王鶯

A股的三季報(bào)披露：28家白酒和葡萄酒企業(yè)中，24家公司實(shí)現(xiàn)盈利，4家虧損；7家啤酒企業(yè)中6家獲得正收益。

2016開年以來，白酒行業(yè)就作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的一股清流，業(yè)績屢屢報(bào)喜，景氣度不斷回升。從前三季度的板塊業(yè)績來看，申萬行業(yè)指數(shù)中所囊括的18家白酒公司，17家實(shí)現(xiàn)盈利，15家實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長。

其中，沱牌舍得前三季度凈利潤為5480.57萬元，同比增長1287.13%，成為白酒企業(yè)中增速最快的酒企。水井坊實(shí)現(xiàn)凈利潤1.49億元，同比也增長了110.6%；老白干酒實(shí)現(xiàn)凈利潤8307萬元，同比增長45%；金徽酒實(shí)現(xiàn)凈利潤1.6億元，同比增幅為36.96%。

但值得注意的是，雖然白酒行業(yè)第三季度業(yè)績?nèi)耘f持續(xù)向好，但業(yè)績?cè)鏊傧啾壬习肽陞s有所回落。貴州茅臺(tái)和五糧液三季度收入的增幅都略有收窄。

茅臺(tái)三季度收入84.6億元，凈利潤為37億元，增速較上半年下降6.6個(gè)百分點(diǎn)；五糧液三季度收入44.4億元，增速較上半年減少4.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤同比下降了7%；金種子酒等區(qū)域酒企，凈利潤也有所回落。

從長遠(yuǎn)來看，高凈值人群增加以及大眾消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)了高端白酒市場(chǎng)量價(jià)齊升。短期而言，“秋糖”茅臺(tái)全國經(jīng)銷商交流會(huì)已反映出高端白酒終端需求旺盛的態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品基本處于零庫存的狀態(tài)。

比起白酒行業(yè)的量價(jià)齊升，啤酒、葡萄酒等酒企則業(yè)績分化較為明顯。預(yù)計(jì)第四季度估值切換，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等仍有相當(dāng)?shù)纳蠞q空間。