林蔓

經(jīng)歷了2015年6月份以來的三輪重挫，目前市場方向選擇尚不明朗，投資于基本面優(yōu)異的白馬股，似乎成為了當(dāng)前行情下的最佳選擇。本期專題中通過凈資產(chǎn)收益率（ROE）、凈利率、毛利率和凈利潤同比增長率四大指標(biāo)，為投資者篩選出了65只優(yōu)質(zhì)白馬股。在此基礎(chǔ)上，我們又根據(jù)各股票的二級市場表現(xiàn)、行業(yè)地位及業(yè)績增長前景等標(biāo)準(zhǔn)，選擇了8只具備增長潛力和投資價值的代表性個股進(jìn)行解析，供投資者參考。

貴州茅臺（600519）

2015前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入231.49億元，同比增長6.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤114，25億元，同比增長6.84%。

資料顯示，2015年以來，茅臺一批價持續(xù)下滑，部分地區(qū)出現(xiàn)價格倒掛的問題。對此公司實(shí)行了控量保價策略，帶來了茅臺價格企穩(wěn)回升，給予經(jīng)銷商發(fā)展信心，有利于理順長期渠道建設(shè)。

從長期來看，茅臺的競爭力毋庸置疑。茅臺的稀缺性賦予了其成為第一品牌的基本要素，使其掌握行業(yè)定價權(quán)，正因為如此，在行業(yè)調(diào)整期，受益于相對其他競爭對手的高性價優(yōu)勢，茅臺的市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大，自身銷量仍保持增長。茅臺的認(rèn)可度高是因為滿足消費(fèi)者的心理和消費(fèi)需求。目前茅臺的消費(fèi)基本由民間需求取代，剛性較強(qiáng)，銷售量將不容易受外界因素干擾。長期看茅臺仍然具備成長空間。

海天味業(yè)（603288）

2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112.94億元，同比增長15.05%，達(dá)到股權(quán)激勵目標(biāo)，其中四季度增速達(dá)24.90%，主要原因包括戰(zhàn)略性加快潛力產(chǎn)品推廣：新品金質(zhì)蠔油、私房豆豉醬貢獻(xiàn)1億左右增量；華東市場經(jīng)調(diào)整后步入正軌等。

值得注意的是，公司的非醬油產(chǎn)品保持快速增長，2015年醬類、蠔油和其他產(chǎn)品收入增速分別達(dá)18名、33%和54%。未來公司將繼續(xù)推進(jìn)醬類多元化。其他產(chǎn)品中會優(yōu)先發(fā)展料酒，使其成為快速放量品類。公司還有望通過外延并購等方式引入海外進(jìn)口產(chǎn)品，補(bǔ)充產(chǎn)品品類。外延并購預(yù)期將成為公司2016年的一大看點(diǎn)。作為具有穩(wěn)定成長性的稀缺標(biāo)的，線下渠道以及品牌優(yōu)勢牢牢鞏固了公司行業(yè)地位，是公司未來業(yè)績增長的核心要素。

華東醫(yī)藥（000963）

數(shù)據(jù)顯示，公司201 5年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入161.56億元，較上年同期增長13.94%，歸屬于母公司所有者的凈利潤9.27億元，較上年同期增長69.07%。

資料顯示，公司擁有百令膠囊和阿卡波糖兩大重磅品種，未來兩年工業(yè)部分仍有望快速增長。2015年年底，公司收到達(dá)托霉素藥品注冊批件和新藥證書，預(yù)計將于2016年一季度完成達(dá)托霉素新藥技術(shù)和生產(chǎn)批件的轉(zhuǎn)讓工作。達(dá)托霉素未來國內(nèi)市場規(guī)模有望達(dá)到10億元，對華東醫(yī)藥的銷售貢獻(xiàn)可期。公司醫(yī)藥商業(yè)也正積極從單一物流配送向綜合性健康服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，未來將不斷在健康、養(yǎng)老、電商等新領(lǐng)域探索。

此外，公司近期向前兩大股東定增募集資金35億元，其中大股東遠(yuǎn)大集團(tuán)認(rèn)購33億，彰顯對公司未來發(fā)展的信心。

美的集團(tuán)（000333）

數(shù)據(jù)顯示，201 5年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1113.7億元，同比增長2.1名；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤110.10億元，同比增長23%。其中冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)業(yè)務(wù)經(jīng)營表現(xiàn)均優(yōu)于行業(yè)平均水平，業(yè)績實(shí)現(xiàn)逆市增長。

當(dāng)前家電特別是空調(diào)行業(yè)承壓，公司也在積極進(jìn)行轉(zhuǎn)型。在圍繞“電商+物流”兩大平臺推動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式變革外，公司致力于落實(shí)推行“智能家居+智能制造”的雙智戰(zhàn)略。公司與安川電機(jī)合資設(shè)立兩家公司，分別布局工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人。其中，工業(yè)六軸機(jī)器人預(yù)計明年可以開始生產(chǎn)。

此外，近日公司公告擬收購東芝白電業(yè)務(wù)，此次收購有望加速美的集團(tuán)的國際化戰(zhàn)略，且基于東芝品牌及渠道，其在海外市場競爭力或?qū)⒌玫矫黠@提升。

信立泰（002294）

公司業(yè)績快報顯示，2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.78億元，同比增長20.65%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤為12.65億元，同比增長21.41%；每股收益1.21元，符合預(yù)期。其中，公司化學(xué)制劑穩(wěn)定增長，原料藥恢復(fù)增長，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

在廣東藥品交易新規(guī)修訂稿相關(guān)入組標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生積極變化的情況下，公司核心品種泰嘉有望迎來階段性增長拐點(diǎn)，助力公司長期業(yè)績穩(wěn)定增長。此外，公司并購蘇州金盟、成都金凱生物，對布局創(chuàng)新生物藥具備戰(zhàn)略意義，一方面兌現(xiàn)了公司管理層對“積極探索發(fā)展創(chuàng)新生物藥，構(gòu)建生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新平臺”的承諾，另一方面搭建了除心血管產(chǎn)品線之后的新平臺，并奠定公司業(yè)績長期增長的基礎(chǔ)。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計，公司2016年內(nèi)生增長有望保持20-25%左右的增長，值得關(guān)注。

春秋航空（601021）

公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計201 5年年度上市公司歸屬于母公司凈利潤較上年同期增長50%至60%，即2015年歸母凈利潤區(qū)間為13.26億元-14.15億元。

具體來看，公司2015年全年實(shí)現(xiàn)客運(yùn)周轉(zhuǎn)量221.76億客公里，同比增長21.4%，運(yùn)力的高速擴(kuò)張帶動了客運(yùn)收入的較快增長。此外，公司積極推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，國際航線迅速擴(kuò)張。2015年國際客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長174.50%，國際航線平均客座率為88.10%，同比提高0.9pts。國際航線的毛利率也超過了30%。

2016年公司加大日本和泰國等國家的運(yùn)力投入。預(yù)計2016年公司運(yùn)力投放將同比增長18名。此外6月16日上海迪斯尼開園，春秋國旅拿到迪斯尼旅游產(chǎn)品代銷權(quán)，對公司的客座率尤其是票價帶來較大提振。

德賽電池（000049）

數(shù)據(jù)顯示，2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84.34億元，同比增長32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.30億元，同比出現(xiàn)小幅下滑，主要系稅費(fèi)等費(fèi)用的增加所致。公司已是蘋果系列產(chǎn)品的供應(yīng)商，2016年，公司將全面切入蘋果產(chǎn)品，同時已與華為手機(jī)、華碩和戴爾筆記本等終端廠商業(yè)務(wù)積極接洽，導(dǎo)入新客戶，預(yù)計今年3C業(yè)務(wù)將取得新的突破。

在新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)上，2015年5月，公司成立惠州藍(lán)微新源技術(shù)有限公司（德賽電池合計持股75%），將是德賽發(fā)展動力電池的核心平臺。公司正積極與電芯廠和整車廠合作，有望逐步形成訂單。

此外，2015年11月份，公司公告惠州市德賽集團(tuán)有限公司將其持有德賽工業(yè)51名的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至惠州市國資委，有望成為惠州市國企改革先頭兵。

華夏幸福（600340）

公告數(shù)據(jù)顯示，201 5年公司實(shí)現(xiàn)銷售額723.53億元，同比增長41.17%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積770.94萬平方米，同比增長32.58%，公司銷售大幅增長，超額完成201 5年制定的銷售目標(biāo)。此外，2011年-2015年銷售額復(fù)合增長率達(dá)到46%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長實(shí)力。

公司的產(chǎn)業(yè)新城模式有效地助力其高速增長。資料顯示，2015年公司在環(huán)北京、長江經(jīng)濟(jì)帶新拓展開發(fā)區(qū)域近850平方公里，攜手京東、樂視VR韓國文化振興產(chǎn)業(yè)院等國內(nèi)外各界龍頭共建園區(qū)，也通過并購蘇州火炬孵化實(shí)現(xiàn)外延拓展，并將產(chǎn)城模式輸向印尼走上國際大舞臺。2016年，公司與京東方合作增加落地投資，預(yù)計可帶來9億結(jié)算收入。該模式帶來的后續(xù)增長值得期待。