段 康 陳 琳

(云南民族大學(xué) 云南 昆明 650000)

長期償債能力分析
——基于海爾電器為例

段 康 陳 琳

(云南民族大學(xué) 云南 昆明 650000)

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要指標(biāo)，償債能力直接關(guān)系到企業(yè)長期持續(xù)健康經(jīng)營的能力。本文從存量比率和流量比率兩個(gè)方向分析海爾電器的長期償債能力，為企業(yè)經(jīng)營者、投資人、債權(quán)人等進(jìn)行各種決策提供參考。

長期償債能力;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);權(quán)益

1 引言

長期償債能力，顧名思義是指公司清償長期債務(wù)(通常界定為期限在一年或一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù))的能力，長期償債能力為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、以及其他的利益相關(guān)者了解企業(yè)的過去、評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)的未來，作出正確的經(jīng)濟(jì)決策提供必要的信息和根據(jù)。

2 海爾電器簡介

海爾電器集團(tuán)有限公司為青島海爾集團(tuán)旗下一家在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市之附屬公司。本公司目前主要從事研究、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售以海爾為品牌名稱的洗衣機(jī)及熱水器。2015年，中國家電銷售增速減慢，據(jù)統(tǒng)計(jì)國內(nèi)零售額較去年同期增長2.5%，國內(nèi)零售額較去年同期下降8.1%。在出口市場(chǎng)方面，2015年中國家電企業(yè)的出口下滑，根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示2015年家電業(yè)出口額同比下降2.7%。

3 海爾集團(tuán)的長期償債能力

3.1 還本能力

①資產(chǎn)負(fù)債率分析。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過舉借債務(wù)進(jìn)行籌資的，用來評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，比率越大，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)的資金實(shí)力不強(qiáng)，企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證，對(duì)債權(quán)人不利。

公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

海爾電器從2013年到2015年，三年期間資產(chǎn)負(fù)債率呈遞減趨勢(shì)。2015年已經(jīng)降低至48.11，從這種趨勢(shì)來看，一方面，企業(yè)的長期償債能力越來越強(qiáng)，負(fù)債經(jīng)營能力越來越好；另一方面，說明企業(yè)舉債也越來越容易。

②長期資產(chǎn)負(fù)債率。長期資產(chǎn)負(fù)債率市指非流動(dòng)負(fù)債占長期資本的比率。長期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。

公式：長期資本負(fù)債率=[非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)]×100%

海爾電器從2013年到2015年，三年期間長期資產(chǎn)負(fù)債率分別為15%、16%、9%，2015年的長期資產(chǎn)負(fù)債率較2013下降6%，較2014年下降7%，及企業(yè)的長期償債能力越來越強(qiáng)。

③產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)比率分析表示的是債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本之間的關(guān)系，該指標(biāo)也表明債券人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。

公式：產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額/股東權(quán)益

海爾電器從2013年到2015年，三年期間產(chǎn)權(quán)比率分別為1.72、1.27、0.93。產(chǎn)權(quán)比率越來越低，說明海爾電器的自有資本所占總資產(chǎn)的比重越大，償債能力也越來越強(qiáng)，債券人的權(quán)益也越來越得到保障，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越來越小。

④權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)越大，表明企業(yè)所有者投入資本占全部資本的比率越小，即企業(yè)的負(fù)債程度越高。

公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

海爾電器從2013年到2015年，三年期間權(quán)益乘數(shù)分別為2.72、2.27、1.93。權(quán)益乘數(shù)越來越小的趨勢(shì)，說明企業(yè)海爾電器的所有者投入資本占全部資本的比率越來越大，即企業(yè)的負(fù)債程度逐年減少，債權(quán)人的權(quán)益得到更多的保障。

⑤現(xiàn)金流量債務(wù)比。現(xiàn)金流量債務(wù)比較其他比率，相對(duì)來說更具有保險(xiǎn)性?，F(xiàn)金流量比率是指企業(yè)本身經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入部分來償還企業(yè)債務(wù)的保障比，該比率越高，企業(yè)自身承擔(dān)債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額

海爾電器從2013年到2015年，三年期間現(xiàn)金流量債務(wù)比分別為0.16、0.19、0.17?，F(xiàn)金流量債務(wù)比呈現(xiàn)現(xiàn)增加后減少的情況，變動(dòng)不是很大，2015年每一元債務(wù)有0.17元經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額作為保障。

3.2 付息能力

①利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)，也稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤和債務(wù)利息費(fèi)用的比率。

公式：利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

利息保障倍數(shù)=EBIT/利息

長期債務(wù)不需要每年還本，卻需要每年付息。利息保障倍數(shù)表明每一元利息的利息支付有多少倍的息稅前利潤作保障，利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。

海爾電器從2013年到2015年，三年期間息稅前利潤分別為270617、326188、341451。利息費(fèi)用分別為6833、9596、7053。利息保障倍數(shù)分別為39.60、33.99、48.42。

自2013-2015年息稅前利潤呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，其中2015年的利息保障倍數(shù)是最高的48.42，即每一元的利息支出有48.42元的息稅前利潤作為保障。以上數(shù)據(jù)說明海爾電器的償債能力逐年增強(qiáng)的趨勢(shì)。

②現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)?，F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額對(duì)利息費(fèi)用的倍數(shù)，表明每一元的利息費(fèi)用支付有多少經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額作為保障。

公式：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/利息費(fèi)用

海爾電器從2013年到2015年，三年期間經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為221003.00、290297.10、252974.40。利息費(fèi)用分別為6833、9596、7053。現(xiàn)金流里利息保障倍數(shù)分別為32.34、30.25、35.87。

從上述數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，海爾電器的現(xiàn)金流里利息保障倍數(shù)相對(duì)同行業(yè)其他企業(yè)的要高。也就是說海爾電器的償債能力也相對(duì)較高，對(duì)債權(quán)人的權(quán)益給予更高的保障。

4 為加強(qiáng)海爾電器的長期償債能力的建議

海爾電器可以借鑒外國的量化政策和指標(biāo)，結(jié)合我國的市場(chǎng)環(huán)境，積極的進(jìn)行對(duì)影響資木結(jié)構(gòu)的參數(shù)進(jìn)行分析，使之找出最合理的量化標(biāo)準(zhǔn)來優(yōu)化資木結(jié)構(gòu)，從而讓企業(yè)曾強(qiáng)長期償債的能力。

[1] 中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).財(cái)務(wù)成本管理[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出本社，2016.

[2] 王化成.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2008.104-113.

段康(1992)，女，漢，云南，碩士研究生在讀，云南民族大學(xué)，會(huì)計(jì)學(xué)。陳琳(1992)，女，漢，湖南，碩士研究生在讀，云南民族大學(xué)，會(huì)計(jì)學(xué)。

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1672-5832(2016)07-0264-01