文/劉　震 李　響

上市企業(yè)財務報表分析重要性的探索研究——以?？低暪煞萦邢薰緸槔?/p>

文/劉震 李響

一、公司簡介

?？低暿侵袊I先的監(jiān)控產品供應商，致力于不斷提升視頻處理技術和視頻分析技術，面向全球提供領先的監(jiān)控產品、技術解決方案與專業(yè)優(yōu)質服務，為客戶持續(xù)創(chuàng)造最大價值。 公司自成立以來，一直致力于提升視頻編解碼技術和視頻處理技術，提供滿足市場需求的、可靠的高性能視音頻數碼產品。

二、指標計算（見表1）

表1　?？低?010-2014財務指標

三、指標分析

（一）流動資產變現能力指標分析1.應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數=平均應收賬款總額÷（全年賒銷凈額÷360）

因素分析：應收賬款周轉天數是指企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。周轉天數越短，說明流動資金使用效率越好。是衡量公司需要多長時間收回應收賬款，屬于公司經營能力分析范疇。由公司近五年財務指標可知海康威視的應收賬款周轉率比2011年度變差，在2012年度有超出健康指標的危險，說明公司現金流量將有出現問題的趨勢。

2.存貨周轉率

存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨余額

因素分析：存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉速度。即從圖一可以看出，近年來存貨周轉率呈現上升趨勢說明該企業(yè)存貨的流動性及存貨資金占用量合理，促使企業(yè)在保證生產經營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。

（二）短期償債能力指標分析

1.流動比率

流動比率=流動資產÷流動負債

因素分析：流動比率的數值反映了企業(yè)流動資產與流動負債的對比關系。流動比率過低，會影響短期償債能力，進而影響生存能力，如果過高，又會導致流動資金的閑置，進而影響其盈利能力。一般認為，流動比率為2比較合適，但不可一概而論.由圖二可知海康威視的流動比率在5以上，說明償債能力很強，但過高又影響了企業(yè)盈利能力。

2.現金比率

現金比率=（貨幣資金+短期投資）÷流動負債

因素分析：現金比率通過計算公司現金以及現金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性?，F金比率一般認為20％以上為好。但由圖二可知?？低?0-12年普遍很高，就意味著企業(yè)流動資產未能得到合理運用，而現金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。

（三）長期償債能力指標分析

負債與所有者權益比率=負債總額÷所有者權益總額

因素分析：該比率可以用于評估有關證券持有人的相關風險和杠桿率。負債權益比率高，說明被審單位總資本中負債資本高，因而對負債資本的保障程度較弱；由圖三可以說明，?？低暯迥陙碡搨Y本保障程度有所下降，財務杠桿較低，可能與企業(yè)近幾年來采用的債務融資政策以及有關。

（四）獲利能力指標分析

銷售毛利率=毛利潤÷營業(yè)收入

因素分析：銷售毛利率指企業(yè)生產經營取得的銷售收入扣去銷售成本后 可以抵補各項期間費用和形成盈利。毛利越高，企業(yè)獲利能力越強。?？低暤匿N售毛利率近幾年保持著一個高水平的趨勢發(fā)展主要是因為?？低晹U大了海外市場，降低了生產成本，從而增強企業(yè)的獲利能力。

四、公司存在的問題

（一）規(guī)?？焖贁U張帶來的管理風險

2011年度海康威視的經營現金流量比率為77.62％說明企業(yè)資金回流較快，而2012年度前兩個季度經營現金流量比率出現負值說明企業(yè)資金的回收跟不上現金支出的步伐，在第三季度經營現金流量比率為正，說明?？低曉谏习肽陸⒁赓Y金的回收，加強成本和績效考核，引入風險管理。

（二）存貨周轉率較低影響資金的回籠

一般正常的存貨周轉天數為30～45天，?？低暤拇尕浿苻D天數基本超出一倍以上， 這樣一方面會對資金的回籠造成負面的影響，而另一方面從成本的角度來看，過高的存貨周轉天數也會增加公司的存貨成本。

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（作者單位：天津師范大學）