唐凱桃，馬可哪吶，陶月英

(1.西南財經(jīng)大學(xué) a.會計學(xué)院,b.中國政府審計研究中心，四川 成都 611130；2.上海財經(jīng)大學(xué) 博士后流動站，上海 200336；3.西華師范大學(xué) 商學(xué)院，四川 南充 637002)

?

社會審計功能發(fā)揮對企業(yè)穩(wěn)健運營影響研究

唐凱桃1a,1b，馬可哪吶2，陶月英3

(1.西南財經(jīng)大學(xué) a.會計學(xué)院,b.中國政府審計研究中心，四川 成都 611130；2.上海財經(jīng)大學(xué) 博士后流動站，上海 200336；3.西華師范大學(xué) 商學(xué)院，四川 南充 637002)

摘要：社會審計有助于提高公司治理水平，治理水平高的公司其運營的穩(wěn)健性水平也高。以2003-2014年滬、深兩市A股上市公司為樣本，利用主成分分析法合成了企業(yè)穩(wěn)健運營的綜合性指標，并在審計意見的基礎(chǔ)上構(gòu)建了社會審計功能發(fā)揮的代理變量，考察社會審計對企業(yè)穩(wěn)健運營的影響。研究發(fā)現(xiàn)，社會審計有助于提高企業(yè)運營的穩(wěn)健性。通過替換指標和改變估計方法后重新回歸，研究結(jié)果依然不變。

關(guān)鍵詞：社會審計；主成分分析；穩(wěn)健運營

一、引言

企業(yè)是資本市場中的參與主體，其經(jīng)營狀況的好壞不僅與自身成長息息相關(guān)，還會影響其所處行業(yè)的發(fā)展甚至對整個市場經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響。因此，企業(yè)經(jīng)營狀況一直是利益相關(guān)者(包括政府監(jiān)管部門)關(guān)注的重點領(lǐng)域。穩(wěn)健運營不僅可以保證企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境中生存下來，還有助于企業(yè)長期保持健康發(fā)展。在金融行業(yè)中，現(xiàn)有文獻從風(fēng)險管理、內(nèi)部控制以及公司治理等多個方面考察了金融企業(yè)穩(wěn)健運營的影響因素并提出相應(yīng)的改進建議，以促進金融企業(yè)的穩(wěn)健運營。在非金融企業(yè)中，已有研究則強調(diào)從企業(yè)穩(wěn)健運營的對立面——財務(wù)危機出發(fā)，考察出現(xiàn)財務(wù)危機企業(yè)的運營特征，通過利用各種財務(wù)信息、公司治理指標等數(shù)據(jù)構(gòu)建模型對企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境的可能性進行預(yù)測，旨在提高企業(yè)財務(wù)預(yù)警的能力。目前，鮮有研究直接涉及到非金融企業(yè)的穩(wěn)健運營。在中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)下滑趨勢的背景下，企業(yè)穩(wěn)健運營是促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的重要保障。因此，企業(yè)穩(wěn)健運營的影響因素包括哪些，以及如何提高企業(yè)穩(wěn)健運營的能力等問題，理應(yīng)受到理論界和實務(wù)界的關(guān)注。

社會審計作為一種重要的制度安排，可以充分利用其監(jiān)督、鑒證和評價功能，提高財務(wù)報告信息的質(zhì)量，有助于利益相關(guān)者做出正確的決策。同時，社會審計還具有治理功能，可以促進公司治理機制的不斷完善，而完善的公司治理機制可以促進企業(yè)穩(wěn)健運營。因此，圍繞社會審計在企業(yè)穩(wěn)健運營中的作用展開研究具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。然而，現(xiàn)有研究中鮮有文獻涉及到該領(lǐng)域，本文從社會審計這一監(jiān)督機制出發(fā)，以2003-2014年A股上市公司為研究對象，運用主成分分析法構(gòu)建了度量企業(yè)穩(wěn)健運營的六個指標，考察社會審計功能在維護企業(yè)穩(wěn)健運營中發(fā)揮的作用。

與現(xiàn)有文獻相比較，本研究的主要貢獻在于：一是豐富了社會審計治理功能的相關(guān)研究成果。現(xiàn)有文獻主要探討了社會審計在公司治理中的作用，尚未觸及到公司穩(wěn)健運營方面，本文直接考察了社會審計功能發(fā)揮對企業(yè)穩(wěn)健運營的影響，豐富了現(xiàn)有研究文獻。二是本研究也有助于拓展企業(yè)穩(wěn)健運營方面的文獻。已有成果主要集中在如何提高對企業(yè)財務(wù)困境的預(yù)警能力，本文則從一個新的視角——穩(wěn)健運營出發(fā)，考察了社會審計是如何影響企業(yè)穩(wěn)健運營的，拓展了現(xiàn)有的分析框架。三是本研究發(fā)現(xiàn)，社會審計功能發(fā)揮有助于企業(yè)穩(wěn)健運營，這為確保企業(yè)穩(wěn)健運營，進而促進中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長提供了決策依據(jù)。

二、文獻回顧

(一)企業(yè)穩(wěn)健運營相關(guān)文獻回顧

從現(xiàn)有研究來看，直接研究穩(wěn)健運營的文獻主要集中在銀行等金融企業(yè)中。國外在加強銀行監(jiān)管、防范金融風(fēng)險方面，Basel協(xié)議發(fā)揮了重要作用。新修訂的Basel II從規(guī)定銀行最低資本充足率(8%)、監(jiān)管者加強監(jiān)控銀行機構(gòu)內(nèi)部運營的合理性，以及通過市場約束機制提高銀行的信息披露水平等三個方面發(fā)揮作用，降低金融風(fēng)險，提高銀行等金融機構(gòu)的穩(wěn)健性運營水平。目前，中國商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)中依然存在著“內(nèi)部人”控制、激勵約束機制不健全等問題，需要完善風(fēng)險管理體系和內(nèi)部激勵監(jiān)督機制以及商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)商業(yè)銀行穩(wěn)健運營[1]。西方國家在經(jīng)歷了一系列金融丑聞后，逐步建立健全了商業(yè)銀行的內(nèi)外部監(jiān)管機制，以確保銀行穩(wěn)健運營，但外部監(jiān)管機制作用的發(fā)揮需要以完善的內(nèi)部控制機制為基礎(chǔ)。因此，郭健斌認為，有必要以COSO、Basel Accord等報告或協(xié)議為理論依據(jù)，借鑒西方發(fā)達銀行業(yè)內(nèi)控機制的設(shè)立經(jīng)驗，并結(jié)合中國特有的制度背景，不斷推進銀行業(yè)內(nèi)控機制的規(guī)范與完善，提高核心競爭力[2]。楊再平認為，銀行公司治理結(jié)構(gòu)既要符合股東、董事等利益相關(guān)者的行為規(guī)律，還要與監(jiān)管目標的預(yù)期相符。完善銀行公司治理結(jié)構(gòu)，既要強化股東和董事的利益，同時還要賦予經(jīng)理層一定的自主權(quán)，使之內(nèi)在地傾向于更多追求投資者利益最大化，進而追求銀行長期穩(wěn)健價值最大化[3]。

在非金融企業(yè)中，學(xué)者們將研究重心轉(zhuǎn)移到了穩(wěn)健運營的對立面——財務(wù)危機。在中國，資本市場體系有待進一步完善，僅僅采用財務(wù)指標構(gòu)建的財務(wù)預(yù)警模型存在一定的局限性，需要結(jié)合非財務(wù)指標以提高財務(wù)預(yù)警的有效性。公司治理、投資者保護等非財務(wù)指標已經(jīng)成為改善財務(wù)預(yù)警模型的關(guān)鍵變量[4]。孫長江等從股東、董事會和管理層等3個維度選擇公司治理的替代變量，用以考察非財務(wù)指標對公司財務(wù)危機的影響[5]。薛小榮等考察了債權(quán)治理中不同債務(wù)結(jié)構(gòu)對公司盈余質(zhì)量的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)債權(quán)結(jié)構(gòu)在中國公司治理中發(fā)揮的作用有限，未能促進企業(yè)應(yīng)計盈余的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展[6]。李維安和唐躍軍認為，一套完善的決策和執(zhí)行機制在很大程度上是由公司股東、董事會和經(jīng)理層等各治理主體共同作用的結(jié)果，公司治理水平的高低可以直接影響公司財務(wù)危機發(fā)生的可能性，即公司治理水平越高，其財務(wù)預(yù)警值越高[7]。

(二)社會審計相關(guān)文獻回顧

社會審計不僅可以確保會計信息的真實完整，還具有緩解信息不對稱、降低代理成本的公司治理功能。Fan和Wong認為，代理問題越嚴重的公司越傾向于選擇“八大”和“五大”會計師事務(wù)所，借助于社會審計的治理功能來緩解公司代理問題[8]。杜興強利用中國半年報自愿審計的數(shù)據(jù)，證實了半年報自愿審計顯著緩解了管理層與股東之間的代理成本，從而驗證了社會審計的治理功能[9]。當管理層權(quán)力越大、公司所在國家投資者保護越弱時，為防止管理層侵占股東利益，公司治理層更傾向于選擇高質(zhì)量審計師[10]。自2000年La Porta 等人提出“替代”和“結(jié)果”兩個競爭性的股利代理模型后，圍繞股利政策研究公司治理的研究文獻迅速增加。學(xué)者們普遍認為，股利政策是完善公司治理的一種表現(xiàn)形式，但社會審計與股利政策在公司治理中的關(guān)系并未得到一致的結(jié)論。徐壽福利用中國A股上市公司的數(shù)據(jù)進行研究，結(jié)果表明，社會審計質(zhì)量越高，上市公司現(xiàn)金股利支付傾向和支付水平均越高，而且在非國有企業(yè)中更加明顯，即社會審計與股利政策存在互補關(guān)系。該結(jié)論與Lawson等利用美國的數(shù)據(jù)進行研究所得出的結(jié)果有所不同[11]。針對上市公司大股東存在資金占用的行為，杜興強等考察了高質(zhì)量審計能否抑制大股東的這種掏空行為，通過建立聯(lián)立方程模型，得出了高質(zhì)量審計可以抑制大股東資金占用行為的結(jié)論[12]。劉成立檢驗了被出具無保留意見和被“四大”審計的企業(yè)更容易取得長期債務(wù)，說明社會審計可以通過發(fā)揮治理功能影響企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的選擇，從而保護債權(quán)人利益[13]。此外，為提高企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型的預(yù)測能力，戴紅軍等將公司治理、外部審計信息變量加入到預(yù)警模型中，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，加入公司治理和社會審計相關(guān)變量的預(yù)測模型，其預(yù)測能力更加理想[14]。

從文獻回顧可以看出，國外理論界和實務(wù)界較早地意識到了公司治理在企業(yè)經(jīng)營活動中的重要作用，并出臺了COSO內(nèi)部控制整合框架和Basel協(xié)議，旨在提高公司治理水平，防范金融企業(yè)風(fēng)險，提高企業(yè)穩(wěn)健運營的水平。大量的研究文獻也證實了公司治理水平的高低會對企業(yè)穩(wěn)健運營產(chǎn)生較大影響，完善的公司治理機制可以促使企業(yè)穩(wěn)健運營。社會審計在抑制大股東掏空、約束管理層機會主義行為以及保護債權(quán)人利益等方面發(fā)揮治理功能，同時還與其他公司治理機制產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，共同發(fā)揮治理作用。社會審計治理功能的發(fā)揮已經(jīng)成為改善公司治理水平的關(guān)鍵因素，其治理功能發(fā)揮通過改善公司治理水平以達到提高企業(yè)穩(wěn)健運營水平的目的。現(xiàn)有研究中，已有不少文獻間接證實了社會審計治理功能的發(fā)揮可以提高企業(yè)的穩(wěn)健運營水平，但直接研究社會審計對企業(yè)穩(wěn)健運營影響的文獻還很少。鑒于社會審計在公司治理中的重要角色，以及穩(wěn)健運營在企業(yè)微觀個體和宏觀經(jīng)濟增長中的重要作用，本文認為有必要圍繞社會審計與企業(yè)穩(wěn)健運營的關(guān)系展開進一步研究。

三、理論分析與研究設(shè)計

(一)制度背景與理論分析

根據(jù)審計準則第1101號的規(guī)定，注冊會計師對財務(wù)報表是否不存在重大錯報提供合理保證，并發(fā)表審計意見。注冊會計師通過充分發(fā)揮監(jiān)督、鑒證和評價功能，提高了對外提供財務(wù)報告信息的質(zhì)量，有助于外部信息使用者做出正確決策，從而緩解公司內(nèi)部人與外部利益相關(guān)者之間的信息不對稱，降低了代理成本，提高了公司治理水平。內(nèi)部控制審計指引第四條規(guī)定，注冊會計師執(zhí)行內(nèi)部控制審計工作，應(yīng)當獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，為發(fā)表內(nèi)部控制審計意見提供合理保證。注冊會計師通過內(nèi)部控制審計找出企業(yè)內(nèi)部控制體系中存在缺陷的地方，對外提供內(nèi)部控制是否有效的信息。同時將內(nèi)部控制審計結(jié)果反饋給公司治理層，有助于公司治理層發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制體系中存在的缺陷，分析原因并予以改進，提高內(nèi)部控制設(shè)計和執(zhí)行的有效性。內(nèi)部控制是公司治理的重要組成部分，有效的內(nèi)部控制體系可以促進公司治理機制的完善?？梢钥闯?，社會審計通過財務(wù)報表審計、內(nèi)部控制審計等充分發(fā)揮治理作用，從而完善公司治理機制，而公司治理水平的提高又會促進企業(yè)運營的穩(wěn)健。此外，審計準則第1324號指出，注冊會計師在計劃和實施審計程序以及評價結(jié)果時，應(yīng)當考慮管理層在編制財務(wù)報表時運用持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的適當性。通過對企業(yè)運用持續(xù)經(jīng)營假設(shè)恰當性的評價來反映企業(yè)運營的穩(wěn)健情況，進一步督促企業(yè)采取措施提高其運營的穩(wěn)健性。綜上所述，社會審計不僅可以對外提供高質(zhì)量的會計信息，建立起利益相關(guān)者之間的溝通橋梁，還可以提高公司治理水平，改善企業(yè)經(jīng)營能力，進而提高企業(yè)運營的穩(wěn)健性。基于此，本文提出如下假設(shè)：社會審計功能發(fā)揮有助于提高企業(yè)穩(wěn)健運營的水平。

(二)研究設(shè)計

1.數(shù)據(jù)來源

本文以滬、深兩市2003-2014年A股上市公司為研究對象，并進行了如下篩選：剔除金融類上市公司；剔除A、H股交叉上市以及A、B同時上市的公司；剔除資產(chǎn)負債率為負或大于1的樣本；剔除指標數(shù)據(jù)缺失的樣本。經(jīng)過上述處理，最終得到10 741個樣本。除個別控制變量數(shù)據(jù)來自世界銀行數(shù)據(jù)庫外，其余數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。為剔除異常值對本文研究結(jié)果的影響，對連續(xù)變量在雙側(cè)1%的水平上進行Winsorize縮尾處理，采用Stata14.1進行分析。

2.變量選取

本文采用主成分分析法，分別從償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、風(fēng)險狀況以及現(xiàn)金流量狀況等六個方面衡量企業(yè)運營狀況。在解釋變量方面，根據(jù)準則規(guī)定，社會審計一方面對企業(yè)內(nèi)部控制體系設(shè)計和執(zhí)行的有效性進行評估，促進組織內(nèi)部控制制度的健全和完善，進而提高企業(yè)的運營質(zhì)量；另一方面，社會審計通過對企業(yè)的財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量和經(jīng)營成果等信息進行鑒證和評價，能夠影響到公司的運營和管理，進而發(fā)揮治理作用。審計意見既是注冊會計師對企業(yè)內(nèi)部控制、財務(wù)報告信息以及持續(xù)經(jīng)營等方面的綜合評價結(jié)果，也是社會審計功能發(fā)揮的結(jié)果?；诖?，本文對標準審計意見賦值為1，其他為0?！八拇蟆笔聞?wù)所在國內(nèi)外享有較高的聲譽，是高質(zhì)量審計的“代言人”，受到理論界和實務(wù)界的廣泛認可。因此，本文在審計意見的基礎(chǔ)上，兼顧事務(wù)所規(guī)模和聲譽在治理效果上的差異，將“四大”事務(wù)所的治理效果按1倍的權(quán)重對審計意見進行分類賦值，即會計師事務(wù)所為“四大”時再賦值為1，其他為0，以準確反映不同規(guī)模和聲譽的事務(wù)所在企業(yè)穩(wěn)健運營中的作用差異，最后對賦值進行加總后得到社會審計功能發(fā)揮的代理變量。在控制變量選取方面，將實際利率、國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率以及宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)等可能影響企業(yè)經(jīng)營活動的宏觀因素作為控制變量，同時本文還控制了公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)變量。具體變量及定義如表1所示。

表1　變量定義表

為驗證社會審計在企業(yè)穩(wěn)健運營中的作用，本文構(gòu)建了如下模型進行分析：

CSI=α0+α1audit+α2reintrate+α3gdprate+α4corindicator+α5board+α6excuhldn+α7dsalary+α8msalary+α9dual+α10indep+ε

模型中CSI表示企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營指標，分別采用a_comp、b_comp、c_comp、d_comp、e_comp、f_comp等指標作為其代理變量，同時控制了行業(yè)和年度。若audit(社會審計功能)的回歸系數(shù)α1為正且顯著，則表明社會審計功能發(fā)揮有助于提高企業(yè)運營的穩(wěn)健性，從而本文的假設(shè)得以驗證。

四、實證分析

(一)企業(yè)穩(wěn)健運營指標的構(gòu)建

為反映企業(yè)在經(jīng)營過程中的風(fēng)險，借鑒馬可哪吶的研究方法[15]，本文將企業(yè)穩(wěn)健運營的指標劃分為償債能力、盈利能力、運營能力、成長能力、風(fēng)險狀況和現(xiàn)金流狀況等6個類別。采用主成分分析法將26個財務(wù)指標合成6個一級指標，企業(yè)穩(wěn)健運營指標體系見表2。具體步驟如下：第一步，從企業(yè)財務(wù)指標中選取26個指標，分別從企業(yè)的償債能力、盈利能力、運營能力、成長能力、風(fēng)險狀況和現(xiàn)金流狀況等6個方面反映了企業(yè)在生產(chǎn)運營過程中的狀況；第二步，由于選取的相關(guān)指標多數(shù)都從正面角度衡量企業(yè)的穩(wěn)健運營與安全狀況，而反映企業(yè)風(fēng)險狀況的3個指標和資產(chǎn)負債率等是從對立面反映企業(yè)的穩(wěn)健運營狀況，本文在進行主成分分析之前對反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況的指標和資產(chǎn)負債率做了正向化的預(yù)處理；第三步，為提高可比性，本文對所有指標均進行了“標準化”處理。經(jīng)過處理后，所有指標均值為0，方差為1。第四步，利用財務(wù)數(shù)據(jù)進行主成分分析合成了企業(yè)的穩(wěn)健運營指數(shù)。

(二)描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

從表3的描述性統(tǒng)計來看，a_comp的均值和中位數(shù)分別為-0.07和-0.250，差異較大，分布不均勻，表明樣本數(shù)據(jù)中不同企業(yè)償債能力差異較大，結(jié)合最大值、最小值以及標準差來看，同樣可以得出相同的結(jié)論。b_comp的均值為0.03，可以看出，樣本公司整體的盈利能力較強，但中位數(shù)為負(-0.01)，表明大部分企業(yè)的盈利能力較差；結(jié)合均值和中位數(shù)來看，不同企業(yè)的盈利能力差異較大。c_comp的均值為0.01，中位數(shù)為-0.09，說明不同企業(yè)間營運能力存在較大的差異。d_comp的最大值為2.81，最小值為-1.26，說明樣本中不同企業(yè)的成長能力差異較大，從均值和中位數(shù)來看也可得出類似的結(jié)論。e_comp的中位數(shù)為-0.08，說明樣本企業(yè)中大多數(shù)企業(yè)的風(fēng)險偏高，但不嚴重，其均值為0.01也說明了此問題。f_comp的最大值和最小值為2.31和-2.15，均值和中位數(shù)分別為-0.02和-0.1，表明樣本企業(yè)存在負偏態(tài)，但總體差異不大。audit的均值為1.002，中位數(shù)為1，說明樣本企業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)都被出具了標準審計意見?？刂谱兞恐校瑀eintrate的最大值和最小值為5.42和-2.32，gdprate的最大值和最小值分別為14.19和7.27，corindicator的最大值和最小值為103.6和95.31，說明中國經(jīng)濟環(huán)境呈現(xiàn)出整體上升趨勢。在公司治理特征方面，board的最小值和最大值分別為5和19，但從中位數(shù)和均值來看，企業(yè)董事會人數(shù)呈現(xiàn)出較為均勻的分布。excuhldn的均值為8.23，中位數(shù)為9.86，樣本整體分布較為均勻。dsalary的均值為13.6，msalary的均值為13.9，說明樣本企業(yè)中，企業(yè)高管的薪酬分布較為均勻。dual的均值為0.2，表明約20%的樣本企業(yè)中存在董事長兼任總經(jīng)理職位的現(xiàn)象，絕大部分董事長并未兼任總經(jīng)理。indep的均值和中位數(shù)分別為0.37和0.330，均超過了1/3的規(guī)定，且在各企業(yè)中，董事會獨立性差異較小。

表2　企業(yè)穩(wěn)健運行指標體系

表3　描述性統(tǒng)計

在各主要變量的pearson相關(guān)性分析表中，audit與b_comp、c_comp、d_comp、e_comp、f_comp的相關(guān)系數(shù)分別為0.162、0.042、0.066、0.114、0.048，且均在1%的水平上顯著；audit與a_comp 的相關(guān)系數(shù)為0.009，但不顯著，需要控制其他影響因素后做進一步分析，總體來看，表明社會審計功能的發(fā)揮有助于提高公司運營的穩(wěn)健性。限于篇幅，本文在此不再列示。

(三)回歸分析

本文采用滯后一期的方式來解決內(nèi)生性問題，即采用滯后一期的數(shù)據(jù)作為審計功能發(fā)揮的替代變量。主要回歸結(jié)果如表4所示，audit與b_comp、d_comp、e_comp、f_comp的回歸系數(shù)分別為0.622、0.092、0.294、0.133，且在1%的水平上顯著，與a_comp、e_comp的回歸系數(shù)分別為0.072和0.035，在5%的水平上顯著，表明社會審計功能的發(fā)揮有助于提高企業(yè)穩(wěn)健運營。reintrate與a_comp、e_comp的回歸系數(shù)分別為0.029和0.009，t值分別為5.45和1.7，在1%和10%的水平上顯著，表明實際利率越高，企業(yè)的償債能力越強。可能的解釋是，實際利率越高，企業(yè)舉債投資的動力越不足，從而使得企業(yè)負債減少，償債能力增強，財務(wù)風(fēng)險越小。從國內(nèi)生產(chǎn)總值和宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)來看，gdprate與b_comp、c_comp、d_comp、f_comp的回歸系數(shù)分別為0.058、0.017、0.034和0.027，均在1%的水平上顯著，與e_comp的回歸系數(shù)為0.019，在5% 的水平上顯著，表明總體經(jīng)濟增長越高，企業(yè)的盈利能力、營運能力、成長能力以及抗風(fēng)險能力和現(xiàn)金流量均顯著提高。同樣，corindicator在1%的顯著性水平上提高了企業(yè)的盈利能力和成長能力，降低了營運能力?？赡艿慕忉屖?，經(jīng)濟形勢較差時，經(jīng)濟增長緩慢，企業(yè)通過改善運營能力以提高競爭力，而在總體經(jīng)濟形勢好的情況下，絕大多數(shù)企業(yè)的成長性較強，較少關(guān)注企業(yè)的營運能力。在公司治理結(jié)構(gòu)方面，board降低了企業(yè)的穩(wěn)健性運營，可能是因為董事會規(guī)模越大，效率越低，不利于企業(yè)經(jīng)營活動。excuhldn和msalary整體上提高了公司運營的穩(wěn)健性。dual與a_comp的回歸系數(shù)為0.132，t值為7.14，在1%的水平上，表明兩職合一有助于提高了企業(yè)償債能力。董事會中獨立董事所占比例(indep)影響企業(yè)的償債能力。

(四)穩(wěn)健性檢驗

為驗證本研究結(jié)果的可靠性，本文直接采用審計意見作為解釋變量將其帶入模型重新回歸，具體結(jié)果如表5所示。audit與a_comp、b_comp、d_comp、e_comp、f_comp的回歸系數(shù)分別為0.216、1.119、0.265、0.431和0.167，t值分別為4.78、15.66、7.72、9.06以及3.93，在1%的水平上顯著；與c_comp的回歸系數(shù)為0.032，但不顯著；總體來看，社會審計功能發(fā)揮的指標與公司穩(wěn)健運營的水平顯著正相關(guān)，與主回歸結(jié)果一致?？刂谱兞康幕貧w系數(shù)與顯著性也與主回歸結(jié)果沒有顯著差異。綜上所述，社會審計功能發(fā)揮顯著地提高了企業(yè)運營的穩(wěn)健性，從而驗證了本文的假設(shè)。

表4　主要回歸結(jié)果

注：*、**、***分別代表在10%、5%和1%的水平上顯著，括號內(nèi)為t值。下表同。

此外，本文還做了穩(wěn)健性檢驗：一是將償債能力等6個指標利用主成分分析法合成一個指標度量企業(yè)穩(wěn)健運營的水平，帶入模型重新回歸；二是結(jié)合中國特有的制度背景，將樣本中的企業(yè)按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組進行檢驗；三是改變估計方法，基于本文所選樣本為面板數(shù)據(jù)，因此，采用固定效應(yīng)模型進行回歸，用以考察本文實證結(jié)果的準確性。結(jié)果表明，所有回歸結(jié)果均與主回歸結(jié)果無顯著差異，這支持前文提出的研究假設(shè)，從而驗證了本文實證結(jié)果的可靠性。

表5　穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

五、結(jié)論與啟示

社會審計既是保證財務(wù)報告信息真實可靠的一種制度安排，同時還具有治理功能，能促進公司治理機制的完善。現(xiàn)有文獻已經(jīng)證實了社會審計在降低公司代理成本、抑制大股東資金侵占以及促進完善企業(yè)股利政策和內(nèi)部控制體系等方面發(fā)揮著重要作用，有助于提高公司的治理水平。完善的公司治理機制可以通過提高企業(yè)的經(jīng)營能力、成長能力、融資能力以及投資效率等，降低企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的概率，確保企業(yè)穩(wěn)健運營以實現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展。因此，社會審計的治理功能在促進企業(yè)穩(wěn)健運營方面發(fā)揮重要作用。鑒于該領(lǐng)域中的研究成果還很少，本研究表明，社會審計有助于提高企業(yè)穩(wěn)健運營的水平。

本研究有助于進一步理解社會審計的治理功能在完善公司治理、提高企業(yè)穩(wěn)健運營中的促進作用。它不僅豐富了社會審計和企業(yè)穩(wěn)健運營相關(guān)研究領(lǐng)域的文獻，同時還具有一定的現(xiàn)實意義。一方面，社會審計作為保障會計信息真實完整的一種外部監(jiān)督機制，監(jiān)管部門可將其作為一種重要工具用于維護資本市場的持續(xù)健康發(fā)展，確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長；另一方面，企業(yè)治理層從基于改善公司治理水平、提高企業(yè)運營穩(wěn)健性的目的出發(fā)同樣需要獨立性更高的社會審計。因此，無論是外部監(jiān)管機構(gòu)還是企業(yè)內(nèi)部治理層，均會對高質(zhì)量的社會審計服務(wù)產(chǎn)生需求。本研究結(jié)論還可為準則制定機構(gòu)完善相關(guān)規(guī)定，以提高社會審計服務(wù)質(zhì)量提供決策參考依據(jù)。

參考文獻：

[1]王淑娟. 對公司治理視角下銀行風(fēng)險管理機制的探討[J].學(xué)術(shù)交流,2010(9).

[2]郭健斌. 外國銀行內(nèi)部控制制度法制化進程及借鑒[J].蘭州學(xué)刊,2013(1).

[3]楊再平.有效銀行監(jiān)管機制問題探析[J].金融研究,2015(2) .

[4]王克敏,姬美光.基于財務(wù)與非財務(wù)指標的虧損公司財務(wù)預(yù)警研究——以公司ST為例[J].財經(jīng)研究,2006(7).

[5]孫長江,孫印. 基于公司治理因素的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)分析[J].學(xué)術(shù)交流,2014(5).

[6]薛小榮,唐凱桃,趙琳.債權(quán)治理對盈余質(zhì)量的影響研究[J].統(tǒng)計與信息論壇,2014(2).

[7]李維安,唐躍軍.公司治理評價、治理指數(shù)與公司業(yè)績——來自2003年中國上市公司的證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟,2006(4).

[8]Fan J P H， Wong T J. Do External Auditors Perform a Corporate Governance Role in Emerging Markets [J]. Journal of Accounting Research，2005，43(1).

[9]杜興強.自愿審計、公司治理與代理成本[J].江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2014(3).

[10]Choi J，Wong T J.Auditors′ Governance Functions and Legal Environments：An International Investigation[J].Contemporary Accounting Research，2007，24(1).

[11]徐壽福.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、獨立審計與上市公司現(xiàn)金股利分配[J].審計研究,2012(6).

[12]杜興強,郭劍花,雷宇.大股東資金占用、外部審計與公司治理[J].經(jīng)濟管理,2010(1).

[13]劉成立.外部審計、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇與審計治理效應(yīng)[J].財貿(mào)研究,2012(3).

[14]戴紅軍,吳國強.公司治理、外部審計信息與財務(wù)危機預(yù)警[J].大連民族學(xué)院學(xué)報,2010(2).

[15]馬可哪吶.外部審計維護資本市場安全研究[D].成都：西南財經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文,2015.

(責(zé)任編輯：李勤)

收稿日期：2015-11-18

基金項目：中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費資助項目《促進政府公共受托責(zé)任履行的國家審計監(jiān)控機制研究》(JBK1507088)；西華師范大學(xué)2015年度基本科研業(yè)務(wù)費專項資金資助項目《公允價值計量與審計收費：理論分析與實證檢驗》(15D015)

作者簡介：唐凱桃，男，重慶忠縣人，博士生，研究方向：審計理論與實務(wù)；

中圖分類號：F239.0

文獻標志碼：A

文章編號：1007-3116(2016)07-0068-08

The Effect of Social Audit on Sound Operation of Enterprises

TANG Kai-tao1a,1b, MA Ke-nana2, TAO Yue-ying3

(a.School of Accounting, b.Center for China's Governmental Auditing Research, 1. Southwest University of Finance and Economics, Chengdu 611130, China; 2.Postdoctoral Research Center, Shanghai University of Finance and Economics,Shanghai 200336, China;3. School of Business, China West Normal University, Nanchong 637002, China)

Abstract:The governance function of social audit can help to improve the level of corporate governance. The higher level of governance, the more stable of operating. Using a sample of Chinese A-share listed companies from 2003-2014, this paper utilizes principal component analysis (PCA) to synthesize a comprehensive index as the agency proxy of sound operation and based on the audit opinion, constructs a variable to measure the function of social audit to investigate the effect of social audit on the sound operation of enterprise. The empirical evidence indicates that social audit is conducive to sound operation. We rerun the model after replacing the key indicators and estimate method, the results are robust. Under the background of decline in economic growth in China, this study not only extends current knowledge in this field, but also can provide decision-making reference for all stakeholders.

Key words:social audit; the principal component analysis; sound operation

馬可哪吶，男，四川南充人，管理學(xué)博士，博士后，研究方向：審計與公司治理；

陶月英，女，湖南漢壽人，副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：會計與審計理論研究。

【統(tǒng)計應(yīng)用研究】