權(quán)

北京時間2016年9月2日，國家電網(wǎng)公司和巴西卡瑪古集團(tuán)在上海簽署股權(quán)購買協(xié)議，國家電網(wǎng)公司正式收購巴西卡瑪古集團(tuán)持有的巴西CPFL公司23.6%的股權(quán)。巴西總統(tǒng)特梅爾出席了簽字儀式。國家電網(wǎng)公司副總經(jīng)理楊慶代表公司簽署了協(xié)議。

CPFL公司是巴西最大私營電力企業(yè)。其全資擁有8個配電特許權(quán)公司，業(yè)務(wù)覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的圣保羅州和南大河州，服務(wù)用戶780萬，線路長度24.7萬公里，年配電量600億度，占巴西配電市場份額的13%，是巴西最大的配電企業(yè)。CPFL公司供電可靠性、線損等運營指標(biāo)在巴西均處于領(lǐng)先地位，是巴西配電領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。CPFL公司還控股巴西第一大新能源公司，在運新能源權(quán)益裝機容量101萬千瓦。

CPFL公司資產(chǎn)與國家電網(wǎng)公司在巴西既有的輸電資產(chǎn)具有良好的協(xié)同效應(yīng)。此次交易完成后，公司將在巴西市場實現(xiàn)電力發(fā)、輸、配、售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全面覆蓋，進(jìn)一步豐富公司在巴西資產(chǎn)組合，顯著提高公司在巴西投資的抗風(fēng)險能力，為深度開拓巴西及南美市場奠定了堅實的基礎(chǔ)。

■服務(wù)業(yè)企業(yè)500強發(fā)布金融和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲利最強

中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會于8月27日在長沙發(fā)布“服務(wù)業(yè)企業(yè)500強榜單”。國家電網(wǎng)公司以2.07萬億營收排名榜首，中國工商銀行股份有限公司、中國建設(shè)銀行股份有限公司分別以1.07萬億、9.2千億分列二三位。中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司、中國移動通信集團(tuán)公司、中國人壽保險（集團(tuán)）公司、國家開發(fā)銀行股份有限公司、華潤（集團(tuán)）有限公司分列四至十位。

2016中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強入圍門檻為29.02億元，較上年提高0.97億元。綜合看，2016中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強的規(guī)模持續(xù)擴大，營收增速連續(xù)4年超過制造業(yè)；資產(chǎn)利用水平持續(xù)下降，資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標(biāo)持續(xù)走低。

1．營收總額首次超過制造業(yè)企業(yè)500強

2016中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強的規(guī)模增長依然顯著，實現(xiàn)營業(yè)收入總額達(dá)271040億元，資產(chǎn)總額達(dá)到1894389億元，與上年相比較，分別增長7.35%和14.89%。營業(yè)收入增速較上年提高0.18個百分點。2016中國制造業(yè)企業(yè)500強的營收總額和入圍門檻分別為20265189億元和653712萬元，分別相當(dāng)于服務(wù)業(yè)500強企業(yè)的97.84%和225.22%，可以看出，盡管在入圍門檻上制造業(yè)企業(yè)500強遠(yuǎn)高于服務(wù)業(yè)，但從500家企業(yè)實現(xiàn)的營收總量來看，服務(wù)業(yè)企業(yè)500強首次實現(xiàn)了對制造業(yè)企業(yè)500強的超越。

2．利潤總體增幅持續(xù)提高

2016中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤總額為22034億元，增長12.62%，較上年的9.77%增加近3個百分點；人均利潤為16.40萬元，較上年的14.94萬元增長10.24%，較上年增速2.82%增加7.42個百分點。

3．互聯(lián)網(wǎng)和金融企業(yè)獲利能力最強

從收入利潤率來看，2016中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強的平均收入利潤率為8.16%，較上年增加了0.39個百分點。收入利潤率達(dá)到30%以上的企業(yè)有12家，其中包含有5家銀行，2家互聯(lián)網(wǎng)公司，4家證券公司。2016中國服務(wù)業(yè)企業(yè)500強榜單企業(yè)中，按照其營業(yè)收入加權(quán)平均，16家信息、傳媒、電子商務(wù)、網(wǎng)購等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)平均收入利潤率為22.92%，62家金融企業(yè)（銀行、證券、保險、其他金融服務(wù)等）的加權(quán)收入利潤率為16.75%，分別為2016中國服務(wù)業(yè)500強平均收入利潤率（8.16%）的2.8倍和2.1倍。金融和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)成為服務(wù)業(yè)大企業(yè)中獲利最強的兩類企業(yè)。

4．廣東成為入圍服務(wù)業(yè)500強企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)

2016中國服務(wù)業(yè)500強企業(yè)分布在28個省市、自治區(qū)，除貴州、西藏、甘肅三個地區(qū)，其他省、自治區(qū)、直轄市均有企業(yè)入圍。排名前三位的地區(qū)分別為廣東、浙江、北京，擁有企業(yè)數(shù)量分別為78家、63家和51家，廣東相比于上年增加了15家，首次成為入圍服務(wù)業(yè)500強企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)。

5．國有和民營企業(yè)在不同領(lǐng)域優(yōu)勢互補

在金融、交通運輸、能源、公用事業(yè)和文化行業(yè)，國有企業(yè)一直處于絕對優(yōu)勢地位，2016年中國服務(wù)業(yè)500強榜單中，在上述幾個行業(yè)，國有企業(yè)的企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過民營企業(yè)。例如在銀行業(yè)、陸路運輸、文化產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、能源服務(wù)和多元化投資控股（商務(wù)服務(wù)業(yè)）等行業(yè)中，國有企業(yè)超出民營企業(yè)數(shù)量為27家、14家、11家、11家、11家和10家。其中在文化產(chǎn)業(yè)、港口服務(wù)業(yè)、電信郵寄業(yè)、航空港、水上運輸、財產(chǎn)保險、鐵路運輸?shù)刃袠I(yè)民營企業(yè)入圍數(shù)為0。相比較而言，房地產(chǎn)、汽車商貿(mào)、金屬加工貿(mào)易、商業(yè)零售、信息傳媒、電器商貿(mào)等行業(yè)，民營企業(yè)占據(jù)著顯著優(yōu)勢，超出國有企業(yè)數(shù)量分別為20家、12家、11家、9家、7家和5家。