宋華+龔小雨

【摘要】隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的興起，互聯(lián)網(wǎng)思維正在改變我們的企業(yè)，改變我們每個(gè)人，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)形成沖擊。互聯(lián)網(wǎng)金融包括眾籌、P2P、第三方支付等。從“e租寶”事件可以看出，由于市場存在信息的不對(duì)稱，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，即優(yōu)質(zhì)的P2P公司容易被那些劣質(zhì)的P2P公司所埋沒甚至淘汰，這樣現(xiàn)象不利于行業(yè)的積極發(fā)展，更不利于社會(huì)的健康發(fā)展。本文主要研究以P2P平臺(tái)為中心，通過分析平臺(tái)與投資者、平臺(tái)與項(xiàng)目公司，平臺(tái)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)，平臺(tái)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，平臺(tái)與托管方之間的關(guān)系，從中發(fā)現(xiàn)問題，來探討各方應(yīng)當(dāng)如何協(xié)作、發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】P2P平臺(tái) ?風(fēng)險(xiǎn) ?監(jiān)管 ?協(xié)作

一、e租寶事件的始末

（一）發(fā)展歷史

2014年2月25日，金易融網(wǎng)絡(luò)科技有限公司在北京注冊(cè)成立。

2014年7月21日，e租寶平臺(tái)上線。截至2015年12月8日，僅僅一年半時(shí)間，e租寶總成交量740多億元，總投資人數(shù)約91萬人。

2015年12月3日，微信圈瘋傳“e租寶”被查。

2015年12月8日，相關(guān)部門對(duì)e租寶平臺(tái)在開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)涉嫌違法經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行調(diào)查。

2015年12月16日，e租寶涉嫌犯罪，被立案偵查。

2016年1月，警方公布e租寶非法集資500多億，涉及投資者近90萬人。

2016年2月14日晨，央視網(wǎng)報(bào)道震撼了網(wǎng)絡(luò)人群。報(bào)道稱：公安部即日起正式啟用投資人信息登記平臺(tái)，并首先對(duì)“e租寶”的投資人開放。

2016年8月15日，北京市人民檢察院第一分院依法受理“e租寶”案件。

（二）平臺(tái)產(chǎn)品

平臺(tái)產(chǎn)品有e租穩(wěn)盈、e租財(cái)富、e租富享、e租富盈、e租年豐、e租年享六個(gè)產(chǎn)品，每個(gè)產(chǎn)品的期限、年化收益率和收益支付等都不一樣。

如果投資者投資e租年豐1萬元，1年的本息和為11420元，1年內(nèi)隨時(shí)可申請(qǐng)贖回，申請(qǐng)贖回時(shí)，需要等待10天，并扣除2%的手續(xù)費(fèi)，本金和利息才會(huì)到達(dá)投資者的銀行卡賬戶。

（三）平臺(tái)運(yùn)作流程

“e租寶”稱自己為A2P公司，宣傳自己比一般的P2P公司更安全，收益更高，其經(jīng)營流程為：“e租寶”作為中介，它通過發(fā)布標(biāo)的，從投資者那里得到資金，然后將資金投資旗下的融資租賃公司，平臺(tái)拿到融資租賃公司的債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，融資租賃公司按照承租人的需求從廠商那里購買租賃物并將其提供給承租人使用，承租人定期將租金支付給平臺(tái)，平臺(tái)拿到租金后將支付給投資人利息并到期償還本金。其中，保理公司對(duì)平臺(tái)做風(fēng)險(xiǎn)控制和壞賬擔(dān)保等，三家擔(dān)保公司承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，保障投資者的權(quán)益。

（四）資金的流失

1.工資。e租寶大量的投資資金都來自于線下，截止到12月，為此招收的員工多達(dá)13萬，正常的普通員工月工資至少2000～3000，再加上提成的話，工資要翻倍。丁寧的弟弟丁甸，原來的每月收入只有1.8萬，被轉(zhuǎn)移到北京，月薪高達(dá)100萬。據(jù)張敏交代，該集團(tuán)擁有年薪百萬的高管約為80人，2015年11月，鈺誠集團(tuán)需要發(fā)給員工的工資就有8億當(dāng)然，還有請(qǐng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，知名媒體人背書所花費(fèi)的錢。

2.廣告。e租寶投放在央視、北京衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、東方衛(wèi)視和天津衛(wèi)視總共9915萬，還有在湖南衛(wèi)視、安徽衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視至少4500萬。還有在各大地鐵，車站，機(jī)場等做廣告，在網(wǎng)絡(luò)媒體上做廣告等，費(fèi)用也多達(dá)幾千萬。

3.購買項(xiàng)目公司信息。丁寧指使專人使用融資的1.5%至2%向企業(yè)買來信息。e租寶發(fā)布的線上標(biāo)的，95%都是虛構(gòu)的，買這些企業(yè)信息前后花了大約8億元。

4.肆意揮霍。僅對(duì)張敏一人，丁寧贈(zèng)送其價(jià)值1.3億的新加坡別墅、價(jià)值1200萬的粉鉆戒指、名表、豪華轎車等禮物，還先后“獎(jiǎng)勵(lì)”她5.5億元人民幣。

（五）短時(shí)間內(nèi)吸收如此多的資金的原因

1.通過假項(xiàng)目、假三方、假擔(dān)保制造騙局。第一，假項(xiàng)目。e租寶平臺(tái)超過95%的標(biāo)的是虛假的，警方已對(duì)目前的207家租賃公司進(jìn)行了核實(shí)，只有1家公司是真正進(jìn)行項(xiàng)目融資，所謂的項(xiàng)目只是“e租寶”進(jìn)行自融的一個(gè)工具而已。

第二，假三方。對(duì)于承租方，它只是平臺(tái)將錢從自己的左口袋放入右口袋的中介而已;對(duì)于700多億的資金，有將近200億是平臺(tái)自己投自己的，為了是吸引更多投資者投資。

第三，假擔(dān)保。三家擔(dān)保公司的金額不過幾億人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及投資金額，而且保理公司的法人代表竟然也是丁寧，這樣的風(fēng)控不是自欺欺人嗎。鈺誠集團(tuán)還直接控制了三家擔(dān)保公司和一家保理公司，為“e租寶”的項(xiàng)目擔(dān)保。引入相關(guān)聯(lián)的擔(dān)保公司和保理公司，給投資者帶來了很大風(fēng)險(xiǎn)。

2.鋪天蓋地的宣傳。第一，廣告宣傳。央視以及各大衛(wèi)視都有e租寶的廣告，特別是央視的廣告，由于投資者對(duì)央視的信任，它所產(chǎn)生的影響更廣更大。

第二，電視臺(tái)的冠名贊助。e租寶為北京衛(wèi)視《音樂大師課》冠名，為安徽衛(wèi)視《你好，菜鳥》總冠名，為江蘇衛(wèi)視《勇者大闖關(guān)》獎(jiǎng)品贊助等。

第三，交通宣傳。地鐵站、公交車、火車站、高鐵站、飛機(jī)場等都有其廣告，還有高鐵列車以“e租寶號(hào)”命名。

第四，各大媒體的宣傳。如新華網(wǎng)全國兩會(huì)特別訪談節(jié)目上就有“e租寶”廣告顯露。

第五，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的背書。如經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊晨為e租寶進(jìn)行站臺(tái)和背書。

3.產(chǎn)品的安全性和高收益性?！耙辉鹜?，靈活贖回，保本保息”，這是“e租寶”宣傳用語。其推出6款產(chǎn)品，均可以自由贖回，且收益率在9%～14.6%之間，比市場上一般的理財(cái)產(chǎn)品高出一倍的收益。李愛君表示，最高法在2010年出臺(tái)的關(guān)于非法集資犯罪的司法解釋里明確，不能用承諾回報(bào)引誘投資者。實(shí)際上，由于金融行業(yè)天然的風(fēng)險(xiǎn)性，承諾保本保息本身就違背客觀規(guī)律。銀監(jiān)會(huì)更是明確要求，各商業(yè)銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

4.使用各種策略鼓動(dòng)投資者投資。第一，對(duì)后期入職公司的員工，要求他們帶業(yè)績?nèi)肼?，比如?萬就可以直接入職，投20萬就直接轉(zhuǎn)正，投50萬就可以當(dāng)團(tuán)隊(duì)經(jīng)理等。由于員工的工資主要來自于業(yè)績，業(yè)績?cè)礁撸べY越高，所以他們想拿到更多的工資就必須更努力創(chuàng)造更多的價(jià)值，他們會(huì)更加賣力的出去展業(yè)，拉客戶。

第二，公司每個(gè)月都有績效考核，若沒有完成指標(biāo)，員工會(huì)被勸退，在這種壓力之下，員工會(huì)想盡辦法完成目標(biāo)，比如向親戚朋友借錢自己投資，或者慫恿他們投資，然后一級(jí)一級(jí)往下傳，就像病毒式的傳銷。銷售手段多種多樣，比如電銷、網(wǎng)銷以及線下展業(yè)等。

第三，由于投資的人群大多是已經(jīng)退休的老年人，他們是最容易上當(dāng)受騙的人群，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的無知以及子女不在其身邊，容易被員工拉上公司進(jìn)行洗腦，然后公司再送點(diǎn)禮品，比如米、油燈，就容易拿錢投資。“e租寶”抓住這些人不懂金融知識(shí)的弱點(diǎn)，用虛假的承諾來編織一個(gè)“陷阱”。據(jù)員工敘述，有一個(gè)奶奶曾經(jīng)對(duì)“e租寶“的員工說，只要你們送洗衣粉，我們就上門投資。因此老年人是公司的首選目標(biāo)客戶。

第四，集團(tuán)還設(shè)立了大量的分支機(jī)構(gòu)遍布全國各地，直接向人們進(jìn)行線下和網(wǎng)上銷售。其銷售人員除了推薦產(chǎn)品外，甚至熱情地為他們提供開通網(wǎng)上銀行、注冊(cè)等服務(wù)。

正是在這樣一個(gè)強(qiáng)大的攻勢下，“e租寶”只用了一年半，吸引了約90萬真正的投資者，客戶遍布全國各地。“e租寶”事件的發(fā)生，讓我們看到了金融監(jiān)管體系的不完善，讓我們看到了老百姓對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，讓我們看到了企業(yè)應(yīng)對(duì)自身信息泄漏的防范不足，讓我們看到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)沒有引起各方足夠的重視，讓我們看到了托管機(jī)制不夠完善，也讓我們看到了平臺(tái)自身具有巨大風(fēng)險(xiǎn)，容易發(fā)生跑路。因此，如何讓互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)金融圈永遠(yuǎn)持續(xù)旋轉(zhuǎn)下去，這就需要各方的智慧，需要各方的協(xié)調(diào)互助。

（六）倒閉的原因

由于持續(xù)的借舊還新，再加上巨大的成本，造成公司的資金鏈斷裂，公司必然倒閉。

（七）結(jié)論

“e租寶”的倒閉是必然的。首先，他不是一個(gè)真正的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，他只是打著P2P公司的名號(hào)，來進(jìn)行資金的自融。其次，它設(shè)立了自己的資金池，并沒有第三方托管機(jī)構(gòu)為其托管資金。再次，它虛構(gòu)了假項(xiàng)目，借助項(xiàng)目公司將資金從左口袋放置有口袋以達(dá)到自融的目的。最后，它持續(xù)的借舊換新，加上巨額的成本花費(fèi)，必然造成資金鏈斷裂，企業(yè)的倒閉是必然的。

“e租寶”的倒閉給了我們更多的思考，每個(gè)P2P平臺(tái)倒閉的原因其實(shí)都是相似的，而且絕對(duì)不僅僅是由于自身的原因造成的，這時(shí)我們就要思考利益的相關(guān)方的責(zé)任，各方應(yīng)當(dāng)如何去做，才能使這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的機(jī)制長久的運(yùn)行下去，這是值得去我們?nèi)ヌ接懙摹?/p>

二、各方如何去做

第一，對(duì)于P2P平臺(tái)自身，要明確自己只是一個(gè)信息中介公司，絕非信用公司，公司賺取的租金和手續(xù)費(fèi)。不能做任何的虛假的交易，這就需要平臺(tái)的自我反省，自我約束。平臺(tái)在網(wǎng)站顯示的信息必須真實(shí)可靠，不能誤導(dǎo)他人，要明確自己的角色。向客戶介紹產(chǎn)品時(shí)，要真實(shí)詳細(xì)的說明產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)，不能誤導(dǎo)引誘其投資。平臺(tái)作為整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的中心，應(yīng)當(dāng)處理好自己與投資者、項(xiàng)目公司、托管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，平臺(tái)想要維護(hù)好自身的利益，應(yīng)當(dāng)權(quán)衡各方之間的關(guān)系，大家相互協(xié)作，相互成長，這樣平臺(tái)才能更快的進(jìn)步，行業(yè)才能健康向上發(fā)展。

第二，對(duì)于投資者，現(xiàn)在的很多P2P公司，銷售產(chǎn)品主要是針對(duì)大部分的中老年人，因?yàn)樗麄冇虚e暇的資金，且較多沒有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，容易上當(dāng)受騙。公司的很多員工其實(shí)也是其投資者，作為員工，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為能夠時(shí)刻觀察公司的動(dòng)態(tài)，便放松警惕將資金投入到公司平臺(tái)，而且他們對(duì)公司也是非常信任的，他們甚至?xí)Z恿自己的父母、親戚和朋友投資，這種模式會(huì)像傳銷一樣，最終產(chǎn)生不良連鎖反應(yīng)。投資者自身沒有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，其實(shí)是可以防范于未然的，比如中央電視臺(tái)可以滾動(dòng)播出P2P公司的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在報(bào)紙、廣播等媒體途徑宣傳防范風(fēng)險(xiǎn)，給投資者事先打預(yù)防針。各大銀行可以向銀行客戶宣傳非法集資危害，宣傳非法集資的特征，讓他們遠(yuǎn)離這種集資詐騙。投資者自己可以去網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看看P2P公司的信用評(píng)級(jí)情況，全方位的了解平臺(tái)情況。投資者自身也要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)金融填寫自己的信息時(shí)，一定要注意防范自己的隱私，千萬不要被一些釣魚網(wǎng)站盜取自己的信息，應(yīng)當(dāng)養(yǎng)成良好的網(wǎng)絡(luò)使用習(xí)慣。

第三，對(duì)于借款人，要充分披露公司的信息，通過相關(guān)部門和渠道，對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行相關(guān)分析、評(píng)估，找到靠譜的平臺(tái)融資，這不僅是對(duì)自己負(fù)責(zé)，也是對(duì)投資人負(fù)責(zé)。實(shí)體企業(yè)融到資金，應(yīng)該用于生產(chǎn)銷售，不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相關(guān)金融投資，這也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)禁止的行為。企業(yè)向平臺(tái)融資，必然會(huì)了解到平臺(tái)的相關(guān)信息，可以將這些信息提供給網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，給他們提供評(píng)級(jí)的參考數(shù)據(jù)，這樣有利于維護(hù)自己的利益以及投資者的利益。對(duì)于借款人，一旦平臺(tái)發(fā)生跑路，借款人也要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，融資的錢和利息應(yīng)該歸還給投資者而不是占為己有。也就是說，一旦發(fā)生融資行為，借款人就承擔(dān)了相關(guān)責(zé)任，他要對(duì)自己負(fù)責(zé)，要對(duì)投資者負(fù)責(zé)。

第四，對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，2015年12月28日，銀監(jiān)會(huì)、工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門研究起草了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》，公開向社會(huì)征求意見?！墩髑笠庖姼濉返某雠_(tái)，對(duì)促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展起到了積極的作用。在信息披露方面，平臺(tái)需要披露借款人的財(cái)務(wù)使用、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、還款能力等信息，還需要充分披露平臺(tái)建立的貸款交易信息，定期的年度報(bào)告和第三方審計(jì)信息等。加大對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)宣傳力度，建立消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，不能過度抑制金融創(chuàng)新，但應(yīng)當(dāng)充分保護(hù)投資者的利益。監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的相關(guān)細(xì)則應(yīng)當(dāng)明確表明P2P平臺(tái)只是一個(gè)信息中介，絕對(duì)不是信用中介，避免平臺(tái)的自融，設(shè)立資金池等。

第五，對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)也是非常重要的，他的評(píng)級(jí)結(jié)果有助于幫助投資者預(yù)知平臺(tái)的相關(guān)信息以及風(fēng)險(xiǎn)，這些對(duì)于沒有相關(guān)金融知識(shí)的投資者是非常重要的。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，向其提供平臺(tái)的相關(guān)信息，有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，雙方可以共同對(duì)平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)督。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)公平公正，否則勢必造成嚴(yán)重后果。比如可以披露平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目公司的信息等，讓投資者可以更好的了解相關(guān)信息。

第六，托管機(jī)構(gòu)，一般以商業(yè)銀行作為平臺(tái)的托管機(jī)構(gòu)，以第三方托管，能夠有效的保障客戶的資金不會(huì)被隨便挪用，也能防止資金的損失。當(dāng)然，真正做到資金托管的平臺(tái)非常少，原因是雙方的。對(duì)于銀行，一方面很多銀行不愿意托管，另一方面，銀行的托管費(fèi)比較高，其實(shí)較高的托管費(fèi)，也容易造成“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。商業(yè)銀行可以適當(dāng)降低要求，降低托管費(fèi)，給更多的平臺(tái)進(jìn)行資金托管，這樣不僅可以保障資金安全，更有利于維護(hù)社會(huì)的穩(wěn)定。

三、總結(jié)

第一，對(duì)于P2P平臺(tái)，平臺(tái)自身應(yīng)該如何明確自己的職責(zé)，它對(duì)自身的經(jīng)營方式、風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)當(dāng)如何把握;對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其對(duì)P2P平臺(tái)應(yīng)該如何監(jiān)管，如何保障投資者的利益來維持社會(huì)穩(wěn)定;對(duì)于企業(yè)，企業(yè)根據(jù)自身的情況，應(yīng)該如何融資，需要考慮什么;對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)如何評(píng)級(jí)，如何讓更多的投資者警戒，是否可以得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的授權(quán)，和監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作共同監(jiān)督P2P平臺(tái);對(duì)于托管機(jī)構(gòu)，能否做到讓更多的P2P公司主動(dòng)上門請(qǐng)求托管資金，這是托管機(jī)構(gòu)應(yīng)該考慮的問題;對(duì)于投資者，如何做到全面考察后再去投資，如何做到維護(hù)自身的權(quán)益。信息披露、風(fēng)險(xiǎn)揭示以及監(jiān)管是各方都應(yīng)當(dāng)考慮的問題，只有正視這些問題，各方相互監(jiān)督、相互制衡、相互協(xié)作，這樣才能更符合各方的利益，這樣才能使整個(gè)金融體系做到真正的健康發(fā)展。

第二，對(duì)于一個(gè)優(yōu)質(zhì)的P2P公司，它賺取的只是借貸之間的差價(jià)和手續(xù)費(fèi)，這時(shí)它應(yīng)當(dāng)考慮如何避免風(fēng)險(xiǎn)，做好自身的風(fēng)控以保障各方的利益。，比如可以找擔(dān)保公司做擔(dān)保等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以出臺(tái)更多相關(guān)的政策，做到實(shí)時(shí)監(jiān)管。網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)大數(shù)據(jù)調(diào)查，對(duì)P2P公司做到更為可靠的信用評(píng)級(jí)，提示投資者防范風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)該通過調(diào)查找到合格的P2P公司進(jìn)行融資，避免陷入非法糾紛。托管機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)降低托管費(fèi)，吸引P2P公司來讓其托管。投資者自身應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)更多的金融知識(shí)，要時(shí)刻謹(jǐn)記高收益必然帶來高風(fēng)險(xiǎn)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

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作者簡介：宋華（1963-），女，漢族，安徽六安人，研究方向：金融投融資;龔小雨（1992-），男，漢族，安徽蕪湖人，就讀于安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，金融碩士，研究方向：金融風(fēng)險(xiǎn)和金融監(jiān)管。