李 欣

(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會計學(xué)院 河北 石家莊 050061)

淺談OPM戰(zhàn)略對家電行業(yè)營運資本的影響
——基于格力電器、無錫小天鵝股份有限公司案例

李 欣

(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會計學(xué)院 河北 石家莊 050061)

營運資本管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容，關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展。本文以家電行業(yè)的格力電器、無錫小天鵝股份有限公司為例，分析其解決企業(yè)的營運資金需求問題過程中，OPM 戰(zhàn)略發(fā)揮的作用，以期給家電行業(yè)發(fā)展提供新思路。

OPM戰(zhàn)略;營運資本;格力;小天鵝

2016年,宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩,房地產(chǎn)市場分化加劇,家電業(yè)消費市場不景氣仍將延續(xù)。在原材料、能源價格上漲等不利因素影響下，家電產(chǎn)品成本不斷提高，企業(yè)面對激烈競爭，不斷降低銷售價格，因此行業(yè)利潤被擠壓狀況較為嚴(yán)重。在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下,互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與制造業(yè)將深度融合,形成新的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)增長點。企業(yè)專注于當(dāng)今時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征，保證企業(yè)有著充足的現(xiàn)金流，才可能在同行業(yè)發(fā)展中處于領(lǐng)先地位。這就對企業(yè)的營運資本的管理提出了更高的要求。

一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)就要有適量的營運資金做支撐。營運資本管理，即營運資金管理，是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理，營運資本可以用來衡量企業(yè)的短期償債能力，金額越大，代表該企業(yè)的支付能力越強，短期償債能力越好?？疾炱髽I(yè)營運資本的管理可以從營運資本需求量WCR來進(jìn)行分析。營運資本需求量WCR = 流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債=應(yīng)收款(應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款+其他應(yīng)收款)+存貨-應(yīng)付款(應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款+應(yīng)付職工薪酬+應(yīng)付股利+應(yīng)交稅費+其他應(yīng)付款)。為了突出企業(yè)在經(jīng)營中，采購和銷售模式對于企業(yè)營運資本需求量的影響，我們將公式簡化為WCR=應(yīng)收賬款+存貨-應(yīng)付賬款。

中商情報網(wǎng)公布的2015中國家電品牌排行榜中，格力電器排名第二。格力良好的銷售狀況與其充足的營運資本金有著密不可分的關(guān)系。通過分析2015年度格力電器的財報數(shù)據(jù)，格力電器的營運資本需求量WCR=28.8+94.7-248=-124.5億元，占全年銷售收入的-12.74%。隨著發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大，格力對資本金需求量逐漸上升，格力進(jìn)一步占用供應(yīng)商的資金，降低企業(yè)因為大量采購原材料帶來的償付款壓力，充分利用在供應(yīng)商的信用政策擴(kuò)大生產(chǎn)。2012到2015的四年中，格力的資本需求量呈現(xiàn)降低趨勢，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的增加量要小于應(yīng)付賬款的增加量，采用此種經(jīng)營模式，促進(jìn)了企業(yè)的銷售，減少了企業(yè)對流動資金的占用，格力電器的WCR占收入的比例穩(wěn)步上升，從2012年的-4.06%降低到2015年的-12.74%。格力促進(jìn)銷售，減少積壓的存貨，占用供應(yīng)商的資金，使得自身在家電行業(yè)躍居第二位。

無錫小天鵝股份有限公司在洗衣機行業(yè)有著將近60年的生產(chǎn)歷史，雖然其資金實力無法和格力媲美，但是，小天鵝憑借著價格優(yōu)勢，科技含量占據(jù)著洗衣機行業(yè)前三位。根據(jù)2015年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，其營運資本需求量WCR=8.96+7.45-24.2=-7.79億元，占全年銷售收入的-5.95%,說明小天鵝有著很好的營運資金存量，能夠占用供應(yīng)商的資金，進(jìn)行自身規(guī)模的擴(kuò)張，擴(kuò)大對外銷售。

格力，小天鵝是我國家電市場具有代表力的兩家公司，他們的營運資金需求量都為負(fù)數(shù)。營運資金需求反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)資金的平衡情況，營運資金需求為負(fù)，反映出營運資金能夠滿足企業(yè)日常經(jīng)營的需求。企業(yè)能夠利用自身的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，與供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系，通過占用供應(yīng)商的資金，延期支付貨款，來滿足企業(yè)的營運資金，同時，企業(yè)建立完善的貨款收回政策，盡早收回貨款。這表明兩家公司都采用了OPM的經(jīng)營戰(zhàn)略。OPM戰(zhàn)略的實施，滿足了企業(yè)對于營運資本的需求。

OPM(Other People’s Money)戰(zhàn)略，是對資金籌集模式的創(chuàng)新，為企業(yè)盈利提供新思路。它是指公司充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，增強與供應(yīng)商的討價還價能力，利用供應(yīng)商在貨款結(jié)算上的商業(yè)信用政策，將存貨和應(yīng)收賬款占用的資金成本轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，從而謀求自身利益最大化。實質(zhì)為利用供應(yīng)商企業(yè)的資金來為本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營籌集資金。

衡量OPM戰(zhàn)略是否有效實施的最主要標(biāo)準(zhǔn)為現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期=(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，在格力電器2015年度財務(wù)報表中可計算得，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約為10天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約為49天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為141天，其現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期=-81.2天；而無錫小天鵝的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約為24天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約為25天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為47天，其現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期=2.6天。

格力和小天鵝的良好經(jīng)營業(yè)績與其現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期關(guān)系密切。當(dāng)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期小，或者為負(fù)值，說明了企業(yè)在營運資本管理中應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)長，占用供應(yīng)商資金的能力越強，利用自身的規(guī)模優(yōu)勢延期支付購貨款；同時應(yīng)收賬款和存貨的管理能力較強，能和客戶較快結(jié)清債權(quán)關(guān)系，所以企業(yè)的現(xiàn)金流運用效率比較高。OPM戰(zhàn)略增強了企業(yè)的財務(wù)彈性。通過兩家公司的對比，格力的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)要遠(yuǎn)高于小天鵝，表明格力實施著很好的OPM戰(zhàn)略，對創(chuàng)造企業(yè)的營運資本數(shù)量有積極作用。

實施OPM 戰(zhàn)略，占據(jù)了價值鏈上的某些關(guān)鍵環(huán)節(jié)。OPM戰(zhàn)略占用一部分供應(yīng)商的資金，使得自己的營運資本的管理處于一種低成本的狀態(tài)，增強了企業(yè)的財務(wù)彈性，提升企業(yè)對市場機遇和市場逆境的應(yīng)變能力。從格力和小天鵝的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期可見，OPM戰(zhàn)略運用得越好，企業(yè)抓住好的投資機會實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造和緩解財務(wù)困難的能力就越強，企業(yè)的財務(wù)彈性就越大，給企業(yè)帶來了充足的營運資金，滿足了企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，加速資金周轉(zhuǎn)的需要。

格力和小天鵝的發(fā)展模式給家電業(yè)發(fā)展新啟示，對于營運資本的管理可從應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款管理這三個方面入手：建立合理的信用政策，使公司的賬款能夠及時收回，加快公司資金的周轉(zhuǎn)；合理規(guī)劃生產(chǎn)進(jìn)度，減少庫存積壓；與供應(yīng)商建立良好關(guān)系，企業(yè)集團(tuán)集中采購。面對新環(huán)境態(tài)勢下的挑戰(zhàn)，家電行業(yè)可以從采購，生產(chǎn)，營銷等多個環(huán)節(jié)進(jìn)行探索，保證企業(yè)擁有充足的營運資本數(shù)量，合理配置資源，力爭企業(yè)獲得穩(wěn)定的發(fā)展。

[1] 黃世忠：《OPM戰(zhàn)略對財務(wù)彈性和現(xiàn)金流量的影響》，《財務(wù)與會計》2006年第12期

[2] 孔寧寧：《營運資本管理的OPM戰(zhàn)略實踐分析——基于蘇寧電器的案例》，《財會通訊》2009年

李欣(1994-)，女，漢，河北省懷來縣，初級會計師，本科，河北經(jīng)貿(mào)大學(xué),財務(wù)管理。

F275

A

1672-5832(2016)05-0170-01