國際收支分析

BOP Analysis

國際收支

根據(jù)我國國際收支平衡表的初步數(shù)據(jù)，2016年一季度，我國國際收支經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)順差，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含當(dāng)季凈誤差與遺漏）呈現(xiàn)逆差，儲(chǔ)備資產(chǎn)下降。

經(jīng)常賬戶順差同比下降。按國際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2016年一季度，經(jīng)常賬戶順差481億美元，同比（下同）下降44%；經(jīng)常賬戶順差與當(dāng)季GDP之比為2.0%，上年同期該比例為3.5%。

2016年一季度，經(jīng)常賬戶順差同比下降主要是因?yàn)槭艿截浳镔Q(mào)易順差下降和服務(wù)貿(mào)易逆差增長(zhǎng)的共同影響。2016年一季度，貨物貿(mào)易順差1049億美元，下降10%；服務(wù)貿(mào)易逆差570億美元，增長(zhǎng)45%。后者中，旅行逆差547億美元，增長(zhǎng)32%；運(yùn)輸逆差78億美元，增長(zhǎng)4%。初次收入順差19億美元，下降74%；二次收入逆差17億美元，上年同期為順差7億美元。

非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含當(dāng)季凈誤差與遺漏）呈現(xiàn)逆差。2016年一季度，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含當(dāng)季凈誤差與遺漏）逆差1712億美元，增長(zhǎng)52%。其中，直接投資凈流出229億美元，上年同期為凈流入361億美元。直接投資由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出的主要原因是我國直接投資資產(chǎn)凈流出（對(duì)外直接投資）增速較快。2016年一季度，我國直接投資資產(chǎn)凈流出575億美元，增長(zhǎng)78%；直接投資負(fù)債凈流入346億美元，下降49%。

儲(chǔ)備資產(chǎn)下降。2016年一季度，因交易形成的儲(chǔ)備資產(chǎn)下降1233億美元，增長(zhǎng)54%，其中，外匯儲(chǔ)備減少1293億美元。2016年一季度末，我國外匯儲(chǔ)備余額為3.2萬億美元，較上年末減少1178億美元。

銀行結(jié)售匯

銀行代客結(jié)售匯逆差繼續(xù)回落。4月份，銀行代客結(jié)匯1067億美元，同比下降23%，環(huán)比下降2%；銀行代客售匯1298億美元，同比下降15%，環(huán)比下降9%。銀行代客結(jié)售匯逆差231億美元，環(huán)比收窄31%（見圖1）。

圖1 2014年以來銀行代客結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)（單位：億美元）

遠(yuǎn)期結(jié)售匯趨向基本平衡。4月份，遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額57億美元，同比下降61%，環(huán)比下降7%；遠(yuǎn)期售匯簽約額70億美元，同比下降68%，環(huán)比下降40%。遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差13億美元，環(huán)比大幅收窄76%（見圖2）。

企業(yè)對(duì)外債務(wù)去杠桿化進(jìn)程趨于平穩(wěn)。4月末，進(jìn)口跨境融資余額環(huán)比下降13億美元，為近9個(gè)月最低降幅。其中，境外銀行代付余額增加17億美元，遠(yuǎn)期信用證余額下降30億美元。此外，4月份，境內(nèi)外匯貸款余額下降110億美元，較企業(yè)償還對(duì)外債務(wù)的高峰期（2015年9月至2016年1月，月均下降251億美元）規(guī)模明顯縮減。

圖2 2014年以來遠(yuǎn)期結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)（單位：億美元）

涉外收支

圖3 2014—2016年4月銀行代客涉外收付款情況（單位：億美元）

銀行代客涉外收付款資金凈流出規(guī)模三連降。2016年4月，非銀行部門跨境資金流入2179億美元，同比下降16%，環(huán)比下降7%；流出2268億美元，同比下降20%，環(huán)比下降13%。凈流出89億美元，同比下降60%，環(huán)比下降66%。其中，本幣凈流出70億美元，外幣凈流出20億美元，環(huán)比分別下降66%和67%（見圖3）。（每個(gè)月涉外收付款的流入、流出總數(shù)據(jù)含已申報(bào)加上待申報(bào)數(shù)據(jù)，略大于分項(xiàng)目數(shù)據(jù)。其差額與分項(xiàng)目數(shù)據(jù)的差額也存在差異。以上跨境收支數(shù)據(jù)主要項(xiàng)目來自公布數(shù)，細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)為實(shí)時(shí)查詢結(jié)果。）

經(jīng)常賬戶經(jīng)歷5個(gè)月的逆差后重回順差。2016年4月，經(jīng)常賬戶跨境資金流入1809億美元，環(huán)比下降4%；流出1806億美元，環(huán)比下降10%。經(jīng)常賬戶為凈流入3億美元，上月為凈流出126億美元。可比口徑的貨物貿(mào)易凈流入與海關(guān)進(jìn)出口順差的差距擴(kuò)大至-189億美元；服務(wù)貿(mào)易凈流出146億美元，環(huán)比略降6%。投資收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)下凈流出66億美元，環(huán)比略增5%。

資本與金融賬戶凈流出進(jìn)一步收窄。資本與金融賬戶凈流出100億美元，環(huán)比下降32%。其中，直接投資凈流出60億美元，微降3%；證券投資凈流出18億美元，下降58%；其他投資凈流出22億美元，下降56%。

從幣種看，本幣流動(dòng)趨勢(shì)與整體形勢(shì)吻合。2016年4月，本幣跨境資金流入476億美元，占整體流入的22%；流出545億美元，占整體流出的24%。本幣跨境資金為凈流出70億美元，占整體凈流出的79%；本幣收支規(guī)模占比從上年的29%縮小至23%（見圖4）。

圖4 2014—2016年4月銀行代客涉外收付款幣種情況（單位：億美元）

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價(jià)

中間價(jià)小幅走強(qiáng)，交易價(jià)轉(zhuǎn)弱。4月末，人民幣兌美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)分別收?qǐng)?bào)6.4589和6.4791，較上月末分別上漲0.04%和下跌0.5%（上月分別上漲1.3%和1.6%）。交易價(jià)圍繞中間價(jià)上下窄幅波動(dòng)，日均最大波幅0.22%，較上月上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。4月份，人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊匯率中間價(jià)分別累計(jì)下跌0.2%、3.8%和1.6%（見圖5）。

圖6 2011年6月以來境內(nèi)外人民幣兌美元遠(yuǎn)期市場(chǎng)1年期遠(yuǎn)期匯率

境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣下跌。4月末，境內(nèi)1年期人民幣兌美元匯率報(bào)6.5606，較上月末下跌0.5%；遠(yuǎn)期美元升水755個(gè)基點(diǎn)，較上月末上升114個(gè)基點(diǎn)（見圖6）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿