馬歡騰

摘 要：隨著村鎮(zhèn)向城市的人口大范圍轉(zhuǎn)移，人們的購(gòu)房需求也會(huì)極大增加，因而調(diào)動(dòng)了房地產(chǎn)開發(fā)商的投資積極性，使得資金大規(guī)模的向該行業(yè)匯聚，形成了房地產(chǎn)一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。本文以RS房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司為例，通過(guò)對(duì)其企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，形成對(duì)RS公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)；企業(yè)償債能力

一、企業(yè)償債能力分析

（一）企業(yè)短期償債能力分析

1、短期償債能力靜態(tài)分析

（1）流動(dòng)比率分析

2014年期初流動(dòng)比率為152.57%，期末流動(dòng)比率為146.23%。

RS公司期初流動(dòng)比率為152.57%，說(shuō)明短期償債能力有一定的壓力，該情況在期末更加明顯，期末的流動(dòng)比率為146.23%。按照經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷，RS公司無(wú)論是期初還是期末，流動(dòng)比率都低于2：1的水平，表明RS公司的償債能力相對(duì)較弱。

（2）速動(dòng)比率分析

2014年期初速動(dòng)比率為30.86%，期末速動(dòng)比率為34.15%。

RS公司期初速動(dòng)比率為30.86%，一般認(rèn)為速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為1：1，說(shuō)明RS公司短期償債能力較差，雖然2014年期末速動(dòng)比率較期初增長(zhǎng)，但仍然小于1：1，表明RS公司償債能力較弱。

（3）現(xiàn)金比率分析

2014年期初現(xiàn)金比率為12.29%，期末現(xiàn)金比率為11.87%。

從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，RS公司期末現(xiàn)金比率比期末現(xiàn)金比率降低了0.42%，這種變化表明企業(yè)的直接支付能力有所下降。和經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，RS公司2014年期初、期末現(xiàn)金比率都不足20%，因此，就現(xiàn)金比率來(lái)評(píng)價(jià)RS公司的短期償債能力，應(yīng)該說(shuō)明短期償債能力較弱。

2、短期償債能力動(dòng)態(tài)分析

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析。計(jì)算結(jié)果表明，RS公司2014年現(xiàn)金流量比率只有0.04，僅以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金，難以滿足償債的需求，公司還必須通過(guò)其他方式取得現(xiàn)金，才能保證債務(wù)的及時(shí)清償。

（二）企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析

1、資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析

（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析

通常企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間較為合理，然而通過(guò)計(jì)算我們得到RS公司2014年初的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78%，在2014年年末資產(chǎn)負(fù)債率雖同期初相比不降反升，高達(dá)79.6%，這說(shuō)明RS公司的負(fù)債負(fù)擔(dān)較重，雖然通過(guò)較高的資產(chǎn)負(fù)債率公司可獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益，但如果該指標(biāo)持續(xù)過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)的籌資能力，應(yīng)在未來(lái)發(fā)展中加以調(diào)整，全面考慮將要面臨的長(zhǎng)期償債能力風(fēng)險(xiǎn)。

（2）有形資產(chǎn)負(fù)債率分析

有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/（總資產(chǎn)-無(wú)形資產(chǎn)）

通過(guò)以上結(jié)果可知，RS公司期初、期末有形資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)負(fù)債率相差無(wú)幾，說(shuō)明在總資產(chǎn)中未來(lái)變現(xiàn)能力較差的無(wú)形資產(chǎn)所占比重較小。

2、盈利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析

（1）銷售利息比率分析

銷售利息比率=利息費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入*100%=155，864，608.81/23，118，965，572.22=6.74

RS公司2014年的銷售利息比率為6.74，處于較低值狀態(tài)，表明RS公司通過(guò)銷售所得現(xiàn)金以償付利息的比例較小，但結(jié)合該公司較高的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)說(shuō)，其銷售利息比率較小難以表明企業(yè)的償債壓力小。

（2）已獲利息倍數(shù)分析

已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出

RS公司2014、2013年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所能夠滿足支付利息的需要，但2014年比2013年支付利息的保證程度有很大程度的下降。

3、現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析

（1）到期債務(wù)本息償付比率分析

2014年到期債務(wù)本息償付比率為10.74%，2013年到期債務(wù)本息償付比率為45.85%，差異為35.11%。說(shuō)明2013年和2014年RS公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足支付到期的本金和利息的需要。

（2）現(xiàn)金債務(wù)總額比率分析

2014年現(xiàn)金債務(wù)總額比率為6.52%，2013年現(xiàn)金債務(wù)總額比率為24.44%。表明RS公司單純依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量難以達(dá)到償還債務(wù)的要求。本期現(xiàn)金流量比率只有0.06，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量除了不能滿足短期償債的要求以外，更無(wú)法償還長(zhǎng)期債務(wù)，因此RS公司應(yīng)及早做好償還債務(wù)的準(zhǔn)備。

（3）利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)

2014年利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)為-11.35，2013年利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)為71.26。說(shuō)明本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)纛~是利息費(fèi)用的-11.35倍，對(duì)貸款人來(lái)說(shuō)相對(duì)不安全，償債能力相對(duì)較低。

二、意見(jiàn)和建議

提高資產(chǎn)質(zhì)量。正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其資產(chǎn)通常是大于負(fù)債的，由于受到資產(chǎn)質(zhì)量差異的制約，其變現(xiàn)能力也不盡相同，導(dǎo)致償債能力也有大小之分，因此提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量是提高企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)。

提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)發(fā)展后勁。提高企業(yè)效益是有效增強(qiáng)企業(yè)償債能力的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與關(guān)鍵，應(yīng)從提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤(rùn)率兩方面努力，以期有效增強(qiáng)企業(yè)償債能力。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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