陳 誠,陳睿倩,譚思悅
(南京農(nóng)業(yè)大學,江蘇南京 210095)
農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入與績效關系
——以我國農(nóng)業(yè)上市公司為例
陳 誠,陳睿倩,譚思悅
(南京農(nóng)業(yè)大學,江蘇南京 210095)
文章以我國農(nóng)業(yè)上市公司為研究對象,分析了農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入對企業(yè)績效的影響及其滯后效應。研究結果表明:農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入與績效間存在正相關性,且R&D投入對企業(yè)績效的影響存在滯后效應。最后根據(jù)研究結論提出相關建議。
農(nóng)業(yè)企業(yè) R&D強度 企業(yè)績效 滯后效應
中國是農(nóng)業(yè)大國,農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎,但由于諸多不利因素的影響,當下我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的總體進程緩慢,面臨著重大挑戰(zhàn)。針對種種問題,國務院每年都會發(fā)布以“三農(nóng)”為主題的中央一號文件,在最新的2016年一號文件中,中央強調(diào)了產(chǎn)業(yè)轉型的必要性,預示了農(nóng)業(yè)科學技術革命即將來臨。研究與開發(fā)(R&D)是農(nóng)業(yè)科技革命的必要條件。
農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展離不開生產(chǎn)技術革新。對于R&D投入有利于農(nóng)業(yè)技術的革新,已有學者進行了相關研究。袁學國、鄭紀業(yè)、李敬鎖(2012)通過對于農(nóng)業(yè)R&D投入經(jīng)費的研究表明,由于資源配置存在的諸多問題,我國農(nóng)業(yè)科技投入在國際上處于較低水平,中國農(nóng)業(yè)未來的出路在于科技創(chuàng)新,必須大幅度增加農(nóng)業(yè)科技方面的R&D投入。李強、劉冬梅(2011)的研究也證實了我國農(nóng)業(yè)科研雖然R&D投入不足,但有著較高的投資回報率。
據(jù)此,該文提出如下假設。
H1:農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入與績效間存在正相關性。
由于農(nóng)業(yè)企業(yè)本身的特殊性,即大部分成品都存在較長的培育生長周期,企業(yè)從決定進行R&D投入到技術創(chuàng)新成功,再到新型產(chǎn)品投入市場并產(chǎn)生可觀的市場價值,需要一定的時間,因此R&D投入產(chǎn)生績效在時間上存在一定的滯后性。近年來,學術界也有相關研究成果。周艷、曾靜(2011)對我國滬深兩市上市公司的研究表明,企業(yè)各期R&D資金投入與企業(yè)經(jīng)營利潤呈正相關關系,并且存在1年期的滯后效應。
據(jù)此,該文提出如下假設。
H2:農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入對企業(yè)績效的影響存在滯后效應。
2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
該文采用以下程序進行樣本篩選:(1)所屬2012年中國證監(jiān)會行業(yè)代碼為A01、A02、A03、A04、A05、C12、C13、C14、C15的公司;(2)在2011~2014年間所需的財務數(shù)據(jù)完整的公司;(3)剔除ST、*ST的公司。按照上述標準,最終獲得符合條件的樣本公司102家,共306個觀測值,全部數(shù)據(jù)來源于CCER經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫。
2.2 模型構建與變量定義
該文采用多元線性回歸模型(1)、(2)分別驗證農(nóng)業(yè)上市企業(yè)R&D強度對當期企業(yè)績效的影響及其滯后效應。
其中,解釋變量為農(nóng)業(yè)上市企業(yè)第t-1年的R&D強度(RDIN),控制變量為企業(yè)第t-1年的資本支出比率(CAPT)、企業(yè)規(guī)模(SIZE)、資產(chǎn)負債率(LEV)和股權集中度(STCON),被解釋變量為表示企業(yè)績效的市盈率(PER),αi為不可觀測的個體特征;β(k=1,2,3)為有待估計的未知參數(shù),ε為誤差項。i=1,2,3,……代表第i家樣本公司;t=2012,2013,2014代表樣本所屬年度;j=1,2,3分別代表當期、滯后Ⅰ期、滯后Ⅱ期。
3.1 R&D強度與當期績效回歸分析
表2回歸結果顯示,在當期,農(nóng)業(yè)企業(yè)與市盈率在10%的顯著性水平下顯著或者不顯著。由此可知,在當期,農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入與企業(yè)績效的正相關性較弱。該結論與假設1有所不同,這可能是由于農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入產(chǎn)生績效所需周期較長,并不能在當期反映出來。
3.2 R&D強度的滯后影響回歸結果
表3回歸結果顯示,在當期和滯后Ⅰ期,農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D強度與市盈率實證結果不顯著,在滯后Ⅱ期,農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D強度與市盈率在10%的顯著性水平下顯著。這表明,農(nóng)業(yè)企業(yè)的R&D投入存在兩年期的滯后效應。以上結果在一定程度上驗證了假設2,農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入對企業(yè)績效的影響存在滯后效應。
表1 變量定義
表2 R&D強度的滯后影響回歸結果(市盈率)
表3 R&D強度與當期績效回歸結果(市盈率)
4.1 結論
該文以我國農(nóng)業(yè)上市公司為例,分析了農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入對績效的影響及其滯后效應。研究結果表明:第一,農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入與績效間存在較弱的正相關性。第二,農(nóng)業(yè)企業(yè)R&D投入對企業(yè)績效的影響存在滯后效應。
4.2 建議
(1)農(nóng)業(yè)企業(yè)應清楚地認識到科技在未來農(nóng)業(yè)領域的重要作用,重視R&D投入,通過科學創(chuàng)新完成對產(chǎn)業(yè)鏈的升級,從而創(chuàng)造出更多的利潤增長點。
(2)農(nóng)業(yè)企業(yè)在確定R&D投入方案之前,應對所研發(fā)的農(nóng)業(yè)項目進行充分的評估,尤其應注意項目的培育生長周期,在確保投入資金效用最大化的同時,做到R&D投入方案的科學合理,贏取更多的利潤。
[1] 袁學國,鄭紀業(yè),李敬鎖.中國農(nóng)業(yè)科技投入分析.中國農(nóng)業(yè)科技導報,2012,(3):11~15
[2] 李強,劉冬梅.我國農(nóng)業(yè)科研投入對農(nóng)業(yè)增長的貢獻研究.中國軟科學,2011,(7):42~49+81
[3] 周艷,曾靜.R&D 投入與企業(yè)價值相關關系實證研究——基于滬深兩市上市公司的數(shù)據(jù)挖掘.科學學與科學技術管理,2011,(1):146~151