李翠玉　劉晶晶

摘要：主要對晨鳴集團的現(xiàn)金流量展開分析，利用2011年至2013年連續(xù)三個年度現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，通過圖表的形式展現(xiàn)了現(xiàn)金流量在不同年度不同季度的具體分布，從而獲取該公司在現(xiàn)金管理方面的經(jīng)驗和優(yōu)勢。

關鍵詞：現(xiàn)金流量；經(jīng)營活動；投資活動；籌資活動

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.07.047

1 公司簡介

晨鳴集團位于美麗的山東半島中部、渤海萊州灣以南，是一家以造林、制漿、造紙為主業(yè)、多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團。作為全國唯一一家A、B、H三種股票上市公司，目前在國內(nèi)擁有12個管理大區(qū)，建有10余個生產(chǎn)基地，并設有20余家海外分公司，集團資產(chǎn)總額達520億元，產(chǎn)品銷往海外50多個國家和地區(qū)。企業(yè)經(jīng)濟效益主要指標連續(xù)19年在全國同行業(yè)保持領先地位，不僅是中國企業(yè)500強、世界紙業(yè)前10強，而且被評為中國上市公司百強企業(yè)和中國最具競爭力的50家藍籌公司之一，被譽為中國造紙行業(yè)的領頭羊。

2 晨鳴紙業(yè)連續(xù)三年的現(xiàn)金流量結構百分比分析

2.1 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出

根據(jù)《2011-2013年晨鳴集團股份有限公司現(xiàn)金流量表》數(shù)據(jù)顯示，該公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出在四個不同的季度呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，這說明企業(yè)在經(jīng)營活動的現(xiàn)金管理方面的政策是合理的，有效的。

從圖1（經(jīng)營活動現(xiàn)金流入）可以看出，在第一季度的現(xiàn)金流入數(shù)量上，2011年居多，2012年最少，2013年開始逐步提升；第二季度的業(yè)績非常不錯，連續(xù)三個年度逐步提升，至2013年接近有80個億的現(xiàn)金流入；第三季度在連續(xù)三個年度中表現(xiàn)比較平穩(wěn)；第四季度，連續(xù)三個年度均有回落，以2013年回落幅度最大，2012年降幅最低。

從圖2（經(jīng)營活動現(xiàn)金流出）可以看出，連續(xù)三個年度第一季度的現(xiàn)金流出變化趨勢與現(xiàn)金流入趨勢基本相同，第二季度如現(xiàn)金流入變化趨勢一樣在平穩(wěn)中逐漸提升，第三季度基本持平，變化幅度較小，第四季度呈現(xiàn)連續(xù)下降的趨勢。

從圖3（經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比）可以看出，連續(xù)三個年度第一、第二、第三季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出基本是匹配的，比例均在1左右；在第四季度，出現(xiàn)了入不敷出的狀況，特別是2011年和2013年出現(xiàn)了嚴重的不足，而2012年的比例比較可觀，接近1.5。（經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比一經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流出）

綜上所述，2011-2013年連續(xù)三個年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和流出雖然在不同的季度呈現(xiàn)出了一定的差異性，但綜合經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比來看，基本比較穩(wěn)定。這說明晨鳴集團在企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金管理方面還是很有成績的，基本上能保證一定階段的收入與費用的恰當配比，符合會計信息質(zhì)量的配比性原則。

2.2 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出

從投資活動現(xiàn)金流入圖（圖4）可以看出：投資活動的現(xiàn)金流入不是很樂觀，現(xiàn)金流入比較好的年度主要集中在2013年，本年度第二、第三和第四季度的現(xiàn)金流入主要集中在四億至八億之間。但對于2011年和2012年前半年來講，投資活動的現(xiàn)金流入微乎其微，僅在第三和第四季度有個改觀。

從投資活動現(xiàn)金流出圖（圖5）可以看出：投資活動的現(xiàn)金流出在三個年度中沒有固定的變化趨勢，對于2013年來講，除了第一季度有較少的投資外，其余三個季度的投資在10億～15億之間，投資金額還是比較大的；2011年的第一和第四季度的金額較大，均在15億以上；2012年的投資金額在第四季度達到投資高峰，金額接近19億。

結合投資活動現(xiàn)金流入流出比圖（圖6）可以看出：本企業(yè)除了2012年第三季度和2013年第四季度外，其余的時點，出現(xiàn)了不容樂觀的局面，比例均在50%以下，說明投資活動的現(xiàn)金流出遠遠大于現(xiàn)金流入，本企業(yè)在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)方面的投資金額是比較大的，長期資產(chǎn)的投資期限長，需要由企業(yè)未來的幾年來分享它的收益，因此本公司應該合理規(guī)劃企業(yè)當期的投資金額，合理支配資金，使企業(yè)能充分發(fā)揮資金的使用效率和效益，以期在較短的時間內(nèi)得到更好的報酬，這也是制造行業(yè)在資金管理中的重中之重。

2.3 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出

從籌資活動現(xiàn)金流入圖（圖7）可以看出：籌資活動的現(xiàn)金流入在連續(xù)三個年度中還是比較不錯的，2011年第二季度的現(xiàn)金流入約35億，2013年第二季度籌資活動的現(xiàn)金流入在80億以上，其余時間段的現(xiàn)金流入在40億～70億之間。2012年籌資活動的現(xiàn)金流入在三個年度中表現(xiàn)最好，投資金額在50億～70億之間。

從籌資活動現(xiàn)金流出圖（圖8）可以看出：籌資活動的現(xiàn)金流出以2012年和2013年居多，2011年連續(xù)四個季度的籌資支出與2012和2013年相比均處于弱勢地位，說明晨鳴集團在2011年的項目投資在一定程度上減少了對金融機構的依賴，因此不會發(fā)生更多的籌資成本和支出。

結合籌資活動現(xiàn)金流入流出比圖（圖9）可以看出：籌資活動現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流出的比例均在100%左右，說明投入與產(chǎn)出能很好的吻合，籌資獲得的資金收入能彌補籌資環(huán)節(jié)的現(xiàn)金支出，符合收入費用配比原則，同時可以看出2011年的現(xiàn)金流入流出比是三個年度中最好的，其次是2012年度，比例居中，相對較差的是2013年。綜合來看連續(xù)三個年度的籌資活動的現(xiàn)金流入流出比還是比較樂觀的，除了2013年第一季度的比例在80%以外，其余的均在100%左右，屬于比較好的一種財務結構，說明晨鳴集團在籌資管理方面做得非常不錯，各方面的政策比較到位和有效。

3 現(xiàn)金流入結構分析

由圖10～圖12可以看出：2011年的現(xiàn)金流入在經(jīng)營活動和籌資活動方面都管理的很好，而且比較均衡，所占比例基本維持在50%左右，最不好的是投資活動，在2011年連續(xù)三個季度基本沒有現(xiàn)金的流入，僅在本年度的最后一個季度略微有了改善，比例在8%左右，說明晨鳴集團在2011年的投資活動中取得了較少的投資收入，進一步驗證了該年度可能投資支出過大所致。2012年的現(xiàn)金流入仍然以經(jīng)營活動和籌資活動狀況為最好，特別是2013年的現(xiàn)金流入占比在50%以上，但是在投資活動的表現(xiàn)仍然和2011年有些類似，僅在第三和第四季度有少許的收入存在。2013年的現(xiàn)金流人中繼續(xù)以經(jīng)營活動和籌資活動表現(xiàn)為最佳，占比基本在30%以上，而投資活動的現(xiàn)金流入在第二、第三和第四季度有了緩慢的改善，占比仍然較低，最高以2013年占比為10%為優(yōu)勢。綜合來看，連續(xù)三個年度對現(xiàn)金流入貢獻較大的是經(jīng)營活動和籌資活動，以投資活動為最差，但從圖表可以看出投資活動中連續(xù)三個年度中的現(xiàn)金流入是在穩(wěn)步提升的，以2013年度狀況為最佳，第二、第三和第四季度現(xiàn)金流入出現(xiàn)了持續(xù)增加的狀況，相對于2011年和2012年，總體來看，還是有向好的趨勢的。

4 現(xiàn)金流出結構分析

從圖13～圖15可以看出：2011年連續(xù)四個季度籌資活動的現(xiàn)金流出呈現(xiàn)出比較穩(wěn)定的態(tài)勢，這可能歸結于利息費用的穩(wěn)定性，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出在三類活動中占比是最高的，進一步說明了企業(yè)仍以經(jīng)營活動為主，投資活動的現(xiàn)金流出占比是最低的，均在20%以下，而且連續(xù)四個季度投資活動的現(xiàn)金流出呈現(xiàn)出比較穩(wěn)定的增減幅度。2012年度，籌資活動現(xiàn)金流出最高，比例均在50%以上，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占比比較穩(wěn)定，比例在35%左右，投資活動現(xiàn)金流出占比最低，均在20%以下。2013年度，現(xiàn)金流出以經(jīng)營活動和籌資活動較多，投資活動穩(wěn)居第三，且連續(xù)四個季度中，投資活動現(xiàn)金流出所占比例在逐漸提高，說明晨鳴集團在2013年投資活動中已經(jīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升的態(tài)勢。

綜合來看，連續(xù)三個年度的現(xiàn)金流出，以經(jīng)營活動和籌資活動表現(xiàn)比較積極，投資活動現(xiàn)金流出表現(xiàn)比較被動，說明晨鳴集團投資中更關注的是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的取得和籌資活動現(xiàn)金流量的取得；投資活動可能更多的是一次性投資，這個占比相對較低，進一步說明晨鳴集團在投資方面還是比較謹慎的，這符合會計信息質(zhì)量的謹慎性原則。