于紅

摘 要：企業(yè)的資本運營水平直接影響著企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，提升企業(yè)資本運營水平，也就是要從貨幣資本、技術(shù)資本、人力資本、品牌資本等方面全面提高企業(yè)的運營效率。針對不同的資本類型，企業(yè)均需要結(jié)合自身的實際經(jīng)營狀況、戰(zhàn)略目標(biāo)等因素采取不同的管理制度。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展和完善，越來越多的企業(yè)意識到，只有不斷提高創(chuàng)新能力，才有可能維持高水平的資本運營。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；資本運營；效率

一、引言

我國平時所提到的資本運營，也被稱作資本運作和資本經(jīng)營，也就是將企業(yè)所有的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，通過各種重組活動，變成為企業(yè)創(chuàng)造大量利潤的有效資本，以便促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展和擴(kuò)展。企業(yè)資本運營具有流動性、收益性、安全性、多元性等顯著特點。資本運營的主要媒介是能夠被證券化、價值化的資本和能夠按照證券化進(jìn)行實際操作的各類物化資本。企業(yè)可以通過優(yōu)化上述資本的配置情況，達(dá)到提高生產(chǎn)率的目的，激發(fā)出企業(yè)在資本市場中的經(jīng)營活力。經(jīng)營活動包含的范疇較為寬泛，主要有出售、轉(zhuǎn)讓、租賃、債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、購買等形式。企業(yè)在資本運營的過程中，要注意區(qū)別資本運營和商品經(jīng)營的不同。資本運營的主要方式是企業(yè)重組，這是企業(yè)進(jìn)行資本運營的關(guān)鍵，主要包括合并、兼并、租賃等形式，其目的是更加高效地將有限的生產(chǎn)力要素進(jìn)行全面的重新配置。

二、企業(yè)資本運營中存在的主要問題

1.我國現(xiàn)有的資本市場體系健全程度不夠。客觀來看，同西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相比，我國現(xiàn)代化資本市場發(fā)展起步較晚，雖然已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步，但是離成熟的資本市場仍然有著不小的差距， 資本配置效率還有待提升，對企業(yè)的支持力度還不夠。舉個簡單的例子，在我國的資本市場體系之中，為企業(yè)，尤其是中小企業(yè)提供高效率便捷融資服務(wù)的市場發(fā)展還存在明顯的滯后性，導(dǎo)致資本市場區(qū)域發(fā)展極為不平衡。雖然國家已經(jīng)意識到了上述問題并已經(jīng)陸續(xù)出臺了相關(guān)政策進(jìn)行支持，但是起到的實際效果十分有限，未能充分激發(fā)出市場競爭、資源優(yōu)化配置的作用，在創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資方面仍然具有較大差距。長此以往，將不利于企業(yè)將自身的科技成果轉(zhuǎn)化為發(fā)展資本，制約了企業(yè)的做大做強(qiáng)。

2.企業(yè)資本運營者的整體素質(zhì)有待提升。資本運營是一項系統(tǒng)性強(qiáng)、復(fù)雜程度高的綜合性工作，不僅要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者具備高水平的市場分析能力和杰出的談判能力，還需要資本運營者具備扎實的財務(wù)、法律、管理方面的專業(yè)知識，唯有完善的知識結(jié)構(gòu)才能幫助資本運營者在瞬息萬變的市場競爭中時刻保持敏銳的思維和獨到的眼光。由于受到傳統(tǒng)管理理念的影響，我國很多企業(yè)的資本運營者的整體素質(zhì)還有待提升，比如財務(wù)管理理念落后、管理模式粗放、缺乏現(xiàn)代資本運營理念、激勵機(jī)制滯后等種種問題，這些問題如果得不到及時的解決，將直接對企業(yè)的融資能力、盈利能力產(chǎn)生不利影響，并且在這樣的運營管理模式之下，企業(yè)也很難吸引到真正的高素質(zhì)人才，企業(yè)的內(nèi)部控制體系也很難正常運行。由此可見，資本運營者能力的缺失將加劇企業(yè)的運營風(fēng)險，繼而制約企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

3.投機(jī)觀念重，融資目的模糊。在很長一段時間里，我國企業(yè)，尤其是上市企業(yè)存在嚴(yán)重的投機(jī)觀念，不論是不是有需求，都傾向先籌措資金，再去尋找投資項目。這種做法無疑是本末倒置的，大量籌集來的資金并沒有投入到生產(chǎn)運營中去，而是大多數(shù)存在銀行用于購買理財產(chǎn)品。一些上市公司甚至用這些錢直接進(jìn)行辦理委托理財，希望依靠股票、外匯、期貨等渠道來獲取更高額的利潤，極端地把資本運營同炒作金融產(chǎn)品劃上等號，未能清楚地意識到資本運行和資本投機(jī)之間的區(qū)別。如果一家企業(yè)不致力于主營業(yè)務(wù)的推廣，而僅僅希望通過投機(jī)來彌補主營業(yè)務(wù)的短板，那么這不僅同資本運營的初衷和本質(zhì)背道而馳，甚至還會將企業(yè)推入困境。無數(shù)的經(jīng)驗教訓(xùn)已經(jīng)證明，想要通過投機(jī)獲利的企業(yè)只有極少數(shù)，絕大多數(shù)企業(yè)都只能通過扎扎實實經(jīng)營主營業(yè)務(wù)，利用資本運營作為主營業(yè)務(wù)的延伸，才有可能不斷增強(qiáng)自身的實力。

三、提高企業(yè)資本運營水平的措施

1.建立健全企業(yè)資本運營的績效分析體系。要想推進(jìn)企業(yè)資本運營工作的健康發(fā)展，就必須盡快建立健全相關(guān)的資本運營技校分析評價體系。企業(yè)的資本運營評價體系應(yīng)當(dāng)涵蓋以下幾項內(nèi)容：一是分析資本運營的效益，效益是資本運營結(jié)果中的核心指標(biāo)，它直接反映出資本投入與產(chǎn)出的對應(yīng)關(guān)系，產(chǎn)出越多說明資本運營效益越好，企業(yè)資本的增值幅度就越大，否則反之。對每一家企業(yè)來說，實現(xiàn)資本增值是資本運營最基礎(chǔ)的目標(biāo)和職能，因此，做好對資本運營效益的分析與評價是必不可少的。二是資本調(diào)效率。資本調(diào)控效率主要體現(xiàn)的進(jìn)行某種組合配置之后，對資本實際的調(diào)控能力和調(diào)動效果，屬于財務(wù)管理范疇。三是社會效益。從財務(wù)管理的角度來看，社會效益主要從企業(yè)上繳國家的各種稅費中進(jìn)行體現(xiàn)。從非財務(wù)管理的角度來看，則可以從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境保護(hù)、提供就業(yè)機(jī)會等方面體現(xiàn)?？梢酝ㄟ^定型、定量兩種方式來對資本運營績效進(jìn)行評價。定性的資本運營績效評價包括企業(yè)管理層整體素養(yǎng)、企業(yè)基礎(chǔ)管理制度健全程度、企業(yè)員工職業(yè)素質(zhì)、產(chǎn)品市場競爭力、技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)能力、行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化建設(shè)等等。定量的資本運營績效評價包括企業(yè)資產(chǎn)整體狀況、盈利水平、資產(chǎn)負(fù)債比、現(xiàn)金流量、成長性指標(biāo)等方面。

2.促進(jìn)資本運營和產(chǎn)品經(jīng)營的高度統(tǒng)一。企業(yè)的資本運營工作離不開對產(chǎn)品的經(jīng)營，企業(yè)只有將資本運營同商品經(jīng)營有機(jī)結(jié)合在一起，才能夠真正提高企業(yè)的核心競爭力，從而獲得更大幅度的資本增值，幫助企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。資本運營和產(chǎn)品經(jīng)營同是企業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域，二者在企業(yè)的經(jīng)營管理過程中，不是一塵不變的固定模式，而是需要相互配合，不斷調(diào)整，彼此在不斷促進(jìn)的過程中相互適應(yīng)，最終達(dá)到一種動態(tài)的統(tǒng)一和平衡。資本運營要具備為產(chǎn)品經(jīng)營服務(wù)的意識，其發(fā)展方式要符合企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)，具體的資本規(guī)模也要同產(chǎn)品經(jīng)營所需的規(guī)模相匹配，不能夠超過企業(yè)的實際承受能力。產(chǎn)品經(jīng)營和資本運營的互動式發(fā)展模式，即能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)核心競爭力的逐步成形，同時也是企業(yè)追求大幅度資本增值的有力途徑，因此，對于任何一家企業(yè)來說，都需要不斷思考二者的結(jié)合方式。

3.積極優(yōu)化資本運營結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資本運營結(jié)構(gòu)并非是一塵不變的，企業(yè)需要根據(jù)自身發(fā)展的實際情況和戰(zhàn)略目標(biāo)，及時對資本運營方式進(jìn)行科學(xué)調(diào)整，對一些非優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)要果斷放棄，并積極購入能夠提高自身市場競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，最終實現(xiàn)產(chǎn)品組合的優(yōu)化，能夠滿足各種層次顧客的實際需求，將運營風(fēng)險控制在可接受的范圍之內(nèi)?？梢哉f，企業(yè)資本運營結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣將對資本運營工作的開展效率、效果產(chǎn)生直接而深遠(yuǎn)的影響，完善資本結(jié)構(gòu)將成為企業(yè)今后能否實現(xiàn)既定的業(yè)績增長目標(biāo)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。資產(chǎn)重組是優(yōu)化企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的重要方式，對提高資源配置效率和運行質(zhì)量都有積極影響。企業(yè)需要充分把握資源優(yōu)勢，力爭實現(xiàn)以小控大、以少控多的目的。資本運營要以實現(xiàn)資本價值最大化為首要目標(biāo)，在基礎(chǔ)上對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行合理組合，調(diào)整到最優(yōu)資本運營結(jié)構(gòu)，包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、經(jīng)營結(jié)構(gòu)等等。在實際運營中，企業(yè)需要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化及時調(diào)整總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)、長短期負(fù)債、專業(yè)化經(jīng)營和多元化經(jīng)營之間的合理比例。與此同時，企業(yè)管理層和財務(wù)部門還需要強(qiáng)化針對資金結(jié)構(gòu)、獲利能力、經(jīng)營水平等方面的綜合評價，尤其是要妥善處理資本投入和產(chǎn)出對應(yīng)關(guān)系，制定完善的資本運營考核指標(biāo)體系，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。

四、結(jié)語

總體來說，資本運營對企業(yè)的生存和發(fā)展具有十分深遠(yuǎn)的現(xiàn)實意義，尤其是在我國資本市場逐步健全的當(dāng)下，企業(yè)需要將資本運營納入整體戰(zhàn)略管理范疇之內(nèi)，從而制定出一個科學(xué)、長期的資本運營發(fā)展計劃。企業(yè)還需要在此基礎(chǔ)上結(jié)合自身的資本實力，對運營過程中所出現(xiàn)的各種問題進(jìn)行深入分析和全面總結(jié)，并采取有針對性的措施逐一進(jìn)行化解，切實提高企業(yè)各類資本的配置效率。只有高效運轉(zhuǎn)的企業(yè)資本效率，才能夠為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不斷提高提供持續(xù)性的強(qiáng)有力的支持，從而維持企業(yè)較高的市場競爭力，最終達(dá)到既定的戰(zhàn)略管理目標(biāo)。

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