芮航帆

我國(guó)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系探究

芮航帆

目前，我國(guó)改革已經(jīng)進(jìn)入了深水區(qū)，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)步伐也在不斷邁進(jìn)，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目作為農(nóng)業(yè)改革的重要舉措也日益受到關(guān)注。雖然我國(guó)學(xué)者們已經(jīng)在理論上對(duì)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)有了一系列研究，但是如何建立一套完善的評(píng)價(jià)體系，尚未引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注。本文概括了農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的主要特征，透過我國(guó)現(xiàn)行農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)了其中的缺陷，針對(duì)這些不足，從多角度提出了改進(jìn)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系的建議，希望能對(duì)我國(guó)改革開放新時(shí)期的“三農(nóng)”建設(shè)有積極的意義。

農(nóng)業(yè)；投資項(xiàng)目；評(píng)價(jià)指標(biāo)；財(cái)務(wù)

一、引言

我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民的發(fā)展始終是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)。在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)新時(shí)期，國(guó)家、企業(yè)、農(nóng)村合作經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)民等各方力量都開始對(duì)農(nóng)業(yè)投資，這對(duì)增加農(nóng)民收入，調(diào)整農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展都起到了非常積極的作用。而一個(gè)投資項(xiàng)目是否可投資、投資后的效益如何，需要在投資開始前進(jìn)行全面、細(xì)致、科學(xué)的考察與分析。

World Bank在1985年出版的Economic Analysis Of Agricultural Projects（農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析）一書中指出：農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目是企業(yè)通過整合其擁有的各種資源，以獲得利潤(rùn)的全部活動(dòng)。國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目是指為擴(kuò)大農(nóng)林牧漁副業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，提高農(nóng)業(yè)各大部門的生產(chǎn)能力和生產(chǎn)水平，從而形成全新的固定資產(chǎn)的活動(dòng)，這種活動(dòng)不同于簡(jiǎn)單的再生產(chǎn)。簡(jiǎn)而言之，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目就是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中，所有農(nóng)田基本建設(shè)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、農(nóng)業(yè)技術(shù)運(yùn)用等項(xiàng)目。

二、我國(guó)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的主要特征

1.農(nóng)業(yè)類投資項(xiàng)目的投資規(guī)模大，不同的項(xiàng)目之間規(guī)模差異較大；投資期限長(zhǎng)，見效慢。農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目往往是農(nóng)戶或者企業(yè)通過農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)“跑馬圈地”才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的單位收益很低，只有通過大規(guī)模，降低單位成本，以量取勝才能獲得高收益，因此其規(guī)模往往較大。

2.農(nóng)業(yè)類投資項(xiàng)目的實(shí)施與農(nóng)戶利益緊密相關(guān)，項(xiàng)目區(qū)內(nèi)的農(nóng)民對(duì)項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)、實(shí)施及其效果有較大影響。農(nóng)民看好該項(xiàng)目，就會(huì)主動(dòng)參與到規(guī)?；?jīng)營(yíng)中來，提供農(nóng)地、人力等資源；如果農(nóng)民不支持該項(xiàng)目，土地流轉(zhuǎn)就是一個(gè)大難題，在項(xiàng)目前期階段就會(huì)面臨失敗。

3.農(nóng)業(yè)類投資項(xiàng)目受到自然資源的限制比較多，地域性強(qiáng)。農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目受自然資源的限制，而農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)將自然生產(chǎn)與社會(huì)生產(chǎn)交織在一起，這就使農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目在受到各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件限制的同時(shí)還受自然條件的限制，項(xiàng)目成果也相應(yīng)包含社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和生態(tài)等各方面的綜合成果。

三、現(xiàn)行農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.盈利能力分析，主要考察農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的盈利水平。該種分析主要包括兩個(gè)方面的指標(biāo)：一是靜態(tài)指標(biāo)，主要是投資利潤(rùn)率（ROI）和靜態(tài)投資回收期（static PP）；二是動(dòng)態(tài)指標(biāo)，主要包括內(nèi)部收益率(FIRR)和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。

2.償債能力分析，主要考核債務(wù)到期的償還能力，也就是該農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的資金基礎(chǔ)是否牢靠，該農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)是否合理。主要是在資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率（debt ratio）、流動(dòng)比率（current ratio）和速動(dòng)比率（quick ratio）等指標(biāo)。

3.不確定性分析。一是敏感性分析，即使用定量分析方法，計(jì)算某一因素的變化對(duì)另一指標(biāo)的影響程度，主要考察的有銷售收入、銷售成本等。二是盈虧平衡分析，即通過計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)（BEP）來分析成本與利潤(rùn)的平衡關(guān)系。而農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所使用的數(shù)據(jù)一般都來源于預(yù)測(cè)，具有不確定性。通過不確定性分析，可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性，增強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的可靠性。

四、現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在的問題

在我國(guó)“三農(nóng)”建設(shè)的新時(shí)期，投向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的資金越來越多，農(nóng)業(yè)項(xiàng)目也競(jìng)相發(fā)展，在投資建設(shè)的過程中，我們愈來愈明顯地感覺到現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)不適用于農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，具體有三個(gè)方面：

1.只考慮了靜態(tài)投資回收期（static PP）。投資回收期分為static PP、靜態(tài)追加投資回收期、dynamic PP和動(dòng)態(tài)追加投資回收期四種，static PP未考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這不利于投資者準(zhǔn)確預(yù)計(jì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，做出科學(xué)的判斷。

2.未考慮農(nóng)業(yè)項(xiàng)目投資主體的多元性。在進(jìn)行農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，我們往往只針對(duì)企業(yè)這一類主體，另外三個(gè)重要的投資主體——農(nóng)業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)戶和政府并未被包括在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中。企業(yè)、農(nóng)業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織與農(nóng)戶處于同一產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，屬于上下游關(guān)系。簡(jiǎn)單地套用一般投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)于農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目是不合理的。

3.忽視農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的外部性——對(duì)環(huán)境的影響。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)必然會(huì)對(duì)項(xiàng)目周圍的居民、生態(tài)系統(tǒng)造成長(zhǎng)期影響，這就是農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的外部性。項(xiàng)目的負(fù)外部性，如水體污染、植被破壞、耕地占用等負(fù)面影響，在項(xiàng)目評(píng)估階段沒有被充分考慮進(jìn)去，這些將對(duì)項(xiàng)目當(dāng)?shù)鼐用竦纳a(chǎn)生活造成極大影響。

五、完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建議

1.采用動(dòng)態(tài)投資回收期（dynamic PP）作為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目新的評(píng)價(jià)指標(biāo)。伴隨人民幣于2016年10月1日加入了特別提款權(quán)SDR，我國(guó)利率市場(chǎng)化、經(jīng)濟(jì)全球化也在加速，貨幣的時(shí)間價(jià)值也日益成為投資項(xiàng)目可行性研究中不可忽視的因素，因此應(yīng)當(dāng)把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量NCF按照預(yù)期收益率折成現(xiàn)值，再推算投資回收期。

2.充分考慮農(nóng)業(yè)類投資項(xiàng)目的投資主體多元性，考慮不同利益主體的特征。新型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可以包括三部分：企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、農(nóng)戶的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、政府的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，將三個(gè)方面形成有機(jī)聯(lián)系的整體，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析，形成一套新型動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)的評(píng)價(jià)體系。

3.將農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響納入評(píng)價(jià)體系，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)類投資項(xiàng)目的社會(huì)責(zé)任。雖然現(xiàn)代農(nóng)業(yè)已經(jīng)加入了很多高科技因素——塑料大棚、無土栽培、良種抗倒伏等，不再是簡(jiǎn)單的“靠天收”，但是收成仍然在一定程度上受到環(huán)境因素的制約。我們投資農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，不僅希望不要破壞土地、水、空氣、林木等資源，更希望項(xiàng)目能帶來正效益輸出，為社會(huì)營(yíng)造一個(gè)良好的生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)，提高項(xiàng)目的社會(huì)效益，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

六、結(jié)束語

我國(guó)人口眾多，人均資源占有率低，針對(duì)農(nóng)業(yè)類的投資資金數(shù)量也很有限。因此，如何做出正確的投資決策，避免投資失誤，確保投資取得更好的效益尤為重要。完善后的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系將綜合考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)影響因素——投資回收期和非財(cái)務(wù)影響因素——環(huán)境、投資主體兩個(gè)方面，以幫助決策者做出更科學(xué)合理的判斷，使得農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目能夠真正提高農(nóng)民收入，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平，加速農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鞏固農(nóng)業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的基礎(chǔ)性地位。

[1]岳意定，郭剛，廖建湘.成本效率模型在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金投資項(xiàng)目選擇中的應(yīng)用[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2012(7).

[2]劉彩華.我國(guó)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的問題研究[J].中國(guó)管理信息化，2010(2).

[3]潘啟龍,何黎清,劉合光.現(xiàn)代農(nóng)業(yè)高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目中的代理風(fēng)險(xiǎn)及其控制[J].蘭州學(xué)刊,2012(1).

[4]張凌.實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)方法初探[J].經(jīng)濟(jì)師，2007.01.

[5]岳意定,郭剛,廖建湘.成本效率模型在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金投資項(xiàng)目選擇中的應(yīng)用[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2012(7).

（作者單位：南京航空航天大學(xué)）