繆小林，高躍光

(云南財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策研究中心，云南 昆明 650221)

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經(jīng)濟(jì)增長視角下地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)研究
——基于西部Y省縣域非線性Panel Data模型

繆小林，高躍光

(云南財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策研究中心，云南 昆明 650221)

政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)并非固定，主要由債務(wù)邊際社會(huì)成本與債務(wù)邊際社會(huì)收益相等決定，如果其邊際成本降低或邊際收益提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)將提升，相反會(huì)下降。本文將地方政府債務(wù)置于財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系框架下，通過對(duì)西部Y省106個(gè)縣域地區(qū)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)不同時(shí)間段對(duì)應(yīng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)不同，2005-2006、2007-2008、2009-2010分別為14.28%、11.98%和14.16%，同時(shí)也發(fā)現(xiàn)各地地方政府在競相超越既定債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)舉債，帶來較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，防范我國當(dāng)前地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要重視兩個(gè)問題：一是根據(jù)各地實(shí)際債務(wù)邊際社會(huì)成本和收益，制定動(dòng)態(tài)債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)，用于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)預(yù)警；二是在解決實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)率較高問題上，重點(diǎn)要從數(shù)量上化解債務(wù)轉(zhuǎn)化為從質(zhì)量上提高債務(wù)邊際社會(huì)收益和降低債務(wù)邊際社會(huì)成本。

地方政府債務(wù)；動(dòng)態(tài)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)；經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)

一、引 言

2014年8月31日我國新《預(yù)算法》出臺(tái)，以及2014年9月23日《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(國發(fā)〔2014〕43號(hào))頒發(fā)，賦予了省級(jí)政府依法舉債的權(quán)利，但同時(shí)也對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行規(guī)?？刂?，要求各地發(fā)債不得突破批準(zhǔn)的限額。在此背景下，中央如何確定各地地方政府債務(wù)限額，以及各地如何積極爭取更多債務(wù)規(guī)模，是當(dāng)前各級(jí)政府及社會(huì)各界高度關(guān)注的問題，解決這一問題的關(guān)鍵需要重新認(rèn)識(shí)債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)問題。

地方政府債務(wù)是一把“雙刃劍”，一方面加速財(cái)政支出擴(kuò)張，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的要素配置提供必要的公共服務(wù)支撐，尤其對(duì)于起步階段的國家或地區(qū)采用政府債務(wù)融資更能滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的資本積累上的資金需求(Chowdhury，2001)[1]；另一方面，地方政府債務(wù)本身也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的還本付息負(fù)擔(dān)，如果債務(wù)規(guī)模較高且未能形成有效的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益回報(bào)，債務(wù)還本付息資金需求必然提高未來的政府稅收強(qiáng)度或在收入既定條件下擠占正常的社會(huì)公共服務(wù)支出，抑制社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展(Cunningham,1993；Ploeg & Alogoskoufis，1994)[2] [3]。因此，從理論上看一定存在一個(gè)既定發(fā)展目標(biāo)下的最優(yōu)債務(wù)規(guī)模，科學(xué)合理地確定這一債務(wù)規(guī)模有利于高效地實(shí)現(xiàn)財(cái)政資源配置，防止政府公共服務(wù)投入不足或投入過多產(chǎn)生擠出效應(yīng)。如果將經(jīng)濟(jì)增長視為一個(gè)國家或地區(qū)發(fā)展的目標(biāo)，地方政府債務(wù)理所應(yīng)當(dāng)成為經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下的一個(gè)變量，地方政府債務(wù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長過程中將同時(shí)存在邊際社會(huì)收益和邊際社會(huì)成本，只有當(dāng)債務(wù)邊際社會(huì)收益等于債務(wù)邊際社會(huì)成本時(shí)，經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)最優(yōu)增長，此時(shí)分別對(duì)應(yīng)著最優(yōu)債務(wù)規(guī)模和最優(yōu)經(jīng)濟(jì)水平，將兩者進(jìn)行比較形成最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率。

政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率是指政府債務(wù)總額與GDP的比值[4]，關(guān)于最優(yōu)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率，較為權(quán)威的是歐洲貨幣聯(lián)盟簽訂的《馬斯特里赫特條約》所規(guī)定的60%臨界值[5]。這一臨界值在學(xué)術(shù)界多次用于衡量我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)，比如：劉蓉和黃洪(2012)[6]測(cè)算出2010年我國地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率為43.27%，低于參考臨界值60%，判斷債務(wù)余額在可控范圍之內(nèi)。除此之外，在財(cái)政實(shí)踐部門也常常采用這一經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和判斷債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比如：新《預(yù)算法》第三十五條提出“國務(wù)院建立地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制、……”，很多地方在對(duì)其解讀或構(gòu)建相關(guān)預(yù)警體系中直接就提出債務(wù)負(fù)擔(dān)率不得超過60%。如果以該臨界值來甄別我國各地地方政府債務(wù)的適度規(guī)模，像貴州、云南、青海、重慶、甘肅、上海、陜西、海南、北京、吉林、天津和新疆等地的債務(wù)負(fù)擔(dān)率均在60%以上*借鑒劉蓉、黃洪(2012)的研究，按照地方財(cái)政收入與中央財(cái)政收入的比例關(guān)系折算中央GDP和地方GDP，而計(jì)算地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率應(yīng)該采用地方GDP。，超過風(fēng)險(xiǎn)臨界值。

另外，西方發(fā)達(dá)國家界定的債務(wù)負(fù)擔(dān)率不得超過45%[7]，不同學(xué)者還測(cè)算出不同標(biāo)準(zhǔn)，比如：Smyth & Hsing(1995)[8]分析指出，當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)率低于38.4%會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長；Blavy(2006)[9]通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，債務(wù)負(fù)擔(dān)率如果高于21%就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生抑制作用；Reinhart & Rogff(2010)[10]通過國家數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，政府債務(wù)占GDP比例如果低于90%，兩者是不存在關(guān)系的，當(dāng)該比值高于90%時(shí)，高債務(wù)率的經(jīng)濟(jì)增長率相對(duì)較高；劉金林(2013)[11]通過對(duì)OECD國家2000-2009年的政府債務(wù)數(shù)據(jù)研究得出政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率的臨界值為88%-89.47%；劉洪鐘等(2014)[12]通過對(duì)29年61個(gè)國家面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長間存在倒“U”型關(guān)系；邱櫟樺等(2015)[13]基于西部D省的縣級(jí)面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長存在明顯非線性關(guān)系，政府債務(wù)闊值為20%，當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)率低于20%時(shí)，地方政府債務(wù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，相反則不存在顯著關(guān)系。

圖1 地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率動(dòng)態(tài)變化

然而，在既定債務(wù)邊際社會(huì)成本和邊際社會(huì)收益條件下，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率一定存在一個(gè)經(jīng)濟(jì)最優(yōu)增長目標(biāo)下的最優(yōu)值。本文將從理論和實(shí)證層面分析地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，并尋找既定邊際社會(huì)收益和邊際社會(huì)成本條件下的最優(yōu)債務(wù)規(guī)模，形成最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率，并從動(dòng)態(tài)上提出提高最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率的相關(guān)對(duì)策建議。相比于其它研究而言，本文的研究特色主要為：一是將地方政府債務(wù)作為財(cái)政支出的可變變量，在財(cái)政支出影響經(jīng)濟(jì)增長的邏輯框架下分析地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系；二是打破地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)固定不變的假設(shè)，在動(dòng)態(tài)視角下研究地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)的變化以及如何動(dòng)態(tài)改變債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)。

二、理論機(jī)制：地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)系

財(cái)政支出作為一種公共服務(wù)供給，將直接通過優(yōu)化生產(chǎn)要素配置來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，而地方政府債務(wù)是以財(cái)政支出的形式發(fā)揮作用。在地方政府利益驅(qū)動(dòng)和債務(wù)缺乏約束的條件下，地方政府債務(wù)往往難以控制，外生于經(jīng)濟(jì)增長而不斷膨脹。判斷地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)，首先需要厘清地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。

(一)財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)增長

在總需求函數(shù)分析框架中，除了消費(fèi)需求和投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接的拉動(dòng)作用以外，財(cái)政支出被當(dāng)成一項(xiàng)“引致”需求間接作用于經(jīng)濟(jì)增長，用以下模型表示：

(1)

其中：Y表示經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出，C表示消費(fèi)需求，I表示投資需求，G表示財(cái)政支出。對(duì)方程(1)取全微分，得到：

(2)

(二)地方政府債務(wù)、財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)增長

從方程(2)可以看出，經(jīng)濟(jì)增長除取決于各要素?cái)?shù)量變化外，還取決于各要素邊際生產(chǎn)能力提升。在假定消費(fèi)及投資需求與財(cái)政支出形成互補(bǔ)促進(jìn)的前提下，財(cái)政支出增加一方面降低了自身的邊際生產(chǎn)能力，另一方面卻有助于提升其它生產(chǎn)要素的邊際生產(chǎn)能力。但無論如何變化，財(cái)政支出與其它要素間一定存在一個(gè)最優(yōu)配置比例，在這個(gè)比例下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長最大化。

現(xiàn)假定其它要素固定，僅有財(cái)政支出變化。針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長存在以下三種情況：

情況1：在財(cái)政支出與其它要素比例小于最優(yōu)比例階段，伴隨著財(cái)政支出增加，財(cái)政支出邊際產(chǎn)出能力遞減，其它要素邊際產(chǎn)出能力遞增，但其它要素邊際能力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響占主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，從而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速上升態(tài)勢(shì)。

(3)

情況2：在財(cái)政支出與其它要素比例等于最優(yōu)比例階段，伴隨著財(cái)政支出增加，財(cái)政支出邊際產(chǎn)出能力遞減，其它要素邊際產(chǎn)出能力遞增，但其它要素邊際能力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響與財(cái)政支出邊際生產(chǎn)能力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響能力持平，從而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

(4)

情況3：在財(cái)政支出與其它要素比例大于最優(yōu)比例階段，伴隨著財(cái)政支出增加，財(cái)政支出邊際產(chǎn)出能力遞減，其它要素邊際產(chǎn)出能力遞增，但財(cái)政支出邊際生產(chǎn)能力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響能力占主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，從而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速下降態(tài)勢(shì)。

(5)

圖2 地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長的非線性規(guī)律

再進(jìn)一步假設(shè)財(cái)政支出包括稅收和舉債。稅收具有穩(wěn)定性，但債務(wù)在缺乏制度約束條件下地方政府可以任意舉借。因此，決定財(cái)政支出增加的關(guān)鍵可變因素是地方政府債務(wù)。在初始階段，地方政府債務(wù)增加導(dǎo)致的財(cái)政支出增加，能夠使得其它要素邊際產(chǎn)出能力遞增，抵消并超過財(cái)政支出邊際產(chǎn)出能力的遞減，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，這一階段可以界定為地方政府債務(wù)正常性增長階段；隨著債務(wù)的繼續(xù)增長，形成的其它要素邊際產(chǎn)出能力遞增已經(jīng)難以抵消財(cái)政支出邊際產(chǎn)出能力的遞減，從而抑制經(jīng)濟(jì)增長，這一階段可以界定為地方政府債務(wù)超常規(guī)增長階段?？梢姡b于兩個(gè)階段之間存在一個(gè)使得經(jīng)濟(jì)增長最高的地方政府債務(wù)最優(yōu)點(diǎn)，地方政府債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長在理論上存在倒“U”型關(guān)系(如圖2所示)。

三、地方政府債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響效應(yīng)檢驗(yàn)

(一)計(jì)量模型設(shè)計(jì)與變量解釋

為了描述地方政府債務(wù)通過財(cái)政支出來影響經(jīng)濟(jì)增長的倒“U”型關(guān)系，本文將人均地方政府債務(wù)因素設(shè)定為“二次型”函數(shù)，將人均財(cái)政支出設(shè)立為“一次型”，同時(shí)考慮到影響經(jīng)濟(jì)增長的因素較多，在構(gòu)建計(jì)量模型中加入相關(guān)控制變量，以此反映地方政府債務(wù)和財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的獨(dú)立影響。計(jì)量模型設(shè)定如下：

(6)

其中：i代表地區(qū)個(gè)數(shù)，t代表時(shí)間范圍，μit表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

1.被解釋變量。人均地區(qū)生產(chǎn)總值(PGDPit)，經(jīng)濟(jì)增長及發(fā)展涵蓋的內(nèi)容較廣，但其核心和前提在于增長，因此選擇人均地區(qū)生產(chǎn)總值來衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

2.核心解釋變量。A：人均財(cái)政支出(PPFEit)，反映財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的直接影響；B：人均地方政府債務(wù)(PLDTit)，將其引入到人均地區(qū)生產(chǎn)總值作為被解釋變量的模型中，估計(jì)出的系數(shù)剛好解釋地方政府債務(wù)增長負(fù)擔(dān)率。

3.傳導(dǎo)控制變量。采用CON表示，分別包括：A：人均全社會(huì)固定資產(chǎn)投資(PFAIit)，作為地方政府債務(wù)及財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的傳導(dǎo)變量，具有正向作用；B：人均社會(huì)消費(fèi)品零售額(PCGSit)，作為地方政府債務(wù)及財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的傳導(dǎo)變量，具有正向作用；C：二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重(NAPPit)，經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵是要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，而農(nóng)業(yè)向工業(yè)、服務(wù)業(yè)等行業(yè)轉(zhuǎn)變有助于加快經(jīng)濟(jì)增長；D：城鎮(zhèn)化率(URBAit)，農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，可以增加邊際消費(fèi)傾向和邊際投資傾向，進(jìn)而能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；E：上級(jí)補(bǔ)助占財(cái)政支出比重(GHAit)，反映本級(jí)財(cái)政與上級(jí)財(cái)政在支出方面的權(quán)利分割情況，上級(jí)補(bǔ)助占本級(jí)財(cái)政支出比重越高，本級(jí)政府在支出方面的獨(dú)立性越弱，會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長效率；F：上解支出占本級(jí)財(cái)政收入的比重(OSAit)，反映本級(jí)財(cái)政與上級(jí)財(cái)政在收入方面的權(quán)利分割情況，上解支出占本級(jí)財(cái)政收入的比重越高，本級(jí)政府在收入方面的獨(dú)立性越弱，會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長效率。此外，考慮到經(jīng)濟(jì)增長存在地區(qū)特征差異，在不同程度上會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到阻礙或促進(jìn)作用，因此在計(jì)量模型中引入反映重點(diǎn)發(fā)展、民族因素、邊境因素的控制變量，分別用dum1it、dum2it和dum3it表示；如果某地區(qū)屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)地區(qū)，如縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)縣，則dum1it=1，否則dum1it=0；如果某地區(qū)屬于民族州所屬縣或民族自治縣，則dum2it=1，否則dum2it=0；如果某地區(qū)屬于邊境地區(qū)，則dum3it=1，否則dum3it=0。

(二)數(shù)據(jù)與變量的關(guān)系描述

本文以西部Y省為例進(jìn)行分析，主要選擇2005-2010年全省106個(gè)縣域*該部分分析為了保持地區(qū)相似性，所選取的樣本未包括市和區(qū)。樣本的人均地區(qū)生產(chǎn)總值、人均財(cái)政支出、人均地方政府債務(wù)、人均全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、人均社會(huì)消費(fèi)品零售額、二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、城鎮(zhèn)化率、上級(jí)補(bǔ)助占財(cái)政支出比重、上解支出占財(cái)政收入的比重以及dum變量等12個(gè)指標(biāo)，為反映估計(jì)增長情況，針對(duì)所有人均指標(biāo)均取自然對(duì)數(shù)，并對(duì)金額指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)價(jià)格指數(shù)剔除，數(shù)據(jù)均來源于《西部Y省統(tǒng)計(jì)年鑒》(2006-2011)和《西部Y省財(cái)政統(tǒng)計(jì)資料匯編》(2005-2011)。從簡單統(tǒng)計(jì)關(guān)系來看，人均地區(qū)生產(chǎn)總值分別與人均財(cái)政支出和人均地方政府債務(wù)兩個(gè)核心解釋變量的相關(guān)系數(shù)為0.6068和0.5711，具有較高的正向相關(guān)性。另外，人均地區(qū)生產(chǎn)總值與人均全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、人均社會(huì)消費(fèi)品零售額具有顯著的正向線性關(guān)系，與二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、城鎮(zhèn)化率的正向線性關(guān)系較弱，與上級(jí)補(bǔ)助占財(cái)政支出比重、上解支出占財(cái)政收入的比重不存在明顯的線性關(guān)系，與反映重點(diǎn)發(fā)展因素的控制變量具有正向關(guān)系，與反映民族因素和邊境因素的控制變量具有負(fù)向關(guān)系。

(三)實(shí)證結(jié)果與分析

本文針對(duì)各時(shí)期影響采用變截距模型，由于樣本容量中截面單位較多而時(shí)間跨度較短，容易出現(xiàn)截面異方差和同期相關(guān)，因此采用Cross-Section SUR加權(quán)估計(jì)進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。在具體估計(jì)中，一方面采用2005-2010年的所有樣本進(jìn)行估計(jì)，從總體上反映人均地方政府債務(wù)和人均地區(qū)生產(chǎn)總值的關(guān)系；另一方面，將總體樣本按照時(shí)間間隔分為樣本1(2005-2006)、樣本2(2007-2008)和樣本3(2009-2010)三個(gè)子樣本，分階段估計(jì)人均地方政府債務(wù)與人均地區(qū)生產(chǎn)總值間的關(guān)系。

從表1所示的估計(jì)結(jié)果可以看出，無論是總樣本還是分樣本，得出的人均財(cái)政支出增長對(duì)人均地區(qū)生產(chǎn)總值增長均具有顯著的正向促進(jìn)效應(yīng)，總體樣本、樣本1、樣本2和樣本3的估計(jì)系數(shù)分別為0.2682、0.3058、0.2603和0.2972，說明財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擠入效應(yīng)要大于擠出效應(yīng)。就人均地方政府債務(wù)增長對(duì)人均地區(qū)生產(chǎn)總值增長的影響來看，一次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，估計(jì)系數(shù)分別為0.5582、0.9831、0.8838和0.9091；二次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，估計(jì)系數(shù)分別為-0.0400、-0.0752、-0.0660和-0.0635，從實(shí)證上檢驗(yàn)出人均地方政府債務(wù)增長對(duì)人均地區(qū)生產(chǎn)總值的影響存在顯著倒“U”型關(guān)系。另外，從傳導(dǎo)控制變量估計(jì)來看，人均全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長、人均社會(huì)消費(fèi)品零售額增長、二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、城鎮(zhèn)化率對(duì)人均地區(qū)生產(chǎn)總值增長均具有顯著的正向促進(jìn)作用；上級(jí)補(bǔ)助占財(cái)政支出比重、上解支出占財(cái)政收入比重對(duì)人均地區(qū)生產(chǎn)總值增長的影響也呈現(xiàn)顯著的倒“U”型關(guān)系；代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)地區(qū)的控制dum變量能夠提升經(jīng)濟(jì)增長的概率，代表民族地區(qū)和邊境地區(qū)的控制dum變量能夠降低經(jīng)濟(jì)增長的概率。

表1 地方政府債務(wù)正常性增長最優(yōu)點(diǎn)確定模型估計(jì)結(jié)果

注：“*** ”、“** ”和“* ”分別表示在1%、5%和10%的水平上顯著。

四、地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)測(cè)度與分析

根據(jù)表1估計(jì)的人均地方政府債務(wù)增長對(duì)人均地區(qū)生產(chǎn)總值增長的影響系數(shù)，首先構(gòu)建四個(gè)樣本的倒“U”型方程：

(7)

其中：E代表其它變量產(chǎn)生的影響，下標(biāo)all表示全樣本，下標(biāo)p1、p2和p3分別表示三個(gè)分樣本，令其一階導(dǎo)數(shù)等于零得到：

(8)

通過計(jì)算得到總樣本、樣本1、樣本2和樣本3的最優(yōu)人均地方政府債務(wù)自然對(duì)數(shù)和最優(yōu)人均地方政府債務(wù)：

(9)

采用總樣本計(jì)算出最優(yōu)人均地方政府債務(wù)規(guī)模為1072.23元，相應(yīng)人均地區(qū)生產(chǎn)總值平均數(shù)為6680元，最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率為16.05%，也就是說，當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)負(fù)擔(dān)率低于16.05%時(shí)，地方政府債務(wù)增長促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；當(dāng)?shù)胤秸畟鶆?wù)負(fù)擔(dān)率高于16.05%時(shí)，地方政府債務(wù)增長將抑制經(jīng)濟(jì)增長。進(jìn)一步從三個(gè)子樣本情況看，計(jì)算的最優(yōu)人均地方政府債務(wù)分別為689.94元、808.76元和1284.73元，與之相對(duì)應(yīng)的人均地區(qū)生產(chǎn)總值均值分別為4830元、6751元和9074元，計(jì)算得到最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率分別為14.28%、11.98%和14.16%。

進(jìn)一步，我們根據(jù)上述測(cè)度的最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率，將2005-2010年這一階段的最優(yōu)債務(wù)負(fù)擔(dān)率限定為一個(gè)最大最小區(qū)間[12%, 16%]。從2005-2006年西部Y省的106個(gè)縣域地方政府債務(wù)實(shí)際負(fù)擔(dān)率分布來看，處于最優(yōu)區(qū)間范圍縣域比例保持在15%-20%。屬于尚未到達(dá)最優(yōu)區(qū)間范圍的縣域比例，在2005-2007年間維持在50%左右，但2008-2010年出現(xiàn)迅速下降，從59.43%降低至41.51%。與之相反，屬于逐漸超過最優(yōu)區(qū)間范圍的縣域比例，在2005-2007年間維持在30%左右，但2008-2010年出現(xiàn)迅速上升，從23.58%提升至42.45%。這說明從2008年開始，各地地方政府債務(wù)不斷超越債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)，從正常性增長轉(zhuǎn)向超常規(guī)增長(如表2所示)。

表2 不同地方政府債務(wù)增長類型所屬縣域數(shù)量占比

五、研究結(jié)論與政策啟示

本文在對(duì)債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，將地方政府債務(wù)置于財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)增長的理論關(guān)系框架中，從理論上界定地方政府債務(wù)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的非線性影響，再采用Panel Data模型對(duì)2005-2010年西部Y省106個(gè)縣域樣本進(jìn)行實(shí)證估計(jì)，結(jié)果顯示：總樣本的債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)為16.05%，三個(gè)不同時(shí)間段的子樣本債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)分別為14.28%、11.98%和14.16%。進(jìn)一步假設(shè)該時(shí)間段的債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間為[12%, 16%]，發(fā)現(xiàn)債務(wù)負(fù)擔(dān)率超過最優(yōu)區(qū)間范圍的縣域占比越來越高，尤其是2008年以后更加明顯。通過上述研究發(fā)現(xiàn)兩點(diǎn)問題：一是地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)本身不是固定不變，也不存在統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，主要取決于地方政府債務(wù)對(duì)應(yīng)的邊際社會(huì)成本和邊際社會(huì)收益，即如果債務(wù)邊際社會(huì)成本降低或邊際社會(huì)收益提升，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)將提高，即實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)最優(yōu)增長目標(biāo)下能夠承載更多的債務(wù)規(guī)模，否則債務(wù)承載能力將下降，不能采用籠統(tǒng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)去判斷具有異質(zhì)性的地方債務(wù)可持續(xù)性；二是從西部Y省縣域樣本分析發(fā)現(xiàn)，地方政府債務(wù)規(guī)模不斷超越既定條件下的債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間而膨脹，這為地方政府債務(wù)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，如果不加以合理控制，勢(shì)必影響財(cái)政、金融和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)運(yùn)行。

因此，針對(duì)各地方政府需要構(gòu)建與自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)運(yùn)行模式相適應(yīng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)核定體系，即債務(wù)成本和收益效應(yīng)具有同質(zhì)性的地區(qū)測(cè)度債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)，保持債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)確定在時(shí)間上具有動(dòng)態(tài)性和在地區(qū)間具有差異性。對(duì)實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)率高于標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)負(fù)擔(dān)率的地區(qū)除了采用傳統(tǒng)意義上控制或化解債務(wù)規(guī)模外，需要從本質(zhì)上尋找提升本地區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)率標(biāo)準(zhǔn)的路徑，即如何提升債務(wù)邊際社會(huì)收益和降低債務(wù)邊際社會(huì)成本，提高地方政府債務(wù)資金使用效率，具體而言：

如何提升債務(wù)邊際社會(huì)收益。一是進(jìn)行地方政府債務(wù)資金使用模式的創(chuàng)新。地方政府將債務(wù)資金投入到公共建設(shè)中，實(shí)施PPP模式，即通過公私合作的方式，一方面，轉(zhuǎn)變地方政府利用債務(wù)資金以規(guī)模替代效率的傾向，進(jìn)而轉(zhuǎn)向以效率替代規(guī)模，節(jié)約債務(wù)資金；另一方面，實(shí)施PPP模式引入了資金投入方式的創(chuàng)新，提高了地方政府運(yùn)用債務(wù)資金過程的效率。二是增加地方政府債務(wù)資金使用過程的監(jiān)管。地方政府組建債務(wù)資金使用監(jiān)督小組，由財(cái)政部門、中介組織、專家組等組成，對(duì)債務(wù)資金的使用過程進(jìn)行監(jiān)督和管理。對(duì)于有違債務(wù)資金使用效率和債務(wù)資金使用范圍的予以處罰。三是加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)資金使用的績效評(píng)估。地方政府債務(wù)資金的使用是與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展緊密相關(guān)，以債務(wù)資金的使用結(jié)果是否與地方政府履職績效目標(biāo)高度相符為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)估，從使用結(jié)果上，對(duì)債務(wù)資金使用進(jìn)行管理。四是優(yōu)化地方政府收入和債務(wù)結(jié)構(gòu)，以渠道規(guī)范統(tǒng)一的債務(wù)資金替代那些具有潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者不夠經(jīng)濟(jì)、集約的負(fù)債構(gòu)成。

如何降低債務(wù)邊際社會(huì)成本。一是加強(qiáng)地方政府債務(wù)資金管理部門機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌能力。地方政府債務(wù)資金管理部門多、散，權(quán)責(zé)清晰度不夠，以致于在債務(wù)資金使用上出現(xiàn)混亂。應(yīng)加強(qiáng)各部管理部門機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌整合能力，清晰各部門機(jī)構(gòu)職責(zé)，合理規(guī)劃債務(wù)資金的使用范圍、使用金額等。二是嚴(yán)格規(guī)范地方政府項(xiàng)目申報(bào)。地方政府在使用債務(wù)資金過程中，出于自利動(dòng)機(jī)虛報(bào)項(xiàng)目，出現(xiàn)套取債務(wù)資金，挪用、折借和擠占債務(wù)資金等問題。根據(jù)《預(yù)算法》的要求，結(jié)合地方政府發(fā)展目標(biāo)，加強(qiáng)地方政府項(xiàng)目庫建設(shè)，合理規(guī)劃債務(wù)資金使用范圍。三是建立地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。為防范地方政府債務(wù)資金使用不當(dāng)而引起的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立債務(wù)資金使用過程的監(jiān)測(cè)機(jī)制，設(shè)置測(cè)度債務(wù)資金使用的指標(biāo)體系，對(duì)偏離債務(wù)資金使用方向、使用額度的進(jìn)行報(bào)警。四是樹立地方政府信用。政府信用是社會(huì)信用的基礎(chǔ)，增強(qiáng)地方政府的公信力，建立健全地方政府信息披露制度，降低地方政府由于政府信用而產(chǎn)生的交易成本，杜絕政府信用的債務(wù)違約行為，保持政府債務(wù)償還的及時(shí)性，進(jìn)而保持地方政府舉借債務(wù)的可持續(xù)性。

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(責(zé)任編輯:風(fēng) 云)

A Study on the Dynamic Standards of the Local Government Debt Burden Rate from the Perspective of Economic Growth: A Nonlinear Data Panel Model Based on the Data in Y Province of Western China

MIAO Xiao-lin，GAO Yue-guang

(Ceter for Advanced Study of Public Policy, Yunnan University of Finance and Economics, Kunming 650221, China )

The government debt burden rate standard is not fixed and mainly depends on debt’s marginal social benefits being equal to its marginal social costs. If its marginal social costs decrease or its marginal social benefits increase, the standard of debt burden rate will increase. On the contrary, it will decline. This paper puts the local government debt in the relation framework of the fiscal expenditure and the economic growth and conducts an empirical research of 106 county-level areas in Y province of western China. The findings indicate that the standards of debt burden rate correspondent to different time quantum are different: 14.28%, 11.98% and 14.16% for .2005-2006, 2007-2008, 2009-2010 respectively , The local governments are also found to be competing with each other to raise loans beyond the fixed standard of debt burden rate, which results in greater potential debt risks. Therefore, two problems need to be addressed to prevent the current local government debt risks: one is to set a dynamic debt burden rate standard for debt risk monitoring and early warning according to the actual marginal social costs and benefits of debt in different reagions; the other is, in solving the problem of a relatively high burden rate, the emphasis should be shifted from resolving the debt conversion in quantitative terms to increase debt’s marginal social benefits and reduce its marginal social cost in qualitative terms.

local government debt; dynamic debt burden rate standard; economic growth target

2015-08-15

教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大課題攻關(guān)項(xiàng)目(12JZD031)；國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(71303207)；云南省科技計(jì)劃應(yīng)用基礎(chǔ)研究面上項(xiàng)目(2012FB168)

繆小林(1983-)，男，四川江安人，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策研究中心副教授；高躍光(1989-)，男，河南濮陽人，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策研究中心碩士生。

F810.7

A

1004-4892(2016)03-0028-09