張銳

[摘 要] 建立在密碼學(xué)、統(tǒng)計學(xué)以及計算機科學(xué)等多學(xué)科基礎(chǔ)之上的區(qū)塊鏈技術(shù)將對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生顛覆性影響，其中不僅銀行業(yè)的經(jīng)營成本會因此大幅降低，轉(zhuǎn)賬交易等各項銀行主營業(yè)務(wù)的效率也會大大提高，同時銀行的合規(guī)程度也會得到前所未有的加強。除此之外，區(qū)塊鏈也將從成本控制、遏制與杜絕違規(guī)交易等多方面對非銀金融產(chǎn)生重大的革命性影響。不僅如此，區(qū)塊鏈技術(shù)支持下的國家數(shù)字貨幣即將取代傳統(tǒng)法定紙幣，未來監(jiān)管機構(gòu)的宏觀調(diào)控將變得更為靈敏、及時與精準(zhǔn)。

[關(guān)鍵詞] 比特幣；去中心化；金融影響；數(shù)字貨幣

[中圖分類號] F832 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 1002-8129（2016）10-0049-11

作為一個全新的技術(shù)力量，區(qū)塊鏈（block chain）不僅會對銀行的商業(yè)模式產(chǎn)生顛覆性影響，而且會導(dǎo)致銀行的管控機制以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新渠道發(fā)生重大的變革，同時這種影響與變革也會滲透與傳導(dǎo)到非銀金融領(lǐng)域。更為重要的是，恪守了數(shù)千年的國家紙幣發(fā)行方式也將因區(qū)塊鏈技術(shù)而被完全改變，在此基礎(chǔ)上，整個社會的支付結(jié)算、買賣交易以及國家的貨幣政策調(diào)控都將進入一個全新的時代。

一、比特幣與區(qū)塊鏈

7年前，中本聰在MIT計算機系統(tǒng)安全組的網(wǎng)站上發(fā)表了一篇篇幅為8頁的學(xué)術(shù)論文《比特幣：一種點對點的現(xiàn)金支付系統(tǒng)》，文中描述了一種完全基于P2P（Point to Point）的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，該系統(tǒng)使得全部支付都可以由交易雙方直接進行，完全擺脫了通過第三方中介的傳統(tǒng)支付模式，從而創(chuàng)造了一種全新的貨幣體系。之后，中本聰結(jié)合開源軟件和密碼學(xué)中塊密碼的工作模式，在P2P對等網(wǎng)絡(luò)和分布式數(shù)據(jù)庫的平臺上開發(fā)出了一個名為“比特幣”的發(fā)行、交易和賬戶管理操作系統(tǒng)，這個系統(tǒng)讓遍布整個對等網(wǎng)絡(luò)用戶端的各節(jié)點，按照其中子文件達成網(wǎng)絡(luò)協(xié)議，從而確保在貨幣的發(fā)行、管理和流通環(huán)節(jié)中的公平、安全與可靠。不僅如此，中本聰還發(fā)行了第一枚比特幣，并將這枚比特幣產(chǎn)生的區(qū)塊命名為“創(chuàng)世區(qū)塊”。幾天后，與創(chuàng)世區(qū)塊相連的序號為1的區(qū)塊出現(xiàn)，于是，比特幣區(qū)塊鏈正式產(chǎn)生。

任何一個參與到P2P網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中的互聯(lián)網(wǎng)用戶都有資格發(fā)現(xiàn)和生產(chǎn)比特幣。簡單地說，就是用戶先下載一個客戶端，運行專用的比特幣運算軟件，繼而注冊各種合作網(wǎng)站，再把所注冊的用戶名和密碼填入計算機程序中，然后點擊“運算”，比特幣的生產(chǎn)程序就正式開始，而這一計算過程也被稱為“挖礦”，參與其中的用戶就成為了“礦工”，只要最終得出了一個符合要求的隨機散列值（也稱為哈希值），新的一枚比特幣就產(chǎn)生了，同時就形成了一個新的區(qū)塊[1]。 據(jù)悉，比特幣的總量為2100萬個，由“礦工”在2140年前全部“挖出”。在這里，決定“挖礦”成功率的因素已經(jīng)不是“礦工”本人的數(shù)學(xué)天賦和能力，而是是否擁有CPU和顯卡功能都十分強大的電腦。按照開源軟件協(xié)議即所謂的“智能合約”，用戶每“挖出”一個比特幣，系統(tǒng)就會自動地進行記錄；同樣，那些已經(jīng)“挖出”的比特幣也可以在P2P進行交易，各個時點上的交易狀況也會被自動地記錄下來。

因此，區(qū)塊鏈實際就是比特幣的底層技術(shù)——一種分布式記賬技術(shù)。通俗地講，區(qū)塊鏈就是一本賬本，而各個區(qū)塊就是賬本的每一頁，區(qū)塊上的每一個節(jié)點就是記賬之人。一般而言，每個區(qū)塊均包含以下三種要素：一是本區(qū)塊的ID；二是若干交易單；三是前一個區(qū)塊的ID。也就是說，通過區(qū)塊，不僅可以看到每一筆（節(jié)點）最新的記賬，而且可以查閱到任何一筆歷史記錄。同樣，人們也可以由最新的區(qū)塊記錄追溯前一個區(qū)塊的記錄，直至“創(chuàng)世區(qū)塊”，從而生成了一條完整的交易鏈條，即區(qū)塊鏈。隨著時間的推移，這條鏈還會不斷增長，區(qū)塊也會不斷增加，比特幣則是區(qū)塊鏈技術(shù)第一次應(yīng)用的完美結(jié)晶[2]。而從比特幣的產(chǎn)生與交易過程來看，區(qū)塊鏈具有如下四大主要特征：

一是去中心化。目前幾乎所有的數(shù)據(jù)庫管理模式都是中心化記錄、中心化儲存，即便是異地災(zāi)備、云存儲，也只是將存儲地從一處變?yōu)槎嗵?，從本地變?yōu)樵贫?，而區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫則是分布式記錄、分布式儲存，即每個節(jié)點都負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的記錄、儲存，沒有中心化或第三方機構(gòu)負(fù)責(zé)管理，同時不同于傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)采取特定機構(gòu)單獨維護和專業(yè)技術(shù)人員進行專項處理，區(qū)塊鏈上的參與人都會自動集體維護數(shù)據(jù)記錄。可以說，區(qū)塊鏈就是一個所有用戶共同維護的“數(shù)據(jù)大家庭”。

二是去信任化。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)模式，是通過可信任的中央節(jié)點或第三方通道進行信息的匹配驗證和信任積累，而區(qū)塊鏈則依靠非對稱加密和可靠數(shù)據(jù)庫完成了信用背書，所有的規(guī)則事先都以算法程序的形式表述出來，參與方不需要知道交易對手的信用度，更不需要借助第三方機構(gòu)來進行交易背書或者擔(dān)保驗證，而只需要信任共同的算法就可以建立互信，通過算法為參與者創(chuàng)造信用、產(chǎn)生信任和達成共識。這樣，盡管區(qū)塊鏈參與方彼此之間的身份并不知曉，但也不影響雙方或多方的信任。

三是去特權(quán)化。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)查詢模式下只是管理人員才能看到全盤或全程數(shù)據(jù)信息，以及只有當(dāng)事人才能看到個人交易信息，而區(qū)塊鏈對P2P網(wǎng)絡(luò)上的參與者平等開放，而且由于每筆交易單都記錄了該筆資金的前一個擁有者、當(dāng)前擁有者以及后一個擁有者，所以任何一個人不僅對每一筆的交易明細(xì)看得一清二楚，同時可以監(jiān)督者的身份查詢或追溯每一區(qū)塊，從而保證了數(shù)據(jù)的高度透明與公開[3]。

四是去風(fēng)險化。與當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)條件下某一數(shù)據(jù)中心一旦被襲就會導(dǎo)致全網(wǎng)癱瘓的現(xiàn)象相比，區(qū)塊鏈則完全不同。區(qū)塊鏈由于采取分布式記賬，每一個節(jié)點都有交易信息的備份，而且任何一個節(jié)點都不能單獨篡改數(shù)據(jù)，因此，對于網(wǎng)絡(luò)黑客而言，根本無法進行偽裝和進行欺詐活動，即使某個節(jié)點被攻破了，也不能控制整個網(wǎng)絡(luò)。退一步而言，如果黑客試圖破壞整個區(qū)塊，它必須控制51%的節(jié)點，或者說黑客若想控制整個區(qū)塊鏈，它就必須篡改超過51%的區(qū)塊數(shù)據(jù)才能被系統(tǒng)所認(rèn)可，而這是完全不可能的，并且在實際操作中，發(fā)起51%的節(jié)點攻擊是無意義的，因為為掌握全網(wǎng)51%所需投入的成本，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成功實施攻擊后獲得的收益。正因如此，區(qū)塊鏈才具有安全可靠的優(yōu)點，而且參與者越多，區(qū)塊鏈的安全度將越高。

作為以上四大特征的有力支撐，區(qū)塊鏈建立起了三大技術(shù)保障機制：一是共識機制，就是所有記賬節(jié)點之間怎么達成共識，去認(rèn)定一個記錄的真實性與有效性，比特幣采用了工作量證明，即只有那個最長的鏈才被全網(wǎng)所認(rèn)可，因為它包含了最大的工作量。另外，如果想要修改某個區(qū)塊內(nèi)的交易信息，就必須完成該區(qū)塊及其后續(xù)連接區(qū)塊的所有工作量。顯然，共識機制既是認(rèn)定的手段，又是避免虛假交易和防止篡改的手段。二是智能合約，主要基于系統(tǒng)中可信但不可篡改的數(shù)據(jù)，進行自動化的執(zhí)行一些預(yù)先制定好的規(guī)則和條款，如新區(qū)塊的自動記錄。三是非對稱加密，即在加密和解密的過程中使用一個“密鑰對”，“密鑰對”中的兩個密鑰具有非對稱的特點，即在信息發(fā)送過程中，發(fā)送方通過一把密鑰將信息加密，接收方在收到信息后，只有通過配對的另一把密鑰才能對信息進行解密。非對稱加密使得任何參與者都更容易達成共識，將價值交換中的摩擦邊界降到最低，還能實現(xiàn)透明數(shù)據(jù)后的匿名性，以有效保護個人隱私。

二、對傳統(tǒng)金融的顛覆性影響

最近幾年，從移動支付到支付寶，從P2P到眾籌，金融業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的作用下不斷裂變與分化出許多全新的業(yè)態(tài)，而且金融業(yè)也始終是最新科技的擁抱者與先行者。雖然從目前來看，區(qū)塊鏈技術(shù)并未完全成熟，而且主要應(yīng)用于比特幣等虛擬貨幣領(lǐng)域，但是，越來越多的權(quán)威金融機構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，伴隨著對區(qū)塊鏈的重新認(rèn)識，其對傳統(tǒng)金融的顛覆性影響不可低估，甚至可以說區(qū)塊鏈將為傳統(tǒng)金融開啟一扇通往金融2.0模式的大門，尤其是對銀行業(yè)的再造與重構(gòu)將顯著超過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的作用。

（一）區(qū)塊鏈將大幅削減與降低銀行業(yè)成本

在當(dāng)代金融體系中，銀行是“中心化”的一個典型代表，其除了要代表客戶進行財富管理外，重要的是須花費大量的人力和財力建立起客戶數(shù)據(jù)庫，并且要經(jīng)常性地維護和更新數(shù)據(jù)系統(tǒng)?！爸行幕北M管在一定程度上解決了信息不對稱，但是隨著系統(tǒng)規(guī)模的擴大，維護成本勢必與日俱增。特別是在中國，目前網(wǎng)民數(shù)量已達7億之眾，每一個網(wǎng)民即便只增加幾萬元的增信額度，那么，全國范圍增加的額度將是幾十萬億，這種信用擴張給銀行造成的數(shù)據(jù)處理與管理壓力可想而知。但是，借助于區(qū)塊鏈的“去中心化”，通過分布式記賬與集體性數(shù)據(jù)維護，銀行業(yè)的成本將會得到大幅度削減[4]。根據(jù)西班牙最大銀行桑坦德銀行發(fā)布的一份報告得知，如果2020年左右全世界的銀行內(nèi)部都使用區(qū)塊鏈技術(shù)，那么，每年大概能省下200億美元。

（二）區(qū)塊鏈將有效提升銀行的業(yè)務(wù)處理效率

在現(xiàn)代貨幣交易模式中，銀行承擔(dān)著電子轉(zhuǎn)賬、資產(chǎn)托管等第三方服務(wù)職能，尤其是針對一個全球化的貿(mào)易環(huán)境，銀行作為跨境交易第三方服務(wù)者的角色似乎必不可少。但誰都知道，當(dāng)前的跨境支付結(jié)算不僅耗時長，而且費用高。尤其是當(dāng)遇到每個國家的不同清算程序時，一筆匯款可能需要2-3天才能到帳，不僅效率低，而且在途資金占用量極大。但是，區(qū)塊鏈將省去第三方金融機構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，讓雙方跨境支付結(jié)算交易通過點到點的方式快速自由地完成，同時還能全天候支付、實時到賬、提現(xiàn)簡便且沒有隱性成本。不僅如此，因為區(qū)塊鏈具有安全、透明、低風(fēng)險等特性，所以可提高跨境匯款的安全，以及加快結(jié)算與清算速度，大大提高資金利用率。根據(jù)麥肯錫的測算，從全球范圍看，區(qū)塊鏈技術(shù)在B2B跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù)中的應(yīng)用將可使每筆交易成本從約26美元下降到15美元。

（三）區(qū)塊鏈有利于銀行強化供應(yīng)鏈金融的管理，消除與屏蔽自身的道德風(fēng)險

票據(jù)交易歷來是銀行的一項常規(guī)業(yè)務(wù)，但一直以來卻是依靠第三方實現(xiàn)著有價憑證的傳遞，即使是現(xiàn)有電子票據(jù)交易，也需要通過央行ECDS系統(tǒng)的信息進行交互認(rèn)證。然而，借助區(qū)塊鏈技術(shù)，則可直接實現(xiàn)點對點之間的價值傳遞，不需要特定的實物票據(jù)或是中心系統(tǒng)進行控制和驗證，如此不僅加快了票據(jù)的傳輸速度，而且還消除了許多人為操作因素所導(dǎo)致的失誤。資料顯示，目前國內(nèi)現(xiàn)行的匯票業(yè)務(wù)有約70%為紙質(zhì)交易，操作環(huán)節(jié)時時處處為人工，因而必然涉及較多中介參與和人為介入，導(dǎo)致各環(huán)節(jié)容易失誤，且票據(jù)市場也經(jīng)常滋生出大量違規(guī)操作或客戶欺詐行為。正因為如此，國內(nèi)多家商業(yè)銀行從2015年年中開始便不斷出現(xiàn)匯票業(yè)務(wù)集中爆發(fā)的信用風(fēng)險[5]。不過，供應(yīng)鏈金融能通過區(qū)塊鏈減少人工成本、提高安全度及實現(xiàn)端到端透明化。未來通過區(qū)塊鏈，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將能大幅減少人工的介入，并將目前通過紙質(zhì)作業(yè)的程序進行數(shù)字化。所有參與方（包括供貨商、進貨商、銀行）都能使用一個去中心化的賬本分享文件，并在達到預(yù)定的時間和結(jié)果時自動進行支付，極大提高交易效率并減少人工交易可能造成的失誤。就此，麥肯錫測算，在全球范圍內(nèi)，區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的應(yīng)用能幫助銀行一年縮減風(fēng)險成本11-16億美元。

（四）區(qū)塊鏈有利于稀釋與降低銀行的監(jiān)管難度，進而提高業(yè)務(wù)的合規(guī)程度

最近幾年，各國商業(yè)銀行為了滿足日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求，不斷投入金錢與人力，加強信用審核及客戶征信，以防止反欺詐、反洗錢以及復(fù)雜金融衍生品過度交易所引致的系統(tǒng)性風(fēng)險，如匯豐集團在2013-2015年間，合規(guī)部門的員工人數(shù)從2000多名增至7000多名，瑞銀集團為應(yīng)對新的監(jiān)管要求，年度發(fā)放的專項支出曾高達10億美元。然而，銀行一旦建立起自己的區(qū)塊鏈，其客戶信息與交易紀(jì)錄真實且不能更改，這便有助于銀行識別異常交易，并能有效防止欺詐。此外，如果能實現(xiàn)客戶信息和交易紀(jì)錄的自動化加密關(guān)聯(lián)共享，銀行之間就能省去許多KYC（認(rèn)識你的客戶）的重復(fù)工作，還可以通過分析和監(jiān)測共享的分布式帳本及客戶交易行為的異常狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)并消除欺詐、違規(guī)轉(zhuǎn)移資金、洗錢等非法犯罪行為。

當(dāng)然，區(qū)塊鏈技術(shù)下銀行第三方角色的消失，勢必使其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入口徑受到壓縮，尤其在目前銀行的業(yè)務(wù)鏈中，最具盈利性的是支付服務(wù)，區(qū)塊鏈所引起的銀行非中心化，必然令銀行總體盈利造成一定程度的沖擊。但是，作為區(qū)塊鏈的發(fā)起人或參與者，銀行完全可以借此進行諸多業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。據(jù)悉，美國高盛集團已開發(fā)出自己的虛擬貨幣“SETLCOIN”，日本三菱東京UFJ銀行也在日前對旗下的一種數(shù)字貨幣展開測試，同時瑞銀集團即將在自己的區(qū)塊鏈平臺發(fā)行虛擬貨幣。通過私有數(shù)字貨幣，既可以吸引到增量資金，還能拓展市場業(yè)務(wù)半徑。如高盛的“SETLCOIN”不僅可以提供近乎瞬時的交易執(zhí)行和結(jié)算，還能應(yīng)用于包括股票和債券在內(nèi)的資產(chǎn)交易。顯然，區(qū)塊鏈不僅不會讓銀行變得多余，反而會使銀行做得更好。

（五）區(qū)塊鏈將驅(qū)動非銀金融的優(yōu)良化再造與重構(gòu)

除了銀行之外，具有延展功能的區(qū)塊鏈還可以應(yīng)用到證券交易、P2P網(wǎng)貸、保險等金融服務(wù)領(lǐng)域。在證券行業(yè)，證券發(fā)行與交易流程的手續(xù)繁雜且效率低下是人所共知的事實。一般公司的證券發(fā)行，必須先找到一家券商，公司與證券發(fā)行中介機構(gòu)簽訂委托募集合同，完成繁瑣的申請流程后，才能尋求投資者認(rèn)購。以美國的交易模式為例，證券一旦上市后，交易操作極為低效，且證券交易日和交割日之間非3天間隔時間不可。但區(qū)塊鏈技術(shù)則可使證券交易流程變得更加便捷并富有效率。譬如通過共享的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)參與證券交易，可使得原本高度依賴中介的傳統(tǒng)交易模式變?yōu)榉稚⒌钠矫婢W(wǎng)絡(luò)交易模式。這種革命性交易模式不僅能大幅度減少證券交易成本和提高市場運轉(zhuǎn)的效率，而且還能減少暗箱操作與內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管部門維護市場安全[6]。按照高盛的最新報告，區(qū)塊鏈技術(shù)在美國證券交易中每年將能節(jié)省20億美元成本，而從全球范圍來看，假設(shè)成本和股市市值成正比，那么每年節(jié)省的成本可能超過60億美元。同樣，在保險行業(yè)，由于每一筆交易都可以被追蹤，區(qū)塊鏈技術(shù)可以協(xié)助保險公司解決保險欺詐的問題，而且能激活互助保險等許多傳統(tǒng)保險模式。至于在P2P網(wǎng)貸市場，有了區(qū)塊鏈，交易雙方完全可以不需要平臺方的撮合，而是點對點地完成資金的供求交配，從而完全可以讓資金供給方規(guī)避平臺倒閉與跑路風(fēng)險。

三、全球金融區(qū)塊鏈的應(yīng)用狀況

受制于技術(shù)層面的約束，雖然區(qū)塊鏈的商業(yè)化還未正式落地，但未來區(qū)塊鏈將深刻改變?nèi)蚪鹑跇I(yè)面貌，并將作為金融機構(gòu)未來最為重要的競爭工具已不容置疑。為此，國際金融巨頭以及專業(yè)公司已經(jīng)提前快速地在區(qū)塊鏈上展開布局和實行搶道，除了像高盛、瑞銀等公司那樣推出自己的區(qū)塊鏈應(yīng)用外，不少知名金融與非金融，企業(yè)或?qū)^(qū)塊鏈不惜下重金，以獲取專業(yè)優(yōu)勢，或積極參與相關(guān)技術(shù)和規(guī)則的制定，以謀取區(qū)塊鏈中的最終話語權(quán)。

（一）國際著名金融機構(gòu)紛紛加大在區(qū)塊鏈上的投資與合作

一方面，基于區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊，全球各大金融機構(gòu)都積極參與區(qū)塊鏈項目的投資，包括高盛集團、摩根大通、花旗銀行等在內(nèi)的超過20家全球頂級的金融機構(gòu)，過去兩年中投入到區(qū)塊鏈上的資金超過了10億美元，而且今年第一季度的投資就達1.6億美元，估計2017年該類投資一年就可超過10億美元。觀察發(fā)現(xiàn)，金融機構(gòu)投向區(qū)塊鏈的資金主要流入兩個方向：一是商業(yè)銀行成立的內(nèi)部區(qū)塊鏈實驗室。比如花旗銀行、瑞銀集團、紐約梅隆銀行等均已相繼成立研發(fā)實驗室，重點圍繞支付、數(shù)字貨幣和結(jié)算模式等方面測試區(qū)塊鏈的應(yīng)用，有的還擴大到員工內(nèi)部系統(tǒng)中進行測試。二是投資金融科技初創(chuàng)公司，即許多跨國大型金融集團紛紛以創(chuàng)投形式進入?yún)^(qū)塊鏈領(lǐng)域，比如高盛投資科技公司ARBA，日本瑞穗銀行與虛擬貨幣公司聯(lián)合開發(fā)跨境證券結(jié)算區(qū)塊鏈試驗等等。

另一方面，2015年9月，全球具有影響力的42家金融機構(gòu)共同發(fā)起成立了R3 CEV聯(lián)盟。據(jù)悉，R3 CEV致力于打造一個開源、通用共享賬簿的區(qū)塊鏈聯(lián)盟，而且由金融行業(yè)資深人士、技術(shù)人員和區(qū)塊鏈及密碼學(xué)專家組成的R3團隊正與該聯(lián)盟成員共同進行研究、實驗、設(shè)計和建構(gòu)，以使區(qū)塊鏈技術(shù)滿足銀行業(yè)在身份、隱私、安全、可擴展性、互操作性及遺留系統(tǒng)整合方面的需要。

不過，雖然這項技術(shù)所具備的變革能力被廣泛認(rèn)同，但仍有83%的受訪者對區(qū)塊鏈技術(shù)并不十分熟悉，57%的受訪者不清楚下一步該怎么做。據(jù)普華永道針對金融科技發(fā)布的一份最新調(diào)查報告表明，很多傳統(tǒng)金融機構(gòu)對區(qū)塊鏈技術(shù)抱猶豫態(tài)度。顯然，區(qū)塊鏈在未來金融領(lǐng)域的應(yīng)用空間將十分巨大。

（二）圍繞為金融機構(gòu)提供服務(wù)的區(qū)塊鏈專業(yè)公司迅速成長

由于金融機構(gòu)、VC、PE等各路資本非常看好區(qū)塊鏈的應(yīng)用空間，以及未來十分可觀的投資回報，多路力量的共同聯(lián)合注資加速了許多具有核心技術(shù)專長的區(qū)塊鏈企業(yè)的成長與壯大，而且這些科技公司已經(jīng)在各自領(lǐng)域初步探索出了多種多樣的商業(yè)模式，其中具代表性的有：

1.Ripple。Ripple是一家利用類區(qū)塊鏈概念發(fā)展跨境結(jié)算的美國金融科技公司，它構(gòu)建了一個沒有中央節(jié)點的分布式支付網(wǎng)絡(luò)，希望提供一個能取代SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）網(wǎng)絡(luò)的跨境轉(zhuǎn)賬平臺，打造全球統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)金融傳輸協(xié)議。Ripple的跨賬本協(xié)議可以讓參與協(xié)議的各方都能看到同樣的一本賬本，通過該公司的網(wǎng)絡(luò)，銀行客戶能夠?qū)崿F(xiàn)實時的點對點跨國轉(zhuǎn)賬，不需中心組織管理，且支持各國不同貨幣。目前全球已有17個國家的銀行加入合作，共同參與Ripple為金融機構(gòu)打造的解決方案。

2.Circle。美國金融創(chuàng)新公司Circle是一家開發(fā)比特幣錢包的數(shù)字貨幣初創(chuàng)公司，正致力于通過比特幣后臺網(wǎng)絡(luò)的區(qū)塊鏈技術(shù)，使國家貨幣之間的資金轉(zhuǎn)移更加簡單和便宜。Circle在2016年獲得英國政府頒發(fā)的首張電子貨幣牌照，允許Circle客戶在美元與英鎊之間進行即時轉(zhuǎn)賬。此外，Circle還是全球第一家，也是唯一一家獲得紐約州金融服務(wù)局頒發(fā)比特幣運營牌照的公司。不僅如此，Circle前不久在中國完成了由IDG中國領(lǐng)投的6000萬美元D輪融資，并正式宣布進入中國市場。

3.Wave?？萍脊網(wǎng)ave主要與巴克萊銀行進行戰(zhàn)略合作，通過區(qū)塊鏈技術(shù)推動貿(mào)易金融與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的數(shù)字化應(yīng)用，將信用證與提貨單及國際貿(mào)易流程的文件放到公鏈上，通過公鏈進行認(rèn)證及不可篡改的驗證；同時，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字化解決方案，達到完全取代現(xiàn)今的紙筆人工流程，實現(xiàn)端到端完全的透明化，提高處理的效率并減少風(fēng)險。

除了以上3家金融科技公司外，還有Chain、Ethereum、IBM及Microsoft等公司也都在利用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展跨境支付與結(jié)算的技術(shù)。另外，Chain與Nasdaq的合作，正式搭建了Linq——首個通過區(qū)塊鏈進行數(shù)字化證券產(chǎn)品管理的系統(tǒng)平臺，并且在去年的最后一天，納斯達克完成了基于區(qū)塊鏈平臺的首個證券交易，之后向世界各地超過100家市場運營商客戶開放了區(qū)塊鏈服務(wù)。與此同時，澳大利亞證券交易所表示，將設(shè)計一套新系統(tǒng)來取代所有的核心技術(shù)系統(tǒng)，以提升結(jié)算速度，而且美國區(qū)塊鏈公司DAH在400家投標(biāo)者中拿到了這項計劃合同，并將為澳大利亞證券交易所設(shè)計清算和結(jié)算系統(tǒng)。此外，在會計審計領(lǐng)域，繼德勤與安永宣布進軍區(qū)塊鏈之后，普華永道也正式宣布加入?yún)^(qū)塊鏈行業(yè)。

（三）中國金融業(yè)積極參與區(qū)塊鏈的構(gòu)建

作為國內(nèi)區(qū)塊鏈最高層次的商業(yè)化組織，中國分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟（China？Ledger）去年在北京成立，目前已吸引了15家，包括金融服務(wù)公司在內(nèi)的成員。另外，南方地區(qū)聯(lián)合了銀行、基金、證券、保險、科技企業(yè)在內(nèi)的7大類31個成員的金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟，前不久也在深圳成立。而作為對全球區(qū)塊鏈最有響應(yīng)力的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，日前也決定成立區(qū)塊鏈研究工作組，該工作組將由原中國銀行行長李禮輝任組長。權(quán)威機構(gòu)加入對區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域應(yīng)用的研究，有望在后期帶來強大的示范效應(yīng)，并在未來建立行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)有著重要的作用。值得關(guān)注的是，平安保險不久前宣布正式加入R3 CEV聯(lián)盟，成為首家加入R3 CEV的中國金融企業(yè)。不過，通過分析看來，我國金融業(yè)還應(yīng)努力達成建立“中國金融區(qū)塊鏈聯(lián)盟”的共識，盡快地推進區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用進程，以保持與全球比肩同進的水平。

四、區(qū)塊鏈與國家數(shù)字貨幣

數(shù)據(jù)顯示，2016年6月，比特幣瘋長135%，國內(nèi)交易量環(huán)比猛增5倍，如此火熱的市場狀況足以說明，比特幣已被越來越多的人所接受和追捧，同時公眾也會發(fā)出聯(lián)想：既然以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的比特幣被廣泛認(rèn)可，那么國家貨幣管理機構(gòu)是否也能借助區(qū)塊鏈技術(shù)推出法定通用數(shù)字貨幣呢？對此，央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人在首屆大數(shù)據(jù)金融論壇上明確表態(tài)，央行正在研究數(shù)字貨幣的多場景應(yīng)用，爭取早日推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣?？梢?，國家數(shù)字貨幣的腳步已經(jīng)越走越近。

（一）全球數(shù)字貨幣的市場狀況

從數(shù)量狀況來看，自比特幣問世以來，類比特幣的數(shù)字貨幣可謂層出不窮，如約克幣、萊特幣、UNC聯(lián)和幣以及百羅幣等等。初步統(tǒng)計，目前全球市場上共有650多種數(shù)字貨幣，總市值約為81.4億美元，與去年同期63.5億美元的總市值相比，擴升近30%。另據(jù)統(tǒng)計，在81.4億美元的數(shù)字貨幣中目前有58種市值超過100萬美元，13種數(shù)字貨幣市值超過1000萬美元，5種數(shù)字貨幣市值超過1億美元。它們分別是比特幣、約克幣、瑞波幣、萊特幣和UNC聯(lián)和幣，其市值之和占整個數(shù)字貨幣總市值的95%。

從使用狀況看，目前以比特幣為代表的數(shù)字貨幣已在歐美國家獲得相當(dāng)程度的市場接受，不但能在商戶用比特幣支付購買商品，而且還衍生出比特幣的借記卡與ATM機等應(yīng)用產(chǎn)品。據(jù)Coin Desk估算，目前全球大約有60000個商家接受比特幣，在線下世界，大概有4000個經(jīng)營場所允許使用比特幣[7]。而在過去的一年里，將數(shù)字貨幣用于網(wǎng)上購物人數(shù)占數(shù)字貨幣使用者總數(shù)的81%，而用于網(wǎng)游和匿名購買的人數(shù)均占17%，用于信用卡還款的人數(shù)占14%。

從交易狀況看，數(shù)字貨幣與法定貨幣之間交換的交易平臺在主要國家已經(jīng)出現(xiàn)，如美國最大的比特幣交易平臺Coinbase，目前支持美金、歐元、英鎊及加拿大幣與比特幣之間的兌換，中國的交易平臺OKCoin及火幣也支持人民幣與比特幣的交易。同時，隨著比特幣被接受性的提高，一些針對主要貨幣的比特幣交易所得以產(chǎn)生，根據(jù)Blockchain.info組織的統(tǒng)計，目前有近14 萬個網(wǎng)絡(luò)地址參與比特幣交易，交易量為每天6萬次，其中中國成為比特幣交易增長最迅速的國家。

（二）國家數(shù)字貨幣的醞釀

數(shù)字貨幣的多樣化固然可以看做是金融創(chuàng)新與市場活躍的標(biāo)志，但與傳統(tǒng)貨幣相比，數(shù)字貨幣帶有許多自身還無法克服的缺陷。首先是種類過多，存在消費上不便利。如進行小額現(xiàn)金交易時，從與Cyber Cash合作的商場買東西就得用Cyber Cash，而到與Digicash合作的商場買東西又得先換Digicash的錢。消費者的錢包里放著多種不能通用的貨幣，使用起來非常不便。其次是安全性未能保證。數(shù)字貨幣的使用者一般將其儲存在移動設(shè)備、計算機或在線錢包中，如果設(shè)備丟失或損壞，用戶就會丟失其擁有的數(shù)字貨幣。此外，存放在在線錢包中的貨幣也有可能被黑客攻擊而竊取，如日本最大的比特幣交易平臺Mt.GoX就曾受到黑客攻擊，損失了超過75萬枚比特幣，當(dāng)時市值約3.65億美元。還有如德國的初創(chuàng)公司Slock.it創(chuàng)建的The DAO項目中的以太幣，前不久也遭遇到黑客攻擊，360萬以太幣，即6000萬美元不翼而飛。第三，在目前的區(qū)塊鏈技術(shù)方案下，現(xiàn)有的數(shù)字貨幣，并不擁有能夠滿足目前金融系統(tǒng)每天上萬億美元數(shù)量級交易的能力。正因如此，時下還沒有任何一種數(shù)字貨幣上升為一國的本位幣，其本身最多也就是一種資產(chǎn)，而不是真正意義上的貨幣。而私人數(shù)字貨幣自身存在的缺憾也對國家數(shù)字貨幣的推出形成了強烈的呼喚。

我們必須認(rèn)識到，互聯(lián)網(wǎng)打破了國家間的地域邊界，網(wǎng)絡(luò)世界成為了新的規(guī)則和治理競爭的重要地帶，其中活躍的數(shù)字貨幣完全可能突破現(xiàn)有各國貨幣的束縛，最終形成網(wǎng)絡(luò)世界廣泛流通的統(tǒng)一貨幣。因此，對于網(wǎng)絡(luò)世界數(shù)字貨幣控制權(quán)的爭奪已經(jīng)上升為主要國家競爭的焦點[8]。于是，公眾看到，許多國家央行及金融機構(gòu)不僅異口同聲地肯定數(shù)字貨幣的一系列正面作用，而且正在展開實質(zhì)性的行動，國家發(fā)行數(shù)字貨幣漸成趨勢。

尼日尼亞是自去年開始推出國家數(shù)字貨幣的首個國家。該國央行認(rèn)為，數(shù)字貨幣不僅能減少發(fā)行成本及增加便利性，還能讓偏遠(yuǎn)地區(qū)無法擁有銀行資源的民眾也能通過數(shù)字化平臺，獲得金融服務(wù)。繼尼日尼亞之后，突尼斯也根據(jù)區(qū)塊鏈的技術(shù)發(fā)行了國家數(shù)字貨幣，國民不僅能夠通過數(shù)字貨幣買賣商品，還能繳付水電費賬單等。與此同時，還有不少國家正在研討發(fā)展數(shù)字貨幣的計劃。其中英國央行委托倫敦大學(xué)負(fù)責(zé)研發(fā)的數(shù)字貨幣RSCoin目前已進入初步測試階段；加拿大央行日前表示正在進行一項基于區(qū)塊鏈技術(shù)的電子貨幣實驗。據(jù)悉，這項名為“Jasper”的實驗項目，最終將推出加拿大電子版加元——CAD-Coin，包括加拿大皇家銀行、TD銀行及加拿大帝國商業(yè)銀行等均參與了該項目。還有，繼俄羅斯央行宣布成立，旨在研究區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式賬簿對本國金融系統(tǒng)影響的金融科技和研發(fā)部門之后，俄羅斯國家結(jié)算存管局不久前也宣布把NXT區(qū)塊鏈技術(shù)引入電子票據(jù)系統(tǒng)。

中國央行對數(shù)字貨幣的鐘愛與重視程度絲毫不亞于國外貨幣管理機構(gòu)。早在兩年前，央行就成立了數(shù)字貨幣的專門研究團隊，目前已在數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、數(shù)字貨幣相關(guān)的法律問題等方面取得了階段性成果。截至今年年初，中國人民銀行在數(shù)字貨幣研討會上明確表示，爭取早日推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣[9]。而在前不久的首屆大數(shù)據(jù)金融論壇上，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成還專門就數(shù)字貨幣的性質(zhì)、發(fā)行主體以及支付結(jié)算方式做了專題報告。按照周小川行長的說法，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣會采用一系列的技術(shù)手段、機制設(shè)計和法律法規(guī)，來確保數(shù)字貨幣運行體系的安全。

（三）未來國家數(shù)字貨幣的基本判斷

相對于現(xiàn)在的法定信用貨幣——紙幣而言，數(shù)字貨幣不僅沒有前者因技術(shù)含量低而產(chǎn)生仿造等監(jiān)管難題，而且能有效消除紙幣發(fā)行、流通成本高且不易保管的軟肋，并且數(shù)字貨幣可為貨幣政策和宏觀政策提供巨大的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，使監(jiān)管當(dāng)局能夠獲取及時而真實的信息，從而幫助央行更準(zhǔn)確、更靈活地運用政策工具。另外，數(shù)字貨幣技術(shù)可以追蹤資金流向，能夠幫助監(jiān)管當(dāng)局全面監(jiān)測和評估金融風(fēng)險，同時數(shù)字貨幣技術(shù)支持“點對點”支付結(jié)算，這可提高市場參與者的資金流動性，從而利于利率期限結(jié)構(gòu)的更平滑和利率傳導(dǎo)機制的更順暢。由此可見，通過區(qū)塊鏈技術(shù)，整個數(shù)字貨幣體系中所有規(guī)則都是透明的，所有數(shù)據(jù)內(nèi)容都是公開的，沒有人有能力去篡改和操縱，從而能夠有效減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為的發(fā)生。數(shù)字貨幣也因而得到了各國央行的一致性首肯。

不過，雖然未來各國央行推出的國家數(shù)字貨幣也是類比特幣的貨幣，但其除了借鑒數(shù)字貨幣的流動管理，以及采取區(qū)塊鏈技術(shù)如分散式記賬、“點對點”交易和“去中心化”外，國家數(shù)字貨幣肯定有著區(qū)別于私人數(shù)字貨幣的許多特征。首先，出于對貨幣政策服務(wù)于實體經(jīng)濟方向的掌控，以及防止金融市場的波動風(fēng)險，國家數(shù)字貨幣的發(fā)行依然會采取“中心化”的方式，即由各國央行統(tǒng)一發(fā)行與控制，這就意味著數(shù)字貨幣會像現(xiàn)在的紙幣一樣具有國家信用背書的性質(zhì)。其次，比特幣等虛擬貨幣受到“挖礦”難以及政策變化擾動等因素的影響，其市場波幅劇烈，但央行在推出數(shù)字貨幣時為了維持其價格的穩(wěn)定，不可能根據(jù)獲取的難易程度來定價。第三，央行數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)能滿足最大范圍的支付需求，尤其是隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的演進，全球支付方式發(fā)生巨大變化的背景下，央行的數(shù)字貨幣需要滿足全球支付需求。而不是如同比特幣等虛擬貨幣那樣設(shè)定終極限額。

最后還需要說明的是，由于對紙幣使用的傳統(tǒng)路徑的依賴，以及市場轉(zhuǎn)變需要一個較長的時期，數(shù)字貨幣出現(xiàn)后，法定紙幣將同時并存。然而隨著政策的引導(dǎo)以及公眾新的使用習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，紙幣終將被數(shù)字貨幣所取代。但是，國家數(shù)字貨幣的出現(xiàn)也并不等于私人數(shù)字貨幣的消亡，只不過是后者依然以資產(chǎn)性質(zhì)而存在，而在價值評估上，私人數(shù)字貨幣將以國家數(shù)字貨幣單位進行計價，就像今天的股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)計價一樣，國家甚至也可以開設(shè)專業(yè)的數(shù)字貨幣市場供各種數(shù)字貨幣進行交易，以讓市場來發(fā)現(xiàn)和評價其真實價值。

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[9]張 銳.國家數(shù)字貨幣漸行漸近[N].人民日報（海外版），2016-07-08.

[責(zé)任編輯：李利林]