徐 意

(中南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430074)

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民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價(jià)值探討

徐 意

(中南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430074)

摘要：分析了國(guó)內(nèi)林業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出了民族地區(qū)的林業(yè)在全國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)中有較重要的地位，隨著民族地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展，上市公司不斷增加，投資者需要去評(píng)價(jià)上市公司的投資價(jià)值以至規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。以盈利能力、發(fā)展能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率三項(xiàng)一級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，再細(xì)分10項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)，構(gòu)建了模糊綜合評(píng)價(jià)法，對(duì)民族地區(qū)林業(yè)類上市公司進(jìn)行了投資價(jià)值分析，為投資者們的投資活動(dòng)提供一定的參考。

關(guān)鍵詞：民族地區(qū)；林業(yè)產(chǎn)業(yè)；上市公司；投資價(jià)值分析

1引言

盡管目前已開(kāi)發(fā)了多種新型裝飾材料和建筑結(jié)構(gòu)材料，但由于木材具較好的電絕緣性，獨(dú)特的裝飾性，有質(zhì)感好、易加工和保溫性良好等優(yōu)良特性，在裝飾領(lǐng)域和建筑工程中仍然保持著重要的地位。

當(dāng)前研究林業(yè)上市公司的投資價(jià)值的文章主要有：潘邦貴(2007)使用主成分的分析法綜合分析各林業(yè)上市公司的投資價(jià)值。邵慶國(guó)(2009)使用股權(quán)現(xiàn)金流的方法分析數(shù)家林業(yè)上市公司的投資價(jià)值。侯帥(2010)使用β系數(shù)評(píng)價(jià)林業(yè)上市公司的盈利情況。牛芳(2014)使用模糊綜合評(píng)價(jià)法去分析數(shù)家林業(yè)上市公司的投資價(jià)值。由于現(xiàn)今林業(yè)企業(yè)已成為第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)綜合的復(fù)合產(chǎn)業(yè)，本文運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法分析民族地區(qū)林業(yè)類上市公司的投資價(jià)值，以期給予投資者綜合評(píng)價(jià)上市公司的投資價(jià)值提供依據(jù)。

2民族地區(qū)林業(yè)行業(yè)分析

我國(guó)的人工林面積占到世界整體的1/5，而民族地區(qū)，特別是西部民族地區(qū)林業(yè)產(chǎn)業(yè)占其很大的比重。

2.1民族地區(qū)林業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

在我國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)中，民族地區(qū)具有重要的地位。內(nèi)蒙古、寧夏、新疆、西藏和廣西五大少數(shù)民族省份土地面積占國(guó)土總面積的45.41 %，5省區(qū)林業(yè)用地面積共8989.51萬(wàn) hm2，占全國(guó)林業(yè)用地面積28.76 %。

2014年上述5省林業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)林業(yè)總產(chǎn)值的10.85 %。2010～2014年期間，各省林業(yè)總產(chǎn)值基本呈逐年遞增趨勢(shì)，見(jiàn)表1。

表1　2010～2014年度五省區(qū)逐年林業(yè)總產(chǎn)值　億元

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家及各省統(tǒng)計(jì)年鑒

2.2林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值分析

近年來(lái)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民生活水平不斷提高，社會(huì)對(duì)木材的需求也在不斷提升。據(jù)2015年中國(guó)林業(yè)發(fā)展報(bào)告，2014年我國(guó)林業(yè)重點(diǎn)生態(tài)工程共完成665.95億元投資，2013年投資額增長(zhǎng)了24.21 %，林業(yè)重點(diǎn)生態(tài)工程的投資占全國(guó)林業(yè)總投資的15.40 %，相較2013年的投資額增加了1.22 %。造林面積共完成192.7900億m2，占總造林面積的比重為34.74 %，并且，津風(fēng)沙源治理工程、三北及長(zhǎng)江流域等防護(hù)林建設(shè)工程、天然林資源保護(hù)工程和退耕還林工程分別為23.91億m2、89.87億m2、41.05億m2和37.96億m2，占總造林面積的比重分別為4.31 %、16.19 %、7.40 %和6.84 %。2014年林業(yè)總產(chǎn)值持續(xù)快速的增長(zhǎng)，全年林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值共5.40萬(wàn)億元，相較 2013年增長(zhǎng)了14.20 %，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別增長(zhǎng)了14.75 %、12.46 %和19.80 %。若分地區(qū)比較，西部地區(qū)的林業(yè)產(chǎn)業(yè)增速均超過(guò)了20 %，其增長(zhǎng)的速度最快。東部地區(qū)的林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的 48.96 %，占全國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的比重最大。浙江、廣西、江蘇、福建、山東和廣東這6個(gè)省份的林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值均超過(guò)3 000億元人民幣。

3民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價(jià)值實(shí)證分析

3.1評(píng)價(jià)方法

本文選取盈利能力、發(fā)展能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率三項(xiàng)指標(biāo)，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法來(lái)評(píng)價(jià)民族地區(qū)林業(yè)類上市公司的投資價(jià)值。首先建立評(píng)價(jià)指標(biāo)集P，表1為評(píng)價(jià)指標(biāo)明細(xì)。然后確立評(píng)價(jià)集U。建立評(píng)價(jià)集U：U=(U1，U2，U3)，U1，U2，U3分別表示為投資價(jià)值高、投資價(jià)值一般和投資價(jià)值差。最后確立模糊評(píng)價(jià)矩陣并進(jìn)行計(jì)算。對(duì)Rkj等指標(biāo)的評(píng)價(jià)矩陣Ak進(jìn)行運(yùn)算，得到Pk指標(biāo)與評(píng)價(jià)集U相關(guān)的向量Nk。

給評(píng)價(jià)集U的每個(gè)結(jié)果Uj(j=1,2，...，n)設(shè)一個(gè)權(quán)值βj，之后算出各個(gè)分項(xiàng)的加權(quán)平均值B：B=j，此值就是模糊綜合評(píng)價(jià)系數(shù)(表2)。

表2　民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價(jià)值

民族地區(qū)的金融還在不斷成熟過(guò)程中，公司的融資渠道將不斷拓寬，現(xiàn)今上市公司數(shù)量較經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市還有差距。我們選取民族地區(qū)3家林業(yè)類上市公司，分別為*ST景谷(該公司有退市風(fēng)險(xiǎn))、豐林集團(tuán)和美克家具，進(jìn)行了投資人價(jià)值二級(jí)評(píng)價(jià)比較，結(jié)果見(jiàn)表3。

3.2 以美克家具為例分析

第一步對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(P1，P2，P3)確定權(quán)重，權(quán)重分別分配為S=(0.5，0.3，0.2)。進(jìn)而對(duì)二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重分配，分別為：P1=(R11，R12，R13，R14)，分配權(quán)重S1=(0.4,0.3,0.2,0.1)；P2=(R21，R22，R23)，分配權(quán)重S2=(0.2,0.3,0.5)；P3=(R31，R32，R33)，分配權(quán)重S3=(0.3，0.5，0.2)。第二部由10位財(cái)務(wù)專家對(duì)豐林集團(tuán)的P1包含的四項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行投票，得到結(jié)果如表4。

表3　民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價(jià)值二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于各公司2015年四季度財(cái)務(wù)報(bào)表

表4　美克家具P1二級(jí)指標(biāo)的投票結(jié)果

美克家具的P1的模糊評(píng)價(jià)子矩陣

依此方法算出其他兩家民族地區(qū)林業(yè)類上市公司的模糊評(píng)價(jià)系數(shù)并排序,見(jiàn)表5。

表5　民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價(jià)值模糊評(píng)價(jià)系數(shù)

4結(jié)果分析

經(jīng)過(guò)上述計(jì)算，得出3家公司模糊綜合投資價(jià)值綜合評(píng)價(jià)系數(shù)值。對(duì)3家民族地區(qū)林業(yè)類上市公司投資價(jià)值排序，依次為美克家具、豐林集團(tuán)和*ST景谷(該公司有退市風(fēng)險(xiǎn))。比較2015年9月30日到12月31日3只民族地區(qū)林業(yè)類上市公司股票的收盤價(jià)走勢(shì)，我們得出依據(jù)此投資價(jià)值的比較排名可以基本反映3家上市公司的投資價(jià)值。

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收稿日期：2016-04-26

作者簡(jiǎn)介：徐意(1990—)，男，中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生。

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1674-9944(2016)12-0278-02