雒佳文

【摘要】在中國(guó)，人們習(xí)慣于用上證指數(shù)等綜合股價(jià)指數(shù)的走勢(shì)來(lái)研究上海證券交易所掛牌股票總體走勢(shì)。所以預(yù)測(cè)準(zhǔn)確上證指數(shù)，也就相當(dāng)于預(yù)測(cè)準(zhǔn)確了上交所掛牌股票的總體走勢(shì)，對(duì)個(gè)人，機(jī)構(gòu)和國(guó)家投資股票市場(chǎng)會(huì)有很好的指導(dǎo)作用。本文擬通過(guò)HP濾波分離上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)的趨勢(shì)和波動(dòng)，并用指數(shù)平滑法對(duì)未來(lái)5個(gè)月的上證指數(shù)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)做預(yù)測(cè)。對(duì)投資股票的個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供參考。

【關(guān)鍵詞】上證指數(shù) HP濾波 指數(shù)平滑法

指數(shù)化是股票市場(chǎng)等證券市場(chǎng)發(fā)展到新的階段的產(chǎn)物，其實(shí)指數(shù)化這個(gè)產(chǎn)物早在1950年就在Markowitz的思想里產(chǎn)生，在此之前的投資理論一直強(qiáng)調(diào)為實(shí)現(xiàn)證券投資預(yù)期收益率的最大化，投資者只需要把全部資金投資于預(yù)期收益率最高的某一個(gè)或幾個(gè)證券商即可，而實(shí)際情況恰恰相反，Markowitz認(rèn)為，幾乎所有投資者都不愿意將全部雞蛋（資金）放在一個(gè)籃子（個(gè)別證券）中，必須否定過(guò)去那種僅僅基于預(yù)期收益率而進(jìn)行投資決策的投資行為假說(shuō)。本文希望通過(guò)HP濾波和指數(shù)平滑法來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)2016年5月至9月的上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)。

三、結(jié)論

第一，HP濾波在做數(shù)據(jù)時(shí)，分離出趨勢(shì)線，并對(duì)趨勢(shì)線未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，是一種比較好的預(yù)測(cè)未來(lái)大體趨勢(shì)的方法，因?yàn)檫@樣規(guī)避了波動(dòng)成分的影響。

第二，在判斷清楚未來(lái)趨勢(shì)走向的情況下，結(jié)合趨勢(shì)運(yùn)用指數(shù)平滑法對(duì)未來(lái)的上證指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，會(huì)排除一些未來(lái)大體趨勢(shì)和趨勢(shì)線相反的指數(shù)平滑類(lèi)別，在判斷哪種指數(shù)平滑法更優(yōu)時(shí)，很有參考價(jià)值。

第三，同時(shí)我們也要看出本文的劣勢(shì)，因?yàn)镠P濾波分離出了趨勢(shì)線和波動(dòng)線，我們主要以其中的趨勢(shì)線作為判斷未來(lái)走勢(shì)的重要根據(jù)，而拋棄了波動(dòng)線的影響其實(shí)也是有失偏頗的。因?yàn)橥械臅r(shí)候突發(fā)性大事件和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)等等的沖擊也會(huì)瞬間改變上證指數(shù)的趨勢(shì)甚至使其上漲下跌趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。讀者觀看本文的時(shí)候一定要下意識(shí)的提醒自己非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。

第四，根據(jù)月度數(shù)據(jù)，未來(lái)幾個(gè)月的上證指數(shù)穩(wěn)中有升，但是升的幅度有限，只能說(shuō)明目前空頭多頭基本實(shí)力相當(dāng)，多頭有輕微優(yōu)勢(shì)，需要觀望一段時(shí)間再做決定。

第五，由于上證指數(shù)的數(shù)據(jù)基本符合隨機(jī)運(yùn)動(dòng)所以每過(guò)一個(gè)月就要把新的月度數(shù)據(jù)加進(jìn)去，重新用指數(shù)平滑法預(yù)估趨勢(shì)，離現(xiàn)在越近的值對(duì)估計(jì)將來(lái)值越有用。預(yù)測(cè)數(shù)值選取的時(shí)間要盡量用到現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)，否則會(huì)影響到預(yù)測(cè)的精度。如今是2016年6月底了，可以用最新的5月和6月的數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證下我們的預(yù)測(cè)，我們觀察到2016年5月的上證指數(shù)基本維持在2830點(diǎn)左右至2930左右上下波動(dòng)，比較穩(wěn)定，并且靠近6月的時(shí)候緩慢上升，大體符合我們預(yù)測(cè)的結(jié)果。而到了6月份，我們也可以看到由6月1日的2913緩慢上漲到6月8日的2927，但是由于離英國(guó)公投時(shí)間6月23日越來(lái)越近，由此大事件開(kāi)始漸漸影響到我國(guó)的資本市場(chǎng)，利空恐慌開(kāi)始逐漸蔓延，甚至到了離公投還有一周的時(shí)候，大部分投資者已經(jīng)開(kāi)始持資觀望，股票市場(chǎng)交易慢慢冷卻，特別是到了6月23日，公投結(jié)果確定英國(guó)脫歐，上證指數(shù)瞬間暴跌，從前一日的2905點(diǎn)暴跌到2891點(diǎn)，24日繼續(xù)暴跌至2854點(diǎn)，上證指數(shù)徹底被重創(chuàng)。這個(gè)就是HP濾波分離出的波動(dòng)線對(duì)數(shù)據(jù)影響過(guò)大，使趨勢(shì)線出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的情況，在此時(shí)就需要用指數(shù)平滑法依據(jù)英國(guó)公投前后時(shí)間的數(shù)據(jù)進(jìn)行再預(yù)測(cè)了。

參考文獻(xiàn)

[1]徐華軒.基于HP濾波的股指期貨跨期套利模型研究[D].南京大學(xué)，2014.

[2]徐建新，嚴(yán)勇，嚴(yán)富海.指數(shù)平滑法在典型城市GDP預(yù)測(cè)中的應(yīng)用[J].水利科技與經(jīng)濟(jì)，2008，07：551-554.

[3]張雪琴.關(guān)于“指數(shù)平滑法”的研究[J].內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2006，04：153-156.