張淑芬

[摘要]本文在BW指數(shù)構(gòu)造方法的基礎(chǔ)上，通過適當(dāng)改進(jìn)，選取多個指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，適當(dāng)降維后得到投資者情緒代理指標(biāo)。通過回歸分析，發(fā)現(xiàn)不同的行業(yè)指數(shù)預(yù)期收益率受到投資者情緒的影響具有顯著地差異性。另外，通過變量滯后性檢驗發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)收益率受投資者情緒影響的時間上，元明顯差異。最后，在對投資者情緒與行業(yè)指數(shù)預(yù)期波動率關(guān)系分析中發(fā)現(xiàn)投資者情緒會顯著地影響下一期市場整體波動率；投資者情緒指數(shù)越高市場整體波動程度越大；投資者情緒對不同行業(yè)的未來波動率影響程度的差異也非常明顯。