萬喆

有跡象顯示，通過比特幣換匯正成為中國投資者海外避險(xiǎn)的新渠道。比特幣交易今年來漲幅已近90%。由于比特幣在一些國家已經(jīng)受到承認(rèn)，可以便捷、自由地兌換成各國的法定貨幣，同時(shí)又被我國央行視為商品而非貨幣，可以避開資本項(xiàng)目管制。

其實(shí)比特幣交易價(jià)格本身就很不穩(wěn)定，投資或進(jìn)行“轉(zhuǎn)手”交易中的風(fēng)險(xiǎn)不可謂不高。即使有些人認(rèn)為他們只不過是通過比特幣進(jìn)行“換匯”，操作過程非常之短，快則10分鐘，慢則1-2小時(shí)，但要知道，2014年2月10日，比特幣曾經(jīng)歷一次閃電崩盤，數(shù)秒時(shí)間就暴跌了80%。

由此可見國內(nèi)投資者的心理有多浮躁。無論是之前被熱炒的投資者赴香港購買大額保險(xiǎn)，還是通過跨國公司虛報(bào)進(jìn)出口價(jià)格等方式來換匯，凸顯的都是對(duì)未來人民幣貶值的憂慮。

一方面，這種憂慮背后有群眾不明就里卻難以遏制的情緒。由于人民幣匯率過去長期保持極小的波動(dòng)空間和彈性，加上前幾年因?yàn)槿嗣駧啪o盯美元讓大家在海外購物時(shí)感受到的優(yōu)越感，都讓人習(xí)慣了人民幣的“堅(jiān)挺”。去年匯改以來，人民幣匯率波動(dòng)加劇，對(duì)美元持續(xù)貶值，老百姓難免產(chǎn)生恐慌心理。加上全球經(jīng)濟(jì)陷入困境，坊間各種“陰謀論”迭起，又很容易為普通人所接受，讓有些人甘愿冒更高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行所謂的資產(chǎn)配置、投資增值或換匯保值。這必然會(huì)留下不少后患，包括糾紛、虧損等。

另一方面，也不能將恐慌全部歸咎于普通人。有關(guān)部門對(duì)市場預(yù)期的引導(dǎo)還是過于自我，沒有兼顧市場個(gè)體的意愿和感受，以致難以取得良好的效果。強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)基本面向好、人民幣匯率沒有長期貶值基礎(chǔ)沒有錯(cuò)，但措辭如果太生硬，就不能完全為普通人所理解，也沒有完全回答普通人的疑問。中國市場的特點(diǎn)是，市場投資主體相對(duì)分散，專業(yè)性不高，但對(duì)資訊的渴求度非常高，措辭太生硬，結(jié)果就是你說你的，我想我的；甚至是你越說，我越是不聽你的。

針對(duì)這種心理，有關(guān)部門還是應(yīng)該拿出更多誠意進(jìn)行溝通。首先，人民幣匯率在過去幾年里跟隨美元上升，并不完全有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而如今階段性的回調(diào)，是正常趨勢，也合乎經(jīng)濟(jì)需要；其次，人民幣目前的貶值，主要是周期性和階段性的，并沒有長期貶值的意向，也還沒有斷崖式下跌等指征。從這一點(diǎn)來說，如果有公司跨境運(yùn)營，則需要進(jìn)行匯率對(duì)沖。而普通人沒有必要將資產(chǎn)換置成外幣；此外，對(duì)于對(duì)匯率極其敏感的，應(yīng)該還是有投資投機(jī)意向的小部分人，其中也包括“熱錢”玩家，因此，相關(guān)部門的確有必要對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行有效管控，防止因市場投機(jī)造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，監(jiān)管能力能不能跑在市場意識(shí)之前是非常重要的。這不僅僅是指互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來的傳統(tǒng)監(jiān)管漏洞，也指在互聯(lián)網(wǎng)生活中網(wǎng)民心理上對(duì)信息對(duì)稱的渴求。無論是監(jiān)管治理能力，還是市場預(yù)期引導(dǎo)，都是金融市場中的關(guān)鍵，除了專業(yè)性和技術(shù)性，恐怕也需要更多誠意?！?/p>

（作者是黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）