□文/馬榮（新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院　新疆·烏魯木齊）

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俄羅斯國際收支情況分析

□文/馬榮
（新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院新疆·烏魯木齊）

［提要］國際收支是指一國居民與外國居民在一定時期內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值總和。國際收支作為一國外部均衡的體現(xiàn)，對一國經(jīng)濟(jì)有很大的影響。俄羅斯是轉(zhuǎn)軌國家的典型代表，經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭兇猛，發(fā)展速度不容忽視，對全球經(jīng)濟(jì)有舉足輕重的作用。本文選取1994年至2011年俄羅斯國際收支數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：俄羅斯；國際收支；經(jīng)常項目；資本與金融項目

收錄日期：2016年3月17日

一、俄羅斯經(jīng)常項目和資本與金融賬戶分析

要分析俄羅斯的國際收支情況，我們從國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)可以看出，要從經(jīng)常項目和資本與金融項目的分析入手。（表1、圖1）

（一）其經(jīng)常項目處于順差狀態(tài)，能源為俄羅斯經(jīng)常賬戶的順差貢獻(xiàn)了巨大的力量。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)形勢處于一片大好時，俄羅斯憑借其能源優(yōu)勢獲得發(fā)展；俄羅斯的資本與金融賬戶多數(shù)情況下處于逆差狀態(tài)，僅1997年、1998年、2003年、2006年以及2007年出現(xiàn)了順差，而且俄羅斯的資本和金融賬戶變動幅度較大，說明俄羅斯在資本和金融賬戶方面受國際形勢影響嚴(yán)重，本國的金融體制不穩(wěn)定。

（二）資本與金融項目和經(jīng)常項目兩者息息相關(guān)。國際收支中，一個賬戶中出現(xiàn)赤字或盈余，必然伴隨著另一賬戶的盈余或赤字，俄羅斯這個國家也不例外。

表1俄羅斯經(jīng)常項目和資本與金融賬戶余額表（單位：百萬美元）

（三）由1994～2011年數(shù)據(jù)可以將俄羅斯的國際收支情況分為三階段進(jìn)行分析，轉(zhuǎn)折點(diǎn)為1997年和2008年。（1）第一階段為1994～1996年。這段時期俄羅斯改革經(jīng)歷了平穩(wěn)過渡時期。葉利欽政府逐漸摒棄激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)療法，加強(qiáng)了對于國有資產(chǎn)的管理，放慢了私有化的腳步，減少了對于出口產(chǎn)品的限制，在發(fā)展重工業(yè)和軍工產(chǎn)業(yè)的同時逐步重視發(fā)展輕工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，同時穩(wěn)定盧布的匯率，保證國際收支的平穩(wěn)發(fā)展，經(jīng)常賬戶由1992年的-69百萬美元一躍發(fā)展為1996年的10，847百萬美元；（2）第二階段為1997～2008年。俄羅斯進(jìn)入了新的發(fā)展階段，追求經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。1997年爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)，俄羅斯的經(jīng)常賬戶雖然在第一季度仍保持發(fā)展勢頭，余額為2，823百萬美元，但是第二季度開始不斷狂跌，到年末經(jīng)常賬戶的余額已經(jīng)由原來的10，847百萬美元暴跌為-80百萬美元，但到1998年俄羅斯經(jīng)常賬戶余額為219百萬美元，較之1997年上漲了374％；（3）第三階段為2008年至今。2007年，新一輪的金融風(fēng)暴再一次大規(guī)模地席卷全球，但與1997年金融危機(jī)的影響相比，俄羅斯經(jīng)常賬戶余額變動較小，2009年俄羅斯的經(jīng)常賬戶余額較之2008年下降了51.6％。

二、俄羅斯經(jīng)常項目子項目分析

表2俄羅斯經(jīng)常項目子項目表（單位：百萬美元）

圖1俄羅斯經(jīng)常項目和資本與金融賬戶余額折線圖

圖2俄羅斯資本項目差額圖

從表2可以看出：（1）俄羅斯經(jīng)常賬戶的順差主要由貨物貿(mào)易順差構(gòu)成。1997年金融危機(jī)過后，貨物貿(mào)易順差呈總體增長態(tài)勢，到2000年，貨物貿(mào)易順差額上升到一個臺階，較1999年上升近一倍，受國際原油價格下降的影響，2001～2003年貨物貿(mào)易順差額出現(xiàn)小幅度回落，2004～2008年貨物貿(mào)易順差增長迅速，2009年在金融危機(jī)的影響下，順差額增幅有所下降；（2）俄羅斯服務(wù)貿(mào)易為逆差，并且近年來逆差呈擴(kuò)大化趨勢。由于俄羅斯屬于欠發(fā)達(dá)國家，在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的發(fā)展均比較晚，雖然試圖加快服務(wù)業(yè)的發(fā)展，但與發(fā)達(dá)國家相比，服務(wù)貿(mào)易的優(yōu)勢仍局限于運(yùn)輸、旅游等傳統(tǒng)行業(yè)，差距甚遠(yuǎn)；（3）俄羅斯的收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移一直處于逆差狀態(tài)，反映出其在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中大量依賴外資，外資的股本收入遠(yuǎn)大于俄羅斯對外投資的股本收入。由此可見，轉(zhuǎn)軌國家對外投資，利用國際資本市場獲利的能力非常有限，卻是國際資本青睞的市場，存在著國際資本收益凈流出的問題。（表2）

三、俄羅斯資本與金融項目子項目分析

（一）資本項目分析。（圖2）由圖2可知：資本賬戶的變動方面，俄一直處于逆差狀態(tài)，這與盧布匯率的變動有關(guān)。

（二）俄羅斯金融項目子項目分析

1、在金融賬戶中，直接投資和證券投資是影響金融賬戶變動的主要因素。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，外商對俄羅斯的直接投資由1997年的順差轉(zhuǎn)變?yōu)?000年的逆差，投資變動幅度大。這是由于俄羅斯經(jīng)歷了激烈的經(jīng)濟(jì)變動，國內(nèi)投資環(huán)境不佳，使得吸引外資的能力減弱。雖然俄羅斯吸引的外商直接投資少，但是俄對外投資額度與外商對俄羅斯的投資相當(dāng)，并且在2000年、2003年及2009年俄羅斯對外投資大于外商對俄羅斯的直接投資。

2、儲備資產(chǎn)項目分析。國際儲備作為一國維系本國匯率、彌補(bǔ)本國國際收支逆差的重要金融工具，長久以來受到各國的關(guān)注。國際儲備包括外匯儲備、黃金儲備、國際貨幣基金組織中的普通提款權(quán)以及特別提款權(quán)。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，俄羅斯的國際儲備在東南亞金融危機(jī)之后出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的打擊，由于俄羅斯國內(nèi)經(jīng)濟(jì)難以維持其盧布匯率的穩(wěn)定，使得股市崩盤，且俄羅斯在轉(zhuǎn)軌的初期對外貿(mào)易發(fā)展緩慢，故應(yīng)對國際市場沖擊的能力較弱。2007年再次爆發(fā)的全球金融風(fēng)暴對俄羅斯同樣產(chǎn)生了深重的影響。在金融風(fēng)暴爆發(fā)之前，俄羅斯憑借其豐富的石油資源獲得充足的外匯儲備，一度成為世界第三大外匯儲備國，然后在危機(jī)爆發(fā)后的2008年，外匯儲備出現(xiàn)了巨大的變動。2008年8月，俄羅斯的黃金外匯儲備達(dá)到歷史最大值，美國金融危機(jī)爆發(fā)的影響還未完全波及到莫斯科，2008年10月，國際油價下跌，美元匯率上漲，俄羅斯的外匯儲備減少額達(dá)到10％。

俄羅斯的國際收支雖然沒有出現(xiàn)雙順差或雙逆差狀況，但是這并不意味著俄羅斯國際收支體制完善，俄羅斯長久存在著較為嚴(yán)重的資本外流狀況。由于俄羅斯國內(nèi)投資環(huán)境不完善、匯率制度不穩(wěn)定、海關(guān)監(jiān)管能力差以及政府存在的腐敗現(xiàn)象等，使得長期以來一直存在嚴(yán)重的資本外流，另一方面俄羅斯政府外匯短缺，向國際組織大額舉借外債，這對于俄羅斯是雙重的打擊：每年既要支付巨額的外債利息，又要面臨本國資源所創(chuàng)造的外匯逃離國內(nèi)，利潤流失的問題。

主要參考文獻(xiàn)：

［1］游文靜.轉(zhuǎn)軌國家國際收支比較——中俄國際收支比較［D］.東北：東北財經(jīng)大學(xué)，2010.

［2］王月溪.解讀中國國際收支平衡表：結(jié)構(gòu)特征、形成動因、調(diào)整方向及政策建議［J］.管理世界，2003. 4.

［3］劉乾.俄羅斯跌回1998［N］.經(jīng)濟(jì)觀察報，2008. 10.

中圖分類號：F11

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A