世界報業(yè)辛迪加網(wǎng)站6月27日文章，原題：中國是下一個日本嗎？　盡管對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂日益加深，但這個國家并非正在走向日本“失去的幾十年”。

當(dāng)我的學(xué)生們的研究論文試圖評估哪個國家可能成為下一個日本時，一半以上的學(xué)生選擇中國。但今年春季學(xué)期結(jié)束后到中國進行的幾次短暫旅行改變了我的看法。在與中國官員、商界領(lǐng)袖、學(xué)者和投資者進行廣泛探討后，我發(fā)現(xiàn)（他們）極其關(guān)注日本的教訓(xùn)和可能對中國的難題產(chǎn)生何種影響。

有關(guān)債務(wù)的說法曾甚囂塵上。中國的非金融債務(wù)占GDP的比重已從2008年的150%增至目前的255%。在評估債務(wù)密集型增長的風(fēng)險時，以日本為對比尤具說服力。2015年，日本的總債務(wù)相當(dāng)于GDP的390%，比中國高出140個百分點。但由于日本擁有很高的儲蓄率，所以基本上都是內(nèi)債。這意味著日本不容易遭受通常引發(fā)危機的外國投資者資本外逃的影響。鑒于中國2007年以來的儲蓄率一直兩倍于日本，上述結(jié)論完全更適用于中國債務(wù)密集型的經(jīng)濟。（因此）2016年初對中國的恐慌——源自對資本外逃和匯率風(fēng)險的不知所措——純粹是不得要領(lǐng)。所謂中國債務(wù)危機引發(fā)的硬著陸恐慌是嚴重夸大其詞。

作為日本在上世紀90年代首個“失去的10年”期間的關(guān)鍵因素，為僵尸企業(yè)提供持續(xù)不斷的貸款最終導(dǎo)致日本銀行體系崩潰。至關(guān)重要的是，僵尸企業(yè)和僵尸銀行的有害相互作用阻塞了實體經(jīng)濟的大動脈，導(dǎo)致日本的生產(chǎn)率驟降且至今尚未恢復(fù)。但在最近的公開講話中，中國領(lǐng)導(dǎo)層明確提及僵尸國企。這與在近10年內(nèi)否認該問題存在的日本截然不同，中國政府已采取相對迅速的行動抑制兩大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能。

這就觸及到中日比較的核心問題。改革是決定性的區(qū)分因素。未能實施結(jié)構(gòu)性改革是（日本）上世紀90年代的明顯印記，也是制約當(dāng)前“安倍經(jīng)濟學(xué)”復(fù)蘇項目的嚴重障礙。相比之下，中國的戰(zhàn)略強調(diào)結(jié)構(gòu)性改革和再平衡的艱巨任務(wù)。最終，（改革的）成敗將取決于中國領(lǐng)導(dǎo)人的意志?！ㄗ髡咚沟俜?middot;羅奇，丁雨晴譯）