陳思奧 劉歡歡

(東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，江蘇 南京 211189)

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利率市場化對商業(yè)銀行的影響分析
——以我國的上市銀行為例

陳思奧 劉歡歡

(東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，江蘇 南京 211189)

利率市場化是由金融機構(gòu)根據(jù)金融市場資金供求狀況和自身經(jīng)營狀況來自主制定和調(diào)節(jié)利率。本文將從理論方面分析利率市場化給我國商業(yè)銀行的收入、資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險水平、金融創(chuàng)新各方面帶來相應(yīng)影響。實證方面，采用面板數(shù)據(jù)FGLS回歸方法，分析利率市場化對我國上市銀行的收入波動、破產(chǎn)風(fēng)險和資本化水平的影響效應(yīng)。結(jié)果顯示，存貸凈利差的逐步收窄可緩解商業(yè)銀行收入的波動性；存款利率市場化會加大商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險，不利于其資本化水平的提高。

利率市場化；商業(yè)銀行發(fā)展

一、引言

改革開放后，國內(nèi)利率市場化逐步開始推進，保證國內(nèi)利率市場的健康發(fā)展。并且在此同行業(yè)也加劇了彼此之間的競爭，保證市場項目的有序進行。2015年以來，央行通過三次調(diào)整存款利率浮動區(qū)間上限，分別在2015年3月1日調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.3倍，在5月10日進一步調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.5倍，最后在10月23日徹底取消存款利率浮動上限，從而使得我國的利率市場化改革終于走完了最后一公里，標(biāo)志著我國已基本取消利率管制，完成了利率市場化改革。

由國外利率市場化改革進程的經(jīng)驗可見，利率市場化是把雙刃劍。筆者針對當(dāng)前利率存有的現(xiàn)狀規(guī)模以及風(fēng)險進行了掌控分析，主要從該利率市場變動對商業(yè)銀行的波動及風(fēng)險運營進行詳細(xì)分析。其次并就如何在利率市場化背景下的轉(zhuǎn)型及創(chuàng)新提出更多的思考。

二、文獻綜述

20世紀(jì)上半期，受凱恩斯學(xué)派影響，管制利率政策被各國普遍接受，用低利率刺激經(jīng)濟增長。到20世紀(jì)70年代，McKinnon &Shaw(1973)主張金融自由化，倡導(dǎo)放開利率管制，從而吸引資本，增加投資，促進經(jīng)濟增長。經(jīng)過長期的數(shù)據(jù)分析，利率市場化對國內(nèi)金融機構(gòu)存有一定的安全隱患。但是從長遠(yuǎn)利益分析，這種模式的演變能夠有助于國內(nèi)國民市場經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。利率市場化加劇了銀行同類行業(yè)的競爭關(guān)系，為了拉攏巨大資金鏈，提高個別商業(yè)銀行的利率，這樣不但會給該銀行造成壓力，而且也會給其他銀行帶來壓力，銀行因在短時間內(nèi)收攏不到有限的資金，造成銀行資金周轉(zhuǎn)的困難。

隨著利率市場化的推行，凈利差收窄使得銀行利潤降低，同時為改善存款結(jié)構(gòu)組合的成本升高的情況，商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)會受到影響。杜婷(2012)表示，利率市場化會對銀行存款成本產(chǎn)生影響從而加劇其負(fù)債結(jié)構(gòu)的不確定性。巴曙松等(2013)分析了2006-2009年商業(yè)銀行資本補充的情況，他們認(rèn)為，利率市場化引致的凈利差變動會對內(nèi)源融資造成不利影響，從而影響商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和發(fā)展。

國內(nèi)外文獻表明，利率市場化也會對銀行業(yè)和金融體系的風(fēng)險水平產(chǎn)生影響。Angkinand等(2010)發(fā)現(xiàn)，金融自由化程度過低或者過高都會加劇銀行的風(fēng)險水平，二者呈倒U型的關(guān)系，資本監(jiān)管在二者中間起到制衡的作用。吳炳輝、何建敏(2014)在利率市場背景下研究金融風(fēng)險理論，他們認(rèn)為，利率市場化和利率的頻繁波動容易引起流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等問題。除此之外，一些學(xué)者也進行了定量分析。李文峰和勞芬(2013)用實證方法驗證利率市場化會加劇銀行財務(wù)困境，從而加劇其違約風(fēng)險。左崢等(2014)通過對我國14家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)分析得出結(jié)論，利率市場化造成的利率收窄不僅不會加劇銀行風(fēng)險，反而會降低其破產(chǎn)風(fēng)險。

三、實證結(jié)果及分析

(一)實證模型設(shè)定

筆者根據(jù)當(dāng)前利率市場化的波動范圍，以此對商業(yè)銀行的安全隱患進行側(cè)面分析。其中在三方面進行了衡量評估，收入波動、資本化水平以及破產(chǎn)風(fēng)險三方面進行了定性分析，在實證數(shù)據(jù)中采用面板回歸模型進行個體效應(yīng)預(yù)測，其中里面還涉及商業(yè)銀行的貸款利率及存貸款比例，這樣便有利于模型數(shù)據(jù)的對比分析。設(shè)定經(jīng)驗估計模型如下：

SDROAit=α0+α1IGAPit+α2LDRit+α3LOANit+α4GDPit+α4M2+α5CHARit+μi+εit

(1)

EQTAit=α0+α1IGAPit+α2LDRit+α3LOANit+α4GDPit+α4M2+α5CHARit+μi+εit

(2)

ZSCOREit=α0+α1IGAPit+α2LDRit+α3LOANit+α4GDPit+α4M2+α5CHARit+μi+εit

(3)

其中，i代表銀行，t 代表年份，μi為不可觀測的個體效應(yīng)，εit為隨機擾動項。三個回歸模型中，被解釋變量SDROAit，EQTAit，ZSCOREit分別表示平均總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，所有者權(quán)益比率，破產(chǎn)風(fēng)險水平。IGAPit是以存貸凈利差指標(biāo)衡量的存款利率市場化變量，其他變量用于控制銀行特征與宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素，LDRit為存貸比，LOANit為貸款比率，GDPit為經(jīng)濟增長率，M2為廣義貨幣增長率，CHAR為反映銀行性質(zhì)的虛擬變量。

回歸方法方面，因不同銀行受相同宏觀因素的影響、銀行之間經(jīng)濟活動存在相關(guān)性，及銀行因個體差異而存在異方差的情形，本文擬采用可行廣義最小二乘法(FGLS) 對上述模型進行估計，具體采用了同時處理組內(nèi)自相關(guān)與組間同期相關(guān)的FGLS。

(二)研究變量設(shè)定

本文涉及三類變量，即衡量銀行特性的變量、利率市場化變量和控制變量。下面具體定義這些變量。

1.被解釋變量。已有研究文獻對商業(yè)銀行影響的衡量大多局限某一方面的方面，本文分別采用收入波動性、破產(chǎn)風(fēng)險及資本化水平三個方面來進行衡量。

2.核心解釋變量。在利率市場化后，銀行在存款市場和貸款市場上的競爭將更加激烈，存款利率和貸款利率變動的彈性會進一步增強，存款利率逐漸上升的同時也會壓低貸款利率，從而導(dǎo)致存貸款利差收窄。

IGAP指標(biāo)的計算公式如下：

IGAPi = NIIi /AEAi

(1)

其中，NII 表示凈利息收入，AEA 表示生息資產(chǎn)。

3.其他控制變量。本文重點研究存款利率市場化對銀行風(fēng)險水平的影響，同時從個體銀行特征、宏觀經(jīng)濟運行兩方面選取控制變量來考量銀行風(fēng)險水平。在選擇代表個體銀行特征的解釋變量上，本文選取了存貸比(LDR)、貸款比率(LOAN)。

(三)實證結(jié)果及分析

1.利率市場化對商業(yè)銀行整體影響的實證分析

(1)樣本與數(shù)據(jù)

出于數(shù)據(jù)可獲得性和市場規(guī)模的雙重考慮，本文選擇14家主要的上市商業(yè)銀行作為研究樣本，這14家上市銀行分別是：中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、南京銀行、北京銀行、平安銀行、寧波銀行。為了使樣本更完整，本文選用2004年至2014年11年的數(shù)據(jù)，共154個觀測值。本文的數(shù)據(jù)主要來源于同花順數(shù)據(jù)庫以及各上市銀行年報。

(2)實證結(jié)果分析

表1 模型回歸結(jié)果

利率市場化對銀行收入波動實證檢驗。SDROA與IGAP有顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明存貸利差的逐漸收窄降低銀行收入的波動幅度。這和理論分析有一定出入，其原因可能是隨著利差收窄，銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)盈利空間下降，為了降低利率市場化對盈利的不利影響，銀行積極開展其他業(yè)務(wù)類型，單一收入結(jié)構(gòu)向多元化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，以減輕收入波動。

存款利率市場化對資本化水平實證檢驗。根據(jù)上述數(shù)據(jù)表明變量IGAP對EQTA的比例影響因子為正數(shù)，涉及的變量包括：LDR及LONA等，這種數(shù)據(jù)模型對比關(guān)系在利息收入和安全風(fēng)險中存在有一定的隱患。該數(shù)據(jù)表明信息存貸凈利差的差距在商業(yè)銀行數(shù)額占有比例越來越窄，增加銀行業(yè)務(wù)的貸款數(shù)額。商業(yè)銀行也可利用該存貸凈利差會增加現(xiàn)有的資本數(shù)量，提高商業(yè)銀行占有的收入比例。但是隨著收入比例的增加，也會造成風(fēng)險因素的提高，商業(yè)銀行不良貸款便會增加，個人企業(yè)便會利用該風(fēng)險漏洞增加貸款金額，但是在后期償還不了商業(yè)銀行的回款能力，這樣便不會有利于當(dāng)前商業(yè)銀行市場的經(jīng)濟發(fā)展。其次利率市場化也會造成銀行金融機構(gòu)融資能力的下降，個人及商業(yè)用戶便會根據(jù)不同商業(yè)銀行的利率自行選取商業(yè)網(wǎng)點，完成資金的存貸款業(yè)務(wù)。

存款利率市場化對破產(chǎn)風(fēng)險的實證檢驗。IGAP對ZSCORE的影響顯著為正，而被解釋變量ZSCORE是個負(fù)向指標(biāo)，其值越大表明破產(chǎn)概率越低，所以，利率市場化會提高銀行破產(chǎn)風(fēng)險水平。一方面，存款利率市場化后商業(yè)銀行將獲得存貸款利率的定價權(quán)，激烈的價格競爭會使存款利率上升和貸款利率下降，引起銀行債務(wù)成本上升和資產(chǎn)收益下降，加強流動性風(fēng)險。另一方面，存款利率市場化會加劇商業(yè)銀行的利率風(fēng)險，信息不對稱使商業(yè)銀行無法有效地區(qū)分風(fēng)險愛好者與風(fēng)險規(guī)避者，只能從整體上將資金需求者全部視為高風(fēng)險的經(jīng)濟個體從而引發(fā)“逆向選擇”與“道德風(fēng)險”，加劇信貸資金的違約風(fēng)險，這些無疑會加大商業(yè)銀行的破產(chǎn)概率。因此，本文實證結(jié)果表明存貸比的提高有利于降低我國商業(yè)銀行破產(chǎn)概率，而貸款比率的提高則會加劇破產(chǎn)風(fēng)險，相關(guān)解釋同上。

四、結(jié)論和啟示

筆者通過對利率市場化對商業(yè)銀行的影響分析，使得對該舉措的實施有了更為深刻的認(rèn)知。筆者在研究過程中也得到了一定的探究啟示：其一，根據(jù)當(dāng)前國情來看，銀行一直屬于國家控股，所以利率市場化還需根據(jù)國情進行判定。存貸凈利差是當(dāng)前銀行收入的主要來源，利率市場化后，必會對銀行的收入造成一定的波動影響。因此商業(yè)銀行根據(jù)此啟示也要不斷轉(zhuǎn)變自身的營業(yè)范圍，由傳統(tǒng)的固定利息率轉(zhuǎn)化為今后的服務(wù)費用，這樣不但會增加額外收入，還能增加自身的創(chuàng)新業(yè)務(wù)范圍。其二，商業(yè)銀行需逐步增強利率定價靈活性，根據(jù)同業(yè)和市場情況，在充分論證市場競爭形勢、制定資產(chǎn)收益覆蓋成本措施的基礎(chǔ)上推出存款差異化定價方案。此外，商業(yè)銀行還需提升自主利率風(fēng)險意識，建立適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險預(yù)測與評價系統(tǒng)，密切跟蹤市場利率走勢，結(jié)合資金來源和運用情況，合理調(diào)整生息資產(chǎn)及付息負(fù)債重定價期限結(jié)構(gòu)，減少利率變動對盈利能力的潛在負(fù)面影響，降低破產(chǎn)風(fēng)險概率。其三，金融業(yè)監(jiān)管機構(gòu)還需建立相應(yīng)的配套設(shè)施與監(jiān)管措施，以降低存款利率的放開對城市商業(yè)銀行穩(wěn)定性的負(fù)面影響。一方面可建立存款保險制度來緩沖和分散市場風(fēng)險，保證資金安全，通過風(fēng)險定價和風(fēng)險補償來促使政府擔(dān)保機制市場化；另一方面需建立合理的金融市場退出機制來規(guī)范金融機構(gòu)的破產(chǎn)流程，保證金融市場的健康發(fā)展。只有這樣，存款利率市場化改革才會更安全、有效和可靠。

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