向勁靜

恒順醋業(yè)交出了一份上半年凈利潤同比下降六成的成績單，產(chǎn)品提價及涉足醋飲料均未能取得效果

近日，國內(nèi)最大的上市醋企江蘇恒順醋業(yè)股份有限公司（下稱“恒順醋業(yè)”，600305.SH）公布半年報。作為中國四大名醋（山西老陳醋、鎮(zhèn)江香醋、保寧醋和永春老醋）中唯一的上市公司，恒順醋業(yè)卻交出了一份上半年凈利潤同比下降六成的成績單，這也是其上市以來最差的業(yè)績。

恒順醋業(yè)今年上半年凈利潤下滑幅度為何如此之大？這與其剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有著怎樣的關(guān)系？據(jù)了解，恒順醋業(yè)是最早布局醋飲料行業(yè)的上市公司之一，從2014年就開始布局，并推出多款果醋飲料。那么，截至目前其銷售情況如何？

就以上問題，《投資者報》記者致電致函公司董秘，但并未收到任何解釋。

凈利潤下滑六成

據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，恒順醋業(yè)上半年的營業(yè)收入為6.94億元，同比增長7%；凈利潤為7598.8萬元，同比下滑58%。

據(jù)了解，恒順醋業(yè)此前投資房地產(chǎn)業(yè)，但由于造成的虧損較大，因此近幾年一直都在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。東北證券發(fā)布的一份研究報告稱，恒順醋業(yè)上半年凈利潤之所以同比大幅下滑，主要是因為去年上半年轉(zhuǎn)讓百盛商城股權(quán)獲得1.42 億元投資收益。

就這一說法，《投資者報》記者擬聯(lián)系恒順醋業(yè)了解詳情，但遺憾的是未能得到公司的回應(yīng)。據(jù)了解，恒順醋業(yè)此前投資房地產(chǎn)業(yè)，但由于造成的虧損較大，因此近幾年一直都在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

那么，恒順醋業(yè)的主業(yè)狀況又如何呢？數(shù)據(jù)顯示，恒順醋業(yè)上半年的銷售毛利率為41.53%，同比提升0.48個百分點。其中醬醋調(diào)味品毛利率41.98%，同比提升0.28個百分點。

此外，上半年恒順醋業(yè)調(diào)味品的收入為6.46億元，同比增長10.23%，其中色醋同比增長14.27%，白醋增長不到10%，料酒11%左右，恒順醋業(yè)表示，主要是白醋和料酒產(chǎn)品于4、5月份更換包裝和提價影響增速放緩，導(dǎo)致二季度的調(diào)味品增速放緩。

半年報數(shù)據(jù)還顯示，恒順醋業(yè)基本每股收益為0.13元，同比降低58%。查看恒順醋業(yè)上半年的股價情況發(fā)現(xiàn)，其股價從1月4日的25.35元跌到8月26日11.26元，期間下滑56.14%。

提價是把“雙刃劍”

股價在下滑，產(chǎn)品售價則在調(diào)升。今年6月20日恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱，將上調(diào)經(jīng)典醋系列19個單品的產(chǎn)品價格，這幾乎是覆蓋了全線產(chǎn)品，不同的產(chǎn)品出廠價調(diào)整幅度從5%到15%不等，平均幅度在9%左右。

從數(shù)據(jù)上來看，提價產(chǎn)品的增長較為乏力。查看恒順醋業(yè)2015年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，恒順醋業(yè)提價的這部分產(chǎn)品去年銷售額約為5億元，占據(jù)去年將近40%的營業(yè)收入。從數(shù)據(jù)上來看，提價產(chǎn)品的增長較為乏力。相比之下，調(diào)味品銷售額達11.38億元，總體增幅為9.08%，其中白醋、料酒的增長幅度分別達28%和19%。

提價后的產(chǎn)品在這兩個月里的銷售情況如何？這將會對下半年的業(yè)績造成怎樣的影響？公司預(yù)計提價后何時才能對公司營業(yè)收入帶來貢獻？記者都未能從恒順醋業(yè)得到答復(fù)。但有券商分析師表示，恒順醋業(yè)提價帶來的業(yè)績報表反映主要會在四季度后逐步顯現(xiàn)，即提價帶來的影響在明年才會顯現(xiàn)。

不過有多位食品行業(yè)的觀察者指出，倘若公司想以漲價提高產(chǎn)品的集中度和品牌影響力，需意識到這是極具風(fēng)險的一把“雙刃劍”。

北京志起未來營銷咨詢集團董事長李志起表示，“提價后，經(jīng)銷商也許會比較抵制，甚至?xí)J為價格提高后失去了競爭力，有的可能還會放棄這個品牌?！?/p>

涉足醋飲料至今未見成效

除了發(fā)展原有產(chǎn)品線，恒順醋業(yè)還瞄準醋飲料。有數(shù)據(jù)顯示，我國醋飲料行業(yè)容量約有250億～300億元，市場潛力巨大。自2010年開始，醋飲料行業(yè)一直以高于飲料行業(yè)的增速高速發(fā)展，除了較早做醋飲料的天地壹號以外，恒順醋業(yè)也于2014年進軍醋飲料行業(yè)。

自去年推出醋飲料產(chǎn)品之后，恒順醋業(yè)今年夏天再添兩個新品。目前，恒順醋業(yè)擁有恒順老菠蘿、恒順小蘋果、恒順山楂妹、恒順刷屏寶四大醋飲料系列產(chǎn)品。

然而有業(yè)內(nèi)人士指出，恒順醋業(yè)的廣告訴求“堿輕生活喝恒順醋飲”在拉低產(chǎn)品的品格，因為果醋作為酸味堿性食品，堿性食品的認知和需求主要是針對中老年人。該人士分析認為，一個面向年輕人的產(chǎn)品，訴求成了中老年人的產(chǎn)品，未來有可能會造成恒順醋業(yè)形象割裂的現(xiàn)象。

此外，值得注意的是，恒順醋業(yè)布局醋飲料已有兩年多時間，但是記者查看恒順醋業(yè)的半年報，并沒有找到關(guān)于醋飲料的數(shù)據(jù)。在上證e互動平臺上，恒順醋業(yè)對外表示，該公司的醋飲品依然處于市場的嘗試階段。由此可見，恒順醋業(yè)的醋飲料發(fā)展或許并不理想。

據(jù)了解，目前國內(nèi)規(guī)模以上的著名醋飲料企業(yè)不足10家，只有少數(shù)企業(yè)具有領(lǐng)先地位，眾多小型企業(yè)資金薄弱、技術(shù)水平落后、品牌知名度低。但迄今為止，醋飲料市場還沒有誕生一家堪為領(lǐng)頭羊的企業(yè)，即使是醋飲料規(guī)模最大的天地壹號（在新三板上市）。

根據(jù)天地壹號2015年年報數(shù)據(jù)顯示，天地壹號兩種規(guī)格的蘋果醋產(chǎn)品合計銷售收入為13.23億元，占總營業(yè)收入的84.49%。然而，今年上半年的“北上”拓展計劃和新品推進不力，使公司業(yè)績遭遇“滑鐵盧”。

8月11日，天地壹號披露半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)收入4.51億元，同比減少29.49%，凈利潤0.41億元，同比下滑72.40%。公告一出，市場嘩然，導(dǎo)致天地壹號股價大幅下挫。

由此可見，即使布局醋飲料規(guī)模最大的天地壹號在擴張中都遭遇業(yè)績下滑的問題，那么恒順醋業(yè)布局醋飲料至今仍未公布銷量數(shù)據(jù)也不足為奇。