南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院　肖琳　陳東平

資金與產(chǎn)業(yè)契合下的資金互助模式探究——以江蘇鹽城市農(nóng)民資金互助組織為例

南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院肖琳陳東平

農(nóng)村資金互助組織的成立是民間針對(duì)正規(guī)金融供給嚴(yán)重不足所內(nèi)生自發(fā)的一種金融創(chuàng)新。在這種模式下，資金與產(chǎn)業(yè)的契合成為發(fā)展合作金融以及促進(jìn)資金互助組織可持續(xù)發(fā)展的一種有益探索。本文以江蘇鹽城市農(nóng)民資金互助組織為例，分析了資金與產(chǎn)業(yè)相契合這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)的優(yōu)勢(shì)，并在此基礎(chǔ)上利用2011～2014年資金互助組織微觀數(shù)據(jù)構(gòu)建回歸模型，對(duì)其與農(nóng)民資金互助組織績(jī)效間的關(guān)系進(jìn)行研究，研究發(fā)現(xiàn)：資金與產(chǎn)業(yè)相契合這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)在對(duì)農(nóng)民資金互助組織績(jī)效的影響中權(quán)重相對(duì)較大，與互助社績(jī)效的提升呈正相關(guān)關(guān)系。

資金互助產(chǎn)業(yè)契合農(nóng)村金融

一、引言

國(guó)內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)源于底層農(nóng)民的合作金融作為一種內(nèi)生性的制度需求，具有合作互助、充分信息等特性，能夠緩解農(nóng)民資金需求旺盛與農(nóng)村正規(guī)金融供給不足間的矛盾，進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在政策的引導(dǎo)和推動(dòng)下，農(nóng)民資金互助組織在全國(guó)范圍內(nèi)快速發(fā)展起來(lái)，但隨著農(nóng)民資金互助組織的發(fā)展，從中衍出許多困難和疑惑，總的來(lái)說(shuō)主要面臨兩個(gè)問(wèn)題：一是保持其合作金融功能不發(fā)生異化，以保持合作互助的特性，充分發(fā)揮制度適應(yīng)性優(yōu)勢(shì)；二是實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。資金互助組織模式下，資金與產(chǎn)業(yè)相契合在一定程度上將分散的農(nóng)戶有效地聯(lián)合起來(lái)，解決其生產(chǎn)資金問(wèn)題；同時(shí)引導(dǎo)并促進(jìn)了標(biāo)準(zhǔn)化專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，提高了農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)了雙方共同發(fā)展。這種方式既保持了合作互助的特性不發(fā)生異化，又實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展，是目前大力倡導(dǎo)與鼓勵(lì)的一種資金互助組織發(fā)展路徑。有學(xué)者從資金互助組織劃分類(lèi)型角度入手，分析得出生產(chǎn)合作與資金合作相結(jié)合，使得資金合作立足于專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)的良好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，在保持了合作特性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展（張德元、張亞軍，2008）；有的學(xué)者則從資金互助組織的服務(wù)對(duì)象入手，認(rèn)為通過(guò)資金互助，連接農(nóng)戶利益關(guān)系，可以把分散的個(gè)體農(nóng)戶組織起來(lái)，在滿足其生產(chǎn)資金需求的同時(shí)引導(dǎo)促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，共同發(fā)展。還有的學(xué)者從互助的效果入手，分析得出生產(chǎn)合作與資金合作相結(jié)合，可以起到放大互助資金的作用，一方面滿足了農(nóng)戶生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化與規(guī)模化的需求，另一方面也可以實(shí)現(xiàn)資金互助組織的根本發(fā)展目標(biāo)。

目前學(xué)術(shù)界對(duì)于這一方面的研究大多是從較為宏觀的戰(zhàn)略層面展開(kāi)的，多限于從資金互助組織的制度角度進(jìn)行分析，對(duì)資金與產(chǎn)業(yè)相契合這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)與資金互助組織績(jī)效間關(guān)系的研究較少。而靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)是促進(jìn)互助組織發(fā)展的輔助條件，其對(duì)于績(jī)效的影響較為重要。因此，本文從微觀角度，以鹽城市資金互助組織為研究對(duì)象，深入分析資金與產(chǎn)業(yè)相契合下的資金互助模式，力求對(duì)這一種產(chǎn)品設(shè)計(jì)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行客觀真實(shí)地分析，以探索其與資金互助組織績(jī)效之間的關(guān)系，為促進(jìn)各地農(nóng)民資金互助組織健康有序發(fā)展提供有益借鑒。

二、資金與產(chǎn)業(yè)契合下資金互助模式的優(yōu)勢(shì)

（一）提高了契約的穩(wěn)定性在農(nóng)村資金互助組織下的資金互助活動(dòng)所締結(jié)的合約基本上都可以歸結(jié)為關(guān)系型契約，而這一契約具有不穩(wěn)定性。Coase曾指出由于不可預(yù)見(jiàn)性、不可締約性、不可證實(shí)性，現(xiàn)實(shí)中的契約總是不完全的。交易方只能滿足于簽訂一個(gè)具有靈活性和適應(yīng)性的關(guān)系型契約，在關(guān)系型契約中交易方只能依靠重復(fù)交易下的激勵(lì)和懲罰機(jī)制來(lái)保證交易方的合作行為，契約的穩(wěn)定性相對(duì)較差（Grossman，1986；Hart，1990）。而在資金互助模式下進(jìn)行資金與產(chǎn)業(yè)相契合的嘗試，可以在一定程度上提高契約的穩(wěn)定性。

（1）通過(guò)增加關(guān)系型契約穩(wěn)定性依賴條件提高穩(wěn)定性。關(guān)系型契約的穩(wěn)定性依賴于未來(lái)的貼現(xiàn)率、不確定性的程度和替代性用途價(jià)值的大小。資金與產(chǎn)業(yè)的契合，在地緣、血緣的基礎(chǔ)上，加入了業(yè)緣。通過(guò)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，將彼此分散的社員聯(lián)系起來(lái)，提高了組織化程度，形成了更加穩(wěn)定、緊密的社員基礎(chǔ)；并且通過(guò)生產(chǎn)與資金的合作，彼此間的交易頻率提高，基于資金借貸用途、使用情況、預(yù)期收益返還等的信息不對(duì)稱性降低，這在一定程度上降低了不確定性。同時(shí)資金對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的扶持，滿足了農(nóng)民生產(chǎn)及擴(kuò)大再生產(chǎn)的需求，資金的專(zhuān)用性程度提高，農(nóng)民收益水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于違約所得，信貸違約風(fēng)險(xiǎn)得到控制，契約穩(wěn)定性提高。

（2）通過(guò)發(fā)揮間接的抵押作用提高穩(wěn)定性。在借貸過(guò)程中，抵押品一方面可以起到對(duì)借款人的約束作用，一方面又可以彌補(bǔ)貸款人因借款人違約蒙受的損失。在資金與產(chǎn)業(yè)契合下，產(chǎn)生的業(yè)緣關(guān)系在一定程度上起到了抵押的作用。生產(chǎn)合作與資金合作相結(jié)合，在長(zhǎng)期的重復(fù)博弈過(guò)程中，趨于合作的均衡，農(nóng)戶獲得高于單獨(dú)生產(chǎn)時(shí)的所得，融資活動(dòng)中的違約將會(huì)喪失與資金互助組織繼續(xù)合作的機(jī)會(huì)，進(jìn)而損害長(zhǎng)期利益，這在一定程度上遏制了違約的發(fā)生；另外，雖然借貸者在融資時(shí)并未提供實(shí)質(zhì)的抵押品，但由于借貸合約的不完全性，一旦發(fā)生違約，資金互助組織可以通過(guò)補(bǔ)充的合約內(nèi)容對(duì)借貸者進(jìn)行損失追償，與生產(chǎn)活動(dòng)相關(guān)的財(cái)產(chǎn)和收入可以有效地彌補(bǔ)損失。這些都有利于降低違約發(fā)生的概率，提高契約的穩(wěn)定性。

（二）降低了交易成本交易費(fèi)用理論認(rèn)為在市場(chǎng)上，只要有交易發(fā)生，就會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用，與企業(yè)合作后，交易所產(chǎn)生的交易費(fèi)用低于單獨(dú)進(jìn)行市場(chǎng)交易所產(chǎn)生的交易費(fèi)用（Coase）。在資金合作與生產(chǎn)合作沒(méi)有結(jié)合前，單個(gè)農(nóng)戶獨(dú)自面對(duì)市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的盲目性使得相對(duì)應(yīng)的交易費(fèi)用占據(jù)了整個(gè)交易額的大部分，壓縮了利潤(rùn)空間。而資金與產(chǎn)業(yè)相契合后，使得分散的生產(chǎn)個(gè)體聯(lián)結(jié)起來(lái)，彼此之間基于同一產(chǎn)業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)合作，更容易獲得可靠的市場(chǎng)信息，使得發(fā)現(xiàn)相關(guān)價(jià)格的成本降低；另外，凝聚起來(lái)的農(nóng)戶群體增強(qiáng)了討價(jià)議價(jià)的能力，在談判和締約過(guò)程中具有一定的優(yōu)勢(shì)；而且基于契合下的經(jīng)濟(jì)利益的聯(lián)結(jié)，不僅使農(nóng)戶之間相互了解和監(jiān)督，也在一定程度上制約了單個(gè)農(nóng)戶的機(jī)會(huì)主義行為，降低了履行交易的成本。

資金與產(chǎn)業(yè)的契合，不僅降低了單個(gè)農(nóng)戶的交易成本，也降低了資金互助組織的交易成本。通過(guò)資金互助與生產(chǎn)合作的結(jié)合，資金互助組織可以基于量化的實(shí)體性的生產(chǎn)資料對(duì)互助對(duì)象及相關(guān)信息進(jìn)行評(píng)估，縮短了審核時(shí)間、節(jié)約了事前審核的交易費(fèi)用；又由于互助金用途的專(zhuān)用性和生產(chǎn)的合作性，在互助金的使用過(guò)程中，便于結(jié)合生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，降低了互助金使用過(guò)程中的信息不對(duì)稱性，節(jié)約了事中監(jiān)督的交易成本；而且監(jiān)督過(guò)程中的有效性以及生產(chǎn)資料的可抵押性，能夠有效降低事后解決違約所耗費(fèi)的成本，節(jié)約了事后履約的交易成本。

（三）促進(jìn)地區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，保障發(fā)展的可持續(xù)性農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下適應(yīng)生產(chǎn)發(fā)展要求的一種產(chǎn)業(yè)組織形式，其本質(zhì)是生產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)化。但由于分散的生產(chǎn)單位、資金需求的小額、短期和高頻性以及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的不確定性，使得通過(guò)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法滿足農(nóng)戶用于生產(chǎn)的資金需求，進(jìn)而限制了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)?；蛯?zhuān)業(yè)化。在資金互助模式下促進(jìn)資金與產(chǎn)業(yè)相契合，一方面將單獨(dú)的生產(chǎn)個(gè)體以產(chǎn)業(yè)相關(guān)、利益相連的方式聯(lián)結(jié)起來(lái)，以資金互助支持生產(chǎn)合作的發(fā)展，引導(dǎo)發(fā)揮生產(chǎn)要素的集聚效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)，推進(jìn)生產(chǎn)的規(guī)模化和專(zhuān)業(yè)化；另一方面，生產(chǎn)的規(guī)?；蛯?zhuān)業(yè)化降低了農(nóng)戶的生產(chǎn)成本，提高了農(nóng)戶的收入，農(nóng)戶對(duì)于資金互助組織的信任度和參與度提高，有利于資金互助組織吸納更多的基礎(chǔ)資金。同時(shí)，農(nóng)戶個(gè)人信用向互助組織與農(nóng)戶聯(lián)保共同體集體信用的轉(zhuǎn)化，也有利于互助組織與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金對(duì)接，獲得金融機(jī)構(gòu)的授信額度，擴(kuò)寬互助組織的融資途徑。并且活躍有序的生產(chǎn)合作提高了互助金的流動(dòng)性和使用效率，實(shí)現(xiàn)了組織收益對(duì)運(yùn)行成本的有效覆蓋，組織規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)，自身的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得到保障。資金與產(chǎn)業(yè)發(fā)展緊密交織，降低了融資成本，推動(dòng)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，發(fā)揮了合作金融的放大效應(yīng)，形成了互惠共融、互促共進(jìn)的發(fā)展格局，顯示出強(qiáng)大的生命力。

綜上所述，通過(guò)從契約穩(wěn)定性、交易成本和發(fā)展可持續(xù)性三個(gè)方面對(duì)資金與產(chǎn)業(yè)契合下資金互助模式的優(yōu)勢(shì)方面的分析，可以看出，資金互助與生產(chǎn)合作的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了農(nóng)村金融體系的基本功能，緩解了農(nóng)村金融流動(dòng)性約束，顯示出了互促共進(jìn)的生命力。那么資金與產(chǎn)業(yè)相契合下其與互助組織的績(jī)效之間又存在怎樣的關(guān)系呢？諾斯認(rèn)為一項(xiàng)組織或制度安排之所以會(huì)被創(chuàng)新是出于對(duì)潛在利潤(rùn)的追逐，其根本取決于每一種形式的成本與收益，實(shí)質(zhì)是獲得超出預(yù)期成本的收益。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為由組織選擇的決策和合約安排所決定的內(nèi)生交易費(fèi)用對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響更大。而契約的完備性是契約型組織效率的決定因素。通過(guò)上文分析已知，資金互助模式下資金與產(chǎn)業(yè)相契合的嘗試節(jié)約了內(nèi)生交易費(fèi)用并具有相對(duì)穩(wěn)定的契約關(guān)系，因而，可以得到如下假設(shè)：資金與產(chǎn)業(yè)相契合與互助組織績(jī)效的提升呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且促進(jìn)作用比其他類(lèi)型產(chǎn)品更顯著。

三、實(shí)證檢驗(yàn)：資金產(chǎn)業(yè)契合與互助組織績(jī)效的關(guān)系

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本文選取2011～2014年連續(xù)4年江蘇省鹽城市資金互助組織為研究對(duì)象。為了保證數(shù)據(jù)的有效性，剔除以下數(shù)據(jù)：（1）數(shù)據(jù)缺失的樣本；（2）成立年份不足連續(xù)4年的樣本；（3）產(chǎn)品設(shè)計(jì)中不存在資金與產(chǎn)業(yè)相契合的以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)中僅有資金與產(chǎn)業(yè)相契合的樣本。最終得到研究樣本18家。本文數(shù)據(jù)通過(guò)筆者對(duì)江蘇省鹽城市32家農(nóng)民資金互助組織的調(diào)研整理所得。

（二）變量定義

（1）被解釋變量。本文用“資金利潤(rùn)”來(lái)反映組織產(chǎn)品設(shè)計(jì)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。本文將“資金利潤(rùn)”定義為年資金占用費(fèi)收入（貸款利息收入）與年互助金利息支出及年底二次返還（存款利息支出）的差額。之所以未采用利潤(rùn)額是因?yàn)楣芾碣M(fèi)用的發(fā)生存在更多的人為因素，大量管理費(fèi)用的存在使得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可能并不高，進(jìn)而得到組織“盈利水平”較低這一可能不合理的結(jié)論，因此用“資金利潤(rùn)”（CP）指標(biāo)度量產(chǎn)品設(shè)計(jì)投入對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

（2）解釋變量。本文中資金互助組織內(nèi)部的產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要是圍繞貸款用途進(jìn)行劃分的，包括用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民生活和農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)及其他三類(lèi)。每項(xiàng)的投入成本支出以當(dāng)年的實(shí)際借貸資本與發(fā)生的交易費(fèi)用之和作為度量指標(biāo)，分別對(duì)應(yīng)契合產(chǎn)業(yè)發(fā)展成本PC、扶持生活成本LC、輔助創(chuàng)業(yè)及其他成本消耗BOC。

（3）控制變量?？紤]到互助組織的經(jīng)濟(jì)績(jī)效會(huì)受到地區(qū)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性、互助社存續(xù)時(shí)間與發(fā)展規(guī)模、當(dāng)?shù)夭块T(mén)的外部監(jiān)管等因素的影響，本文引入如下控制變量。首先，就資金互助組織層面來(lái)看，考慮引入組織規(guī)模（Size）（以擁有的社員戶數(shù)計(jì)量）、存續(xù)時(shí)間（Time）、貸款規(guī)模（Ls）、存款規(guī)模（De）、外部監(jiān)管力度（ER）（以當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)年檢查次數(shù)計(jì)量）等來(lái)控制資金互助組織自身情況對(duì)其經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響。其次，為了控制組織所在地區(qū)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的影響，本文引入競(jìng)爭(zhēng)水平（Co）（以組織附近地區(qū)存在的其他金融機(jī)構(gòu)數(shù)量計(jì)量）作為控制變量。

（三）模型構(gòu)建為研究資金互助模式下資金與產(chǎn)業(yè)相契合這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)與組織績(jī)效間的關(guān)系，本文參考投入產(chǎn)出模型建立以下多元回歸方程：

其中，αi為相應(yīng)指標(biāo)的回歸系數(shù)，為n個(gè)控制變量，i=1，2，……，t=1，2，……；C為常數(shù)項(xiàng)；uit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（四）檢驗(yàn)結(jié)果

（1）描述性統(tǒng)計(jì)。從表1可以看出，資金與產(chǎn)業(yè)相契合下的成本費(fèi)用相較于其他兩種產(chǎn)品設(shè)計(jì)所耗費(fèi)的成本低，說(shuō)明這種模式具有節(jié)約內(nèi)生交易費(fèi)用的作用。

表1　變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（2）回歸分析。從表2可以看出，資金與產(chǎn)業(yè)契合下的成本變動(dòng)（△PC）與互助組織的經(jīng)濟(jì)績(jī)效變動(dòng)（△CP）在5%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.0336；生活領(lǐng)域的資金互助成本變動(dòng)（△LC）與組織經(jīng)濟(jì)績(jī)效變動(dòng)（△CP）在10%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.0113；創(chuàng)業(yè)及其他領(lǐng)域的成本變動(dòng)（△BOC）與組織的經(jīng)濟(jì)績(jī)效變動(dòng)（△CP）在5%的水平上呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.0204。這說(shuō)明每種產(chǎn)品設(shè)計(jì)的成本投入對(duì)于組織經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升都存在正向的促進(jìn)作用，但促進(jìn)作用大小不同，每增加一單位三種成本的投入，資金與產(chǎn)業(yè)契合下對(duì)組織績(jī)效增加的促進(jìn)作用最大，其次是創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，最低是生活領(lǐng)域。與其他類(lèi)似的產(chǎn)品設(shè)計(jì)相比，資金與產(chǎn)業(yè)相契合這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)在對(duì)組織經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響中所占權(quán)重比例較大。

四、結(jié)論與建議

本文以資金互助模式下的不同產(chǎn)品設(shè)計(jì)為切入點(diǎn)，從宏觀及微觀層面論述了資金與產(chǎn)業(yè)相契合下資金互助模式存在的優(yōu)勢(shì)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步利用樣本數(shù)據(jù)對(duì)相關(guān)觀點(diǎn)進(jìn)行驗(yàn)證。通過(guò)分析與驗(yàn)證，可以看出：資金與產(chǎn)業(yè)相契合下的資金互助模式的本質(zhì)是資金互助與生產(chǎn)合作的結(jié)合，通過(guò)在資金互助過(guò)程中加入生產(chǎn)合作這一要素，降低了違約風(fēng)險(xiǎn)，提高了契約的穩(wěn)定性；并通過(guò)資金與產(chǎn)業(yè)的緊密交織，在推動(dòng)地區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的同時(shí)，發(fā)揮了合作金融的放大效應(yīng)，促進(jìn)了組織規(guī)模經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)，節(jié)約了內(nèi)生交易費(fèi)用，保障了自身的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。此外，實(shí)證研究表明，目前資金互助組織內(nèi)部存在的三種產(chǎn)品設(shè)計(jì)在促進(jìn)組織經(jīng)濟(jì)績(jī)效提升方面都是有效的，但相較于其他產(chǎn)品設(shè)計(jì)而言，資金與產(chǎn)業(yè)相契合對(duì)組織經(jīng)濟(jì)績(jī)效的正向影響最大。這也體現(xiàn)了其在互促共進(jìn)發(fā)展格局下的強(qiáng)大生命力，在維持互助組織特性不異化的條件下，進(jìn)一步促進(jìn)互助組織健康可持續(xù)發(fā)展。

表2　模型檢驗(yàn)結(jié)果

鑒于此，本文認(rèn)為可以通過(guò)健全政府支持體系、加強(qiáng)規(guī)范化引導(dǎo)、促進(jìn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)化升級(jí)等方式，在保證資金合作安全發(fā)展的同時(shí)，為資金合作注入新的動(dòng)力，進(jìn)一步發(fā)揮資金與產(chǎn)業(yè)契合下資金互助模式的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村非正規(guī)金融體系的健康可持續(xù)發(fā)展。

［1］張德元、張亞軍：《關(guān)于農(nóng)民資金互助合作組織的思考與分析》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》2008年第1期。

［2］沈杰、馬九杰：《我國(guó)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查經(jīng)濟(jì)縱橫》，《經(jīng)濟(jì)縱橫》2010年第6期。

［3］王建英、陳東平：《內(nèi)生于農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社的資金互助社運(yùn)行機(jī)制分析——基于不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的考察》，《金融理論與實(shí)踐》2011年第2期。

［4］吳德勝：《農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中的契約演進(jìn)——從分包制到反租倒包》，《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》2008年第2期。

［5］羅必良、歐曉明：《“公司+農(nóng)戶”：合作契約及其治理》，中國(guó)農(nóng)業(yè)出版社2012年版。

［6］Grossman，Sanford&Oliver Hart.The Cost and Benefits of Ownership：A Theory of Vertical and Lateral Ownership.Journal of Political Economy，1986，（94）.

［7］Hart，Olive&John Moore.Property Rights and the Nature of the Firm.Journal of Political Economy，1990，（98）.

（編輯朱珊珊）