張莉

摘要：在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理中任何一個(gè)具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都無法對(duì)其進(jìn)行全面反映。因此，為對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)與全面的研究，通常都需進(jìn)行若干經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的選擇，且由各角度考察項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)。此類評(píng)價(jià)指標(biāo)具有相互關(guān)聯(lián)性與獨(dú)立性，以此完善項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。本文主要對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)作用、公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)、指標(biāo)體系的缺陷及改進(jìn)措施進(jìn)行了分析與探究。

關(guān)鍵詞：交通經(jīng)濟(jì)；公路建設(shè)項(xiàng)目；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；作用；缺陷；改進(jìn)措施

1.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅政策與市場(chǎng)價(jià)格體系影響下，對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益、費(fèi)用進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)，且對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)合理計(jì)算，以此對(duì)擬建項(xiàng)目盈利、償還能力加以充分考察，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行判斷分析。作為項(xiàng)目決策的主要條件，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用如下：

（1）衡量項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力

法人責(zé)任制在我國(guó)的廣泛實(shí)行，要求建設(shè)項(xiàng)目必須先確定法人主體，在進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)定。企業(yè)法人需負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)過程，如籌劃、建設(shè)等，且需對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)加以承擔(dān)。由此可見，項(xiàng)目盈利水平的高低是否與相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)相符，是否具備一定基準(zhǔn)收益率、目標(biāo)收益率等。

（2）籌措資金

實(shí)行建設(shè)項(xiàng)目，需做好投資工作，該類資金需做好用款規(guī)劃與籌資方案，這為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)必須處理的問題。為按時(shí)提供項(xiàng)目所需資金，項(xiàng)目有關(guān)部門、企業(yè)必須對(duì)擬建項(xiàng)目投資數(shù)額有所了解，且以此進(jìn)行投資計(jì)劃安排、國(guó)家預(yù)算。

（3）權(quán)衡非盈利項(xiàng)目或微利項(xiàng)目

針對(duì)基礎(chǔ)性等非盈利、微利項(xiàng)目，在相關(guān)部門批準(zhǔn)的前提下，可進(jìn)行還本付息價(jià)格等。在該類項(xiàng)目決策時(shí)，為權(quán)衡項(xiàng)目需由國(guó)家、地方財(cái)政加以保障，如選取經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠政策，稅收減免等。

2.公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

（一）時(shí)間性指標(biāo)

（1）靜態(tài)投資回收期。在對(duì)資金時(shí)間價(jià)值因素不考慮的情況下，靜態(tài)投資回收期內(nèi)項(xiàng)目效益抵償項(xiàng)目所有投資需求時(shí)間。該指標(biāo)具有明確、直觀、便于計(jì)算等特點(diǎn)，因其方案選擇標(biāo)準(zhǔn)為快速回收資金，對(duì)部分懼怕風(fēng)險(xiǎn)的投資人而言極為重要。于此同時(shí)，相應(yīng)程度上可將投資效益的實(shí)際情況充分反映出來。由此可見，該指標(biāo)更為人所接受。

（2）動(dòng)態(tài)投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期通常由投資年開始計(jì)算，其通過項(xiàng)目各年凈收益的現(xiàn)值回收其所有投資現(xiàn)值所需時(shí)間。如將I定為項(xiàng)目投資，N定為每年凈現(xiàn)金流量，n定為壽命，i定為利率，則動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt）公式為

Pt=In（I-i·I/N）/In（I+i）

動(dòng)態(tài)投資回收期的判斷標(biāo)準(zhǔn)為：如Pt在n以下，需對(duì)本項(xiàng)目加以考慮接受：Pt在n以上或相同時(shí)，則對(duì)本項(xiàng)目不考慮，且拒絕。相比靜態(tài)投資回收期，對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的考慮為動(dòng)態(tài)投資回收期的優(yōu)勢(shì)。

（二）價(jià)值性指標(biāo)

價(jià)值性指標(biāo)反映一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量相對(duì)于基準(zhǔn)投資收益率所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平，最常用的價(jià)值性指標(biāo)為凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量，根據(jù)一定折現(xiàn)率，折算至計(jì)算期期初期的現(xiàn)值代數(shù)和。作為項(xiàng)目投資盈利能力充分反映的重要指標(biāo)，凈現(xiàn)值在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中得到了廣泛運(yùn)用。其不僅對(duì)資金時(shí)間價(jià)值加以充分考慮，還可動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)項(xiàng)目，同時(shí)在整個(gè)壽命期內(nèi)考察該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)情況，其項(xiàng)目投資收益情況可通過貨幣額直接表示出來。

（三）比率性指標(biāo)

凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率等都是比率性分析指標(biāo)。和凈現(xiàn)值指標(biāo)相比，內(nèi)部收益率指標(biāo)也需對(duì)資金時(shí)間價(jià)值進(jìn)行分析、考慮，通過動(dòng)態(tài)分析項(xiàng)目，可在整個(gè)壽命期內(nèi)對(duì)項(xiàng)目實(shí)際狀況進(jìn)行考察。項(xiàng)目現(xiàn)金流量系統(tǒng)特點(diǎn)對(duì)內(nèi)部收益率起到?jīng)Q定作用，與凈現(xiàn)值相比，內(nèi)部收益是對(duì)項(xiàng)目絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的反映，凈現(xiàn)值則是對(duì)項(xiàng)目相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的反映。通過以上2類指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，往往存在統(tǒng)一與矛盾共存的現(xiàn)象。為此，需按照兩類指標(biāo)特點(diǎn)進(jìn)行合理選用。

（四）選擇經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的實(shí)行，往往在于兩點(diǎn)：衡量單方案投資經(jīng)濟(jì)效果，對(duì)方案是否選用加以確定：分析對(duì)比若干方案的經(jīng)濟(jì)性，對(duì)方案優(yōu)越性的確定。遵循技術(shù)方案實(shí)際狀況、評(píng)價(jià)目標(biāo)等因素合理選擇項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。作為一個(gè)綜合性理念，項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效益應(yīng)多角度、全方位進(jìn)行分析，通過技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)體系的完善性。

3.公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系缺陷與改進(jìn)

（一）盈利能力指標(biāo)缺陷與改進(jìn)

作為公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容，項(xiàng)目盈利能力分析極為重要。盈利能力分析的主要包括凈現(xiàn)值、投資利潤(rùn)率等，其中，存有顯著局限性的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期。

（1）凈現(xiàn)值指標(biāo)不能對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行全面反映。通常情況下，凈現(xiàn)值需作為項(xiàng)目重大投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)，其能夠通過金額形式將整個(gè)計(jì)算期費(fèi)用、收益狀況體現(xiàn)出來，以此為計(jì)算提供便利。凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺陷為在各個(gè)經(jīng)營(yíng)階段無法將公路建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成果體現(xiàn)出來，也無法將公路建設(shè)項(xiàng)目投資使用效率充分體現(xiàn)出來。其主要改進(jìn)措施為，將凈現(xiàn)值率與凈年值指標(biāo)增加到凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上。

（2）只對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期進(jìn)行片面考慮。靜態(tài)投資回收期與動(dòng)態(tài)投資回收期為投資回收期的2類計(jì)算方式。因動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算較為復(fù)雜，如利用靜態(tài)投資回收期方式對(duì)投資回收期加以計(jì)算，往往短于動(dòng)態(tài)投資回收期，進(jìn)而降低了投資者對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注力。改進(jìn)措施為動(dòng)態(tài)投資回收期的適當(dāng)增加。

（二）償債能力分析指標(biāo)的缺陷與改進(jìn)

公路建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰χ笜?biāo)為借款償還期、利息備付率等。導(dǎo)致公路建設(shè)項(xiàng)目投資決策缺陷的主要指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率等。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率作為傳統(tǒng)指標(biāo)體系內(nèi)對(duì)長(zhǎng)期償債能力分析的主要指標(biāo)，其計(jì)算內(nèi)容存在極大的局限性。在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中往往存在虛資產(chǎn)、不良資產(chǎn)等問題，這些資產(chǎn)不能無法進(jìn)行償債職責(zé)擔(dān)負(fù)，資產(chǎn)總額在計(jì)算時(shí)需扣除。于此同時(shí)，負(fù)債總額也存有虛負(fù)債問題。因此，負(fù)債總額同樣也存有虛負(fù)債問題。由此可見，如報(bào)表數(shù)據(jù)無法直接使用、分析，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率加以計(jì)算，特殊情況下還會(huì)減少指標(biāo)可用性。改進(jìn)措施為對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)計(jì)算內(nèi)涵加以改進(jìn)。

（2）利息備付率是對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目獲利能力對(duì)償還債務(wù)確保程度指標(biāo)加以全面反映，但其只能對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目基本利息支付能力、舉債經(jīng)營(yíng)能力加以反映，根本無法將公路建設(shè)項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)本金能力反映出來。在該指標(biāo)使用時(shí)還應(yīng)對(duì)非付現(xiàn)費(fèi)用問題加以重視。以長(zhǎng)遠(yuǎn)角度分析，公路建設(shè)項(xiàng)目資金應(yīng)能夠?qū)θ抠M(fèi)用支付；以短期角度分析，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、無形資產(chǎn)攤銷等費(fèi)用在公路建設(shè)項(xiàng)目中屬于無需現(xiàn)金支付的費(fèi)用，只需由工程建設(shè)完工后從公路項(xiàng)目當(dāng)期利潤(rùn)內(nèi)去除，且無需進(jìn)行現(xiàn)金支付。如利息備付率在1以下時(shí)，無法對(duì)擬建公路項(xiàng)目的債務(wù)利息償還能力加以準(zhǔn)確判斷。改進(jìn)措施為利息備付率的不足可通過現(xiàn)金支付保障率加以補(bǔ)償。

（3）流動(dòng)比率、速動(dòng)比率對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目潛在變現(xiàn)能力無法進(jìn)行準(zhǔn)確反映。流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模和流動(dòng)負(fù)債規(guī)模間的比例為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，以此對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目資金流動(dòng)性加以衡量，以此在短期債務(wù)到期前對(duì)項(xiàng)目是否能夠進(jìn)行現(xiàn)金償還流動(dòng)負(fù)債能力的轉(zhuǎn)化加以判斷。會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)內(nèi)包括大量計(jì)算數(shù)據(jù)，如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo)值等，但財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)內(nèi)無法充分體現(xiàn)擬建公路項(xiàng)目變現(xiàn)能力、短期債務(wù)負(fù)擔(dān)等因素，因此該指標(biāo)值不能將公路建設(shè)項(xiàng)目短期真實(shí)的短期償債能力體現(xiàn)出來。改進(jìn)措施為負(fù)債現(xiàn)金流量比率可由流動(dòng)比率指標(biāo)改換而來，超速動(dòng)比率可由速動(dòng)比率指標(biāo)改換而來。

4.結(jié)語(yǔ)

綜上所述，基于交通經(jīng)濟(jì)視角，財(cái)務(wù)盈利能力與償債能力作為本文公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析的內(nèi)容。在與公路建設(shè)項(xiàng)目特征相結(jié)合的基礎(chǔ)上，對(duì)一般投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行了分析歸總，且根據(jù)存在的問題，提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。