李星達(dá)

【摘 要】 營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資產(chǎn)中的一個(gè)重要組成部分，也是在企業(yè)資金總體中最具有活力的部分。營(yíng)運(yùn)資金管理遵循著企業(yè)整體的財(cái)務(wù)管理要求，即保證企業(yè)長(zhǎng)期規(guī)劃中營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性充足，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

【關(guān)鍵詞】 營(yíng)運(yùn)資金 財(cái)務(wù)管理 企業(yè)價(jià)值

一、上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀

營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。當(dāng)前，上市公司比較突出的問(wèn)題就是貫穿整體的、系統(tǒng)有序的管理比較缺乏，統(tǒng)籌全局的管理也有所欠缺。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）營(yíng)運(yùn)資金較為短缺

我國(guó)企業(yè)普遍存在著流動(dòng)資金短缺，企業(yè)可支配資金不足的情況，面臨著營(yíng)運(yùn)資金管理的風(fēng)險(xiǎn)。盡管對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，籌資渠道比較廣泛，但是企業(yè)的規(guī)模和生產(chǎn)能力在不斷加大，作為社會(huì)資源的一種體現(xiàn)，營(yíng)運(yùn)資金的緊缺也是在所難免的。

（二）營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)營(yíng)效率低

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)營(yíng)效率較低的現(xiàn)象在我國(guó)企業(yè)中普遍存在，主要表現(xiàn)為：

1.流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度緩慢，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量差，利用效率低。企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)量普遍偏高， 且相互拖欠情況比較嚴(yán)重，平均拖欠時(shí)間較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款中有很大一部分發(fā)生壞賬的可能性較大。

2.應(yīng)付賬款使用率較低。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，會(huì)使得企業(yè)信用評(píng)級(jí)下降，但是企業(yè)如果可以在一定期限內(nèi)有效地使用商業(yè)信用這種無(wú)息貸款，必然會(huì)使企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)減輕并增加現(xiàn)金流入?？偟膩?lái)說(shuō)，應(yīng)付賬款融資方式應(yīng)該在企業(yè)得到充分而有效的利用，這有助于提高營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)營(yíng)效率。

3.流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度緩慢，迫使企業(yè)從外部融入更多的流動(dòng)資金，隨著利息負(fù)擔(dān)的加重，可能造成企業(yè)進(jìn)一步的虧損，使企業(yè)入不敷出。“拆東墻補(bǔ)西墻”的情況頻頻發(fā)生，也就是所謂的資金周轉(zhuǎn)不靈，這是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)營(yíng)效率低的又一表現(xiàn)。

（三）營(yíng)運(yùn)資金管理強(qiáng)度弱

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理強(qiáng)度弱，管理思路和方法沒(méi)有形成一定的體系， 缺乏一套科學(xué)合理的管理措施，這也是當(dāng)前企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的一個(gè)重要問(wèn)題。具體有以下幾方面：

1.現(xiàn)金管理混亂。現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)、獲利能力最低的一項(xiàng)資產(chǎn)。庫(kù)存現(xiàn)金過(guò)多或不足均會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。在部分企業(yè)中，存在財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)不健全，財(cái)務(wù)人員短缺，財(cái)務(wù)管理意識(shí)薄弱，疏于對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行管理的現(xiàn)象。電力行業(yè)上市公司現(xiàn)金管理有很大的隨意性，這種混亂的現(xiàn)金管理模式大大降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，不利于企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

2.應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)格，資金回收困難。近年來(lái)，上市公司應(yīng)收賬款和營(yíng)業(yè)收入均有所上漲，但是營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)利潤(rùn)的相應(yīng)增長(zhǎng)，主要原因就是同期應(yīng)收賬款數(shù)額增長(zhǎng)的比例更大，而且賬齡結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)。

3.存貨閑置過(guò)多，占用資金過(guò)大。由于電力產(chǎn)能處于較高水平，同時(shí)工業(yè)用電在下降，電力公司近兩年的存貨較之前增加較多，資金占用量過(guò)大，造成資金周轉(zhuǎn)速度緩慢。很多企業(yè)在實(shí)際中往往憑經(jīng)驗(yàn)對(duì)存貨進(jìn)行管理，缺少科學(xué)合理的存貨管理方法，對(duì)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)水平認(rèn)識(shí)不足，致使存貨過(guò)多，持有成本過(guò)高。

二、上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題的原因分析

結(jié)合上市公司自身的特點(diǎn)與外部環(huán)境的綜合因素，造成營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題的原因有以下幾個(gè)方面：

（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減慢

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的變化會(huì)直接影響到所需營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減慢，企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求量就會(huì)相應(yīng)增加，此時(shí)如果沒(méi)有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備或資金來(lái)源，就無(wú)法及時(shí)投入資金，原有的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模就會(huì)因此而無(wú)法滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要。

（二）缺乏對(duì)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)管理的研究

企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理主要側(cè)重于強(qiáng)調(diào)企業(yè)資金安全，保證資金量滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，降低企業(yè)的資金占用等，而忽略了營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的管理。很多公司對(duì)如何有序地安排營(yíng)運(yùn)資金以及如何處理好營(yíng)運(yùn)資金與其他形式資金的關(guān)系缺乏研究，造成企業(yè)資金流動(dòng)不協(xié)調(diào)。

（三）企業(yè)管理者缺乏營(yíng)運(yùn)資金管理觀念

目前，企業(yè)管理人員的專業(yè)素質(zhì)不高，管理手段也相對(duì)比較落后，加之管理觀念還比較淡薄，考慮問(wèn)題不夠全面，往往會(huì)使問(wèn)題更加嚴(yán)重。此外，目前國(guó)內(nèi)比較缺乏提供營(yíng)運(yùn)資金管理咨詢服務(wù)的專門(mén)機(jī)構(gòu)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理還在不斷實(shí)踐和豐富中。

三、提高上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策與建議

現(xiàn)金周期與凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)政策越高效，公司績(jī)效越好，反之亦然。因而，任何公司都必須重視營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平。

（一）全面加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金管理

加強(qiáng)現(xiàn)金管理應(yīng)該做到統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)配使用資金。公司可以采用收支兩條線的資金管理模式，即在銀行分別設(shè)立收入和支出戶，收入戶由資金管理部門(mén)統(tǒng)一管理，企業(yè)發(fā)生的貨幣支出則由支出戶支付，這樣就避免了現(xiàn)金坐支情況的發(fā)生，同時(shí)也加快了資金的周轉(zhuǎn)速度，大大提高了資金的使用效率。

（二）實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金使用情況

實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金使用情況，不斷修正企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量，這要求該公司做好預(yù)算工作，在營(yíng)運(yùn)資金的管理方面具體化，并且根據(jù)具體的情況對(duì)預(yù)算方案進(jìn)行調(diào)整，使之更加符合企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。另外該公司還需建立內(nèi)部控制制度，這是一個(gè)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、存貨、管理費(fèi)用等一系列內(nèi)容的控制制度。

（三）建立營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

企業(yè)應(yīng)該建立健全營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，在運(yùn)用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和現(xiàn)金周期等傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資本管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，增加能夠反映企業(yè)的盈利模式以及業(yè)務(wù)特點(diǎn)的創(chuàng)新性評(píng)價(jià)指標(biāo)，并利用相關(guān)財(cái)務(wù)軟件等信息技術(shù)進(jìn)行預(yù)警監(jiān)控。

【參考文獻(xiàn)】

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