鄧貴云

【摘 要】經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，使現(xiàn)代公司發(fā)生了一定程度的變化，公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)兩者分離，導(dǎo)致公司的所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益沖突矛盾加大，經(jīng)常會(huì)發(fā)生委托代理問(wèn)題。以及國(guó)內(nèi)外對(duì)的理論知識(shí)對(duì)問(wèn)題進(jìn)行推敲，股權(quán)激勵(lì)作為公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的一種激勵(lì)制度，對(duì)提升公司的績(jī)效取得了不錯(cuò)的效果。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)；工資績(jī)效；利益

20世紀(jì)50年代，在美國(guó)出現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)制度，到了80年代后則得到了快速發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)制度在公司中的實(shí)際應(yīng)用效果證明，股權(quán)激勵(lì)制度可以使公司的價(jià)值得到提高，提升了公司的經(jīng)營(yíng)效果，使公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，降低公司成本，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠促進(jìn)公司的快速發(fā)展。

一、基礎(chǔ)理論闡述

1.委托代理

委托代理，就是個(gè)人或團(tuán)體委托另一個(gè)組織來(lái)完成制定的工作。通過(guò)委托后，控制權(quán)和所有權(quán)也就相應(yīng)的發(fā)生了分離，權(quán)利的分離，將會(huì)引發(fā)一系列的問(wèn)題，而產(chǎn)生這些問(wèn)題的主要原因，就是公司所有者和委托者兩者在利益上的沖突。

2.人力資本

在20世紀(jì)60年代，人力資本理論出現(xiàn)美國(guó)，但是在美國(guó)只有少數(shù)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)效益中除勞動(dòng)和物質(zhì)資本還存在許多經(jīng)濟(jì)效益是無(wú)法得到合理解釋的，后來(lái)這些經(jīng)濟(jì)效益被歸功于人力資本。

3.公司契約

公司契約理論最早由科斯提出，目前已經(jīng)成為了西方現(xiàn)代理論的主要研究方向，對(duì)我國(guó)的公司的發(fā)展和改革也有著重要影響。公司契約理論認(rèn)為公司是多種契約的整合，居于在特定條件之上。

二、股權(quán)激勵(lì)的基本模式及其作用

1.股票期權(quán)

股票期權(quán)指的是企業(yè)給被激勵(lì)對(duì)象一定的權(quán)利，被激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定期限內(nèi)，以事先確定價(jià)格的購(gòu)買企業(yè)的股票。該方式的優(yōu)點(diǎn)：（1）期票股權(quán)是一種權(quán)力并不是一種義務(wù)，股票持有者損失可以放棄權(quán)力，沒有風(fēng)險(xiǎn)。（2）期票股權(quán)需要企業(yè)的經(jīng)營(yíng)達(dá)到一定條件才能實(shí)現(xiàn)，因此會(huì)使經(jīng)營(yíng)者，努力提高企業(yè)的業(yè)績(jī)，提升企業(yè)的股票價(jià)值，具有長(zhǎng)期的激勵(lì)效果。缺點(diǎn)：（1）行權(quán)受時(shí)間限制。（2）被激烈對(duì)象在行使權(quán)力時(shí)需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金。（3）會(huì)拉大公司內(nèi)部員工的收入。其適用于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。

2.限制性股票

限制性股票指的是企業(yè)給予被激勵(lì)對(duì)象一定的股票，但是對(duì)股票的拋售有一定的限制，被激勵(lì)對(duì)象只有在規(guī)定期間內(nèi)完成相應(yīng)的目標(biāo)，才能對(duì)股票進(jìn)行拋售，限制性股票就是企業(yè)低價(jià)將股票出售或贈(zèng)予給企業(yè)的高級(jí)管理人員，但對(duì)其出售有所限制。限制性股票激勵(lì)，適用于發(fā)展成熟，資金充裕的企業(yè)。

3.股票增值權(quán)

股票增值權(quán)就是拿每股凈資產(chǎn)激勵(lì)對(duì)象，其并不是真正的股票，被激勵(lì)對(duì)象并不是股份擁有者，不具表決權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：（1）激勵(lì)效果并不會(huì)受到股票價(jià)格的影響。（2）操作簡(jiǎn)單，企業(yè)股東通過(guò)便可設(shè)施。（3）被激勵(lì)這在接受過(guò)程中并不需要支付現(xiàn)金。缺點(diǎn)：股權(quán)凈資產(chǎn)有限，激勵(lì)效果較小。股票增值權(quán)比較適用于現(xiàn)金流充裕、發(fā)展穩(wěn)定的企業(yè)。

4.虛擬股票

虛擬股票指的是公司通過(guò)發(fā)行股票的方式，分割股票的凈資產(chǎn)，形成“賬面”股票。公司給予激勵(lì)對(duì)象賬面上的“虛擬”股票，激勵(lì)對(duì)象在公司時(shí)，享有一定的分紅和股價(jià)上升的權(quán)利，但被激烈對(duì)象并沒有股票的所有權(quán)，一旦被激烈對(duì)象離開公司，其權(quán)力自動(dòng)消失，虛擬股票，在一定程度上可以降低公司的人員流動(dòng)。虛擬股票是應(yīng)用于現(xiàn)金充裕的企業(yè)。

5.業(yè)績(jī)股票

業(yè)績(jī)股票是股權(quán)激勵(lì)的一種典型模式，在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。其流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制，激勵(lì)對(duì)象在以后的若干年內(nèi)經(jīng)業(yè)績(jī)考核通過(guò)后，才可以兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績(jī)股票，如果未能通過(guò)業(yè)績(jī)考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績(jī)股票將被取消。

三、分析股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)公司績(jī)效的影響

1.股權(quán)激勵(lì)制度有助留住人才，提高公司績(jī)效

股權(quán)激勵(lì)制度就是讓經(jīng)驗(yàn)豐富、能力強(qiáng)的高層人員和專業(yè)能力強(qiáng)的員工持有一定的股份，使其成為公司的主人，從而增加其在工作中的責(zé)任感，提高決策效率、保證公司人員的穩(wěn)定，這對(duì)提高公司績(jī)效有著重要作用。

公司在運(yùn)行過(guò)程中為了吸引新人才加入，留住公司中的優(yōu)秀人才，公司需要向優(yōu)秀人才提供高額的薪酬，而高額的薪資和年度獎(jiǎng)金，而這將會(huì)使公司中的普通員工在心理上失衡，而股權(quán)激勵(lì)制度可以“隱性”的將財(cái)富轉(zhuǎn)移給公司中的人才，公司中的人才獲取的報(bào)酬要遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。通常來(lái)說(shuō)，期權(quán)計(jì)劃針對(duì)的是公司中重要的成員。在給核心員工一定的期權(quán)后，可以提高公司內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)，激發(fā)公司員工在工作中的積極性。因?yàn)?，期?quán)更多強(qiáng)調(diào)的是未來(lái)，可以使公司保留住核心員工，是通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)保留優(yōu)秀人才的一種合理手段。除此之外許多公司為了留住公司中的人才，在股票期權(quán)中會(huì)附加一定的限制條件。

股權(quán)激勵(lì)制度除了針對(duì)公司現(xiàn)有員工外，還具有很強(qiáng)的吸引力，為新員工帶來(lái)較強(qiáng)的利益預(yù)期。由此可見，股權(quán)激勵(lì)制度可以使公司的中高素質(zhì)人才比例上升，優(yōu)化公司中的人才結(jié)構(gòu)，從而提高公司的績(jī)效。

2.經(jīng)營(yíng)者的收入與經(jīng)營(yíng)效益掛鉤，有助于提高經(jīng)營(yíng)效果

通過(guò)股權(quán)激勵(lì)制度，使經(jīng)營(yíng)者的收入與公司的經(jīng)營(yíng)狀況掛鉤主要體現(xiàn)在以下方面：（1）通過(guò)股票期權(quán)激勵(lì)就是給予被激勵(lì)者預(yù)定的價(jià)格，在未來(lái)的是否對(duì)公司的股票進(jìn)行購(gòu)買的權(quán)利，如果在一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)過(guò)后，公司的業(yè)績(jī)有所提高，公司股票的價(jià)格自然也就會(huì)上升，到了約定時(shí)間，被激勵(lì)者則可以通過(guò)較低的價(jià)格購(gòu)買公司的高額股票。未來(lái)股票價(jià)格越高，被激勵(lì)者獲取的收益也就越大，這樣經(jīng)營(yíng)者在工作中，將會(huì)為自己的利益而努力工作，這也是將經(jīng)營(yíng)者和股東的利益進(jìn)行合理“捆綁”的一種方式。（2）很多公司在采取股權(quán)激勵(lì)時(shí)，一個(gè)大前提是，在公司的業(yè)績(jī)要達(dá)到一定水平后，經(jīng)營(yíng)者也會(huì)得到較高的收入。也就是說(shuō)，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)制度，可以使公司經(jīng)營(yíng)者的收入得到提高，經(jīng)營(yíng)者收入的提高也會(huì)使公司績(jī)效得到提高。

3.提高公司管理層持股，提高公司績(jī)效

股權(quán)激勵(lì)可以起到很好的約束作用，可以提高公司中管理層持股水平，使管理層的利益與公司利益相一致，降低了代理成本，有利于提高公司績(jī)效。

在經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)發(fā)生分離后，所有者希望經(jīng)營(yíng)者能夠以股東利益最大化的目的經(jīng)營(yíng)，但是經(jīng)理層與公司所有者的利益目標(biāo)存在矛盾，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)常會(huì)以自身的利益對(duì)公司進(jìn)行日常管理。例如，通過(guò)在職消費(fèi)，而獲取除了工資和獎(jiǎng)金之外的額外收入，在短期利益和長(zhǎng)期利益的抉擇中，經(jīng)常選擇短期利益，這都會(huì)對(duì)損害公司所有者的利益。代理成本的產(chǎn)生，主要是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱引起的，從理論上來(lái)說(shuō)可以將這種信息的不對(duì)稱分為道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)則可以降低信息不對(duì)稱情況，降低代理成本，使公司所育著和經(jīng)營(yíng)者的利益目標(biāo)一致，這對(duì)提高公司績(jī)效有著重要作用。此外，如果高級(jí)管理人員能在公司允許認(rèn)購(gòu)的額度內(nèi)盡量多的認(rèn)購(gòu)本公司的股份，有利于股價(jià)的穩(wěn)定，使投資者對(duì)公司股票充滿信心有著重要作用。

四、結(jié)束語(yǔ)

現(xiàn)代公司擁有者，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到股權(quán)激勵(lì)制度的重要性，依據(jù)公司的自身的實(shí)際情況，建立符合公司實(shí)際情況的股權(quán)的激勵(lì)制度。在應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)制度中，需要完善相應(yīng)的法律制度，從而為公司提供一個(gè)健康發(fā)展環(huán)境，提高公司的績(jī)效，使公司能夠擁有一個(gè)更加美好的未來(lái)。

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