焦穎

【摘要】我國網(wǎng)絡(luò)科技飛速發(fā)展，眾籌作為一種新興的融資模式從西方引入中國。這種模式為缺乏資金的項目創(chuàng)新者和擁有資金的投資人創(chuàng)建了溝通的平臺，也為市場注入了新活力。但是，眾籌作為新生事物，其運營模式的獨特性給我國原有的金融體制帶來了非常大的沖擊。本文通過分析眾籌的運營模式，探討其在我國當(dāng)前的金融制度下所面臨的法律風(fēng)險以及防范措施。

【關(guān)鍵詞】眾籌；運營模式；法律風(fēng)險；金融監(jiān)管

一、眾籌的概念及特征

眾籌是指為一個特定的目的在指定期限和設(shè)定額度內(nèi)，以網(wǎng)絡(luò)作為平臺，從普通公眾籌集小額投資資金的行為。眾籌有以下幾方面特征：第一，網(wǎng)絡(luò)性。眾籌屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的一種。第二，多樣性。眾籌的項目在國內(nèi)網(wǎng)站上的項目類別包括科技、音樂、影視、游戲、軟件開發(fā)、公司設(shè)立等。第三，門檻低。眾籌面向最廣大的投資者。第四，成本低。低啟動成本，低營銷成本，低交易成本。第五，高效性。通過互聯(lián)網(wǎng)的實時互動，能夠有效減少信息不對稱，從而能夠提高效率。

二、眾籌在我國發(fā)展面臨的法律風(fēng)險

（一）涉嫌非法集資的法律風(fēng)險

多數(shù)眾籌網(wǎng)站的運營方式有非法集資之嫌，尤其是商品眾籌。根據(jù)法律規(guī)定：非法集資應(yīng)當(dāng)同時滿足四個條件：第一，未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；第二，通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；第三，承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；第四，向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。單從條文上看，眾籌平臺的運營模式與非法集資的構(gòu)成要件相吻合。目前國內(nèi)有些眾籌網(wǎng)站將投資者的投資視為購買（以預(yù)付費的方式），而非投資，但是這種聲明有偷換概念之嫌，并不能完全抹去其非法集資的嫌疑。

（二）沉淀資金的管理風(fēng)險

項目支持期結(jié)束之前，投資者的資金大多沉淀在平臺內(nèi)部。按照很多眾籌網(wǎng)站的規(guī)定，在項目成功籌資后，支持者的“預(yù)購“資金會按期發(fā)放給項目發(fā)起人，在這個過程中，同樣存在著沉淀資金。這些資金大多受到眾籌平臺掌控，并沒有正規(guī)的監(jiān)管機構(gòu)來進(jìn)行監(jiān)督，而平臺本身也并沒有獲得批準(zhǔn)從事吸收資金的資格，涉嫌設(shè)置資金池，一旦營運出現(xiàn)問題或平臺實際控制人出現(xiàn)道德風(fēng)險，目前并沒有避免平臺控制人卷款跑路的有效措施。

（三）監(jiān)管制度缺失的風(fēng)險

目前情況是在我國成立一個眾籌網(wǎng)站只需要進(jìn)行工商登記和網(wǎng)站備案，而對于眾籌項目的審核則由眾籌網(wǎng)站全權(quán)負(fù)責(zé)。眾籌平臺涉及到大量的公眾資金和社會群眾，一旦發(fā)生失控，將產(chǎn)生大量爭訴展，非常容易引發(fā)社會經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定問題。所以，監(jiān)管制度的缺失使眾籌平臺的出資者面臨投資風(fēng)險，也不利于眾籌平臺整體行業(yè)的發(fā)展。

三、眾籌法律風(fēng)險的防范建議和法律思考

眾籌在我國發(fā)展面臨的法律風(fēng)險以及遭遇的合法性危機，主要來源于國家法律和政策的不健全，因此，如果國家立法和監(jiān)管機構(gòu)在相關(guān)法律與政策方面給予眾籌以支持和規(guī)范，眾籌網(wǎng)站在自身運營過程中采取積極措施防范可能遭遇到的法律風(fēng)險，眾籌模式必將在我國獲得持續(xù)發(fā)展的動力。

（一）有關(guān)眾籌法律法規(guī)的完善

眾籌是個新型的經(jīng)濟(jì)模式，國內(nèi)諸多制度無法迅速跟上，也間接限制了眾籌的快速發(fā)展。在這方面，美國JOBS法案值得我國借鑒，提高對資本市場變化的敏感性，加深對資本市場宏觀環(huán)境的認(rèn)識，加強對新問題、新形勢、新情況的考察和研究，并在此基礎(chǔ)上修訂相應(yīng)的法律法規(guī)，完善的法律法規(guī)能夠及時有效地為我國資本市場的繁榮穩(wěn)定保駕護(hù)航。

（二）眾籌監(jiān)管體制的完善

為了促進(jìn)新興中小企業(yè)的發(fā)展而放松市場準(zhǔn)入的門檻是美國當(dāng)前的做法，美國把對眾籌平臺監(jiān)管的權(quán)利賦予美國證券交易委員會（SEC）和眾籌行業(yè)協(xié)會，兩部門共同對眾籌平臺進(jìn)行監(jiān)管。我國也應(yīng)盡快明確眾籌的監(jiān)管機構(gòu)，對眾籌平臺監(jiān)管并制定規(guī)則。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)確立便利中小微企業(yè)融資和投資者權(quán)利保護(hù)兩大原則，逐步推進(jìn)眾籌平臺的監(jiān)管和投資者保護(hù)。

（三）眾籌平臺具體運營中的風(fēng)險防范

第一，投資者資格的審核。法律對非公開募集基金中合法投資者規(guī)定了條件：達(dá)到規(guī)定資產(chǎn)規(guī)?；蛘呤杖胨剑⑶揖邆湎鄳?yīng)的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，其基金份額認(rèn)購金額不低于規(guī)定限額的單位和個人。我國眾籌網(wǎng)站也可將此標(biāo)準(zhǔn)作為參考從而對投資者的資格進(jìn)行審核。第二，風(fēng)險提示和信息披露。眾籌平臺有義務(wù)在網(wǎng)站上詳細(xì)介紹項目的運作流程，特別是在顯要位置向支持者（出資方）提示可能存在的法律風(fēng)險，明確各方的法律責(zé)任和義務(wù)，及可能發(fā)生爭議時的處理方式。第三，第三方支付平臺資金管理。對于眾籌平臺而言，對資金安全、有序地管理既是平臺的應(yīng)有義務(wù)，也是防范其自身法律風(fēng)險的重要手段。在資金管理方面，最安全的方式是引入第三方平臺進(jìn)行資金監(jiān)管，考慮到第三方平臺的監(jiān)管機制在我國的發(fā)展尚不成熟，也可以采用分批撥款的方式，投資者將資金分幾個階段提供給籌款人的方式也可以有效的降低法律風(fēng)險。

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