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        創(chuàng)金合信滬港深“生不逢時(shí)”仍有小虧 基金回應(yīng)稱年初熔斷失地近乎全部收復(fù)

        2016-11-17 18:06:58羅雪峰
        投資者報(bào) 2016年34期
        關(guān)鍵詞:倉(cāng)位市值經(jīng)理

        羅雪峰

        盡管環(huán)境極其不利,但我們并未氣餒。在創(chuàng)金合信基金整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)的支撐下,努力發(fā)揮自身在主動(dòng)管理方面的優(yōu)勢(shì),正在積極收復(fù)年初熔斷失地

        業(yè)績(jī)的小船仍然逃不掉“說(shuō)翻就翻”的命運(yùn),哪怕是“滬港深”基金。這回,創(chuàng)金合信滬港深研究精選基金(以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)金合信滬港深”)就身受其害。

        “創(chuàng)金合信滬港深成立于2015年8月24日,其時(shí)中國(guó)股市正逢‘?dāng)嘌率綄挿鹗帲l(fā)行成立的過(guò)程就十分艱難。說(shuō)實(shí)在話,我們的基金管理人還是十分謹(jǐn)慎的,一直堅(jiān)持到市場(chǎng)企穩(wěn)的2015年12月前后才開(kāi)始建倉(cāng)??沙邢?,到2016年開(kāi)年實(shí)施的‘熔斷又給了市場(chǎng)當(dāng)頭一棒。不過(guò),盡管環(huán)境極其不利,但我們的基金管理人并未氣餒。相反,在我們創(chuàng)金合信基金整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)的支撐下,努力發(fā)揮自身在主動(dòng)管理方面的優(yōu)勢(shì),積極收復(fù)年初熔斷失地。目前從業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看,基本上已近乎全部收復(fù)?!?創(chuàng)金合信基金相關(guān)負(fù)責(zé)人如是告訴《投資者報(bào)》記者。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,與創(chuàng)金合信滬港深研究精選同期成立的同類型靈活配置型基金(成立期間為2015年7月24日至8月24日)共49只(含創(chuàng)金合信滬港深研究精選)。截至8月29日,49只基金今年以來(lái)的平均收益率為-4.85%,創(chuàng)金合信滬港深研究精選今年以來(lái)收益率為-3.62%,排名27/49,業(yè)績(jī)居中。

        生不逢時(shí)建倉(cāng)期趕上市場(chǎng)“熔斷”

        建倉(cāng)期趕上市場(chǎng)“熔斷”,確實(shí)稱得上生不逢時(shí)。

        “創(chuàng)金合信滬港深研究精選基金建倉(cāng)期為2015年8月到2016年2月末。” 創(chuàng)金合信基金向《投資者報(bào)》指出。據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十四條規(guī)定:基金管理人應(yīng)當(dāng)自基金合同生效之日起六個(gè)月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。期間,基金的投資范圍、投資策略應(yīng)當(dāng)符合基金合同的約定。建倉(cāng)期結(jié)束之前,根據(jù)公司內(nèi)部投資管理體系,基金大類資產(chǎn)配置按公司投資決策委員會(huì)決議執(zhí)行;建倉(cāng)期結(jié)束后,參照基金組合業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

        據(jù)創(chuàng)金合信基金稱,創(chuàng)金合信滬港深研究精選發(fā)行于2015年7、8月“股災(zāi)”期間,作為一只偏股型基金,能夠按時(shí)募集到成立規(guī)模就已屬少數(shù)。同時(shí),由于募集成立后市場(chǎng)環(huán)境的不同,在建倉(cāng)期各基金也會(huì)采取不同策略。比如,旗下的創(chuàng)金合信量化多因子股票基金成立于2016年1月,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)好轉(zhuǎn),截至8月29日成立以來(lái)的收益率達(dá)20.8%。

        “而創(chuàng)金合信滬港深研究精選的策略則完全不同。因?yàn)橐簧蟻?lái)就趕上‘?dāng)嘌率綄挿鹗幒汀蹟啵@只基金的策略很大程度是堅(jiān)守底線思維,努力修復(fù)產(chǎn)品凈值。目前來(lái)看,這個(gè)策略的實(shí)際效果尚可?!?創(chuàng)金合信基金告訴《投資者報(bào)》記者。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月29日,創(chuàng)金合信滬港深產(chǎn)品累計(jì)凈值為0.9590元,成立以來(lái)的收益率為-4.10%。同期上證綜指收益率為-12.48%,滬深300收益率為-7.85%。

        “未來(lái)操作原則上,我們將繼續(xù)堅(jiān)持‘底線思維,將組合最大回撤風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍之內(nèi),嚴(yán)格考察個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)收益比,努力提高組合信息比。倉(cāng)位調(diào)整將適應(yīng)市場(chǎng)變化。未來(lái)更積極地以類絕對(duì)收益方式進(jìn)行倉(cāng)位靈活調(diào)整。在風(fēng)格配置方面,延續(xù)低市盈率、低市凈率、低市場(chǎng)預(yù)期的行業(yè)和個(gè)股選擇策略;在主題方面,傾向于‘供給側(cè)改革和國(guó)企改革兩條主線,適當(dāng)關(guān)注與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的各類主題性機(jī)會(huì)?!?創(chuàng)金合信滬港深7月20日在其最新季報(bào)中如是說(shuō)。

        基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)實(shí)力較強(qiáng)

        “我們并不擔(dān)心暫時(shí)的業(yè)績(jī)落后,因?yàn)槲覀優(yōu)檫@只產(chǎn)品配備了較為強(qiáng)大的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)?!?創(chuàng)金合信基金負(fù)責(zé)人笑稱。我們的第一個(gè)小目標(biāo)收復(fù)“熔斷”失地,目前基本完成,下一階段目標(biāo)就是努力為持有人實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

        據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月29日,過(guò)去3個(gè)月創(chuàng)金合信滬港深研究精選的收益率為13.76%,同期滬深300收益率為8.01%,同類排名64/916;過(guò)去6個(gè)月創(chuàng)金合信滬港深研究精選的收益率為20.18%,同期滬深300收益率為14.95%,同類排名140/828。

        “從上述產(chǎn)品業(yè)績(jī)表述可以看出,創(chuàng)金合信滬港深研究精選最近半年投資業(yè)績(jī)相對(duì)較好?;鹨患径仁笾貍}(cāng)股均延續(xù)在第二季度組合中,且保持一定倉(cāng)位,因持倉(cāng)權(quán)重原因未進(jìn)入披露前十名。按照專業(yè)投資原則,基金經(jīng)理會(huì)不定期對(duì)組合個(gè)股權(quán)重進(jìn)行調(diào)整,主要依據(jù)是股價(jià)和基本面變化導(dǎo)致的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)收益比變化。對(duì)于短期內(nèi)漲幅過(guò)大、接近或超過(guò)合理估值的重倉(cāng)股,會(huì)逐步減少配置兌現(xiàn)了超額收益。由于年初考慮到市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)較大,因此創(chuàng)金合信滬港深基金一季度的配置中主要為大市值藍(lán)籌股票。但一季度市場(chǎng)整體快速下跌后,大市值個(gè)股超額收益顯著,因此,在第二季度逐步將一季度跌幅小、有較大超額收益的大市值藍(lán)籌調(diào)減,而增加跌幅較大、安全邊際提高的小市值品種。” 創(chuàng)金合信基金告訴《投資者報(bào)》記者。

        另外,對(duì)于專業(yè)組合投資,倉(cāng)位并不代表組合風(fēng)險(xiǎn),組合貝塔值更大程度上代表風(fēng)險(xiǎn)暴露程度;如果出現(xiàn)嚴(yán)重的大市值和中小市值股票反向運(yùn)行的極端行情,倉(cāng)位可能與組合收益毫無(wú)關(guān)系甚至出現(xiàn)負(fù)相關(guān)。為控制組合風(fēng)險(xiǎn)和提高組合整體信息比,基金經(jīng)理會(huì)在出現(xiàn)階段性負(fù)相關(guān)資產(chǎn)時(shí),選擇高倉(cāng)位而利用負(fù)相關(guān)資產(chǎn)對(duì)沖配置降低組合波動(dòng)率。與二季度末相對(duì)于一季度的倉(cāng)位變動(dòng),如上所述,正是因看好中小市值的反彈空間,降低了一季度大幅超配的大市值股票配置,但由于增加了小市值個(gè)股權(quán)重,因此整體組合的貝塔值是上升的。因業(yè)績(jī)基準(zhǔn)股票倉(cāng)位為60%(A股+港股),一、二季度倉(cāng)位均為超配權(quán)益,差異在于按照市場(chǎng)變化進(jìn)行了行業(yè)風(fēng)格配置調(diào)整。

        “值得一提的是,為了給客戶提供更好的投資服務(wù),我們特別為這只產(chǎn)品配備了三基經(jīng)理制,分別是李晗、張榮、陳玉輝。其中陳玉輝是基金發(fā)行期間新加盟公司的基金經(jīng)理,也是市場(chǎng)中的明星基金經(jīng)理,據(jù)Wind數(shù)據(jù),他曾經(jīng)管理的招商大盤(pán)藍(lán)籌基金的任職回報(bào)為160.79%,年化回報(bào)48.96%,回報(bào)排名同類型基金經(jīng)理前六分之一?!?創(chuàng)金合信基金稱。

        陳玉輝2003年6月加入新疆證券,從事石化行業(yè)研究;2008年3月加入招商基金;2015年8月起擔(dān)任創(chuàng)金合信滬港深基金經(jīng)理。

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