摘 要 金融脫媒即金融去中介化，指資金的供需雙方繞過中介機構直接進行資金的融通。在金融脫媒的趨勢下，我國商業(yè)銀行作為金融中介機構的作用在逐步弱化，多元化的投融資渠道沖擊著商業(yè)銀行的盈利模式。本文基于金融脫媒的背景，分析了金融脫媒給商業(yè)銀行存貸款帶來的影響，在此基礎上，為尋求商業(yè)銀行的發(fā)展提出了相關的應對之策。

關鍵詞 金融脫媒；商業(yè)銀行存貸款

一、引言

隨著我國金融改革不斷深入，資本市場得到了較快的發(fā)展，金融脫媒現(xiàn)象也日益明顯。金融脫媒，主要指“金融去中介化”，即借貸、融資、支付活動更多的通過證券市場等直接融資方式進行，從而減少了以商業(yè)銀行為主體的傳統(tǒng)金融中介在金融市場中的作用。不同于以美國為代表的市場主導型金融體系的國家，我國是一個銀行主導型金融體系國家。在當前我國的金融環(huán)境下，銀行仍然占據(jù)著舉足輕重的地位，是最主要的金融機構。而金融脫媒是脫離了銀行信用的直接融資方式，從貸方來看，存款利率的下降，投資渠道的增多使得最大資金供給方的居民對銀行存款的依賴度降低，造成存款外流，商業(yè)銀行負債方出現(xiàn)金融脫媒現(xiàn)象；從借方來看，融資渠道的拓寬使得最大資金需求方的企業(yè)對商業(yè)銀行貸款的依賴降低，商業(yè)銀行資產(chǎn)方出現(xiàn)金融脫媒現(xiàn)象。這樣，以存貸業(yè)務為主要利潤來源的商業(yè)銀行面臨了極大的挑戰(zhàn)，與此同時機遇并存。因此，站在我國商業(yè)銀行的角度研究金融脫媒現(xiàn)象帶來的影響，可以更加深入的分析商業(yè)銀行在當今金融趨勢下的經(jīng)營本質所在，對商業(yè)銀行今后的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

二、金融脫媒概念

1.金融脫媒定義

金融脫媒現(xiàn)象最早出現(xiàn)在具有完善的金融體制和發(fā)達資本市場的美國，從1933年至1966年9月，美國出臺Q條例，規(guī)定商業(yè)銀行定期與儲蓄存款利率的固定上限，使得銀行利潤不斷下降，市場萎縮，利差收入減少，在依靠傳統(tǒng)的借貸業(yè)務難以維持生存的狀況下，出現(xiàn)了所謂的“銀行脫媒”現(xiàn)象。因此，D.D.Hester于1969年首次提出金融脫媒概念，指出“資產(chǎn)繞過銀行而直接通過其他金融機構和資本市場進行配置的現(xiàn)象就是金融脫媒”。Hamilton（1986）認為金融脫媒是企業(yè)不通過銀行或著其他金融中介機構而在市場上直接進行借款的現(xiàn)象。Harmes （2001）認為金融脫媒是跳過了保險經(jīng)紀人等的金融中介機構，而發(fā)生在生產(chǎn)者與投資者或金融工具的購買者之間直接交易產(chǎn)品時的現(xiàn)象。

國內(nèi)對金融脫媒的研究出現(xiàn)在上世紀末，學者辛琪（1990）將金融脫媒定義為融資行為不經(jīng)過金融中介機構的轉手而直接發(fā)生于投資者和籌資者之間的現(xiàn)象。李揚（2007）認為金融脫媒是資金短缺方和資金盈余方直接進行資金交易而不需要銀行等金融機構充當中介的現(xiàn)象。其中，“媒”就是指金融中介機構。雖然國內(nèi)外學者對金融脫媒的理解不盡相同，但都認為其本是金融去中介化，資金的供需雙方繞過中介機構直接進行資金的融通。

三、金融脫媒給商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

在加入世貿(mào)組織以前，商業(yè)銀行在我國金融體系占據(jù)核心地位，發(fā)揮著支配作用。居民想要投資基本只能依靠儲蓄進行，企業(yè)融資也大都依靠銀行貸款。隨著金融改革的推進，我國不斷向世界接軌，金融環(huán)境日益復雜，資本市場由監(jiān)管向放開轉變，制度也變得更加完善。債券市場在資源配置、財富管理方面占據(jù)愈加重要的位置，企業(yè)債作為一種融資渠道越來越受到各大型企業(yè)的青睞。資本市場上投資產(chǎn)品的多樣化也使得越來越多的儲蓄離開銀行轉向資本市場。金融脫媒現(xiàn)象的日益突出與不可扭轉性給商業(yè)銀行帶來了多方面的挑戰(zhàn)。

1.金融脫媒造成商業(yè)銀行存款流失和結構失衡

商業(yè)銀行主要通過吸收居民存款來進行業(yè)務活動的，商業(yè)銀行能否獲得持續(xù)穩(wěn)定的存款關乎著其生存和發(fā)展。金融脫媒的出現(xiàn)使得市場多元化發(fā)展，股票、基金、債券、保險市場不斷完善。隨著消費和投資理念的轉變，居民愿意選擇除儲蓄以外的其他投資和理財產(chǎn)品，并且市場上不斷推出新的多元化產(chǎn)品來滿足投資者的需要，一般來說這些投資產(chǎn)品的收益率較存款利率更高。

從存款余額來看，雖然商業(yè)銀行存款余額絕對量呈現(xiàn)上升趨勢，但其同比增長率波動較大。整體看來，商業(yè)銀行存款同比增長率呈現(xiàn)下降趨勢，由2003年的20.12%下降到2014年的11.46%。

從存款結構來看，我國活期存款和定期存款在儲蓄存款中占比不斷發(fā)生著變化。由于受到金融脫媒的影響，加之資本市場的快速發(fā)展，在更多可供選擇投資方式下，期限長、靈活性差的定期存款越來越不受到投資者青睞，股票、債券和基金市場的日益活躍，使得資金更多的由定期存款涌向了流動性高的活期存款。金融脫媒導致存款更加趨于短期化，造成了存款結構失衡。

2.金融脫媒造成商業(yè)銀行貸款流失

企業(yè)融資渠道在金融脫媒的推進下更加多元化，造成商業(yè)銀行貸款流失。在傳統(tǒng)模式下，商業(yè)銀行吸收存款然后進行放貸，基于對流動性、信用風險的考慮，商業(yè)銀行一般選擇資金實力雄厚、流動性充足、發(fā)展前景好的大型企業(yè)發(fā)放貸款。然而在金融脫媒的背景下，商業(yè)銀行外部經(jīng)營環(huán)境更加嚴峻。金融市場改革的不斷推進，加之市場制度法律的不斷完善，使得股票、債券等市場成為有力的融資場所。資金的供求雙方能夠在一個低成本、高效率、流通性高的市場上進行資金的直接融通。對優(yōu)質的大型企業(yè)來講，他們可以通過發(fā)行股票、企業(yè)債、短期融資券等方式實現(xiàn)低成本的融資需求。而對具有發(fā)展?jié)摿Φ男」径?，他們可以通過創(chuàng)業(yè)板、中小板、新三板等實現(xiàn)資金融通。

近年來國內(nèi)非金融機構利用貸款、股票、債券獲得資金的比重在不斷發(fā)生變化，企業(yè)通過銀行貸款方式進行融資的比例呈明顯的下降趨勢，由2002年的91.86%下降到2014年的59.59%，利用企業(yè)債券融資的比重由3.12%上升為14.51%，證券市場上的融資方式越來越受到非金融機構的青睞，。

因此，企業(yè)通過銀行融資的比例下降明顯，金融脫媒不僅造成了商業(yè)銀行貸款流失，也使得商業(yè)銀行優(yōu)質客戶減少。商業(yè)銀行作為中介渠道在非金融機構融資中的作用正在弱化，非金融機構通過直接融券渠道獲得資金的規(guī)模在日益擴大，“金融脫媒”的趨勢更加明顯。

3.金融脫媒給商業(yè)銀行帶來經(jīng)營管理風險

由于傳統(tǒng)存貸業(yè)務在金融脫媒的背景下給商業(yè)銀行帶來的利潤不如從前，利息收入縮窄，商業(yè)銀行勢必會更多的參與到金融市場中，大力發(fā)展金融市場業(yè)務，尋找新的利潤增長點。近年來，商業(yè)銀行的交易傭金、代理手續(xù)費、投資銀行業(yè)務收入等非利息收入占比增高。商業(yè)銀行在大力發(fā)展諸如票據(jù)業(yè)務、擔保業(yè)務、代理業(yè)務等表外業(yè)務的同時，也增加了其經(jīng)營管理的復雜性，面臨的風險也急劇上升。市場風險方面，由于商業(yè)銀行將更多地參與到金融市場中，不可避免的會面對利率風險、流動性風險和匯率風險。一些中小型銀行由于業(yè)務模式比較單一，客戶資源相對較少，發(fā)展中間業(yè)務有一定的困難。在金融脫媒的大環(huán)境下，為了實現(xiàn)利潤目標，這些銀行傾向于放寬貸款條件，將資金發(fā)放給一些小微企業(yè)，加大了利率的波動。因此在經(jīng)營管理中如何把握市場風險是商業(yè)銀行急需解決的一個問題。同時，商業(yè)銀行的表外業(yè)務會催生道德風險和操作風險，如農(nóng)行、中信、天津銀行相繼爆發(fā)的票據(jù)案對商業(yè)銀行風控管理提出更高的要求。商業(yè)銀行拓寬業(yè)務渠道，各類中間業(yè)務給商業(yè)銀行帶來新的機遇也使得外部經(jīng)營環(huán)境更加復雜，給商業(yè)銀行經(jīng)營管理造成更大的壓力。

四、金融脫媒下商業(yè)銀行的應對之策

商業(yè)銀行想要在金融脫媒現(xiàn)象的沖擊下發(fā)展，必須要改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提高風險管理水平，發(fā)掘優(yōu)質客戶。

1.調整經(jīng)營策略

金融市場的快速發(fā)展已經(jīng)使得商業(yè)銀行借方和貸方出現(xiàn)金融脫媒現(xiàn)象，如果還依賴傳統(tǒng)存貸業(yè)務盈利的經(jīng)營模式，勢必會被市場淘汰。因此，商業(yè)銀行另辟蹊徑，調整經(jīng)營策略。

（1）大力發(fā)展零售業(yè)務。伴隨著經(jīng)濟自由化和金融創(chuàng)新的不斷深入，國外商業(yè)銀行零售業(yè)務發(fā)展迅猛，從國際經(jīng)驗來看，信貸市場最終會集中在零售客戶和中小企業(yè)客戶上。國外的零售業(yè)務在商業(yè)銀行占據(jù)舉足輕重的地位，在我國還是一個新興的領域。就我國商業(yè)銀行現(xiàn)狀來看，存貸款業(yè)務量比重的下降使得批發(fā)銀行業(yè)務的獲益能力降低，商業(yè)銀行應該把握零售業(yè)務的發(fā)展機遇，大力發(fā)展零售業(yè)務。相對于批發(fā)銀行業(yè)務而言，零售業(yè)務的風險較小，出現(xiàn)壞賬的比率也更低。不論從盈利能力還是風險把控上考慮，零售業(yè)務都對商業(yè)銀行的發(fā)展有著積極的促進作用。另一方面，零售業(yè)務發(fā)展空間廣闊、業(yè)務比較穩(wěn)定并且銀行在定價等方面占據(jù)較多主動權，對商業(yè)銀行而言，零售業(yè)務可成為商業(yè)銀行轉型的基礎。從招商銀行的實踐可看出，在利率管制時代，它率先發(fā)展零業(yè)務，成功在零售業(yè)務領域中占據(jù)一席之地。銀行要逐步將信貸業(yè)務轉變到個人和中小企業(yè)上，在金融脫媒的背景下創(chuàng)新推出服務爭取更多客戶資源，發(fā)展零售業(yè)務。

（2）適時發(fā)展私人銀行業(yè)務。從西方商業(yè)銀行的實踐來看，私人銀行業(yè)務正在逐步成為銀行的利潤增長點，是商業(yè)銀行轉型的重要引擎。私人銀行業(yè)務針對高凈值客戶，核心是財富管理。一般來說，這些高凈值客戶的安全性較高，資產(chǎn)質量較好，商業(yè)銀行若能成功吸引高凈值客戶，可在不動用自有資金的情況下實現(xiàn)利潤收入。雖然在金融脫媒下，這些高凈值客戶也可能選擇類似股票、基金類的產(chǎn)品進行投資，但若銀行能提供一套系統(tǒng)、全方位的財富管理服務，對高凈值客戶而言將更具吸引力。據(jù)興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司發(fā)布的報告預計，到2020年底，中國高凈值客戶的數(shù)量將高凈值家庭的數(shù)量將自2015年的207萬戶增長到388萬戶，商業(yè)銀行應該把握這樣一個具有潛力的市場，通過發(fā)展私人銀行業(yè)務增加非利息收入，進而創(chuàng)造利潤。

2.創(chuàng)新金融產(chǎn)品

當今市場缺少的不是需求，而是供給滿足不了客戶的需求。金融市場是一個買方為大的市場，商業(yè)銀行要以客戶的多樣化需求為導向創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務。在競爭越來越激烈的市場下，發(fā)展以客戶為核心的戰(zhàn)略，最重要的是針對不同的客戶群體提供差異化的服務和產(chǎn)品。商業(yè)銀行應該利用其信譽良好、客戶基礎雄厚的優(yōu)勢，創(chuàng)造流動性強、融資成本低、融資效率高、風險對沖可靠的金融工具，留住市場上的優(yōu)質客戶，建立穩(wěn)健的客戶忠誠度。

3.分業(yè)經(jīng)營逐步轉向混業(yè)經(jīng)營模式

目前我國商業(yè)銀行仍然是分業(yè)經(jīng)營，雖然這種經(jīng)營模式利于監(jiān)管，可也在一定程度上限制了商業(yè)銀行的發(fā)展。當今國際主要的金融機構都是綜合化經(jīng)營，金融脫媒的到來將推動我國商業(yè)銀行朝著多元化、綜合化發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營的時代正在逐步靠近。混業(yè)經(jīng)營較分業(yè)經(jīng)營有顯著的優(yōu)勢，它能夠降低成本、分散風險，同時還能整合資源，提供全面綜合的客戶解決方案，產(chǎn)生規(guī)模效應、協(xié)同效應。實現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉變，能夠為客戶提供國內(nèi)甚至國際優(yōu)質的組合式服務，逐步增加中間業(yè)務收入，降低對傳統(tǒng)存貸業(yè)務的依賴，增強銀行抵御業(yè)務風險的能力。商業(yè)銀行應加強和非銀行金融機構的合作，如租賃公司、信托公司、證券公司等，集合各類金融機構的優(yōu)勢和資源，通過開展交叉業(yè)務來緩解經(jīng)營壓力和風險，提升利潤水平，從而發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營的長久性效益。

4.加強與小微企業(yè)的合作

在金融脫媒的驅動下，一些有資質的大企業(yè)都紛紛通過發(fā)股發(fā)債的方式在證券市場上進行直接融資，商業(yè)銀行為留住這些大客戶的成本越來越高。為維系商業(yè)銀行發(fā)展的資金需求，商業(yè)銀行需要發(fā)掘更多有潛力的客戶探尋新的盈利模式，中小微企業(yè)不失為一個好的方向。中小微企業(yè)是國家重點扶持的對象，但是鑒于中小微企業(yè)財務狀況不透明，審核難度成本高，資金規(guī)模小，承受風險的能力較低，極易因為信息不對稱引發(fā)道德風險，因此我國商業(yè)銀行對中小微企業(yè)大多是“惜貸”。事實上，中小微企業(yè)經(jīng)營方式靈活、組織結構簡單、行業(yè)分布廣泛、轉移進退便捷等優(yōu)勢使得它們更能適應瞬息萬變的市場，已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。目前中小微企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品有限，為擴大市場規(guī)模亟需外部資金的支持，對高利率的貸款接受意愿較高，使得商業(yè)銀行在對中小企業(yè)貸款定價方面有著極強的主動性。在對大企業(yè)客戶議價能力較低的金融市場下，商業(yè)銀行應該把握主動性，拓展對中小微企業(yè)的投融資服務，增強對中小微企業(yè)的授信業(yè)務，同時可提供融資計劃安排、財務咨詢、投資產(chǎn)品設計、稅務規(guī)劃等服務，創(chuàng)造多樣化的產(chǎn)品和服務，更好的滿足中小微企業(yè)的融資和發(fā)展需求。

5.健全風險管理體系

風險管理是商業(yè)銀行管理的核心，也是開展各項業(yè)戶活動的重要前提。過去我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式較為粗放，隨著金融脫媒的深化，業(yè)務朝著更加精細全面的方向發(fā)展，因此更加需要建立健全風險管理體系。銀行要樹立穩(wěn)健經(jīng)營、理性經(jīng)驗、審慎經(jīng)營、合規(guī)經(jīng)營的經(jīng)營理念，加強科學化的風險管理和內(nèi)控機制，把風險有可能造成的損失降到最低的限度。商業(yè)銀行也應借助證券市場上風險管理手段來規(guī)避、管理風險。證券市場的快速發(fā)展為商業(yè)銀行提供了一系列豐富有效的金融工具進行風險控制。商業(yè)銀行可通過諸如期權、期貨、互換等衍生工具進行對沖來管理市場風險；通過嚴格的監(jiān)管和定期的審核來管理操作風險、道德風險；通過多元化貸款、發(fā)行證券類工具來管理流動性風險；通過資產(chǎn)證券化或貸款出售來管理信用風險。

商業(yè)銀行必須正視金融脫媒給銀行存貸款業(yè)務帶來的影響，金融脫媒現(xiàn)象是商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)，同時也是一種機遇。商業(yè)銀行要緊跟金融市場發(fā)展的腳步，調整經(jīng)營策略，尋找解決危機的方法，成為更有競爭力的全能型銀行。

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作者簡介：

鄧蘇瑤（1993-），女，四川成都，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學，國際經(jīng)濟貿(mào)易學院金融學研究生在讀。