桂林旅游學院 李建林 梧州學院西江經濟帶產業(yè)發(fā)展研究中心 王偉

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新常態(tài)下重點稅源企業(yè)經營績效變化趨勢的分析①

桂林旅游學院 李建林 梧州學院西江經濟帶產業(yè)發(fā)展研究中心 王偉

摘 要：經濟新常態(tài)下，研究重點企業(yè)的經營績效有助于及時觀察稅源變化，有效應對財政風險。本文以梧州制藥集團為例，從產品結構與市場競爭力、營銷模式與現金能力、研發(fā)創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展能力等視角，分析了近年來梧州制藥集團的經營績效及其變化趨勢，對財稅部門監(jiān)測稅源變化具有一定的參考價值。

關鍵詞：新常態(tài) 梧州制藥集團 財務績效

醫(yī)藥制造業(yè)是制造業(yè)的重要組成部分，特別是在人口老齡化背景下，隨著人民生活水平和健康意識的不斷提高，以及政府用于醫(yī)療衛(wèi)生方面財政支出的快速增長，現代醫(yī)藥制造業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展良機。資料顯示，截至2014年末，我國60周歲及以上人口21242萬人，占總人口的15.5%，65周歲及以上人口13755萬人，占總人口的10.1%。2013年，廣西65周歲及以上人口占總人口的比重也達到了9.66%。與此同時，廣西統(tǒng)計年鑒顯示，2009年～2013年，廣西醫(yī)療衛(wèi)生財政支出年均增速高達30.44%，廣西城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年均增速為10.5%，農民純收入年均增速為12.98%。一方面是人口老齡化社會對醫(yī)療服務和藥品的剛性需求，另一方面是在國家財政大力支持下醫(yī)療保障制度的日趨完善，人們?yōu)榱私】?，購買醫(yī)療服務和藥品的消費能力不斷提升，這些都是制藥產業(yè)快速發(fā)展的長期利好因素。但與此同時，新常態(tài)下內外需求減弱、經濟增速放緩、醫(yī)改藥改進入深水區(qū)，制藥產業(yè)的發(fā)展又受到了一定的抑制。在此背景下，研究重點稅源企業(yè)的經營績效及其變化趨勢，有助于財稅部門及時觀察稅源變化、有效應對財政風險。

1 梧州制藥集團產品結構與市場競爭力分析

梧州制藥集團擁有307個藥品生產批文，其中，西藥原料及制劑批文126個，中成藥批文181個，擁有的產品劑型占了藥品全部劑型的80%，產品治療范圍囊括了跌打、心腦血管、婦科、呼吸、泌尿系統(tǒng)、保健等領域，其中有9個產品獲得國家中藥保護品種，14個產品為全國獨家生產品種。特別是血栓通系列產品，擁有三七提純技術、凍干技術、自動化粉針劑生產技術，質量控制處于國內行業(yè)領先水平，代表了中藥注射劑的最高水平。與主要競爭品種注射用血塞通比較，注射用血栓通在三七用藥部位、異常毒性、溶血與凝聚、擴張血管作用以及安全性等方面技術優(yōu)勢明顯。也正是在血栓通系列產品的帶動下，梧州制藥集團經營業(yè)績一路高歌猛進，持續(xù)五年保持產值、利潤、稅收平均增幅超過100%的高速發(fā)展。

梧州制藥集團的產品種類齊全，但產品結構卻極不均衡。2015 年1～6月數據顯示，公司主要產品血栓通系列、中華跌打丸系列、婦炎凈系列、其他普藥系列的營業(yè)收入分別為89489萬元、3344萬元、436萬元、5099萬元，毛利率依次為83.46%、71.21%、44.41%、25.48%。血栓通系列產品可謂一枝獨秀，對公司營業(yè)收入和利潤的貢獻均在90%以上。而其他產品銷量較小、比重偏低，尚未能對公司利潤形成有力支撐。

表1 梧州制藥集團主要產品營業(yè)收入、主營利潤及毛利率比較

2012年～2014年，血栓通系列產品分別為梧州制藥集團帶來了14.9億元、34.8億元和28.8億元的營業(yè)收入，占同期營業(yè)收入的比重分別為86.43%、95.58%和94.58%。由此可見，梧州制藥集團產品結構發(fā)展不均衡的情況非常嚴重，過于依賴單一產品，血栓通的銷量一旦遭遇天花板，梧州制藥集團將會面臨增長乏力的困局。2015年上半年，梧州制藥集團實現營業(yè)收入9.82億元，比上年同期16.77億元下降41.44%；實現凈利潤3.38億元，比上年同期4.87億元下降30.66%。其主要原因就在于血栓通系列產品銷量同比下滑約34%，營業(yè)收入僅為8.95億元，比上年同期16.0億元大幅下滑44.06%。由此可見，梧州制藥集團的產品結構存在較大風險，特別是在宏觀經濟不景氣、醫(yī)?？刭M、招標降價、藥企競爭日趨激烈的背景下，血栓通80%以上的毛利率也將受到沖擊，一旦出現量價齊跌的境況，梧州制藥集團的經營業(yè)績必將遭受到嚴重的打擊。

總之，梧州制藥集團產品種類齊全，但結構不合理。血栓通系列產品雖然具有極強的技術優(yōu)勢和市場競爭優(yōu)勢，毛利水平和市場空間也較好，但過渡依賴單一產品，會導致風險集中。2015年上半年銷量萎縮帶來的消極影響值得企業(yè)高度警惕。公司應在改善營銷渠道、開拓空白市場的同時，密切關注醫(yī)改環(huán)境及市場競爭對血栓通產品毛利率的影響，并切實采取應對措施改善產品結構。

2 梧州制藥集團營銷模式與現金能力分析

梧州制藥集團主要有兩種營銷模式：一是直銷，二是經銷。直銷方式下產品所有權沒有發(fā)生轉移，需要以終端直銷價開具發(fā)票，營業(yè)收入較高，但要負擔各級代理商高額的市場開拓費用；在經銷模式下，預留各級經銷商的利潤空間，以較低的價格讓渡商品所有權，雖然降低了營業(yè)收入，但也節(jié)約了高額的營銷費用。因此，擴大經銷比例可望提高盈利質量。

2014年開始，梧州制藥集團逐步擴大了經銷的比例，營業(yè)收入有所降低的同時，營業(yè)費用也大幅下降，盈利質量得到明顯提升。營業(yè)收入凈利潤率從2013年的19.75%，上升到2014年的31.76%，2015年上半年的34.42%，即每100元營業(yè)收入產生的凈利潤，由19.75元上升到34.42元，盈利質量提升的幅度非常顯著。

盈利質量提高的原因主要是改變了營銷模式、擴大了經銷的比例、降低了營業(yè)費用。營業(yè)費用占營業(yè)收入的比重從2013年的58.39%，下降到了2014年的38.26%，2015年上半年的30.35%，即每取得100元營業(yè)收入需要消耗的營業(yè)費用，由58.39元下降到30.35元；營業(yè)費用凈利率從2013年的295.69%，下降到2014年的120.48%，2015年上半年的88.17%，即每取得100元凈利潤需要消耗的營業(yè)費用，由295.69元下降到88.17元?？梢?，營銷模式轉變對公司盈利質量提升的作用非常明顯。當然，也必須權衡由此帶來的銷量損失。

表2 近年梧州制藥集團營業(yè)費用/營業(yè)收入、營業(yè)費用凈利率變化趨勢

綜上所述，凈利潤下滑主要是銷量減少所致，營銷模式的轉變實際上顯著提升了公司的盈利質量，但可能對銷量有所影響。未來在轉變營銷模式、提升盈利質量的同時，必須不斷開拓空白市場、保持銷量增長。2015年5月3日，公司與康美藥業(yè)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定血栓通在部分省市地區(qū)的空白市場交由康美藥業(yè)開發(fā)。因此，下半年銷量上可望有所回升。

經營現金凈流量對營業(yè)收入比率也稱銷售現金比率，反映了每元銷售收入得到的現金流量凈額，其數值越大越好，表明企業(yè)的收入質量越好，資金利用效果越好。但是通過表1發(fā)現，醫(yī)藥行業(yè)整體銷售現金比率都比較低，這可能與其行業(yè)特點密切相關。一般而言，醫(yī)藥產品銷售需要通過各級經銷商或代理商，產品實現的營業(yè)收入需要扣除比例非常高的經銷代理費用，因此流入企業(yè)的現金比率相對較低。梧州制藥集團2012年～2014年經營現金凈流量對營業(yè)收入比率分別為39.94%、20.74%、22.63%，2013年銷量迅猛增長，渠道拓展等相關經銷費用也隨之上升，因此收現比例大幅下降。2014年以來，公司有意控制營銷費用、轉變營銷模式，擴大了經銷比例，因此收現率也相應反彈，2015年可望進一步提升。橫向比較，2014年末梧州制藥集團在四家以中藥為主的藥企中，銷售金額比率名列第三，在宏觀經濟壓力不減、“現金為王”的弱經營周期，提高收現比例有利于公司的資金保持良好的流動性，以應對突發(fā)危機。

表3 近年梧州制藥集團經營現金凈流量對營業(yè)收入比率變化趨勢及行業(yè)比較

3 梧州制藥集團研發(fā)創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展能力分析

醫(yī)藥市場的競爭實質上是高新技術的競爭。梧州制藥集團的血栓通系列產品之所以能夠維持80%以上的毛利率，成為公司舉足輕重的命脈產品，就是因為其占據了中藥注射劑技術領域的制高點，成為其他企業(yè)難以模仿和超越的核心競爭力。相反，其他產品之所以沒能對業(yè)績形成強有力的支持，也是因為技術門檻較低，容易被其他產品仿制或代替。由此可見，不斷加大研發(fā)創(chuàng)新，培育和保持產品的核心競爭力，是關系醫(yī)藥企業(yè)生存和發(fā)展的重大戰(zhàn)略。

2012年～2014年，梧州制藥集團研發(fā)費用投入金額分別為6108萬元、9144萬元、13760萬元，年均增長率高達50.09%，可見公司對研發(fā)創(chuàng)新的高度重視。從專利授權角度看，2012年～2014年梧州制藥集團獲得的專利授權通知書分別為5件、7件、12件，也呈現出快速增長的勢頭。從橫向比較來看，梧州制藥集團2012年～2014年經研發(fā)投入費用對營業(yè)收入比率分別為3.54%、2.51%、4.52%，在下列四家中藥為主的藥企中名列榜首，同時也符合高新技術企業(yè)認定條件第四條“近三個會計年度的研究開發(fā)費用總額占銷售收入總額的比例不低于3%（年銷售收入在2億元以上的企業(yè)）”的標準，這將有利于公司新產品的研發(fā)和持續(xù)競爭力的保持。

表4 近年梧州制藥集團研發(fā)投入費用對營業(yè)收入比率變化趨勢及行業(yè)比較

4 結語

綜上分析，梧州制藥集團雖然產品種類齊全，但結構不合理，過度依賴血栓通系列產品，風險比較集中，特別是在醫(yī)?？刭M、招標降價的背景下，公司應在改善營銷渠道、開拓空白市場的同時，密切關注醫(yī)改環(huán)境及市場競爭對血栓通產品毛利率的影響。營銷模式轉變雖然提高了公司盈利質量，但受宏觀環(huán)境影響，營運效率降低，存貨及應收賬款周轉速度放緩，銷售現金比率有待進一步加強?；诖丝深A測，受規(guī)模收縮、銷量下滑、營收下降等因素的影響，2015年梧州制藥集團應納增值稅及企業(yè)所得稅或將出現較大下滑。

參考文獻

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中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298（2016）05（b）-041-03

基金項目：①廣西中青年教師基礎能力提升項目“新常態(tài)下珠江—西江經濟帶地方財政壓力預警研究”的階段性成果。