遲慶寧

[摘 要]通過(guò)分析虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，探討了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步揭示出虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重影響，金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性加劇了金融危機(jī)的爆發(fā)的突發(fā)性，因此要規(guī)范資本市場(chǎng)，協(xié)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

[關(guān)鍵詞]虛擬資本；虛擬經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；當(dāng)代價(jià)值

[中圖分類號(hào)]F0-0 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009 — 2234（2016）06 — 0012 — 02

一、有關(guān)馬克思虛擬資本的理論

（一）虛擬資本內(nèi)涵

虛擬的英文表達(dá)式fictitious，含有虛擬的意思。馬克思曾把它和資本聯(lián)系稱作虛擬資本（fictitious capital），他在《資本論》第二十五章中提到虛擬資本，他認(rèn)為虛擬資本是因生息資本與銀行信用的發(fā)展而產(chǎn)生的，包括股票等有價(jià)證券。他認(rèn)為虛擬資本雖與實(shí)際資本不同，本身不具有價(jià)值，但卻在資本交易活動(dòng)中獲取到利潤(rùn)。

馬克思認(rèn)為虛擬資本是伴隨著生息資本與貨幣資本化的發(fā)展而產(chǎn)生的。馬克思對(duì)虛擬資本的論述分狹義和廣義之分。從狹義層面上看，虛擬資本一般專指?jìng)扔袃r(jià)證券的價(jià)格。它是指一般意義上的虛擬資本〔1〕。從廣義層面上來(lái)說(shuō)，虛擬資本是指銀行的借貸、有價(jià)證券等。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵

虛擬經(jīng)濟(jì)，是一種經(jīng)濟(jì)模式，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是直接用錢(qián)生錢(qián)的貨幣中性問(wèn)題，是有關(guān)在資本市場(chǎng)上各種金融衍生產(chǎn)品的交換活動(dòng)〔2〕。虛擬經(jīng)濟(jì)不單純是金融，但與金融有莫大關(guān)系。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，虛擬資本內(nèi)涵和外延都擴(kuò)展了，不僅包括各種金融衍生產(chǎn)品，還有一些特殊商品，比如名人字畫(huà)等高檔消費(fèi)品。因這些商品的交易價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其本身的價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)格的確定是因產(chǎn)品外部因素決定的。虛擬資本脫離現(xiàn)實(shí)資本獨(dú)立存在。

二、虛擬資本對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)無(wú)法脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)

1.虛擬經(jīng)濟(jì)是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)的，根源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。虛擬資本是貨幣資本化發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的，是借貸資本的衍生形式。借貸資本匯入到資本市場(chǎng)上，就出現(xiàn)了虛擬資本最初的形式，后來(lái)各種金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)使資本市場(chǎng)更加活躍，有價(jià)證券逐步市場(chǎng)化、規(guī)范化，其流動(dòng)性和交易的規(guī)模都發(fā)生了變化。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)在運(yùn)作中不能直接創(chuàng)造利潤(rùn)，但卻可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金，從而增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，使之創(chuàng)造更多的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)資源的良好配置。例如，炒作股票本身是不會(huì)創(chuàng)造社會(huì)利潤(rùn)，但如果股市能健康運(yùn)行，可以為需求資金的企業(yè)籌措更多的資金，可以創(chuàng)造更多的社會(huì)財(cái)富，達(dá)到資源的有效配置。

3.虛擬經(jīng)濟(jì)是依靠虛擬資本的運(yùn)轉(zhuǎn)來(lái)發(fā)展的。從宏觀角度來(lái)說(shuō)虛擬資本有三部分組成，有借貸資本、知識(shí)資本與社會(huì)資本。這三類資本與實(shí)體資本都具有相對(duì)的獨(dú)立性，都無(wú)法脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)去創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。知識(shí)如果不經(jīng)過(guò)人類的運(yùn)用，就實(shí)現(xiàn)不了其本身的價(jià)值，也就創(chuàng)造不了社會(huì)財(cái)富，社會(huì)資本如果不聚集起來(lái)，運(yùn)用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，也無(wú)法創(chuàng)造社會(huì)利潤(rùn)。如果在資本投資中，能合理地運(yùn)用知識(shí)資本歸避風(fēng)險(xiǎn)，持有上市公司的股票，未來(lái)就可獲取預(yù)期的收益。同樣，把借貸資本投入到金融市場(chǎng)，就可為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添動(dòng)力，獲得預(yù)期的收益。例如投資者用持有的閑散資金從金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)股票，就會(huì)喪失對(duì)原先持有資金的使用權(quán)，用股票作為憑證保留了對(duì)原先持有資金的所有權(quán)，未來(lái)可以從經(jīng)營(yíng)者手中獲取還本付息或分紅。資金所有權(quán)能否順利是要依靠完善的信用制度來(lái)保證，如果信用體系不健全，所有權(quán)就會(huì)消失了。

（二）虛擬資本對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極作用

1.虛擬資本的過(guò)度膨脹會(huì)失去整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。

19世紀(jì)70年代，西方國(guó)家發(fā)生的通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)“滯脹”導(dǎo)致利率和匯率波動(dòng)幅度大，導(dǎo)致金融市場(chǎng)活動(dòng)領(lǐng)域擴(kuò)展了空間，資本流動(dòng)速度和規(guī)模都相應(yīng)擴(kuò)大；國(guó)際融資的增多，證券化趨勢(shì)形成，加大了國(guó)際上游資的投機(jī)；各國(guó)之間銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)局面也激烈了〔3〕。同時(shí)，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，尤其是現(xiàn)代通訊技術(shù)加速提升，信息行業(yè)從規(guī)模上得到迅猛擴(kuò)展，為國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展提供信息條件，并且為金融工具演變創(chuàng)新提供了有利條件。通過(guò)預(yù)測(cè)利率、匯率等經(jīng)濟(jì)杠桿在一定時(shí)期內(nèi)的市場(chǎng)信息，經(jīng)過(guò)簽訂遠(yuǎn)期合約和衍生交易合約，演化出了其他金融衍生產(chǎn)品。

由于各種金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，虛擬資本也因此獲得了發(fā)展。為了滿足資本市場(chǎng)上的需求，虛擬資本出現(xiàn)了新的形式，改進(jìn)原先的交易手段，由簡(jiǎn)單逐漸到多樣化、復(fù)雜化，為資本流通提供快捷與方便，使金融市場(chǎng)從規(guī)模上無(wú)論是廣度還是深度都得到了發(fā)展。由此，在國(guó)際市場(chǎng)上貨幣交易、資本的循環(huán)運(yùn)動(dòng)，都超越了國(guó)界，在某一時(shí)期內(nèi)加快了國(guó)際資本交易速度，為世界各國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上籌資、融資提供了方便，國(guó)際金融貿(mào)易獲得了空前的發(fā)展，相應(yīng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也被推進(jìn)了進(jìn)程。由于金融衍工具的創(chuàng)新間接地推動(dòng)了虛擬經(jīng)濟(jì)，并且它是建立在人們投機(jī)心理的基礎(chǔ)上，會(huì)不可避免地引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，更甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。投資風(fēng)險(xiǎn)因交易數(shù)額的增大而增大，金融資本市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大，從而間接導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)增大，隨時(shí)都面臨崩盤(pán)的威脅，破壞金融市場(chǎng)正常秩序，妨礙金融交易活動(dòng)，阻礙國(guó)際資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)，形成金融風(fēng)暴，造成金融危機(jī)，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)的危害

實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題會(huì)間接影響到虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成阻礙。例如，如果企業(yè)銷售出現(xiàn)問(wèn)題，造成了產(chǎn)品積壓，短期內(nèi)無(wú)法回籠資金，就會(huì)造成無(wú)法償還銀行貸款的局面，面臨著破產(chǎn)；銀行也會(huì)出現(xiàn)呆賬現(xiàn)象，資金短缺，沒(méi)有足夠的資金投入到資本市場(chǎng)上，就會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)。由于金融危機(jī)的爆發(fā)，直接導(dǎo)致信用危機(jī)，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的貸款設(shè)立苛刻的條件，企業(yè)難以從銀行里借到錢(qián)，就會(huì)減少投入，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)能力也下降了，直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。〔4〕商業(yè)銀行由于難以收回貸款，而失去對(duì)企業(yè)的信任度，所以惜貸；由于出現(xiàn)信用危機(jī)，貨幣持有者對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景逐漸失望，無(wú)法獲得投入的資金未來(lái)的收益，所以惜投；從謹(jǐn)慎的角度考慮經(jīng)濟(jì)的安全問(wèn)題，消費(fèi)者不敢用過(guò)多的收入去消費(fèi)，出現(xiàn)惜購(gòu)。銀行難借貸、投資者慎投、消費(fèi)也惜購(gòu)，必然直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而導(dǎo)致金融危機(jī)演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（三）虛擬資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有積極影響

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是使資源得到有效配置的經(jīng)濟(jì)形式，使勞動(dòng)產(chǎn)品在市場(chǎng)交易活動(dòng)中成為商品，通過(guò)市場(chǎng)交換滿足每個(gè)社會(huì)成員的不同層次的需求。在商品流通的過(guò)程中，特殊商品金銀有其他商品不具有的特性，如等質(zhì)、可分割等性質(zhì)，在商品交易發(fā)展歷史進(jìn)程中逐漸充當(dāng)了一般等價(jià)物——貨幣。價(jià)格是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)。貨幣本身具有流通手段職能，在交易過(guò)程中作為交換媒介，后來(lái)國(guó)家發(fā)行了代替金銀的紙幣，作為流通交換的價(jià)值符號(hào)，替代貴金屬執(zhí)行流通手段的職能。

在商品交換中貨幣固定充當(dāng)一般等價(jià)物，使各種不同的商品按其價(jià)值尺度進(jìn)行交換，比之前出現(xiàn)的物物交換更加便捷，從而推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程?？墒巧唐放c貨幣兩者之間存在著分離和對(duì)立的狀態(tài)，使買(mǎi)賣(mài)交易在時(shí)間上、空間上存在隔離狀態(tài)。因此，產(chǎn)生金融市場(chǎng)，市場(chǎng)上包括貨幣的借貸、債券、股票等金融資產(chǎn)的交易。金融市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格的漲落波動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)資本流通，進(jìn)而使資源得到有效的配置〔5〕。實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中生產(chǎn)要素能得到有效配置，也為貨幣持有者提供了盈利的場(chǎng)所。

三、虛擬資本理論的當(dāng)代價(jià)值

（一）在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中要規(guī)范資本市場(chǎng)

為了追求利潤(rùn)，擁有較大規(guī)模，銀行為了自身的安全喜歡投資有希望的資產(chǎn)，不會(huì)盲目投資新產(chǎn)品的研發(fā)和新型產(chǎn)業(yè)，銀行放貸效果往往受已經(jīng)存在的資產(chǎn)的影響，擠占新資本的形成，資本市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象與貨幣政策密切相關(guān)。因而要規(guī)范資本市場(chǎng)，積極引導(dǎo)資金的流向，支撐經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，至關(guān)重要。

（二）保持資本市場(chǎng)有效性原則

由于未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)是長(zhǎng)期融資證券化了，故現(xiàn)在的資本市場(chǎng)被稱為證券交易買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。資本市場(chǎng)有效性原則，是指保證金融資產(chǎn)的市價(jià)能夠及時(shí)反映資本市場(chǎng)的信息，而且可以根據(jù)實(shí)際情況迅速地作出調(diào)整。

資本市場(chǎng)有效性原則要求人們?cè)诶碡?cái)時(shí)重視資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。資本市場(chǎng)可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理行為有糾正的作用。股票的價(jià)格可以反映一個(gè)公司的業(yè)績(jī)，如果有人擅自改變會(huì)計(jì)處理方法，人為操縱股價(jià)，對(duì)提供企業(yè)的價(jià)值毫無(wú)好處可言。一些公司試圖花巨大的精力去操縱報(bào)告信息，通過(guò)改變會(huì)計(jì)處理來(lái)提高報(bào)告利潤(rùn)，企圖用虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)迷惑使用者，這在有效市場(chǎng)中是沒(méi)有用的。用關(guān)聯(lián)交易等手段操縱利潤(rùn)，只能逞于一時(shí)，最終會(huì)付出慘重的代價(jià)，甚至導(dǎo)致公司倒閉破產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)公司的估價(jià)降低時(shí)，應(yīng)分析公司的問(wèn)題，并提出改進(jìn)措施，而不是想方設(shè)法去欺騙市場(chǎng)。妄圖隱瞞欺騙市場(chǎng)的人，最終會(huì)被市場(chǎng)無(wú)情地拋棄。

資本市場(chǎng)有效性原則要求人們理財(cái)時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎運(yùn)用金融產(chǎn)品。如果資本市場(chǎng)的信息是對(duì)稱的，那金融交易活動(dòng)的凈現(xiàn)值為零。公司是急需貨幣的衣服，，在金融市場(chǎng)上就無(wú)法籌資，無(wú)法獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富）。各公司之間有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的投資，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)在極少數(shù)企業(yè)中進(jìn)行，競(jìng)爭(zhēng)不充分。一個(gè)公司，如果它本身具有比較優(yōu)勢(shì)，如好的商譽(yù)等，就可以在某些投資運(yùn)作中獲取正的凈現(xiàn)值。資本市場(chǎng)區(qū)別于商品市場(chǎng)，有自己的優(yōu)勢(shì)，如競(jìng)爭(zhēng)激烈、交易規(guī)模大等特點(diǎn)，比商品市場(chǎng)有效性高。許多需要資金的企業(yè)都希望找到成本最低的資金來(lái)源，希望在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的起點(diǎn)是一樣的。由于在市場(chǎng)上相互之間的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)均等，對(duì)交易活動(dòng)雙方來(lái)說(shuō)是公平的。在信息對(duì)稱的資本市場(chǎng)上，人們只能獲取與投資風(fēng)險(xiǎn)大小相對(duì)稱的報(bào)酬，與資本成本高低相同的報(bào)酬，卻無(wú)法增加股東財(cái)富。

（三）虛擬資本對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)作用

經(jīng)濟(jì)要長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，避免危機(jī)的破壞，信用與虛擬資本的發(fā)展至關(guān)重要，為了推動(dòng)虛擬資本的發(fā)展，就要通過(guò)現(xiàn)象，抓住本質(zhì)，運(yùn)用理論指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中防范金融危機(jī)，合理引導(dǎo)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，完善信用制度，加強(qiáng)虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管力度，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，防范金融危機(jī)。

〔參 考 文 獻(xiàn)〕

〔1〕張翊.全球化背景下我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究〔D〕.廣州，廣東商學(xué)院，2012.

〔2〕楊桂英.虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響〔D〕.廣州：暨南大學(xué)，2011.

〔3〕郭承偉.對(duì)我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究〔D〕.汕頭：汕頭大學(xué)，2010.

〔4〕黃放.虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究〔D〕.成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2010.

〔5〕李德荃.虛擬經(jīng)濟(jì)必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)〔J〕.領(lǐng)導(dǎo)之友，2011，（08）.

〔責(zé)任編輯：譚文富〕