鄧貴云

【摘 要】經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，使現(xiàn)代公司發(fā)生了一定程度的變化，公司的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)兩者分離，導(dǎo)致公司的所有者和經(jīng)營者的利益沖突矛盾加大，經(jīng)常會發(fā)生委托代理問題。以及國內(nèi)外對的理論知識對問題進(jìn)行推敲，股權(quán)激勵作為公司運(yùn)營過程中的一種激勵制度，對提升公司的績效取得了不錯的效果。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵；工資績效；利益

20世紀(jì)50年代，在美國出現(xiàn)了股權(quán)激勵制度，到了80年代后則得到了快速發(fā)展。股權(quán)激勵制度在公司中的實際應(yīng)用效果證明，股權(quán)激勵制度可以使公司的價值得到提高，提升了公司的經(jīng)營效果，使公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，降低公司成本，提高公司的競爭力，能夠促進(jìn)公司的快速發(fā)展。

一、基礎(chǔ)理論闡述

1.委托代理

委托代理，就是個人或團(tuán)體委托另一個組織來完成制定的工作。通過委托后，控制權(quán)和所有權(quán)也就相應(yīng)的發(fā)生了分離，權(quán)利的分離，將會引發(fā)一系列的問題，而產(chǎn)生這些問題的主要原因，就是公司所有者和委托者兩者在利益上的沖突。

2.人力資本

在20世紀(jì)60年代，人力資本理論出現(xiàn)美國，但是在美國只有少數(shù)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)效益中除勞動和物質(zhì)資本還存在許多經(jīng)濟(jì)效益是無法得到合理解釋的，后來這些經(jīng)濟(jì)效益被歸功于人力資本。

3.公司契約

公司契約理論最早由科斯提出，目前已經(jīng)成為了西方現(xiàn)代理論的主要研究方向，對我國的公司的發(fā)展和改革也有著重要影響。公司契約理論認(rèn)為公司是多種契約的整合，居于在特定條件之上。

二、股權(quán)激勵的基本模式及其作用

1.股票期權(quán)

股票期權(quán)指的是企業(yè)給被激勵對象一定的權(quán)利，被激勵對象可以在規(guī)定期限內(nèi)，以事先確定價格的購買企業(yè)的股票。該方式的優(yōu)點：（1）期票股權(quán)是一種權(quán)力并不是一種義務(wù)，股票持有者損失可以放棄權(quán)力，沒有風(fēng)險。（2）期票股權(quán)需要企業(yè)的經(jīng)營達(dá)到一定條件才能實現(xiàn)，因此會使經(jīng)營者，努力提高企業(yè)的業(yè)績，提升企業(yè)的股票價值，具有長期的激勵效果。缺點：（1）行權(quán)受時間限制。（2）被激烈對象在行使權(quán)力時需要動用現(xiàn)金。（3）會拉大公司內(nèi)部員工的收入。其適用于成長初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。

2.限制性股票

限制性股票指的是企業(yè)給予被激勵對象一定的股票，但是對股票的拋售有一定的限制，被激勵對象只有在規(guī)定期間內(nèi)完成相應(yīng)的目標(biāo)，才能對股票進(jìn)行拋售，限制性股票就是企業(yè)低價將股票出售或贈予給企業(yè)的高級管理人員，但對其出售有所限制。限制性股票激勵，適用于發(fā)展成熟，資金充裕的企業(yè)。

3.股票增值權(quán)

股票增值權(quán)就是拿每股凈資產(chǎn)激勵對象，其并不是真正的股票，被激勵對象并不是股份擁有者，不具表決權(quán)。優(yōu)點：（1）激勵效果并不會受到股票價格的影響。（2）操作簡單，企業(yè)股東通過便可設(shè)施。（3）被激勵這在接受過程中并不需要支付現(xiàn)金。缺點：股權(quán)凈資產(chǎn)有限，激勵效果較小。股票增值權(quán)比較適用于現(xiàn)金流充裕、發(fā)展穩(wěn)定的企業(yè)。

4.虛擬股票

虛擬股票指的是公司通過發(fā)行股票的方式，分割股票的凈資產(chǎn)，形成“賬面”股票。公司給予激勵對象賬面上的“虛擬”股票，激勵對象在公司時，享有一定的分紅和股價上升的權(quán)利，但被激烈對象并沒有股票的所有權(quán)，一旦被激烈對象離開公司，其權(quán)力自動消失，虛擬股票，在一定程度上可以降低公司的人員流動。虛擬股票是應(yīng)用于現(xiàn)金充裕的企業(yè)。

5.業(yè)績股票

業(yè)績股票是股權(quán)激勵的一種典型模式，在年初確定一個較為合理的業(yè)績目標(biāo)，如果激勵對象到年末時達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。其流通變現(xiàn)通常有時間和數(shù)量限制，激勵對象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績考核通過后，才可以兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績股票，如果未能通過業(yè)績考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績股票將被取消。

三、分析股權(quán)激勵制度對公司績效的影響

1.股權(quán)激勵制度有助留住人才，提高公司績效

股權(quán)激勵制度就是讓經(jīng)驗豐富、能力強(qiáng)的高層人員和專業(yè)能力強(qiáng)的員工持有一定的股份，使其成為公司的主人，從而增加其在工作中的責(zé)任感，提高決策效率、保證公司人員的穩(wěn)定，這對提高公司績效有著重要作用。

公司在運(yùn)行過程中為了吸引新人才加入，留住公司中的優(yōu)秀人才，公司需要向優(yōu)秀人才提供高額的薪酬，而高額的薪資和年度獎金，而這將會使公司中的普通員工在心理上失衡，而股權(quán)激勵制度可以“隱性”的將財富轉(zhuǎn)移給公司中的人才，公司中的人才獲取的報酬要遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。通常來說，期權(quán)計劃針對的是公司中重要的成員。在給核心員工一定的期權(quán)后，可以提高公司內(nèi)部的競爭，激發(fā)公司員工在工作中的積極性。因為，期權(quán)更多強(qiáng)調(diào)的是未來，可以使公司保留住核心員工，是通過競爭保留優(yōu)秀人才的一種合理手段。除此之外許多公司為了留住公司中的人才，在股票期權(quán)中會附加一定的限制條件。

股權(quán)激勵制度除了針對公司現(xiàn)有員工外，還具有很強(qiáng)的吸引力，為新員工帶來較強(qiáng)的利益預(yù)期。由此可見，股權(quán)激勵制度可以使公司的中高素質(zhì)人才比例上升，優(yōu)化公司中的人才結(jié)構(gòu)，從而提高公司的績效。

2.經(jīng)營者的收入與經(jīng)營效益掛鉤，有助于提高經(jīng)營效果

通過股權(quán)激勵制度，使經(jīng)營者的收入與公司的經(jīng)營狀況掛鉤主要體現(xiàn)在以下方面：（1）通過股票期權(quán)激勵就是給予被激勵者預(yù)定的價格，在未來的是否對公司的股票進(jìn)行購買的權(quán)利，如果在一段時間的經(jīng)營過后，公司的業(yè)績有所提高，公司股票的價格自然也就會上升，到了約定時間，被激勵者則可以通過較低的價格購買公司的高額股票。未來股票價格越高，被激勵者獲取的收益也就越大，這樣經(jīng)營者在工作中，將會為自己的利益而努力工作，這也是將經(jīng)營者和股東的利益進(jìn)行合理“捆綁”的一種方式。（2）很多公司在采取股權(quán)激勵時，一個大前提是，在公司的業(yè)績要達(dá)到一定水平后，經(jīng)營者也會得到較高的收入。也就是說，通過股權(quán)激勵制度，可以使公司經(jīng)營者的收入得到提高，經(jīng)營者收入的提高也會使公司績效得到提高。

3.提高公司管理層持股，提高公司績效

股權(quán)激勵可以起到很好的約束作用，可以提高公司中管理層持股水平，使管理層的利益與公司利益相一致，降低了代理成本，有利于提高公司績效。

在經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)發(fā)生分離后，所有者希望經(jīng)營者能夠以股東利益最大化的目的經(jīng)營，但是經(jīng)理層與公司所有者的利益目標(biāo)存在矛盾，在經(jīng)營過程中經(jīng)常會以自身的利益對公司進(jìn)行日常管理。例如，通過在職消費(fèi)，而獲取除了工資和獎金之外的額外收入，在短期利益和長期利益的抉擇中，經(jīng)常選擇短期利益，這都會對損害公司所有者的利益。代理成本的產(chǎn)生，主要是因為信息不對稱引起的，從理論上來說可以將這種信息的不對稱分為道德風(fēng)險和逆向選擇，通過股權(quán)激勵則可以降低信息不對稱情況，降低代理成本，使公司所育著和經(jīng)營者的利益目標(biāo)一致，這對提高公司績效有著重要作用。此外，如果高級管理人員能在公司允許認(rèn)購的額度內(nèi)盡量多的認(rèn)購本公司的股份，有利于股價的穩(wěn)定，使投資者對公司股票充滿信心有著重要作用。

四、結(jié)束語

現(xiàn)代公司擁有者，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到股權(quán)激勵制度的重要性，依據(jù)公司的自身的實際情況，建立符合公司實際情況的股權(quán)的激勵制度。在應(yīng)用股權(quán)激勵制度中，需要完善相應(yīng)的法律制度，從而為公司提供一個健康發(fā)展環(huán)境，提高公司的績效，使公司能夠擁有一個更加美好的未來。

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