文/本刊記者 王亞亞

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“兩頭在外”企業(yè)轉型的財務探索

文/本刊記者 王亞亞

民營企業(yè)轉型升級異常困難，需要兩條腿走路：一方面要在市場拓展、產(chǎn)品開發(fā)上尋找差異化的發(fā)展之路，另一方面要在財務管理上練好“內(nèi)功”。

從2009年起，傳統(tǒng)的水產(chǎn)品加工出口行業(yè)就面臨市場疲軟的挑戰(zhàn)。面對外部市場需求不振、內(nèi)部同業(yè)競爭加劇的局面，發(fā)華食品有限公司開始尋求轉型之路。

發(fā)華食品有限公司（以下簡稱“發(fā)華食品”，化名）是一家典型的“兩頭在外”的中小外貿(mào)企業(yè)，專業(yè)從事水產(chǎn)品深加工及果蔬深加工，產(chǎn)品遠銷美國、俄羅斯等國家和地區(qū)。面對外部市場需求不振、內(nèi)部同業(yè)競爭加劇的局面，公司從2009年開始尋求轉型之路。經(jīng)過多年不斷的摸索，目前公司轉型升級已初見效益。

縱觀發(fā)華食品轉型之路，公司在財務管理、資金擺布方面仍有較大提升空間。民營企業(yè)轉型升級異常困難，需要兩條腿走路：一方面要在市場拓展、產(chǎn)品開發(fā)上尋找差異化的發(fā)展之路，另一方面要在財務管理上練好“內(nèi)功”。

一路跋涉求轉型

從2009年開始，傳統(tǒng)的水產(chǎn)品加工出口行業(yè)就面臨市場疲軟的挑戰(zhàn)。發(fā)華食品總經(jīng)理張光明發(fā)現(xiàn)，國外合作多年的老客戶也開始延期付款，從未有過的無端賴賬現(xiàn)象也頻頻出現(xiàn)；國內(nèi)的市場行情也起了變化，發(fā)華食品主要經(jīng)營的鱈魚加工產(chǎn)品在領先了市場行情三四年后，已在全國多個地方大量上市。一方面是傳統(tǒng)業(yè)務市場下滑，另一方面是同業(yè)競爭加劇，具有憂患意識的張光明開始尋找企業(yè)的轉型之路。

在探索企業(yè)轉型的初始階段，張光明曾希望通過直接并購一家美國工廠進一步做大美國市場來緩解外需不振的壓力，但是經(jīng)過三年詳細的考察，他放棄了。“一是美國企業(yè)的稅務負擔很重；二是美國工人工資較高，工人養(yǎng)不起。作為兩頭在外、利潤空間有限的發(fā)華食品很難駕馭”。向外尋求擴張的路子走不通，張光明又將目光向內(nèi)聚焦，轉化思路，決定在產(chǎn)品更新?lián)Q代上尋求轉型的出路。

經(jīng)過對多個產(chǎn)品和市場的調(diào)研，張光明決定將產(chǎn)品工藝升級換代的目標定位在金槍魚冷凍加工生產(chǎn)線上。金槍魚因其獨特的營養(yǎng)價值，在水產(chǎn)品加工市場占有重要地位。鑒于日本的金槍魚加工行業(yè)非常發(fā)達，張光明前往日本進行考察。經(jīng)過對日本70多家金槍魚加工企業(yè)的詳細調(diào)研后，他認為，中國企業(yè)無法在金槍魚罐頭產(chǎn)品等傳統(tǒng)生產(chǎn)線上與具有多年生產(chǎn)經(jīng)驗的日本企業(yè)競爭，要在金槍魚加工市場站穩(wěn)腳跟，發(fā)華食品只有走差異化的競爭之路。在全面考察的基礎上，張光明最終將目標定位在金槍魚冰凍產(chǎn)品加工線上。

2014年，發(fā)華食品開始著手新產(chǎn)品上線工作，進行車間改造。公司不惜重金從國外購買了冰凍金槍魚的切割工藝技術，還從日本采購了高端切割設備?！盀榱诉M行車間改造，我們先后投入了6000多萬元，基本上將自有資金都投進去了”。隨后，發(fā)華食品積極進行工人培訓，與市場對接，快速完成了針對美國市場的金槍魚出口認證工作，成為國內(nèi)為數(shù)不多的幾家獲得出口認證的企業(yè)。

借助精準的市場定位，以及公司大力度的技術與工藝的提升，發(fā)華食品金槍魚加工產(chǎn)品一經(jīng)推出就獲得了市場的認可。據(jù)張光明透露，僅2016年4月，公司一條金槍魚生產(chǎn)線上的產(chǎn)品發(fā)貨額就達到了350萬美元?！拔覀兊慕饦岕~產(chǎn)品在市場上逐步有了一定的定價權，不僅出口美國，還賣到俄羅斯、伊朗等地?！睆埞饷鹘榻B說，“目前公司正在改造第二個金槍魚生產(chǎn)車間。”張光明的內(nèi)心對于金槍魚的出口事業(yè)還有更大的版圖，他表示，全世界最大的冰凍金槍魚加工工廠，其一年銷售額可以做到三億多美元，發(fā)華食品的冰凍金槍魚業(yè)務還有很大的提升空間?！耙话惚鶅鼋饦岕~加工工廠規(guī)模在300—400人，而我們的規(guī)劃是達到1000人。目前發(fā)華食品競爭對手都是處在東南亞的食品加工企業(yè)，包括菲律賓、越南、日本以及一些太平洋島國的企業(yè)”。經(jīng)過多年的探索，發(fā)華食品的轉型升級工作逐漸步入正軌。

財務風險未解除

發(fā)華食品已經(jīng)品嘗到了轉型的甜頭，但是張光明卻無法高枕無憂：為了引進先進的技術與設備，他將公司積累多年的自有資金全部投入到了新的生產(chǎn)線上?！氨M管當前市場經(jīng)營前景比較看好，但是目前公司日常經(jīng)營資金鏈條仍比較緊張?！睆埞饷饔行o奈。

“我們公司主要是貿(mào)易融資貸款、信用抵押貸款，一旦客戶付款周期出現(xiàn)問題，我們就會面臨流動貸款還款的壓力。對企業(yè)來講，傳統(tǒng)的融資方式?jīng)]有彈性，不能為企業(yè)量身定制，因此面對外部的市場波動和回款的壓力，企業(yè)的現(xiàn)金流就非常緊張?！睆埞饷髡f，“信用證融資，還款時間固定，一旦客戶延期支付，就會增大我們的還款壓力，償貸占據(jù)了我不少的精力。”

2015年，發(fā)華食品在進行生產(chǎn)工藝改造升級時，由于缺乏專業(yè)的財務管理人員，與外部金融服務對接不夠及時，資金管理相對薄弱，對資金鏈的重視程度也相對有限，公司引進設備的資金全都是自有資金。這就大大擠占了公司的流動資金，造成了資金鏈條的緊張?！拔覀冦y行其實是有針對企業(yè)轉型升級設備進口的信貸優(yōu)惠，當時發(fā)華食品引進新設備時是完全可以享受這一信貸扶持政策的。”當?shù)匾晃汇y行工作人員向記者表示。

除了遭遇流動資金緊張的挑戰(zhàn)，發(fā)華食品還遭遇了匯率風險。從2015年下半年開始，人民幣兌美元匯率波動幅度加大，發(fā)華食品對這一問題沒有提前預警，仍按照傳統(tǒng)的收付匯方式進行日常收支?！耙驗槲覀冊谥袊你y行貸款是人民幣，而采購原料用的是美元，這中間會有匯兌損失，而我們收回的貨款是美元，又要結匯成人民幣，這其中同樣存在很大的不確定性。面對當前的外匯市場，我們的匯兌損失比較明顯。但我們不敢輕易鎖定匯率，只能按照收、付需要，即用即兌。”張光明訴苦說，“我們民營企業(yè)在匯率研究、資金管理方面的專業(yè)能力相當有限。”

據(jù)悉，由于世界各地捕魚期不同，發(fā)華食品的原料進口不是根據(jù)訂單來籌備，而是需要提前采購、庫存。目前公司業(yè)務盈利水平根據(jù)不同的產(chǎn)品品種而不同，傳統(tǒng)產(chǎn)品利潤空間有限，新的受市場歡迎的品種毛利較高，但綜合來看公司整體盈利空間也不大。這也使得發(fā)華食品這類企業(yè)不敢輕易購買匯率避險產(chǎn)品：一方面匯率產(chǎn)品專業(yè)程度較高，普通財務人員覺得難以把握；另一方面，企業(yè)也不愿意承擔這部分成本。這也是民營中小企業(yè)面對當前匯率風險的真實寫照。

張光明表示，希望金融機構能夠對企業(yè)提供一攬子的整體信貸支持，不要按照具體業(yè)務條線割裂支持。目前當?shù)匾患疑虡I(yè)銀行已經(jīng)根據(jù)發(fā)華食品業(yè)務轉型進行信貸產(chǎn)品結構調(diào)整，“我們銀行緊緊跟進目標客戶的轉型發(fā)展，目前發(fā)華食品轉型已經(jīng)初步見效，我們也在積極跟進公司第二條生產(chǎn)線的工藝改進，并為企業(yè)設計了以融資租賃引進新設備的信貸方式，這樣可以拉長企業(yè)信貸期限。”該銀行的一位工作人員表示，“一旦這一融資方案落地，每年能為發(fā)華食品節(jié)省300萬元左右的財務費用。”

除了不斷優(yōu)化外部的金融服務環(huán)境之外，發(fā)華食品也在積極尋求內(nèi)部解決之道。公司一方面與多家國內(nèi)經(jīng)銷商進行接觸，開辟國內(nèi)市場；另一方面，也開始嘗試國內(nèi)采購，希望能通過國內(nèi)采購分散進口貨源風險，同時規(guī)避匯率風險。此外，公司也在積極接觸更多的投資機構，希望引入股權投資，以改善公司的經(jīng)營現(xiàn)金流。

專家支招練財技

發(fā)華食品的轉型實踐對于民營中小企業(yè)而言，具有相當?shù)拇硇?。其難得之處是在業(yè)務經(jīng)營拓展上已經(jīng)看到曙光，但在內(nèi)部管理，尤其是財務資源的整合使用方面仍存在較大的提升空間。在當前匯率波動的環(huán)境下，針對這種“兩頭在外”的外貿(mào)公司如何規(guī)避匯率風險？中信銀行合肥分行國際業(yè)務部袁田軍向記者表示，“兩頭在外”企業(yè)因為原材料采購市場和主要產(chǎn)品銷售市場都在境外，因此該類企業(yè)受到境外市場影響較大。但“兩頭在外”企業(yè)收入和支出都采用外幣結算，在收入和成本支出方面有著天然的對沖作用，因而較其他外向企業(yè)來說，該類企業(yè)所面臨的匯率風險相對較小。不過，在匯率風險管理中，企業(yè)仍要注意以下兩點：

一是要有效識別風險頭寸。針對“兩頭在外”的企業(yè)收入和支出都以外幣計價，應重點關注三種情況。其一，對于外幣收支等額部分，應盡量使用同一外幣幣種。目前國際上主要結算貨幣為美元、歐元、日元、英鎊等，在外幣收支中，應該盡量保持結算貨幣的一致，以規(guī)避不同外幣間匯率變動帶來的風險；如果難以保持一致，應盡量選擇收取強勢貨幣，支付弱勢貨幣。其二，對于外幣收支的差額部分，應該對于軋差凈額頭寸采取有效的風險規(guī)避方案，例如遠期結售匯、外匯期權、外匯衍生產(chǎn)品等。其三，對于外幣收支存在的時間錯配情況，包括先收后支和先支后收，可以采用外匯掉期等方式來實現(xiàn)風險規(guī)避。

二是注意負債的幣種應與收入幣種一致。在外匯收支大體相抵的情況下，如果企業(yè)選擇人民幣負債，則可能面臨匯率的轉換風險?！皟深^在外”的企業(yè)應該保持負債與收入幣種的一致性。如果確實只能融資人民幣，可以通過人民幣與外幣貨幣掉期產(chǎn)品來實現(xiàn)匯率風險的規(guī)避。

除了需要及時關注匯率風險之外，民營涉外企業(yè)轉型升級的過程中，還有嚴防資金鏈斷裂的風險。袁田軍表示，這類企業(yè)在投資初期投入固定資產(chǎn)后，后期經(jīng)營過程中影響其流動性的主要應該來自于應收、預付造成的資金占用。對此，企業(yè)可以通過銀行的流動資金貸款、應收賬款融資、應付賬款融資等融資產(chǎn)品來滿足經(jīng)營運轉。

一般來說，應收賬款類融資較流動資金貸款和應付賬款類融資要容易些。而在應收賬款類融資中，信用證項下或出口保理項下的應收賬款融資更為容易，且由于銀行或其他金融機構可以買斷此類應收賬款，企業(yè)還可避免形成負債，這對降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，改善企業(yè)的財務報表大有裨益。所以對于這類企業(yè)來說，在擔保措施不是特別充分的情況下，應更多采用出口信用證結算或者出口保理方式。這樣，一方面能夠更加容易地獲取融資；另一方面，還可以改善企業(yè)的財務報表，提升企業(yè)的信用評級，爭取更好的授信條件。

此外，企業(yè)應關注在業(yè)務轉型、設備更新或者產(chǎn)能擴張需要進行投資時，如何應對原有的融資平衡被打破的情況。特別是如果以前的積累很難滿足投入需求而需要融資時，企業(yè)應注意選擇與投資回收期限相匹配的融資方式，如股權融資、固定資產(chǎn)貸款、融資租賃、境外設備出口商的買方信貸（在從境外購買設備的情況下）等中長期融資方式。如果條件所限，無法通過上述方式滿足對投資資金的需求，企業(yè)應該重新審視投資時機的選擇是否合適，切不可通過短期流動融資方式來滿足中期長期投資的需求。這樣可能會造成企業(yè)資金捉襟見肘，隱含著較大的風險。

民營企業(yè)轉型升級確實比較困難，不但要在市場拓展、產(chǎn)品開發(fā)方面取得突破，還要補足短板，練好財務管理的“內(nèi)功”。發(fā)華食品在業(yè)務發(fā)展上已探索出了一條充滿市場前景的道路，但是在財務管理、資金運營上則仍有較長的路要走。財務管理、匯率風險規(guī)避等專業(yè)的管理工作，需要有專業(yè)人才來打理，公司需要重視內(nèi)部管理梯隊與管理機制的建設。當然，也可以適當借用外腦。企業(yè)轉型不易，決定企業(yè)能走多遠的，有時不是企業(yè)的長板，而是短板。