蘇海燕 蔣力

【摘要】在所有財務(wù)活動中，企業(yè)盈利能力與運營能力都是企業(yè)財務(wù)分析的核心，企業(yè)要想迎合經(jīng)濟發(fā)展并在眾多競爭者中脫穎而出就一定要落實財務(wù)分析制度。盈利能力與運營能力在企業(yè)競爭中起到了至關(guān)重要的作用，對它們進行客觀、全面、準確的系統(tǒng)分析才能夠確保企業(yè)的良好的發(fā)展。企業(yè)的盈利能力與運營能力能全面地體現(xiàn)一個企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，直觀了解一個企業(yè)的現(xiàn)階段經(jīng)營業(yè)績，還可以對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢進行有效預(yù)測，它們是評判一個企業(yè)經(jīng)營好壞的標準。文章通過論述企業(yè)盈利能力和運營能力分析的內(nèi)涵及意義，對文中案例進行具體分析，為企業(yè)潛在的不足之處提出相關(guān)意見和完善建議。

【關(guān)鍵詞】大通燃氣 盈利能力 運營能力 經(jīng)營業(yè)績

一、能力分析的內(nèi)涵及意義

（一）盈利能力和運營能力內(nèi)涵

盈利能力（也稱獲利能力）是指企業(yè)取得利潤的能力，即企業(yè)資金或者資本增值的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。這是一個相對的概念，即是相對于一定的支出與收入而言的。

運營能力是指企業(yè)經(jīng)營運行的能力，是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務(wù)目標實現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。狹義上的運營能力是指企業(yè)資產(chǎn)的營運效率，不直接體現(xiàn)人力資源的合理使用和有效利用；廣義上的運營能力是指企業(yè)運用所有的要素而所能夠發(fā)揮出的運營作用。

（二）盈利能力分析的意義

目前，對于大多數(shù)的企業(yè)來講獲取利潤是企業(yè)的主要經(jīng)營目標之一，因為只有在擁有充足的資金成本條件下，才能夠更好地使企業(yè)體現(xiàn)本身的競爭力和綜合素質(zhì)，進一步提高企業(yè)的市場地位，在競爭中處于不敗之地。企業(yè)盈利能力分析的具體意義可表現(xiàn)為以下幾點：首先，發(fā)掘經(jīng)營管理過程中可能存在的問題，幫助規(guī)避潛在的風(fēng)險并改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。其次，作為一種理論依據(jù)，使企業(yè)可以對未來的發(fā)展進行科學(xué)客觀地預(yù)測。最后，在實際管理過程中能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)方面存在的問題，才能夠在面對各種問題時做到從容不迫并及時解決。為企業(yè)制定可持續(xù)發(fā)展的長遠戰(zhàn)略目標提供有效依據(jù)，最終提高企業(yè)競爭力，促進企業(yè)穩(wěn)固健康的發(fā)展。

（三）運營能力分析的意義

通過運營能力的分析，可以為企業(yè)的整體的獲利能力與潛在風(fēng)險作出行之有效的判定。運營能力分析的主要目的可表現(xiàn)為以下幾點：首先，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對其進行分析，從中發(fā)現(xiàn)不合理之處，為調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供指導(dǎo)性參考，使之相對符合企業(yè)發(fā)展需要。其次，運營能力分析可以改善企業(yè)財務(wù)狀況。通過分析，盡可能地實現(xiàn)更多銷售收入，締造更多銷售利潤，加速資金運作以改善企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況。通過對企業(yè)運營能力指標的分析評價，正確快速的做出如何提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率的判斷，最終縮減利潤獲得周期。最后，依據(jù)相關(guān)分析指標，反饋企業(yè)實際情況，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，一方面可以使企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營方針，另一方面可以使企業(yè)改善經(jīng)營策略。強化企業(yè)對外部環(huán)境變化的適應(yīng)性，降低發(fā)生財務(wù)風(fēng)險概率，進一步做到提高企業(yè)內(nèi)部資源的有效利用。有助于債權(quán)人的信貸決策判斷和投資者的投資決策判斷。為企業(yè)能夠長期穩(wěn)定、在日益激烈的競爭中持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。

本文以大通燃氣開發(fā)股份有限公司（以下簡稱大通燃氣）為例，探討提升盈利能力和運營能力的策略。

二、盈利能力分析

本文數(shù)據(jù)來自東方財富證券。

大通燃氣的銷售毛利率2015年較上年增長5.21%，單從銷售毛利率上來看，公司的盈利能力相較于去年有所上升，但從2013～2015年的凈利率變化可以直觀看出，事實上公司的盈利能力是在逐年下降的。

成本費用利潤率在2014年明顯下降，說明公司在相同成本下獲取的利潤在下降，公司的經(jīng)濟效益變差。

公司每股收益逐年下降，說明公司創(chuàng)造每股股票的稅后利潤在變少，應(yīng)重視改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。

公司總資產(chǎn)利用率呈下降趨勢，反映出公司在節(jié)約成本增加收益、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)利用效率等方面的不足。

公司凈資產(chǎn)收益率2012年較上年銳降77.72%，說明資本營運效率和投資者債權(quán)人受保障水平都有所下降。

三、運營能力分析

表格2 運營能力表

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本文數(shù)據(jù)來自東方財富證券。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈緩慢下降趨勢，2011年后應(yīng)收款占總資產(chǎn)的比重迅速上升，收回應(yīng)收款速度放緩，賬齡較長，可能影響公司的變現(xiàn)能力。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈正相關(guān)，收回應(yīng)收款速度慢，說明可能在2011年后放寬了公司信用政策，導(dǎo)致資金被他人占用的期間略有延長，公司資源配置效益下降，影響正常的資金周轉(zhuǎn)及償債能力。

存貨周轉(zhuǎn)率下降，說明公司在存貨管理或者銷售能力方面可能出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致存貨的變現(xiàn)速度下降。

存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)呈上升趨勢，表明公司的存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度不高，從而導(dǎo)致企業(yè)的運營能力有所降低。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈緩慢下降趨勢，說明公司用相同的流動資產(chǎn)卻取得了更少的營業(yè)利潤，公司流動資產(chǎn)的運用效率逐步削弱，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢的具體原因應(yīng)結(jié)合存貨、應(yīng)收款等主要流動資產(chǎn)項目的周轉(zhuǎn)率狀況作進一步的分析判斷。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相似，數(shù)值越高，說明在合理利用固定資產(chǎn)方面做的越好，公司的該項指標逐年呈下降趨勢，說明公司的經(jīng)營管理方式存在問題，導(dǎo)致公司資產(chǎn)的利用效率下降并且可能影響公司的盈利能力。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的逐年下降，說明公司在有效資產(chǎn)使用方面或者銷售方面出現(xiàn)了問題，表中數(shù)據(jù)不僅反映出公司在總資產(chǎn)利用效率方面的不足，而且還反映出公司在獲取利潤方面的不足。

四、分析結(jié)果

（一）大通燃氣公司存在的問題

大通燃氣主要經(jīng)營的兩項業(yè)務(wù)分別為城市管道燃氣和百貨零售，目前是以零售為主的大型商貿(mào)企業(yè)。但與同行業(yè)沃爾瑪、家樂福等零售企業(yè)相比，公司并不具備一定的優(yōu)勢，如公司運營和成本控制方面，這些劣勢最終使得公司的盈利能力比同行業(yè)競爭對手要弱。作為老牌零售行業(yè)的巨擘，公司并沒有采取經(jīng)營專業(yè)化、管理標準化的連鎖的方式進行積極擴張，只進行區(qū)域性的單體經(jīng)營。

公司存貨周轉(zhuǎn)速率慢，一方面由于存貨占用比率較大，導(dǎo)致公司的變現(xiàn)能力變差；另一方面由于被存貨占用的運營資本比重相對較大，說明存貨管理中存在問題使得公司生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性下降，導(dǎo)致公司短期償債能力變?nèi)酰罱K影響公司的經(jīng)濟效益。

公司資本投資結(jié)構(gòu)不合理，致使公司運營資金的不足。

公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較小，對公司的資產(chǎn)利用效率造成不良影響，容易產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險。

公司銷售產(chǎn)品時的營銷戰(zhàn)略不完備，應(yīng)收款的管理存在問題，以致企業(yè)資金被他人占用，造成應(yīng)收款周轉(zhuǎn)速度過慢。

公司成本費用利潤率低，使得資金流動周轉(zhuǎn)不流暢，在這種情況下形成惡性循環(huán)，2013年后利潤額度有了明顯的下降，也充分說明了公司本身存在成本使用效率過低這一問題。

（二）改善建議

公司的盈利能力過低，究其原因，可能是相同行業(yè)的競爭者增多，導(dǎo)致經(jīng)營成本的增加，同時由于競爭者的增多，消費者的可選擇權(quán)增大，導(dǎo)致公司銷售量下滑。公司應(yīng)考慮如何降低產(chǎn)品成本，控制成本費用。避免盲目擴張，了解并掌握行業(yè)發(fā)展趨勢，促使公司營業(yè)利潤的提升。在銷售環(huán)節(jié)中更好的發(fā)揮自身老品牌效應(yīng)，在公司未來的發(fā)展中留住原本屬于自己的市場占有率。

存貨周轉(zhuǎn)速度慢，公司應(yīng)檢討存貨是否存在質(zhì)量問題，如殘次品較多、貨物在途損耗、產(chǎn)出已成過時，變?yōu)闇N貨等。一方面要找出存貨管理中存在的問題，對于滯銷貨要及時調(diào)整其賬面價值以真實反映其市場價值，避免因為存貨流動性的下降而造成公司運營能力的削弱。另一方面公司的銷售策略可以做出相對應(yīng)變化，但要避免急于擴大銷售規(guī)模，否則將可能導(dǎo)致存貨過分充足，偏離最佳存貨水平，存貨積壓，導(dǎo)致資金成本增大。

簡化結(jié)算工作手續(xù)，對公司信用政策方面及時作出調(diào)整，確保企業(yè)能夠及時收回應(yīng)收貨款，加速企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)，做到提高公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率、資產(chǎn)利用效率的同時，縮減利潤獲得周期。

公司在經(jīng)營管理方面需要不斷地完善與創(chuàng)新，獨特的經(jīng)營管理模式是公司獲得超額利潤的瑰寶，也是公司的核心競爭力所在。要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到公司盈利的根本動力，公司管理者就必須分析公司獲取盈利的深層機制，而不是簡單地從公司行業(yè)特性上進行分析和判斷。同時注重管理理念的創(chuàng)新，在營銷策略之中找到突破口，使用高效率管理方法和高效率生產(chǎn)水平的雙重手段增加企業(yè)的成本利用效率，落實提高企業(yè)盈利的根本目的。

簡而言之，公司需要從多方面因素著手，靈活運用財務(wù)指標做到切合公司的本質(zhì)，益于公司今后的發(fā)展。建議大通燃氣公司改善目前公司運營狀態(tài)，通過加強內(nèi)部管理，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，完善品牌管理，控制成本費用支出等手段，以在未來的市場中不斷提升市場占有率和市場競爭力。并且公司的市場宣傳力度還有待加強，雖然公司品牌在消費者心目中有了一定的地位，但是不夠穩(wěn)定，因此，大通燃氣公司后期應(yīng)強化市場宣傳，增強在消費者心中的影響力，從而保證企業(yè)的長足發(fā)展。

五、總結(jié)

本文通過分析公司近五年的盈利能力和運營能力變化情況，了解公司的利潤實現(xiàn)情況和基本財務(wù)狀況，剖析財務(wù)分析指標，從中發(fā)現(xiàn)公司盈利能力與運營能力的不足之處，從而體現(xiàn)公司進行全面改善經(jīng)營管理模式的必要性與緊迫性。最后結(jié)合公司的盈利能力和運營能力各種指標，提出改善公司經(jīng)營能力的改進性建議。

本文建議公司管理者運用不同的視角去分析公司財務(wù)指標，利用財務(wù)分析所揭示的財務(wù)信息，正確判斷并評價公司的經(jīng)營狀況，細致剖析公司實際管理中出現(xiàn)的問題，采取相應(yīng)的對策，并根據(jù)公司自身的發(fā)展情況量身定制經(jīng)營方案，做到全面強化公司管理，提高公司管理水平、員工能力水平，從而在實際中達到提高公司盈利能力的目的，使公司持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展。

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作者簡介：蘇海燕（1993-），女，漢，浙江溫州人，學(xué)歷：大學(xué)本科，研究方向：財務(wù)管理；蔣力（1982-），男，漢，江蘇淮安人，寧波大紅鷹學(xué)院講師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文指導(dǎo)老師。