李睿乾　　張忠家

(武漢理工大學(xué) 管理學(xué)院，湖北 武漢 430070)

基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

李睿乾張忠家

(武漢理工大學(xué) 管理學(xué)院，湖北 武漢 430070)

摘要：我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，建筑企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程中正通過(guò)投資驅(qū)動(dòng)的方式，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，力求獲取更大的投資回報(bào)率，以企業(yè)并購(gòu)及股權(quán)投資為主的戰(zhàn)略型投資活動(dòng)日趨頻繁。以此為背景，圍繞我國(guó)建筑企業(yè)的戰(zhàn)略型投資，以系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的反饋控制理論為基礎(chǔ)，對(duì)投資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析，構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系模型，揭示了多因素作用下的風(fēng)險(xiǎn)演化機(jī)理，從市場(chǎng)、決策及投資規(guī)模等方面提出我國(guó)建筑企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的風(fēng)險(xiǎn)防控路徑。

關(guān)鍵詞：建筑企業(yè)；戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)；成因分析；系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級(jí)已成必然，客觀上要求經(jīng)濟(jì)發(fā)展“提質(zhì)增效”。作為傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的建筑業(yè)經(jīng)過(guò)2006至2011年連續(xù)20%以上的高速增長(zhǎng)后，2014年增速下滑為2011年的一半，下行趨勢(shì)明顯[1]，尤其是勞動(dòng)生產(chǎn)率年均下降1.38%。傳統(tǒng)房屋建筑工程承包市場(chǎng)空間的急劇縮小及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的嚴(yán)酷激烈，使得一些具備技術(shù)、管理、裝備優(yōu)勢(shì)和擁有特級(jí)資質(zhì)的大型建筑企業(yè)集團(tuán)[2]，在宏觀環(huán)境和微觀影響因素的雙重推動(dòng)下，正積極從傳統(tǒng)的以房屋建造為核心的發(fā)展模式向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸和多元化發(fā)展，通過(guò)價(jià)值鏈的前向和后向一體化，以投資驅(qū)動(dòng)的方式謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)。尤其是國(guó)家《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2014]60號(hào))、《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》(2015年第25號(hào)令)等文件的相繼發(fā)布，進(jìn)一步促使傳統(tǒng)建筑企業(yè)通過(guò)兼并收購(gòu)集聚資源，快速形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，以社會(huì)資本方的形式向基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

因此圍繞我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)代特征，深入分析以兼并收購(gòu)、股權(quán)聯(lián)盟等為主的戰(zhàn)略投資過(guò)程及投資風(fēng)險(xiǎn)的成因，將有利于在充分認(rèn)知作用規(guī)律的基礎(chǔ)上科學(xué)制定防控策略，使建筑企業(yè)提高在戰(zhàn)略型投資中風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，更好地向新市場(chǎng)、高附加值及可持續(xù)的集約化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而順應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在需要。

一、建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的內(nèi)涵與特征

股權(quán)投資與并購(gòu)不僅是我國(guó)建筑行業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要手段和重大戰(zhàn)略舉措，也是建筑企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)開(kāi)放融合發(fā)展需要，由內(nèi)生式發(fā)展向外延式發(fā)展，在市場(chǎng)新起點(diǎn)上乘勢(shì)而上、構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的重要發(fā)展策略。由于我國(guó)傳統(tǒng)建筑行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的轉(zhuǎn)型發(fā)展新時(shí)期，為搶抓市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及我國(guó)政府對(duì)建筑行業(yè)開(kāi)展同類企業(yè)股權(quán)投資與并購(gòu)的支持和政策傾斜帶來(lái)的新機(jī)遇，一些富有遠(yuǎn)見(jiàn)、具備實(shí)力的大型建筑企業(yè)正在積極尋求改變發(fā)展方向的模式創(chuàng)新，投資帶動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的路徑愈發(fā)清晰和明確，逐步將過(guò)去單純關(guān)注獲取資質(zhì)的投資行為轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈聚合效應(yīng)，擴(kuò)大產(chǎn)融結(jié)合范圍，提高企業(yè)盈利能力，改善企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)等方面的投資活動(dòng)。

由此，新一輪的企業(yè)間的兼并重組正在成為建筑行業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、契合市場(chǎng)需求、實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展的一種“新常態(tài)”。其主要特征就是以并購(gòu)重組等資本運(yùn)作方式，獲取新的技術(shù)、設(shè)備、人才、資質(zhì)、管理及市場(chǎng)資源，并通過(guò)超常規(guī)的資源配置向擁有更大發(fā)展空間和市場(chǎng)容量的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)，充分利用證券市場(chǎng)的“買殼上市”或“借殼上市”等方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這種企業(yè)戰(zhàn)略型投資，客觀上要求我國(guó)建筑企業(yè)加大對(duì)投資與并購(gòu)對(duì)象的選擇、投資與并購(gòu)模式、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的科學(xué)決策，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。從而順利實(shí)現(xiàn)兼并收購(gòu)或相關(guān)企業(yè)聚合，在目標(biāo)市場(chǎng)有效構(gòu)建戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過(guò)“1+1>2”的協(xié)同效果，降低投資成本，提升投資效率。

二、建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型

建筑企業(yè)圍繞市場(chǎng)需求以項(xiàng)目為導(dǎo)向進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型，除了企業(yè)自身在供給側(cè)強(qiáng)化自身能力以提高生產(chǎn)率實(shí)現(xiàn)向市場(chǎng)要效率的模式外，不可避免需要以資金為前提。這種以資金及股權(quán)為紐帶，在行業(yè)間以兼并收購(gòu)為主要模式的戰(zhàn)略性投資，必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)戰(zhàn)略性投資風(fēng)險(xiǎn)。其主要風(fēng)險(xiǎn)有以下三種類型。

(一)經(jīng)濟(jì)政策與法律風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，我國(guó)還處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的功能還不盡完善，以非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)代替經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，偏離資產(chǎn)最優(yōu)化組合，潛伏著的行業(yè)、企業(yè)體制的風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)使得投資過(guò)程中時(shí)刻可能出現(xiàn)背離市場(chǎng)需求與規(guī)則的行為，導(dǎo)致出現(xiàn)偏離達(dá)到預(yù)期戰(zhàn)略投資效果的事件。為此，一旦國(guó)家投資政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策和建筑行業(yè)法律法規(guī)等發(fā)生較大變動(dòng)，建筑企業(yè)勢(shì)必遭受到不利影響。自“十二五”以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速，大力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與布局，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，調(diào)整出臺(tái)了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策及法律法規(guī)。如果對(duì)于經(jīng)濟(jì)與政策法規(guī)變化的研究和重視不夠，違背《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公司法》、《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》等相關(guān)法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，將直接導(dǎo)致投資者是否能夠獲得政策法律的支持。因此，經(jīng)濟(jì)政策與法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于建筑企業(yè)的投資影響較大，風(fēng)險(xiǎn)也較多。

(二)投資決策風(fēng)險(xiǎn)

受外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策及相關(guān)法律法規(guī)以及壟斷或惡性競(jìng)爭(zhēng)等不規(guī)范的經(jīng)濟(jì)行為或經(jīng)濟(jì)事件影響，企業(yè)投資管理者和決策者難免會(huì)出現(xiàn)失誤，在投資規(guī)模、投資期限、投資費(fèi)用等戰(zhàn)略選擇與戰(zhàn)略決策方面形成投資風(fēng)險(xiǎn)[3]。此外，并購(gòu)為主的項(xiàng)目或股權(quán)投資，投資高、周期長(zhǎng)、回收慢，不僅容易受到融資渠道、融資條件變化的影響，增加融資風(fēng)險(xiǎn)，而且利率變化、資金變現(xiàn)、通貨膨脹以及稅率變化，也會(huì)使建筑企業(yè)在實(shí)施戰(zhàn)略投資的時(shí)點(diǎn)選擇上對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)投資項(xiàng)目實(shí)施中的管理風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前我國(guó)許多建筑企業(yè)對(duì)以并購(gòu)為主的投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠，數(shù)據(jù)調(diào)查不詳實(shí)，對(duì)并購(gòu)雙方實(shí)力估計(jì)錯(cuò)誤，出現(xiàn)并購(gòu)價(jià)格過(guò)高。一是因并購(gòu)前的假設(shè)錯(cuò)誤，導(dǎo)致并購(gòu)策劃不夠完整；因投資目標(biāo)選擇錯(cuò)誤，導(dǎo)致借債太多，財(cái)務(wù)指標(biāo)質(zhì)量下降較大；二是行業(yè)差異過(guò)大、宏觀法律環(huán)境不同，導(dǎo)致企業(yè)組織互不相容，企業(yè)文化差異過(guò)大致使投資后的風(fēng)險(xiǎn)加大。這種因人的主觀因素判斷失誤，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗，最終使企業(yè)戰(zhàn)略投資目的無(wú)法達(dá)成。

建筑企業(yè)以并購(gòu)為主線的戰(zhàn)略投資，其風(fēng)險(xiǎn)因素紛繁復(fù)雜。因此建筑企業(yè)在面臨為一個(gè)重投資項(xiàng)目工程的戰(zhàn)略決策中，必須研究該項(xiàng)目并購(gòu)及股權(quán)投資層面的投資風(fēng)險(xiǎn)成因，從而有針對(duì)性地提出戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的防控策略。

三、基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容

(一)運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)成因分析的優(yōu)勢(shì)

系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)是由美國(guó)麻省理工學(xué)院的Forrester教授于1956年創(chuàng)立的，是一種以反饋控制理論為基礎(chǔ)，以仿真技術(shù)為手段，研究非線性、高階多變量及具有多重反饋結(jié)構(gòu)的針對(duì)復(fù)雜系統(tǒng)的一種定性與定量相結(jié)合的分析方法[4]。目前，系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)已在城市發(fā)展、企業(yè)管理、經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、工程建設(shè)、項(xiàng)目投資等許多領(lǐng)域得到廣泛的應(yīng)用。在投資風(fēng)險(xiǎn)方面，蔡巖松采用系統(tǒng)動(dòng)力構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，并針對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生根源，提出分別從決策層面來(lái)防止投資的財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生[5]；崔嘯通過(guò)對(duì)商品住宅市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析，構(gòu)建系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型綜合模擬了房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資運(yùn)行體系，為投資風(fēng)險(xiǎn)防范提供了一個(gè)仿真的方法[6]。運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)對(duì)建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行成因分析，具有以下三方面優(yōu)勢(shì)：一是應(yīng)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)建構(gòu)因果關(guān)系或系統(tǒng)流圖，可以直觀地描述出不同風(fēng)險(xiǎn)因素的作用規(guī)律及演化路徑與趨勢(shì)，有利于綜合考慮策略組合與資源的優(yōu)選；二是基于傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)分析模型需要大量的歷史數(shù)據(jù)，而建筑企業(yè)投資領(lǐng)域的數(shù)據(jù)信息不多，尤其是在戰(zhàn)略選擇層面仍然比較匱乏，利用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)在數(shù)據(jù)匱乏的基礎(chǔ)上仍能對(duì)系統(tǒng)行為的風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行有效的分析[7]，是一種有效的定性與定量相結(jié)合的方法；三是系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)可以結(jié)合專家意見(jiàn)、政策預(yù)期等主觀因素，從正負(fù)反饋環(huán)的作用下揭示關(guān)鍵致因路徑與風(fēng)險(xiǎn)因子，從而為風(fēng)險(xiǎn)控制策略的提出及調(diào)整提供支持。

(二)建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型的建構(gòu)

伴隨我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中出現(xiàn)的大量基礎(chǔ)設(shè)施類工程、綠色建造及建筑工業(yè)化等一系列新的社會(huì)需求及由此產(chǎn)生的新的工程項(xiàng)目，如何選擇新目標(biāo)細(xì)分市場(chǎng)，培育與市場(chǎng)新需求相匹配的資源與能力，使得快速進(jìn)入市場(chǎng)，搶占市場(chǎng)份額，戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，正逐漸成為建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的主要出發(fā)點(diǎn)。以運(yùn)用資本運(yùn)作兼并收購(gòu)有一定資源與能力的相關(guān)企業(yè)或依靠股權(quán)投資達(dá)到聯(lián)合、聯(lián)盟的目的，已成為建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的核心。因此，我們對(duì)建筑企業(yè)戰(zhàn)略層面投資風(fēng)險(xiǎn)及其邊界進(jìn)行以下假設(shè)。

假設(shè)1：基礎(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)綜合建設(shè)、綠色建筑等國(guó)家政策大力支持的市場(chǎng)是未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)項(xiàng)目投資與工程獲取的主要形式，建筑企業(yè)戰(zhàn)略性投資的選擇及其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)充分反映這一外在特征。

假設(shè)2：兼并收購(gòu)等外延式發(fā)展模式是建筑企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要投資方式，但企業(yè)決策總是有限理性的，無(wú)法獲取涉及全部市場(chǎng)資源的相關(guān)信息。

假設(shè)3：為防范戰(zhàn)略性投資風(fēng)險(xiǎn)，建筑企業(yè)能夠通過(guò)授權(quán)與規(guī)范管理的方式，明確內(nèi)部決策程序并努力完善投資管理體系，管理體系的順暢運(yùn)作與投資風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的負(fù)相關(guān)屬性。

基于以上基本假設(shè)，在相關(guān)文獻(xiàn)查閱及調(diào)研訪談的基礎(chǔ)上，通過(guò)以戰(zhàn)略并購(gòu)及股權(quán)投資為基礎(chǔ)，運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的Vensim軟件設(shè)置變量因素，繪制風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系圖，見(jiàn)圖1。共梳理宏觀政策、法律法規(guī)、市場(chǎng)環(huán)境等外部因素及內(nèi)部決策、投資管理等風(fēng)險(xiǎn)因素65個(gè)，主要影響路徑15條，風(fēng)險(xiǎn)因素之間形成的主要正負(fù)反饋結(jié)構(gòu)5個(gè)。

圖1　建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系圖

(三)建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)因子作用關(guān)系分析

從圖1可以直觀顯示出戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要誘因是投資規(guī)模、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及并購(gòu)效果等。為進(jìn)一步揭示風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)成的復(fù)雜因果鏈的共同作用關(guān)系，運(yùn)用Vensim軟件調(diào)出建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素及直接關(guān)系，見(jiàn)圖2。

圖2中的直接作用關(guān)系顯示出：在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)等外部環(huán)境變化的前提下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子、投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)要素間的深層作用關(guān)系具有復(fù)雜性，且又具有明顯非線性特征。這種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子的復(fù)雜作用在動(dòng)力學(xué)因果關(guān)系圖中可以通過(guò)反饋回路體現(xiàn)，正反饋反映了投資風(fēng)險(xiǎn)在其致因路徑中各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相互作用，使得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)強(qiáng)化，即風(fēng)險(xiǎn)加大的變化趨勢(shì)；負(fù)反饋表明通過(guò)內(nèi)部要素之間的“風(fēng)險(xiǎn)抑制”能力及作用，使得投資風(fēng)險(xiǎn)趨于平穩(wěn)。各條正負(fù)反饋環(huán)之間又相互作用、相互影響，最終使建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)達(dá)到一種均衡狀態(tài)或特定趨勢(shì)，使投資者能夠針對(duì)性的對(duì)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)并及時(shí)選定防控目標(biāo)與實(shí)施策略。

圖2 建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)致因要素直接作用關(guān)系圖

為此，通過(guò)Vensim中的loops反饋環(huán)將進(jìn)一步揭示出這種復(fù)雜成因關(guān)系。其中，建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資層面主要作用的反饋回路如下。

第一條：投資規(guī)模→-市場(chǎng)信息資源→+可研報(bào)告水平→+決策效率→+收購(gòu)目標(biāo)→+偏差→+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)→+信用風(fēng)險(xiǎn)→+投資風(fēng)險(xiǎn)→+決策失誤→-項(xiàng)目質(zhì)量→+投資收益→+目標(biāo)市場(chǎng)→+投資方向，該回路為正反饋回路；

第二條：決策失誤→-項(xiàng)目質(zhì)量→+投資收益→+股東意愿→目標(biāo)預(yù)算→+資源投入→+市場(chǎng)需求→+競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手壓力→-收購(gòu)目標(biāo)→+新技術(shù)運(yùn)用能力→+人員匹配比例→+教育培訓(xùn)投入→+投資管理水平→-偏差→+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)→+信用風(fēng)險(xiǎn)→+投資風(fēng)險(xiǎn)，該回路為正反饋回路；

第三條：市場(chǎng)需求→+新技術(shù)運(yùn)用能力→+投資管理水平→+目標(biāo)預(yù)算→+資金需求→+融資模式→+收購(gòu)目標(biāo)→-偏差→+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)→+信用風(fēng)險(xiǎn)→+法律風(fēng)險(xiǎn)→+投資風(fēng)險(xiǎn)，該回路為負(fù)反饋回路。

以上三條關(guān)鍵路徑形成的反饋結(jié)構(gòu)表明：從市場(chǎng)、決策及投資規(guī)模三個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)源出發(fā)，在一系列風(fēng)險(xiǎn)因素的耦合作用下，整體風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)趨勢(shì)正相關(guān)屬性，戰(zhàn)略投資的發(fā)展趨勢(shì)將會(huì)使系統(tǒng)整體風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)同步變化態(tài)勢(shì)。即市場(chǎng)需求越高、投資規(guī)模越大，戰(zhàn)略投資的整體風(fēng)險(xiǎn)越強(qiáng)。

四、結(jié)論

通過(guò)以上對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，顯示出建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的主要致因因子之間互相重疊又相互影響，但主要集中在戰(zhàn)略決策、外部經(jīng)濟(jì)與法律環(huán)境、資源整合等方面。因此，當(dāng)建筑企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資時(shí)，需要關(guān)注投資規(guī)模及投資方向與市場(chǎng)發(fā)展的契合程度，不斷提高決策水平與決策效率，優(yōu)選目標(biāo)市場(chǎng)的細(xì)分領(lǐng)域，將能力與資源有效匹配，以股權(quán)為紐帶提高股東之間的戰(zhàn)略聯(lián)盟實(shí)力，更好地發(fā)揮“1+1>2”的協(xié)同效果。同時(shí)，依靠整體戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計(jì)將企業(yè)投資要素結(jié)合起來(lái)，形成投資決策、企業(yè)文化、組織管理等有效連接的完整風(fēng)險(xiǎn)管理體系；通過(guò)良性的風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)管理實(shí)現(xiàn)減小、轉(zhuǎn)移和預(yù)防企業(yè)投資過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、傳導(dǎo)和蔓延，最終實(shí)現(xiàn)以戰(zhàn)略投資促進(jìn)我國(guó)建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的目標(biāo)。

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責(zé)任編輯 胡號(hào)寰E-mail:huhaohuan2@126.com

收稿日期：2016-02-23

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(51578434)

第一作者簡(jiǎn)介：李睿乾(1992-)，男，湖北潛江人，碩士研究生。

分類號(hào)：F426.92

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1673-1395 (2016)04-0037-04