張文軒 遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

如何發(fā)揮股市對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的良好影響

張文軒 遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

股市可以看作連接虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要橋梁，在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越來(lái)越重要，本文通過股票發(fā)行量與上市公司市值占GDP的比重兩個(gè)指標(biāo)作為切入點(diǎn)分析股市現(xiàn)狀。然后就此分析如何發(fā)揮股市對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好影響。

市值 發(fā)行量 虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

一、股票市場(chǎng)的重要性

股市對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用。一方面，股票市場(chǎng)的波動(dòng)能夠有效的預(yù)示著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，另一方面，股票市場(chǎng)也直接影響著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這方面有所研究，例如滋維·博迪就曾在其所寫的《投資學(xué)》的書中分析過公司股票發(fā)達(dá)的市場(chǎng)能促進(jìn)人民的富裕。他通過收集數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得出：股票市值占GDP 的比例每增加1%，人均GDP 增加0.91%。

在當(dāng)代越來(lái)越多的企業(yè)選擇上市，我們都知道企業(yè)上市可以使企業(yè)以較低的成本募集到發(fā)展所需要的資金。同時(shí)，上市公司的信息的公開性使得公眾能夠清楚的了解公司的盈利情況，能夠激勵(lì)公司改善經(jīng)營(yíng)，提高利潤(rùn)。一個(gè)公司的發(fā)展情況通常可以用股票的市值來(lái)反應(yīng)。市值也就是股票的市場(chǎng)價(jià)值，是一種度量公司資產(chǎn)規(guī)模的方式，數(shù)量上等于該公司當(dāng)前的股票價(jià)格乘以該公司所有的普通股數(shù)量。那么國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況也可以根據(jù)上市公司的市值總額來(lái)反應(yīng)。我們以下的研究就通過上市公司股票的市值占GDP的比重的數(shù)據(jù)來(lái)分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。

二、股市現(xiàn)狀的模型分析

在統(tǒng)計(jì)年鑒中，我們搜集了1995年到2012年有關(guān)上市公司市值占GDP的比重以及股票發(fā)行量的數(shù)據(jù)。在經(jīng)過單位根檢驗(yàn)的過程后，決定使用數(shù)據(jù)的對(duì)數(shù)形式進(jìn)行最小二乘回歸。其中Y表示的是上市公司市值占GDP的比重的對(duì)數(shù)，而X則表示股票發(fā)行量的對(duì)數(shù)。通過最小二乘回歸得到如下結(jié)果：

因此，我們可以得到一個(gè)簡(jiǎn)單的回歸模型：Y=0.67X 通過以上的表格中的R-squared我們看出模型解釋了大約67%的因素，較好的擬合了數(shù)據(jù)。之所以沒有很高是因?yàn)檫€有很多因素影響著Y，而我們只研究其中這一個(gè)因素。因?yàn)槟Ｐ椭兴玫淖兞縓和Y反應(yīng)的是數(shù)據(jù)的對(duì)數(shù)形式，所以模型中的參數(shù)0.67表示的是彈性。也就是說(shuō)當(dāng)股票發(fā)行量變動(dòng)1%時(shí)，上市公司市值占GDP的比重變動(dòng)0.67%。也就是說(shuō)股票發(fā)行量的變動(dòng)大概解釋市值占GDP比重變動(dòng)一半以上的原因。此時(shí)，如果我們從問題的另一個(gè)方面去看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)變動(dòng)由股票本身價(jià)值的增加所引起的部分較低。

也就是說(shuō)，總市值對(duì)GDP的比重增長(zhǎng)的大部分來(lái)自于股票發(fā)行量的增長(zhǎng)，這本身很符合我國(guó)目前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，越來(lái)越多的企業(yè)去上市，帶動(dòng)了總的市值額，然而已經(jīng)上市的企業(yè)股票本身漲幅有限。而且很多的股票價(jià)格波動(dòng)不符合價(jià)值規(guī)律，導(dǎo)致了不健康的股票市場(chǎng)，這樣一方面不能很好的反應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，另一方面不能發(fā)揮股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。

三、由股市現(xiàn)狀進(jìn)一步探討虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

從弗里德曼的現(xiàn)代貨幣理論可以認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間是有關(guān)系的， 而且是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。股票市場(chǎng)上交易的都是虛擬化的資本。然而，我認(rèn)為一個(gè)國(guó)家的真正發(fā)展仍依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格雖然看似獨(dú)立變動(dòng)，但其內(nèi)在原因仍要追溯到其所代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。良好的運(yùn)行機(jī)制是要能保證虛擬經(jīng)濟(jì)可以有效的促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是虛擬經(jīng)濟(jì)自己的發(fā)展要依托實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而不是脫離其發(fā)展，這樣的發(fā)展才會(huì)穩(wěn)定。聯(lián)系之前的分析我們可以推斷出我國(guó)股市市值中來(lái)自實(shí)體數(shù)量的增長(zhǎng)較多，來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提高的增長(zhǎng)較少。

四、對(duì)比分析我國(guó)與高收入國(guó)家的差別

為分析我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家在股市發(fā)展上的區(qū)別，我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)年鑒的金融數(shù)據(jù)中選取了2000年到2012年我國(guó)與高收入國(guó)家上市公司市值占GDP的比重。從數(shù)據(jù)中我們可以知道高收入國(guó)家的比重顯著高于我國(guó)中的比重。另一方面我們還注意到了高收入國(guó)家的比重大多時(shí)間都處于100%以上，也就是其市值總額高于其GDP總額。說(shuō)明我們國(guó)家還沒有充分發(fā)揮股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作用，股市仍有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

五、如何推進(jìn)股市發(fā)展與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展

通過以上的分析我們可以知道我國(guó)股市存在巨大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?，?guó)家經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，所以為促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好健康發(fā)展，我們應(yīng)該利用好股票市場(chǎng)這個(gè)工具，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而股票市場(chǎng)中更大的潛力在于已經(jīng)存在于股市中的企業(yè)更好的發(fā)展，也就是采取方式提高已有股票的價(jià)值。因?yàn)橛善髽I(yè)的更好發(fā)展而帶動(dòng)的相應(yīng)股票價(jià)值的提高，并且引起市值的提高。這會(huì)有利于重塑投資者的信心，使得閑置資本流入市場(chǎng)，從而帶動(dòng)各個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)。在此基礎(chǔ)上工人有工作有收入有效需求提高，使得經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)化發(fā)展。

所以目前推進(jìn)股票市場(chǎng)的發(fā)展，最好以提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)提高虛擬經(jīng)濟(jì)必將進(jìn)一步的發(fā)展。然后再利用虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這樣國(guó)家經(jīng)濟(jì)在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)這種良好循環(huán)運(yùn)行關(guān)系下所實(shí)現(xiàn)的發(fā)展會(huì)是持續(xù)的和健康的。

［1］陳黎.中美實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性實(shí)證分析比較［J］.世界經(jīng)濟(jì)情況， 2010（10）.

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［4］楊慧芳.中國(guó)金融業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性分析［J］.南方金融，2008（5）.

張文軒，女，滿族，吉林梅河口人，遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)思想史專業(yè)研究生在讀。