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        散戶如何做“股票組合”

        2016-10-22 12:33:49和廣
        投資與理財 2016年10期
        關(guān)鍵詞:散戶股票概率

        和廣

        中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)本科,哈佛大學(xué)管理碩士,長期就職華夏基金及子公司華夏資本,2014年參與創(chuàng)立大明投資管理有限公司,擔(dān)任首席風(fēng)險官,后任基金經(jīng)理,管理的基金產(chǎn)品成立1年多來,經(jīng)受住去年8月、今年1月的股市暴跌,超越同期上證指數(shù)14個百分點。

        從業(yè)12年來,常常碰到各式各樣的散戶問我:你在基金公司能不能推薦一只股票;你能不能幫我看看這只股票怎么樣;你覺得這只股票漲了不少我要不要賣掉,等等諸如此類的問題。這些其實都是無法給出正確答案的問題,每次我都想,我要是有本事知道哪只股票確定漲多少,我干嘛還苦哈哈地在基金公司工作,直接辭了傾囊而入這股票不就完了?

        首先,未來是不確定的,因此,任何股票的漲跌都是一種概率事件。其次,沒有人能預(yù)測未來,只能根據(jù)掌握的情況對發(fā)生的概率進(jìn)行判斷。那么理性的投資者,只能估測未來股票的走勢變化,從而做出投資決策。

        有人會問,既然一只股票未來不能預(yù)測,那怎么投資?用組合分散投資方法。這個是散戶和機構(gòu)投資的分水嶺。就我所知,絕大部分散戶投資股票的只數(shù)不超過5只,往往就是一兩只,喜歡那些漲跌波動大的股票。而機構(gòu)投資者的思路不是這樣,更多是構(gòu)建一個較為完整的組合。

        那么散戶是繼續(xù)堅持自己的“搏擊”之道,還是應(yīng)該在自己股票組合里面加入少許組合投資思想。我覺得,散戶的搏擊之道,如同在賭場中試圖通過僥幸機遇戰(zhàn)勝莊家根據(jù)概率設(shè)定的賠賺比例,而最終變成輸多贏少的局面,長期獲勝幾乎是不可能的。所以大浪淘沙,1990年代以來,每次牛市涌現(xiàn)出的散戶英雄,如今都不知所蹤。

        其實,散戶想構(gòu)建自己穩(wěn)定的組合并非難事,主要是要靠紀(jì)律堅持。在設(shè)定100%滿倉的情況下,大致有這么幾個簡單步驟:

        第一,股票的數(shù)量不能少于6個(盡管6個實際還無法完全起到分散作用),按照買入時候的成本計算,每只股票持有不能超過自己資金的20%,無論任何原因去購買。

        第二,檢查股票的行業(yè)特性,是強周期行業(yè)(大宗商品)還是抗周期行業(yè)(醫(yī)藥)甚至逆周期行業(yè)(低消產(chǎn)業(yè)以及部分成長型企業(yè)),要做到行業(yè)分散進(jìn)行對沖,不要特征過于集中,很容易出現(xiàn)暴漲暴跌(例如強周期行業(yè))或者趴著持續(xù)不動(例如醫(yī)藥等行業(yè))。

        第三,檢查股票購買的動因,是因為聽到一些不確實的重組消息,還是自己真正認(rèn)為這個企業(yè)將會有更好的成長前景,或者只是想短線博一把。之后的措施是,越是聽起來誘人的短線因素,越應(yīng)該審慎,控制住購買欲望和倉位,比如只買個5%;而真正有發(fā)展前景的股票,盡管短線表現(xiàn)一般,但長期增長趨勢明顯,這種股票不妨多配一些,比如配到20%,成為你組合中的恒星(核心)。

        第四,當(dāng)某只股票的漲幅造成該股票倉位明顯超過持有的界限,就可以逐步減倉。比如組合不變的情況下,某只股票買入的時候占比10%,結(jié)果一路上漲,占比上升到15%,那么“不忘初心”,就把漲上來的5%減持掉,尋找新的合適標(biāo)的。

        形象地比喻,沒有分散風(fēng)險的散戶股票投資,好比沙中之塔,再漂亮也會因為太高而坍塌;如果能夠堅持紀(jì)律做到組合投資,好比建造了一座很好的城池,看起來不高大上,但卻持久耐用。

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