青島濱海學(xué)院 任萍

金融集聚以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間關(guān)聯(lián)性的實(shí)證分析

青島濱海學(xué)院 任萍

金融產(chǎn)業(yè)集聚作為一種世界性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它對(duì)地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了強(qiáng)有力的支撐作用。像紐約華爾街就是美國(guó)乃至世界金融產(chǎn)業(yè)的集聚地，它反映出地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的重要作用。本文以中國(guó)深圳這一改革開放的經(jīng)濟(jì)先驅(qū)、國(guó)家南部的經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)為背景，借助格蘭杰因果檢驗(yàn)等科學(xué)理論，實(shí)證分析深圳金融產(chǎn)業(yè)集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)聯(lián)性。

金融集聚 區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 關(guān)聯(lián)性 格蘭杰因果檢驗(yàn) 實(shí)證分析

金融產(chǎn)業(yè)集聚是具有動(dòng)靜兩個(gè)層面內(nèi)涵的，如果金融產(chǎn)業(yè)因地方資源優(yōu)勢(shì)或政策優(yōu)惠等原因而集聚于某一區(qū)域，呈現(xiàn)相當(dāng)?shù)臄?shù)量及密度優(yōu)勢(shì)規(guī)模，就可以將其稱之為金融產(chǎn)業(yè)的動(dòng)態(tài)集聚過(guò)程；如果某些優(yōu)勢(shì)金融產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)可觀集聚規(guī)模，帶動(dòng)區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展并形成集聚態(tài)勢(shì)，就可以將其稱之為金融產(chǎn)業(yè)的靜態(tài)集聚過(guò)程?？陀^講，金融產(chǎn)業(yè)的動(dòng)靜態(tài)集聚過(guò)程是具有豐富內(nèi)涵的，它體現(xiàn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的合理配置及結(jié)構(gòu)演變，也能在一定程度上反映該區(qū)域的地理及人文環(huán)境。所以可以將金融集聚理解為區(qū)域人文環(huán)境與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互作用的動(dòng)態(tài)過(guò)程，是一種典型的、擁有相對(duì)獨(dú)立性和時(shí)空依賴性的集群效應(yīng)。

1　金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系

金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著復(fù)雜的關(guān)系，從本質(zhì)來(lái)看，區(qū)域金融發(fā)展集聚是會(huì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，因?yàn)閰^(qū)域金融通過(guò)政策、各種科學(xué)理論渠道來(lái)合理調(diào)整和規(guī)劃金融產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建包括市場(chǎng)、合同、中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各種金融結(jié)構(gòu)體系，進(jìn)而達(dá)到促進(jìn)地方金融結(jié)構(gòu)體系完善的目的。如果從金融發(fā)展集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)體系增長(zhǎng)所起作用的角度來(lái)看，就能看出它是如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，這彰顯了一種通過(guò)提升金融系統(tǒng)功能來(lái)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的科學(xué)辯證屬性。反過(guò)來(lái)看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度又起到了控制金融系統(tǒng)構(gòu)建與深化的作用。就比如說(shuō)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論觀點(diǎn)認(rèn)為，金融系統(tǒng)是被動(dòng)作用于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之上的，因?yàn)橹挥性跐M足實(shí)際經(jīng)濟(jì)體對(duì)資本需求時(shí)，金融集聚效應(yīng)才會(huì)出現(xiàn)。不過(guò)也有現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是存在實(shí)實(shí)在在的因果關(guān)系的，相比而言，這種論調(diào)在看問(wèn)題方面更為全面和保險(xiǎn)，也值得人們?nèi)ジ钜徊秸撟C二者之間的相互作用關(guān)聯(lián)性[1]。

2　深圳地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)聯(lián)性實(shí)證分析

2.1深圳地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)狀

深圳是我國(guó)改革開放的經(jīng)濟(jì)先驅(qū)與試驗(yàn)田，它的金融業(yè)發(fā)展最為迅速，其整個(gè)區(qū)域已經(jīng)形成了以銀行、證券、保險(xiǎn)為基礎(chǔ)的多元化金融機(jī)構(gòu)體系，并且金融發(fā)展理念也相較于其他地區(qū)更加先進(jìn)。按照2015年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，僅深圳地區(qū)的銀行金融機(jī)構(gòu)就已經(jīng)超過(guò)1800家，其中就包含了大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及外資金融機(jī)構(gòu)。大型商業(yè)銀行總資產(chǎn)位列區(qū)域資產(chǎn)榜第一位(21593.5億元)，二、三位分別為股份商業(yè)銀行(18345.2億元)和城市商業(yè)銀行(7432.6億元)，由它們所形成的深圳區(qū)域金融集聚效應(yīng)使得該地區(qū)每年的貸款余額增幅都達(dá)到30.28%以上，金融活動(dòng)相當(dāng)活躍，市場(chǎng)發(fā)展也比較繁榮，體現(xiàn)了較高的金融集聚效應(yīng)。

2.2深圳金融產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)評(píng)價(jià)

從專業(yè)角度講，要測(cè)算某個(gè)區(qū)域的金融產(chǎn)業(yè)集聚程度與指數(shù)指標(biāo)主要可以參考區(qū)位熵法、空間基尼系數(shù)法、EG指數(shù)法或和赫芬達(dá)爾指數(shù)法。本文出于對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可獲得性與計(jì)算簡(jiǎn)易性考慮，主要采用區(qū)位熵公式法來(lái)展開測(cè)算評(píng)價(jià)過(guò)程。以深圳地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)增加值與中國(guó)全國(guó)的金融產(chǎn)業(yè)增加值相除來(lái)獲得深圳地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵值，進(jìn)而測(cè)量它的區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)集聚程度，其具體計(jì)算公式為：

在上述算式中，LQ就代表了深圳區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)集聚的實(shí)際區(qū)位熵值，e代表深圳金融產(chǎn)業(yè)的增加值，e代表深圳全地區(qū)實(shí)際生產(chǎn)總值(GDP)，Ei代表全國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的增加值，E代表國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。通過(guò)上述算式求得結(jié)果看，如果LQ＞1，就表明深圳區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)存在明顯集聚態(tài)勢(shì)，而且該態(tài)勢(shì)對(duì)深圳金融行業(yè)發(fā)展起到了比較重要的作用。

實(shí)際上早在1978年改革開放以來(lái)，深圳地區(qū)在金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面就始終保持高金融集聚程度。從2013年～2016年深圳地區(qū)區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)位熵值都穩(wěn)定在2～3甚至3以上，波動(dòng)較小，已經(jīng)符合了LQ＞1這一標(biāo)準(zhǔn)，所以可以見(jiàn)得深圳地區(qū)存在著較為明顯且巨大的金融產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)[2]。

2.3深圳地區(qū)區(qū)域金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)度分析

從上文對(duì)深圳地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵值的計(jì)算可以得知，該地區(qū)金融在改革開放30余年以來(lái)一直保持著顯著集聚效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速。從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)金融集聚效應(yīng)的數(shù)量經(jīng)濟(jì)分析方法來(lái)看，深圳的金融產(chǎn)業(yè)集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)兩種關(guān)系：第一種是以時(shí)間序列數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的時(shí)間序列分析，第二種則是面板數(shù)據(jù)回歸分析?；谶@兩種方法，結(jié)合我國(guó)政策經(jīng)濟(jì)管理制度與金融體系結(jié)構(gòu)等內(nèi)外部因素，采用截面數(shù)據(jù)面板分析法能夠?qū)⒍咧g的關(guān)聯(lián)性分析相對(duì)簡(jiǎn)易化，但深入研究可能存在一定難度。所以最終選擇時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析方法，它之于我國(guó)的金融集聚及區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀都具有較強(qiáng)的可操作性與實(shí)用性。

采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析法其基礎(chǔ)就在于利用平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)共同驗(yàn)證深圳地區(qū)金融集聚效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩大變量之間是否存在長(zhǎng)期的均衡穩(wěn)定關(guān)系，再通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)進(jìn)一步分析深圳金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的正向關(guān)聯(lián)性。

2.3.1對(duì)變量與數(shù)據(jù)的選擇

深圳市在區(qū)域金融集聚及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面都表現(xiàn)出良好態(tài)勢(shì)，所以將它作為本文參考對(duì)象實(shí)證效果更為明顯。在基于我國(guó)人均國(guó)民生產(chǎn)總值與深圳區(qū)域生產(chǎn)總值基礎(chǔ)上來(lái)分析深圳地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與金融集聚效應(yīng)，應(yīng)該將物價(jià)因素剔除來(lái)作為衡量深圳經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際指標(biāo)，并用VGDP來(lái)表示?；谶@些指標(biāo)只是希望通過(guò)不同方面來(lái)測(cè)量金融產(chǎn)業(yè)在指定區(qū)域內(nèi)的金融發(fā)展程度，其計(jì)算結(jié)果應(yīng)該大致相似，且各項(xiàng)指標(biāo)之間都會(huì)具有一定的互補(bǔ)性，而從每個(gè)指標(biāo)的單獨(dú)本質(zhì)來(lái)看，其數(shù)據(jù)可獲性和科學(xué)性都是有所保證的。

表1　深圳金融集聚效應(yīng)區(qū)位熵值LQ與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)VGDP之間的時(shí)間序列數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

表2　LQ與DVGDP序列協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果數(shù)據(jù)

2.3.2平穩(wěn)性檢驗(yàn)分析

基于深圳地區(qū)的金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)來(lái)給出實(shí)際時(shí)間序列數(shù)據(jù)，圍繞這些參數(shù)指標(biāo)來(lái)展開平穩(wěn)性檢驗(yàn)及其分析，文中將主要用到ADF法來(lái)對(duì)單位根進(jìn)行平穩(wěn)性實(shí)驗(yàn)，它的試驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

從表1的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，深圳地區(qū)金融集聚效應(yīng)下的區(qū)位熵時(shí)間序列數(shù)據(jù)LQ保持為較平穩(wěn)時(shí)間序列，反觀它的GDO增速時(shí)間序列數(shù)據(jù)VGDP則表現(xiàn)為非平穩(wěn)時(shí)間序列。對(duì)這兩套序列進(jìn)行差分計(jì)算，就能得到最終的平穩(wěn)時(shí)間序列，所以這也證明深圳地區(qū)的金融集聚區(qū)位熵與它的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)間序列之間是存在單位根的，有必要實(shí)施相關(guān)的協(xié)整分析。

2.3.3協(xié)整檢驗(yàn)分析

基于上述平穩(wěn)性檢驗(yàn)分析論證，深圳的金融集聚區(qū)位熵值LQ與VGDP增速存在一階差分序列，表現(xiàn)為平穩(wěn)時(shí)間序列與非平穩(wěn)時(shí)間序列的綜合，所以要為二者展開新一輪的協(xié)整檢驗(yàn)分析，如表2所示。

從上表2可以看出，如果是在0.05顯著水平下，深圳地區(qū)的金融集聚區(qū)位熵值LQ應(yīng)該與它的GDP在增速存在一階差分序列協(xié)整關(guān)系。也就是說(shuō)LQ與VGDP之間是呈現(xiàn)以時(shí)間差分序列為背景的長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系的。此時(shí)基于AIC準(zhǔn)則與施瓦茲信息準(zhǔn)則來(lái)對(duì)兩個(gè)數(shù)值進(jìn)行最小化標(biāo)準(zhǔn)處理，就能推得深圳地區(qū)金融集聚水平對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的顯著解釋作用，以動(dòng)態(tài)分析角度來(lái)證明深圳金融產(chǎn)業(yè)集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之所存在的明顯互動(dòng)作用。

2.3.4格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

基于上文的經(jīng)濟(jì)增速一階方差VGDP與金融集聚效應(yīng)LQ，設(shè)置滯后階數(shù)為3階，對(duì)它們基于格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)假設(shè)得到以下檢驗(yàn)結(jié)果，其中主要明確表示深圳地區(qū)金融集聚效應(yīng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果，其中滯后1期表示為二者之間的格蘭杰原因，2期表示為二者之間的互為格蘭杰因果關(guān)系，滯后3期為二者之間的格蘭杰無(wú)因果關(guān)系。通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)也進(jìn)一步證明了該地區(qū)的金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的正向關(guān)聯(lián)性關(guān)系[3]。

3　結(jié)語(yǔ)

區(qū)域金融集聚效應(yīng)主要通過(guò)金融資源的集中配置來(lái)使得地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，形成發(fā)展優(yōu)勢(shì)，也為企業(yè)投資獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)收益。這也證明了區(qū)域金融集聚效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間較強(qiáng)的良性互動(dòng)關(guān)聯(lián)性，它們共同影響了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的向前發(fā)展。

[1] 丁藝．金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論及實(shí)證研究[D]．湖南大學(xué)，2010．

[2] 譚凌君．金融集聚群與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究[D]．首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014．

[3] 陳麗貞，萬(wàn)光彩．金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證研究[J]．陰山學(xué)刊(自然科學(xué)版)，2016，30(3)．

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A

2096-0298(2016)11(b)-040-02