興業(yè)證券

?

半導(dǎo)體：黃金十年已經(jīng)開始

興業(yè)證券

投資要點(diǎn)：

1、技術(shù)更新放緩，彎道追趕擁有時間窗口。

2、國家戰(zhàn)略、資本市場雙重支持。

技術(shù)更新放緩，市場、技術(shù)、資金三要素可得，大陸存儲芯片有望復(fù)制面板產(chǎn)業(yè)的成功。市場可能認(rèn)為：存儲芯片是壟斷競爭的重資產(chǎn)行業(yè)，海外巨頭客戶、技術(shù)、資本先發(fā)優(yōu)勢明顯，大陸企業(yè)難有作為，我們認(rèn)為：技術(shù)更新放緩，彎道追趕擁有時間窗口：摩爾定律已近物理極限，28nm以下經(jīng)濟(jì)效益大幅降低，3D技術(shù)漸成主流；（1）3D技術(shù)更新速度、難度和頻率不及2D制程更新；（2）3D技術(shù)成熟不久，此時若能通過合資、并購或團(tuán)隊引進(jìn)獲取技術(shù)，差距并不明顯。

市場：存量市場加速轉(zhuǎn)移，增量市場就在大陸。（1）對于移動終端存量市場，大陸是全球最大的生產(chǎn)基地和消費(fèi)市場，相配套的存儲芯片從美日臺韓向大陸轉(zhuǎn)移加速進(jìn)行；（2）云存儲和物聯(lián)網(wǎng)是最大增量市場，大視頻時代流量爆發(fā)，大陸是全球最大的數(shù)據(jù)生產(chǎn)國和消費(fèi)國，云存儲芯片需求量快速爆發(fā)；大陸擁有全球最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司、終端品牌和電子產(chǎn)業(yè)鏈，有望引領(lǐng)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端創(chuàng)新。

資金：國家戰(zhàn)略、資本市場雙重支持。紫光和武漢新芯作為存儲芯片領(lǐng)域兩只重量級國家隊，2016年以來在國家和地方政府的支持下分別宣布將投資300億美元和240億美元，項目落地后有望開啟大陸存儲芯片行業(yè)的黃金發(fā)展期。

投資建議：增持存儲芯片國家隊紫光國芯，封測大廠深科技、長電科技、華天科技，設(shè)備龍頭七星電子，材料龍頭上海新陽，存儲器工廠配套服務(wù)供應(yīng)商太極實業(yè)、天華超凈。