趙瑜頡　魏路闿

（上海海事大學(xué)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心　上海　201306）

中國(guó)上市港口企業(yè)發(fā)展評(píng)述

趙瑜頡魏路闿

（上海海事大學(xué)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心上海201306）

本文以上港集團(tuán)、寧波港集團(tuán)、天津港集團(tuán)等上市港口企業(yè)為例，回顧中國(guó)上市港口企業(yè)2015年的發(fā)展情況，展望2016年，上市港口企業(yè)應(yīng)在資源整合趨勢(shì)下推進(jìn)供給側(cè)改革，依靠多元化發(fā)展，提升企業(yè)盈利能力。

上市港口企業(yè)；盈利能力；多元化發(fā)展

一、中國(guó)上市港口企業(yè)2015年發(fā)展情況

1.中國(guó)上市港口企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

近年來(lái)，我國(guó)港口企業(yè)為應(yīng)對(duì)日益加劇的激烈競(jìng)爭(zhēng)，掀起上市熱潮。發(fā)展到目前，滬深股市共有16家港口類(lèi)A股上市，流通市值達(dá)4014.33億元人民幣。

隨著我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增速趨緩，經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，航運(yùn)業(yè)保持低迷增長(zhǎng)，港口業(yè)發(fā)展不景氣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年超過(guò)半數(shù)港口類(lèi)A股上市公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑（見(jiàn)圖1、圖2）。

圖1　2015年中國(guó)上市港口企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比增幅

圖2　2015年中國(guó)上市港口企業(yè)凈利潤(rùn)及同比增幅

圖3　2009-2015年上港集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況

根據(jù)交通運(yùn)輸部相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)港口完成貨物吞吐量127.50億噸，同比增長(zhǎng)2.4%，港口貨物吞吐量?jī)晌粩?shù)的高增速期一去不返。吞吐量一度是支持港口發(fā)展的最重要數(shù)據(jù)，但在新常態(tài)下，港口體量已發(fā)展至一定規(guī)模，增速放緩，如果繼續(xù)依靠吞吐量來(lái)拉動(dòng)營(yíng)收，港口企業(yè)的發(fā)展必定停滯不前。從歸屬于上市企業(yè)股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)來(lái)看，珠海港凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)425.77%。這主要得益于2015年珠海港獲得來(lái)自于廣珠電廠的投資收益1.12億元，同比增加7286萬(wàn)元，為珠海港提供重要盈利支撐。

2.上港集團(tuán)盈利能力漸趨平穩(wěn)

上港集團(tuán)無(wú)論在營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)上都遙遙領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他上市港口企業(yè)，排名穩(wěn)居榜首。2015年上港集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.54%，主要原因是集裝箱吞吐量增長(zhǎng)推動(dòng)了集裝箱板塊收入增長(zhǎng)，同時(shí)港口物流板塊的代理業(yè)務(wù)收入也有所上升。毛利率方面，自2012年下滑以來(lái)維持30%以上，盈利漸趨平穩(wěn)。

2015年，雖然上港集團(tuán)集裝箱吞吐量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但該板塊成本漲幅略高于營(yíng)收，致使單箱收益能力下滑192.85元/TEU，同比下降0.9%；受上海港轉(zhuǎn)型發(fā)展、散貨業(yè)務(wù)逐漸減少影響，上海港集團(tuán)散雜貨盈利同比下降42.56%，出現(xiàn)大幅下滑。散雜貨盈利能力遠(yuǎn)不及集裝箱，所以未來(lái)，上港集團(tuán)可以在鞏固港口裝卸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，拓展港口物流及金融等增值服務(wù)，提高盈利能力。

圖4　2010-2015年上港集團(tuán)集裝箱盈利情況

圖5　2010-2015年上港集團(tuán)散雜貨盈利情況

3.寧波港集團(tuán)效益增長(zhǎng)壓力增加

2015年，寧波港集團(tuán)大力發(fā)展水水中轉(zhuǎn)和海鐵聯(lián)運(yùn)等多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)，集裝箱吞吐量明顯增加，公司箱量排名超越香港港，躋身世界港口前四強(qiáng)；雖然集裝箱裝卸業(yè)務(wù)量和貿(mào)易銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)提振集團(tuán)效益提高，但毛利率逐年下降，公司盈利增長(zhǎng)壓力增大。

圖6　2009-2015年寧波港集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況

2015年，雖然寧波港集團(tuán)集裝箱吞吐量維持較快增長(zhǎng)，但集裝箱單箱收益下滑至49.55元/標(biāo)箱，集裝箱裝卸業(yè)務(wù)毛利率比上年減少1%；散雜貨中的原油業(yè)務(wù)，受益于公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略加大攬貨力度，原油吞吐量實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，但近幾年盈利能力出現(xiàn)連續(xù)下滑。公司2015年海鐵聯(lián)運(yùn)箱量同比增長(zhǎng)26.2%，冷鏈、保稅物流業(yè)務(wù)量分別同比增長(zhǎng)137.6%和68.9%，今年也在嘗試國(guó)際全程物流，為客戶(hù)提供了海外運(yùn)輸代理服務(wù)。

圖7　2009-2015年寧波港集裝箱盈利情況

圖8　2009-2015年寧波港原油盈利情況

4.天津港集團(tuán)盈利情況小幅改善

2015年，受下屬子公司貿(mào)易量減少和油價(jià)下跌影響，占天津港營(yíng)業(yè)收入61.4%的貿(mào)易板塊銷(xiāo)售收入減少了101.26億元，加上“8.12”爆炸事故影響，與汽車(chē)滾裝業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)下降，拖累天津港營(yíng)業(yè)收入大幅下降，同比下跌39.67個(gè)百分點(diǎn)。毛利率方面，由于銷(xiāo)售收入減少致使銷(xiāo)售成本下降，因此2015年公司毛利率實(shí)現(xiàn)小幅上揚(yáng)，近幾年毛利率發(fā)展情況較為平穩(wěn)。

圖9　2009-2015年天津港集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況

2015年，“8.12”爆炸事故對(duì)天津港集團(tuán)影響很大，但由于原煤、金屬礦石吞吐量的增長(zhǎng)彌補(bǔ)了汽車(chē)貨源下降的影響，公司貨物吞吐量保持正增長(zhǎng)，裝卸業(yè)務(wù)盈利6.88元/噸，同比增長(zhǎng)7.75%，實(shí)現(xiàn)2013年以來(lái)的首次正增長(zhǎng)。

圖10　2009-2015年天津港集團(tuán)裝卸業(yè)務(wù)盈利情況

二、中國(guó)上市港口企業(yè)2016年發(fā)展展望

1.依靠多元化發(fā)展提升盈利能力

通過(guò)分析中國(guó)上市港口企業(yè)2015年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，最早開(kāi)始多元化發(fā)展的上港集團(tuán)等港口上市企業(yè)盈利始終領(lǐng)先，珠海港投資電廠盈利能力也呈現(xiàn)直線(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)翻番。而只依靠大宗商品裝卸來(lái)獲取利潤(rùn)的，如日照港和連云港港等則業(yè)績(jī)不佳。所以在航運(yùn)新常態(tài)下，港口體量已發(fā)展至一定規(guī)模，港口企業(yè)應(yīng)該通過(guò)構(gòu)建全程物流服務(wù)體系、拓展增值服務(wù)來(lái)挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)多元化的經(jīng)營(yíng)來(lái)彌補(bǔ)吞吐量增長(zhǎng)的不足，依靠多元化發(fā)展提高自身盈利能力。

2.港口資源整合成為大勢(shì)所趨

2015年寧波舟山港集團(tuán)的成立拉開(kāi)了港口資源整合的大幕——長(zhǎng)江沿線(xiàn)湖北五市港口整合、大連港控股錦州港、連云港聯(lián)手日照港加速一體化進(jìn)程、河北港口集團(tuán)和天津港集團(tuán)也在進(jìn)行重組改革，甚至浙江省不僅整合寧波舟山港的資源，嘉興內(nèi)河港、乍浦港、長(zhǎng)興港、安吉港、紹興港、東洲港也成立海河聯(lián)運(yùn)港口聯(lián)盟，并計(jì)劃五年后整體上市。在當(dāng)前國(guó)家重視區(qū)域發(fā)展、鼓勵(lì)重組的大背景下，港口資源整合已成為大勢(shì)所趨。港口企業(yè)通過(guò)整合，可以提高資源利用效率，避免過(guò)度開(kāi)發(fā)港口資源；有利于區(qū)域內(nèi)港口群良性發(fā)展，避免同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)。但另一方面，各地也應(yīng)因地制宜，根據(jù)自身情況選擇資源進(jìn)行整合，充分發(fā)揮整合應(yīng)有的效果。

3.緊抓供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革契機(jī)

2016年是“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，更好地發(fā)揮政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的宏觀調(diào)控作用。

具體到港航業(yè)來(lái)講，一方面隨著國(guó)家發(fā)改委與交通運(yùn)輸部接連下發(fā)《關(guān)于放開(kāi)港口競(jìng)爭(zhēng)性服務(wù)收費(fèi)有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于調(diào)整港口船舶使費(fèi)和港口設(shè)施保安費(fèi)有關(guān)問(wèn)題的通知》和《港口收費(fèi)計(jì)費(fèi)辦法》等通知，港口費(fèi)收改革將不斷深入，最終降低貨物在物流環(huán)節(jié)的成本。另一方面，隨著上港集團(tuán)投資海法港、煙臺(tái)港集團(tuán)投資博凱內(nèi)港等重要舉措的實(shí)施，預(yù)計(jì)這種“走出去”的局面還會(huì)保持，中國(guó)港口將形成國(guó)際化的碼頭網(wǎng)絡(luò)布局。然而投資海外港口也有一定風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)港口企業(yè)可以借助“一帶一路”等國(guó)家戰(zhàn)略探索抱團(tuán)走出國(guó)門(mén)發(fā)展。

［1］趙楠.2015年中國(guó)港口發(fā)展六大看點(diǎn) ［J］.中國(guó)遠(yuǎn)洋航務(wù)，016（3）.

［2］賈大山.沿海港口發(fā)展2015年回顧與2016年展望［J］.中國(guó)港口，016（1）.

責(zé)任編輯：張明