于之樂，安鳳杰，周　穎

（1.哈爾濱商業(yè)大學，哈爾濱150028；2.蒙牛集團財務部，哈爾濱150001）

通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財務狀況研究

于之樂1，安鳳杰2，周穎1

（1.哈爾濱商業(yè)大學，哈爾濱150028；2.蒙牛集團財務部，哈爾濱150001）

現(xiàn)金流量表是企業(yè)的基本財務報表之一，是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出狀況的統(tǒng)計報表。通過對現(xiàn)金流量表的作用和常用的財務指標進行分析，提出了定比分析法、環(huán)比分析法和平均增長率法，以期對企業(yè)經(jīng)營管理提供依據(jù)。

現(xiàn)金流量表；分析；財務狀況

一、現(xiàn)金流量表所涉及的概念

現(xiàn)金流量表是企業(yè)的基本財務報表之一，是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出狀況的統(tǒng)計報表?，F(xiàn)金流量表涉及兩個基本概念。

一是現(xiàn)金是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款。不能隨時用于支付的存款不屬于現(xiàn)金?，F(xiàn)金具體又包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金三大類。

二是現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、市值變動風險很小的投資工具。

二、現(xiàn)金流量表的作用

一是有助于投資人和債權(quán)人正確評估企業(yè)的違約風險，償債能力和資金周轉(zhuǎn)能力。通過現(xiàn)金流量表的分析可以掌握企業(yè)現(xiàn)金流是否充沛，能否足額履行到期債務。

二是有助于預測企業(yè)未來經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量。通過對現(xiàn)金流量表的趨勢分析，有助于判斷企業(yè)主營業(yè)務發(fā)展情況及影響現(xiàn)金凈流入的因素，掌握企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量，可以從現(xiàn)金流量的角度了解盈利的質(zhì)量，為分析和判斷企業(yè)的財務前景提供信息。

三是分析企業(yè)的一個財務周期的收益與現(xiàn)金流量的差異及其原因，判斷企業(yè)經(jīng)營情況最常用的指標是收益指標。收益指標能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入，取決于應收賬款能否及時足額回收等多種因素。

三、現(xiàn)金流量表常用的財務指標

（一）盈利能力指標

盈利能力指標分析的是一段時期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、銷售收入及利潤三者之間的關(guān)系，反映企業(yè)未來能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的能力。盈利能力指標是投資者進行投資的重要依據(jù)，主要包括每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、盈利現(xiàn)金比率指標。

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通狀態(tài)的普通股股利

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造新價值的能力，表現(xiàn)了企業(yè)可分配的每股股利的能力。盈利現(xiàn)金比率則反映企業(yè)的日常經(jīng)營中現(xiàn)金凈流量和凈利潤之間的關(guān)系，通常情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，企業(yè)的盈利水平越高。如果該指標低于1，說明當期企業(yè)凈利潤中存在未實現(xiàn)現(xiàn)金收入，即使賬面盈利也會導致實際現(xiàn)金流緊張，可能造成企業(yè)資金鏈斷裂，進而破產(chǎn)倒閉，所以應該進一步分析企業(yè)現(xiàn)金流量表中的其他財務指標以確認企業(yè)實際運營情況。

（二）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆盏哪芰?，關(guān)系到企業(yè)未來的違約風險。分析企業(yè)的償債能力，首先應看企業(yè)當期取得的現(xiàn)金在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要后，是否能支付到期的債務。分析企業(yè)償債能力主要通過以下幾個指標。

現(xiàn)金流動負債比率

現(xiàn)金流動負債比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額/流動負債期末合計

該指標比流動比率和速動比率更能反映出企業(yè)的短期償債能力。該指標的分析，將現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表結(jié)合起來，能反映現(xiàn)金對流動負債的保障程度，其經(jīng)濟意義是表明每1元流動負債的現(xiàn)金保障程度。

現(xiàn)金到期債務比率

現(xiàn)金到期債務比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/到期債務額

這一比率反映企業(yè)直接支付債務的能力，比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。

現(xiàn)金負債總額比率

現(xiàn)金負債總額比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/凈額全部債務

公式中的“全部負債”包括流動負債和長期負債。企業(yè)可根據(jù)自身情況選擇一些確實需要償還的債務項目列入“全部負債”之內(nèi)。這一比率越高，說明公司的信用越好，舉借債務的能力越強。

（三）支付能力指標

企業(yè)的支付能力通過企業(yè)支付能力指標來體現(xiàn)，主要包括每股的現(xiàn)金流量指標。企業(yè)每股現(xiàn)金流量是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與加權(quán)計算后的普通股股數(shù)的比值。

每股現(xiàn)金流量=當期經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流/加權(quán)計算后普通股股數(shù)

每股現(xiàn)金流量體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)行股票時，當前平均每股的實際現(xiàn)金流量，真實客觀地反映了企業(yè)在當前的經(jīng)營情況下能夠支付給股東理論上的最高現(xiàn)金股利金額。因此，每股現(xiàn)金流量更真實地反映了企業(yè)支付股利的能力，但是企業(yè)凈現(xiàn)金流量并不能夠完全取代凈利潤的作用，特別是在評價企業(yè)的盈利能力方面，每股現(xiàn)金流量可以作為一個參考指標，幫助分析企業(yè)的盈利水平。這一指標反映的企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的變動情況，可以通過對該指標的分析來判斷企業(yè)當前的利潤情況，以及企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)情況。

（四）現(xiàn)金流動能力指標

現(xiàn)金流動能力指標主要反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況，現(xiàn)金用于支付企業(yè)股息和紅利、中長期負債、債務利息等支出的情況。反映企業(yè)現(xiàn)金流量的流動能力指標主要包括現(xiàn)金流動比率、現(xiàn)金回收率等指標現(xiàn)金流動比率是企業(yè)的現(xiàn)金收入與企業(yè)流動資產(chǎn)的比值。

現(xiàn)金流動比率=企業(yè)當期現(xiàn)金收入/企業(yè)流動資產(chǎn)

該指標反映了企業(yè)流動資產(chǎn)中現(xiàn)金比例高低，比值較高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強，現(xiàn)金的流動能力也就越強，但需要注意的是該指標不是越高越好，過高的現(xiàn)金流動比率反映企業(yè)的現(xiàn)金資源沒有得到合理充分的使用，可能是由于企業(yè)經(jīng)營者的決策失誤等原因造成現(xiàn)金資源的閑置和機會成本過高?，F(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與平均總資產(chǎn)之間的比值。

現(xiàn)金回收率=當期經(jīng)營的凈現(xiàn)金流量/平均總資產(chǎn)

現(xiàn)金回收率反映了企業(yè)回收固定資產(chǎn)能力的指標，資產(chǎn)回收的期限越短，說明企業(yè)的資產(chǎn)回收能力越強，企業(yè)面臨的資產(chǎn)損失風險越低。

（五）投資潛力指標

企業(yè)的盈利能力指標通常也可以反映企業(yè)的投資潛力，當然還有一些指標也能側(cè)面地反映企業(yè)的投資潛力及資金回收的能力，主要包括現(xiàn)金再投資比率，該指標能夠客觀地評價企業(yè)的投資潛力和未來的投資前景。計算公式：

現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量-現(xiàn)金股利）/（固定資產(chǎn)總額+投資總額+其他資產(chǎn)）

這一指標值越高，說明企業(yè)擁有再投資的可支配現(xiàn)金越高，企業(yè)當前的經(jīng)營效益水平越高。這一指標配合其他盈利指標和主營業(yè)務收入增長等財務指標綜合分析，可以比較清晰地確定企業(yè)未來的投資潛力。

四、現(xiàn)金流量表的分析方法

企業(yè)的現(xiàn)金流量表是統(tǒng)計一個時間段的流量報表，因此，不能對其進行孤立靜態(tài)的分析，而需要結(jié)合歷史財務數(shù)據(jù)和企業(yè)的生命周期進行動態(tài)的分析和研究。分析現(xiàn)金流量表的常用方法有比率分析法和趨勢分析法。

現(xiàn)金流量表的比率分析是以企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負債表等財務報表中的相關(guān)指標進行對比分析，全面衡量企業(yè)的經(jīng)營水平，反映企業(yè)的償債能力，判斷企業(yè)的支付實力。比率分析可以較為準確地反映企業(yè)的償債能力和財務彈性。

企業(yè)的償債能力主要通過現(xiàn)金流動負債比率、現(xiàn)金到期債務比率和現(xiàn)金負債總額比率三個比率指標來進行分析和判斷。

財務彈性是指企業(yè)適應宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的韌性和利用投資機會的能力。該能力考核主要是通過比較現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金支付需要來進行的。常用的指標包括現(xiàn)金滿足投資比和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。

現(xiàn)金滿足投資比=近五年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入/（近五年的資本支出+存貨支出+現(xiàn)金股利支付）

該比率數(shù)值越大，說明企業(yè)資金自給率越高。當該比率大于1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足自身發(fā)展所需資金；若小于1時，則說明企業(yè)需要靠外部融資滿足企業(yè)規(guī)模擴張的需要。

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利

這個指標主要說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力，該指標數(shù)字越大說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強，股東利益越有保證。

現(xiàn)金流量表的趨勢分析是指對企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金支出和結(jié)余數(shù)據(jù)，通過對比歷史數(shù)據(jù)判斷其變化的趨勢，并且分析這種趨勢對企業(yè)未來發(fā)展的影響。

現(xiàn)金流量表的趨勢分析主要有三種方法：定比分析法、環(huán)比分析法、平均增長率法。定比分析是將各年現(xiàn)金流量的變化額度與某一固定時期的現(xiàn)金流量水平進行對比，反映企業(yè)各期現(xiàn)金流量與固定時期對比的變化情況。環(huán)比分析，是將各期現(xiàn)金流量的逐期增加額，與其前一年的現(xiàn)金流量水平進行對比，反映企業(yè)各期現(xiàn)金流量與上期相比的增長變化情況。平均增長率法是為了避免現(xiàn)金流量受短期因素的影響而采用三年報表的平均數(shù)據(jù)進行平均變動率的計算，具有穩(wěn)定、準確的特點。趨勢分析注重報表數(shù)據(jù)的可比性，針對具體的企業(yè)需要具體分析。正確運用趨勢分析法，可使投資人和決策者了解企業(yè)財務狀況的變動趨勢及原因，在此基礎上預測企業(yè)未來的財務狀況，為決策提供可靠的依據(jù)。

對于一個健康的成長期企業(yè)來說，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量應是正數(shù)，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量應是負數(shù)，而籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量則介于正數(shù)和負數(shù)之間變動。

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)財務狀況的晴雨表，對現(xiàn)金流量表進行縱向的趨勢分析和橫向的比率分析，可以清晰地反映出企業(yè)的經(jīng)營情況和真實的盈利水平，對投資者和股東以及企業(yè)的經(jīng)營者和管理者都有較強的參考意義。

［1］吳文乾.現(xiàn)金流量表所反映的財務指標及其分析［J］.當代經(jīng)濟，2011（6）.

［2］李秉真.利用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財務狀況［J］.財會研究，2011（18）.

F231.5

A

1005-913X（2016）10-0083-02

2016-08-30

于之樂（1996-），女，黑龍江海倫人，本科學生，研究方向：會計學；安鳳杰（1982-），女，哈爾濱人，經(jīng)濟師，研究方向：財務管理；周穎（1995-），女，長春人，本科學生，研究方向：金融學。