張曼

【摘要】中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主要形式之一，對(duì)傳統(tǒng)金融借貸業(yè)務(wù)的替代效應(yīng)以及風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制值得深入研究。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的興起，發(fā)展歷史及現(xiàn)狀的考察，在一個(gè)基礎(chǔ)性的文獻(xiàn)分析下，分析了網(wǎng)絡(luò)借貸中普遍存在的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，旨在提出可行性意見(jiàn)來(lái)減緩由于信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生的此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，最后文章就如何防范中國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)中的道德風(fēng)險(xiǎn)提出了相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】p2p網(wǎng)絡(luò)借貸 道德風(fēng)險(xiǎn)

一、前言

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這種新型融資模式是現(xiàn)代金融體系下的一種創(chuàng)新，對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管體系提出了巨大挑戰(zhàn)，金融監(jiān)管無(wú)法跟上金融創(chuàng)新的步伐，存在監(jiān)管的真空地帶，這相當(dāng)于我國(guó)金融長(zhǎng)堤中的一個(gè)蟻穴，久而久之必然會(huì)對(duì)我國(guó)的金融及社會(huì)各界造成極大的威脅。從2014年年初截止到9月份國(guó)內(nèi)問(wèn)題平臺(tái)已達(dá)到101家，并且該數(shù)字還在不增長(zhǎng)。

信用風(fēng)險(xiǎn)即違約風(fēng)險(xiǎn)，是借款人無(wú)法按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，其存在直接危害到投資者的利益，是p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一。

二、研究目的

目前，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)了諸多研究p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的文獻(xiàn).在國(guó)外學(xué)者中，Meyer Tet al.認(rèn)為p2p網(wǎng)絡(luò)借貸指的是在沒(méi)有銀行等金融機(jī)構(gòu)作為中介平臺(tái)的情況下，借貸參與者以提供信貸服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為中介進(jìn)行的個(gè)人之間的直接借貸活動(dòng)。Wang H et al.認(rèn)為這種將網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和金融服務(wù)結(jié)合的p2p網(wǎng)絡(luò)融資模式將徹底改變傳統(tǒng)的借貸市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)學(xué)者中，王艷等對(duì)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中的貸款額度、貸款利率水平以及監(jiān)管等問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)研究。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的研究大多集中在平臺(tái)的起源和發(fā)展、平臺(tái)的運(yùn)作模式以及平臺(tái)的監(jiān)管問(wèn)題上，關(guān)于平臺(tái)中由于信息不對(duì)稱(chēng)而產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)的研究較少。本文在對(duì)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中存在的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出了解決平臺(tái)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的建議，希望能對(duì)國(guó)內(nèi)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)及其參與者提供一些參考。

三、道德風(fēng)險(xiǎn)

投資者一旦把錢(qián)借出，就無(wú)法支配其用途，借款者可能不遵循貸款申請(qǐng)時(shí)所填的貸款用途，而將錢(qián)用于股票、證券、彩票等高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)中。P2P 更大的問(wèn)題在于，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)吸引公眾投資的效率極高，甚至遠(yuǎn)超一些經(jīng)營(yíng)者的預(yù)期。比如前不久媒體報(bào)道的江蘇常州一個(gè)25歲小伙子，隨便辦了個(gè)P2P平臺(tái)，很快就吸收到了1700 多萬(wàn)元?！斑M(jìn)錢(qián)”太快，使得很多經(jīng)營(yíng)者無(wú)法不對(duì)這些錢(qián)心動(dòng)。有的平臺(tái)獲得項(xiàng)目的速度趕不上進(jìn)錢(qián)的速度，于是開(kāi)始設(shè)立資金池。有的平臺(tái)甚至還沒(méi)有真正的項(xiàng)目，就開(kāi)始“吸金”，融到錢(qián)后再想辦法“放”出去。不久前，大公國(guó)際將知名大平臺(tái)積木盒子等列入了“黑名單”，就是認(rèn)為它們涉嫌自融。

四、逆向選擇

去P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上借款的單位、個(gè)人，一般都是個(gè)人信用比較差、無(wú)法到銀行申請(qǐng)到貸款的人，這無(wú)疑會(huì)對(duì)資金回收、還本付息構(gòu)成一定的威脅。

五、我國(guó)的個(gè)人信用體系尚不完善

在我國(guó)，中國(guó)人民銀行的征信信息資源最為完善，然而P2P借貸平臺(tái)卻并不能獲取相應(yīng)的征信信息。在審核借款人資信時(shí)，P2P借貸平臺(tái)往往只能依靠有限的信息進(jìn)行判斷，效果自然值得商榷。而與之相對(duì)的是，P2P借貸平臺(tái)中，借貸雙方往往存在著巨大的信息不對(duì)稱(chēng)。通過(guò)P2P借貸平臺(tái)的信用評(píng)級(jí)，很難使互相陌生的雙方通過(guò)簡(jiǎn)單的信息傳遞，確立彼此之間的信任，從而發(fā)生借貸關(guān)系。缺乏借款人的個(gè)人信用信息，也使P2P借貸平臺(tái)必須花費(fèi)大量的時(shí)間和資金用于對(duì)借款人的信息審核上。不僅大大的增加了P2P借貸的成本，也使某些情況下，P2P借貸平臺(tái)做出的評(píng)級(jí)有失公允，從而造成借貸風(fēng)險(xiǎn)。

征信體系還未完全建立，個(gè)人信用評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)不透明、難以查找，有些借款者很有可能借此偽造信用評(píng)級(jí)，這無(wú)疑加大了平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的難度。國(guó)家應(yīng)加快建立個(gè)人信用數(shù)據(jù)庫(kù)，并與相關(guān)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)取得合作，使之能夠獲得客戶的真實(shí)信用信息，降低道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇的問(wèn)題。

六、防范信用風(fēng)險(xiǎn)

首先，要建立正規(guī)化、制度化的p2p平臺(tái)的信用分析，用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)不同的平臺(tái)運(yùn)作，讓普通的投資者可以在比較中作出選擇。其次，要分散風(fēng)險(xiǎn)?？梢韵拗瀑J款人的貸款比例，比如不超過(guò)個(gè)人年收入的30%等，規(guī)避投資者的不理性投資和過(guò)度投機(jī)的行為。同時(shí)，平臺(tái)也可以分散借款人。將貸款人的資金分別借給資質(zhì)不同的借款者，就如同股票投資一樣，把雞蛋裝到不同的籃子里，從而進(jìn)一步分散投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

除了上述所講的分散風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)也很重要。P2P平臺(tái)可以運(yùn)用保險(xiǎn)與非保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)來(lái)?yè)?dān)保，最大程度的保護(hù)投資者的利益。同時(shí)，網(wǎng)貸平臺(tái)可以為信譽(yù)好的個(gè)人做保證和擔(dān)保，解決信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的額外損失。最后，網(wǎng)貸平臺(tái)可以利用信用衍生品轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。例如信用違約期權(quán)的出現(xiàn)，可以減少借款人的損失。

建立審查和貸款的分離制度，加強(qiáng)貸款中期和后期的審查工作，積極清理不良貸款。平臺(tái)也可以用自有資金和一些準(zhǔn)備金來(lái)補(bǔ)償貸款者的風(fēng)險(xiǎn)。

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