劉　慧,汝　剛

(1.安徽財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，安徽 蚌埠 233030;2.南京審計學院 經(jīng)濟與貿(mào)易學院，江蘇 南京 211815)

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新常態(tài)背景下金融發(fā)展對推動城鎮(zhèn)化發(fā)展作用研究*

劉慧1,汝剛2

(1.安徽財經(jīng)大學 經(jīng)濟學院，安徽 蚌埠 233030;2.南京審計學院 經(jīng)濟與貿(mào)易學院，江蘇 南京 211815)

摘要：城鎮(zhèn)化是我國適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)的重要手段，也是我國未來最大的發(fā)展紅利與增長引擎。金融則是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，是新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的助推器。本文先厘清金融發(fā)展對推動城鎮(zhèn)化的作用機理，再基于VAR模型，利用協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗法，對中國1978—2013年金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化率的關(guān)系進行了實證研究，結(jié)果表明：金融發(fā)展規(guī)模推動了人口城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟城鎮(zhèn)化的發(fā)展，但金融發(fā)展效率的作用卻相反。誤差修正模型表明誤差修正項參數(shù)顯著且均為負值，符合反向修正機制，最后基于模型結(jié)論提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：新常態(tài)；金融發(fā)展；城鎮(zhèn)化

改革開放改變了過去缺乏激勵的計劃經(jīng)濟體制，極大地釋放了市場活力，大幅度提高了國內(nèi)人民的生活水平，創(chuàng)造了中國發(fā)展的世界奇跡。2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融海嘯波及中國，人口紅利逐漸消失、劉易斯拐點到來以及中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正面臨升級換檔，這些因素的疊加，都使中國經(jīng)濟面臨著日益嚴重的挑戰(zhàn)。如何找到前進的新動力，平穩(wěn)的進入經(jīng)濟新常態(tài)，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)增長，是擺在中國當前的重大任務(wù)。諾貝爾獎得主斯蒂格利茨曾明確表示“未來世界經(jīng)濟增長的兩大源泉是科技革命和中國的城鎮(zhèn)化”。城鎮(zhèn)化是“十八大”部署的建設(shè)中國特色社會主義的重大戰(zhàn)略之一，是我國適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)的重要手段，也是我國未來最大的發(fā)展紅利與增長引擎。城鎮(zhèn)化過程中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)、農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移等都需要大量資金的支持，但地方政府財力很難滿足如此巨大的資金需求，建設(shè)項目資金不足將是各地普遍存在和亟待解決的問題。因此，充分發(fā)揮金融業(yè)的資金融通功能和優(yōu)勢，建立多層次的融資體系，為城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供可靠而有力的資金保障，對推進城鎮(zhèn)化發(fā)展意義重大。

一、文獻綜述

城鎮(zhèn)化對中國經(jīng)濟和社會發(fā)展具有重要意義，但傳統(tǒng)的城市化模式是不可持續(xù)的。中國步入新常態(tài)，需要實施新的城市化。推進新型城鎮(zhèn)化是我國擴大有效需求、驅(qū)動經(jīng)濟增長的現(xiàn)實選擇，然而新型城鎮(zhèn)化進程卻離不開金融政策的支持，特別是現(xiàn)階段新型城鎮(zhèn)化的新特點對金融支持提出了一些新需求，應(yīng)盡快使金融適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化進程的新要求，創(chuàng)新金融支持新型城鎮(zhèn)化的路徑。國內(nèi)學者從不同的視角，采用不同的方法分析了金融業(yè)對城鎮(zhèn)化發(fā)展的作用。大概可以分為以下幾種觀點：

(一)金融業(yè)與城鎮(zhèn)化是互動發(fā)展關(guān)系

金融業(yè)發(fā)展與城鎮(zhèn)化發(fā)展內(nèi)含著一種互動循環(huán)機制，金融業(yè)可以通過提高資本配置效率、促進儲蓄轉(zhuǎn)化為投資等方式使生產(chǎn)要素向城鎮(zhèn)聚集，推進城鎮(zhèn)化發(fā)展；而城鎮(zhèn)化建設(shè)則可使市場規(guī)模得以擴大，并不斷創(chuàng)造出新的金融需求。張子宸和李賓采用1991年到2010年的數(shù)據(jù)，對我國城鎮(zhèn)化、金融發(fā)展與城鄉(xiāng)統(tǒng)籌關(guān)系進行了實證分析。結(jié)果表明，城鎮(zhèn)化是金融發(fā)展的格蘭杰原因，二者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Michelle Buckley和Adam Hanieh探討了城市開放房地產(chǎn)市場在塑造阿拉伯海灣地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展的作用。政府可以通過影響房地產(chǎn)工程開發(fā)再造當?shù)劂y行信貸、股票和伊斯蘭金融市場，促進當?shù)亟鹑诘膬?yōu)化。

(二)金融業(yè)可以促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展

政府的財政和稅收政策對城鎮(zhèn)規(guī)劃和建設(shè)有直接和廣泛的影響，而金融對城鎮(zhèn)化的影響往往是間接的，金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展主要集中在三個方面：支撐城鎮(zhèn)城市化的基礎(chǔ)條件——基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)；支撐城鎮(zhèn)城市化的經(jīng)濟條件——中小企業(yè)發(fā)展；支撐城鎮(zhèn)城市化的基本條件——人口規(guī)模擴張和素質(zhì)提高。Diane Archer認為亞洲大部分地區(qū)發(fā)展的障礙主要在于其缺乏靈活并且完善的金融行業(yè)，因而發(fā)展城鎮(zhèn)化必須提高自身的金融的發(fā)展水平。Dematteis研究發(fā)現(xiàn)交通是城鎮(zhèn)化發(fā)展的先決條件，而城市交通的發(fā)展則需要大量的資金，這些資金政府自身是無力承擔的，城鎮(zhèn)金融系統(tǒng)卻能夠為城鎮(zhèn)交通發(fā)展提供大量的資金，進而促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展。Teranishi認為城鎮(zhèn)化進程中存在大量的城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的融資、城鎮(zhèn)住房融資，滿足這些項目的融資需求可有效支持城鎮(zhèn)規(guī)模的增長。崔艷娟采用1978—2012年的省際面板數(shù)據(jù)對金融發(fā)展和城鎮(zhèn)化的關(guān)系進行了實證檢驗，結(jié)果表明，金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化具有明顯的正相關(guān)關(guān)系，隨著經(jīng)濟的增長，金融發(fā)展能夠顯著提高城鎮(zhèn)化進程152-158。榮晨、葛蓉從政府和市場的關(guān)系的角度檢驗了金融對新型城鎮(zhèn)化的支持效應(yīng)，認為在不同的地區(qū)，金融對新型城鎮(zhèn)化的支持效果存在明顯差異。金融對新型城鎮(zhèn)化的支持要挖掘政府和市場各自的優(yōu)勢，統(tǒng)籌兼顧政府與市場的關(guān)系，優(yōu)化干預政府和市場的配置組合。胡濱、星炎對比分析了中韓金融支持城鎮(zhèn)化的主要方式在此基礎(chǔ)上，提出了中國即將進入金融支持城鎮(zhèn)化的過渡階段，需要在完善立法、投資主體多元化、創(chuàng)新金融工具，加強財政與金融政策協(xié)調(diào)等方面借鑒韓國的經(jīng)驗[10]。

(三)金融業(yè)不僅沒促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展反而阻礙城鎮(zhèn)化的發(fā)展

在中國城鎮(zhèn)化進程中，金融抑制現(xiàn)象長期存在，其主要表現(xiàn)為：利率管制、金融市場結(jié)構(gòu)缺乏效率、金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)不完善和資本形成機制不健全，在金融抑制的影響下我國城鎮(zhèn)化率始終滯后于工業(yè)化率，城鎮(zhèn)集約化程度和城市基礎(chǔ)設(shè)施水平較低。為此我們應(yīng)加快利率市場化改革，優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，發(fā)展中小金融機構(gòu),建立市場主導型的資本形成機制[11]。白鶴祥認為金融支持是推進城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要條件，而當前我國城鎮(zhèn)化中面臨著金融供給不足、支持效率低下以及支持結(jié)構(gòu)單一等約束，并針對這三個方面提出改進城鎮(zhèn)化進程中的金融支持的若干意見[12]；宋曉薇分析了農(nóng)村金融需求的構(gòu)成，比較了傳統(tǒng)農(nóng)村金融體系與新興農(nóng)村金融體系之間的矛盾，提出建設(shè)“需求追隨性”金融體系，為城鎮(zhèn)化的發(fā)展提供金融助力[13]。

通過梳理現(xiàn)有文獻，可以發(fā)現(xiàn)眾學者在以下三個方面形成了共識：一是金融業(yè)與新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展有密切的聯(lián)系；二是完善、優(yōu)化的金融業(yè)可以促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展，金融市場結(jié)構(gòu)缺乏效率、金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)不完善會阻礙城鎮(zhèn)化的進程；三是我國必須加快金融業(yè)的改革，為城鎮(zhèn)化的發(fā)展提供支持。本文試圖首先厘清金融對城鎮(zhèn)化的作用機理，再通過實證分析金融業(yè)的發(fā)展對城鎮(zhèn)化起作用，找出我國過去城鎮(zhèn)化發(fā)展的問題，提出相關(guān)政策建議。

二、金融業(yè)對城鎮(zhèn)化發(fā)展的影響機制

金融業(yè)發(fā)展與城鎮(zhèn)化的發(fā)展隱含著一種循環(huán)互動機制。金融業(yè)因其價值與流動性創(chuàng)造、風險分散、價格發(fā)現(xiàn)、信息生產(chǎn)與公司治理等功能，可以通過促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融服務(wù)水平的提高，實現(xiàn)儲蓄率提升以及儲蓄向貸款的轉(zhuǎn)化152-158，進而實現(xiàn)資金在不同時間、地區(qū)、產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，提高了資金的使用效率，促進生產(chǎn)的發(fā)展，從而為城鎮(zhèn)化的發(fā)展提供資金支持。在城鎮(zhèn)化的發(fā)展進程中，城鎮(zhèn)化已經(jīng)不再只是人口城鎮(zhèn)化，而是表現(xiàn)為生產(chǎn)要素、市場、企業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)的全面城鎮(zhèn)化，資源、要素不斷向城市集聚，擴大了生產(chǎn)規(guī)模，為金融業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場，為金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供了便利，促使金融業(yè)不斷提高其發(fā)展水平，滿足城鎮(zhèn)企業(yè)與居民的金融需求。兩者的互動模式具體見圖1。

圖1　城鎮(zhèn)化與金融業(yè)發(fā)展的機理分析

由于城鎮(zhèn)化對金融業(yè)發(fā)展的促進作用比較簡單，所以，下文著重分析金融業(yè)對城鎮(zhèn)化的發(fā)展的作用的機理分析：

(一)較高儲蓄率是城鎮(zhèn)化持續(xù)發(fā)展的重要支持

城鎮(zhèn)化發(fā)展需要大量的資金支持，而高儲蓄無疑是城鎮(zhèn)化發(fā)展的資金保障，但將儲蓄轉(zhuǎn)化為資本、投資需要金融業(yè)的支持。新型城鎮(zhèn)化更加注重以人為本，對人口城市化提出了金融新需求。解決農(nóng)民“進城”問題，金融既需要加大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化支持，以便有更多的農(nóng)民可從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中解放出來，也要加大對農(nóng)民到城市就業(yè)、創(chuàng)業(yè)的支持，促進農(nóng)村剩余勞動力向城市轉(zhuǎn)移。而解決農(nóng)民“融入”城市的問題，也需要金融保障房建設(shè)、教育、娛樂文化、生態(tài)保護等方面的支持。

(二)金融支持能使城鎮(zhèn)化產(chǎn)生聚集效應(yīng)，同時附帶宏觀調(diào)控的作用

目前我國正邁入工業(yè)化中后期加速發(fā)展階段，主導產(chǎn)業(yè)由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)分布由沿海向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移、由分散向集聚化發(fā)展，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動由簡單加工、技術(shù)模仿向自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。因此，新型城鎮(zhèn)化中產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融需求發(fā)生了新變化。金融市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整會產(chǎn)生經(jīng)濟聚集的效果，帶動資本、人口甚至技術(shù)的空間聚集效應(yīng)，成為城鎮(zhèn)化不斷發(fā)展的源動力。

(三)金融監(jiān)督著城鎮(zhèn)化的發(fā)展

金融機構(gòu)在城鎮(zhèn)化發(fā)展中具有監(jiān)督調(diào)控的作用，金融體系聚集了社會閑置資金，這些閑置資金由儲蓄方式轉(zhuǎn)化為城鎮(zhèn)化建設(shè)中的投資，實現(xiàn)了生產(chǎn)要素的合理配置。金融體系同時對城鎮(zhèn)化的發(fā)展進行宏觀調(diào)控，因為資金的流通具有一定的盲目性，往往會流通到安全密集地帶，而中小企業(yè)卻得不到資金額流通，這成為了城鎮(zhèn)化發(fā)展的瓶頸，然而城鎮(zhèn)化建設(shè)很大程度依靠這些中小企業(yè)的支撐。金融體系會使用調(diào)控手段左右資金的流通走向，使得城鎮(zhèn)化能夠全面健康發(fā)展。

城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間存在一種內(nèi)在的機制，金融體系在很多方面能促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展，城鎮(zhèn)化的發(fā)展同時也影響著金融系統(tǒng)。城鎮(zhèn)化在發(fā)展的同時使得人口、資金和技術(shù)等生產(chǎn)要素在城鎮(zhèn)集聚，成為規(guī)模經(jīng)濟，并且優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為金融業(yè)的發(fā)展提供了更大的空間和平臺，使得金融體系自身更加完善。另一方面，城鎮(zhèn)化使得農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)化為非農(nóng)業(yè)人口，增加了對金融業(yè)務(wù)的需求。

三、金融業(yè)對城鎮(zhèn)化發(fā)展的實證分析

(一)變量和數(shù)據(jù)說明

根據(jù)本文的研究思路，我們重點關(guān)注金融業(yè)對城鎮(zhèn)化發(fā)展水平的影響。我們選取了兩個指標衡量城鎮(zhèn)化的發(fā)展水平：人口城鎮(zhèn)化率(UR)和經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率(ER)。人口城鎮(zhèn)化率是指城鎮(zhèn)人口占我國總?cè)丝诘谋戎兀肬R表示；經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率是第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比，用EU表示。這兩個衡量城鎮(zhèn)化水平的指標也是當今眾多學者比較認同的指標。金融發(fā)展方面，我們也選了2個指標衡量金融發(fā)展水平：金融規(guī)模指數(shù)(FD)和金融效率指數(shù)(LD)，金融規(guī)模指數(shù)(FD)是金融機構(gòu)貸款余額與我國總GDP的比值，衡量我國金融機構(gòu)發(fā)展規(guī)模水平；金融效率指數(shù)(LD)，它是金融機構(gòu)貸款總量與存款總量的比值，衡量我國金融機構(gòu)效率的水平。本文采用1978-2013年的時間序列數(shù)據(jù)，所以原始數(shù)據(jù)來源于《新中國六十年統(tǒng)計資料匯編》，《中國統(tǒng)計年鑒》，《中國金融年鑒》。

(二)計量模型和方法

模型設(shè)定：

(1)

(2)

(1)式中人口城鎮(zhèn)化率(UR)是被解釋變量，金融規(guī)模指數(shù)(FD)和金融效率指數(shù)(LD)是解釋變量，我們通過回歸分析，可以知道金融規(guī)模指數(shù)和金融效率指數(shù)對人口城鎮(zhèn)化率的影響的大小。(2)式中經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率(ER)是被解釋變量，金融規(guī)模指數(shù)(FD)和金融效率指數(shù)(LD)是解釋變量，我們通過回歸分析，可以知道金融規(guī)模指數(shù)和金融效率指數(shù)對經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率的影響的大小。

(三)計量檢驗與結(jié)果

1．單位根檢驗

分析時間序列數(shù)據(jù)，為了避免偽回歸問題，我們首先需要對各變量的平穩(wěn)性進行檢驗。本文對各變量的平穩(wěn)性進行檢驗采用的是ADF方法。檢驗結(jié)果如表1所示，可以看出，各變量在一階差分之前都不平穩(wěn)，而各變量在一階差分后的變得平穩(wěn)，因而是一階單整序列。

表1　變量平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

2．Johansen 協(xié)整檢驗

當變量在三個和三個以上時我們一般采用Johansen檢驗方法進行協(xié)整檢驗。建立 VAR 模型前，必須確定最優(yōu)滯后階數(shù)。本文不僅要了解金融規(guī)模指數(shù)和金融效率指數(shù)對人口城鎮(zhèn)化率影響的大小，還需要了解金融規(guī)模指數(shù)和金融效率指數(shù)對經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率影響的大小，所以需要建立兩個VAR模型。在保證不過度損失自由度的情況下，基于AIC和SC將第一個模型、第二個模型的最優(yōu)滯后階數(shù)分別定為一階、三階。滯后階數(shù)的判定標準如表2 和表3所示：

表2　模型一滯后階數(shù)的判斷標準

注：***、**和*分別表示在1%、5%和10%的水平上顯著。

表3　模型二滯后階數(shù)的判斷標準

由于EU、UR、FD和LD都是單整序列，滿足進行協(xié)整檢驗的前提條件。所以然后我們對變量進行特征根檢驗和最大特征根值檢驗，檢驗結(jié)果見表4、表5、表6和表7：

表4　模型一特征根跡檢驗結(jié)果

表5　模型一最大特征根值檢驗

表6　模型二特征根跡檢驗結(jié)果

表7　模型二最大特征根值檢驗

從表4、表5、表6和表7可以看出，在5%的置信水平下，變量間存在協(xié)整關(guān)系，進一步可以建立VAR 模型。

對于模型一，通過不加約束的跡統(tǒng)計量檢驗和最大特征根檢驗，都顯示經(jīng)濟城鎮(zhèn)化和金融規(guī)模、金融效率指標之間存在一個協(xié)整關(guān)系。因此經(jīng)濟城鎮(zhèn)化為因變量的協(xié)整方程：

ER=15.13+2.35×FD-14.20×LD

從所估計的方程可以看出，金融規(guī)模對經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率呈正相關(guān)關(guān)系，而金融效率對經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率卻呈負相關(guān)關(guān)系，這表明金融規(guī)模對我國的經(jīng)濟城鎮(zhèn)化進程起支持與推動作用，而金融效率不僅沒有促進經(jīng)濟城鎮(zhèn)化的發(fā)展，反而阻礙了其發(fā)展。利率管制、金融市場結(jié)構(gòu)缺乏效率、金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)不完善和資本形成機制不健全，使得我國金融效率比較低，從而抑制了城鎮(zhèn)化發(fā)展。

對于模型二，通過不加約束的跡統(tǒng)計量檢驗和最大特征根檢驗，都顯示經(jīng)濟城鎮(zhèn)化和金融規(guī)模、金融效率指標之間存在一個協(xié)整關(guān)系。因此以人口城鎮(zhèn)化為因變量的協(xié)整方程：

UR=0.64+0.17×FD-0.53×LD

從所估計的方程可以看出金融規(guī)模對人口城鎮(zhèn)化率有積極影響，而金融效率對人口城鎮(zhèn)化率有消極影響，這表明金融規(guī)模對我國的人口城鎮(zhèn)化進程起支持與推動作用，而金融效率不僅沒有促進人口城鎮(zhèn)化的發(fā)展，反而阻礙了其發(fā)展。我國長期的金融效率低下，儲蓄存款未能有效轉(zhuǎn)化為貸款，不能發(fā)揮其促進城鎮(zhèn)經(jīng)濟發(fā)展的作用。

從模型一和模型二可以知道，無論是人口城鎮(zhèn)化還是與經(jīng)濟城鎮(zhèn)化都與金融發(fā)展存在著長期相關(guān)關(guān)系，但長期以來我國的金融效率低下抑制我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展，因而我國必須加快利率市場化改革，引進國外先進的金融管理方法，提高金融業(yè)的效率。

3．誤差修正模型

根據(jù)Engle定理，如果一組變量之間有協(xié)整關(guān)系，協(xié)整回歸總是能被轉(zhuǎn)換為誤差修正模型。人口城鎮(zhèn)化率和經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率的誤差修正方程分別是：

D(ER)=0.20+0.98D(FD)

D(UR)=0.013+0.038D(FD)

兩個模型的誤差修正項的t統(tǒng)計量值都較高，表明誤差修正項參數(shù)顯著，而且以人口城鎮(zhèn)化率指標和經(jīng)濟城鎮(zhèn)化率指標為因變量的誤差修正方程的誤差修正項均為負值，符合反向修正機制。

4．格蘭杰因果檢驗

從上述分析可知，協(xié)整檢驗說明的是各變量之間具有長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，誤差修正模型則是研究了變量之間的短期關(guān)系，這并不能判斷變量相互之間是否具有因果關(guān)系，因而本文需要進一步對各變量之間進行格蘭杰因果檢驗。

表8　格蘭杰因果關(guān)系檢驗

從表8檢驗結(jié)果可知，F(xiàn)D 不是EU的格蘭杰原因，EU也不是 FD的格蘭杰原因、LD與EU 的互為其格蘭杰原因。通過格蘭杰因果檢驗我們可以知道，金融規(guī)模與城鎮(zhèn)化之間沒有因果聯(lián)系，因而城鎮(zhèn)化的發(fā)展與金融規(guī)模的大小不密切相關(guān)；金融效率與城鎮(zhèn)化之間存在因果聯(lián)系，因而城鎮(zhèn)化的發(fā)展與金融規(guī)模的大小密切相關(guān)。

四、政策建議

(一)大力發(fā)展我國金融業(yè)，特別要鼓勵非公有制的中小銀行的發(fā)展

根據(jù)前面的模型結(jié)論，金融發(fā)展規(guī)模能夠顯著促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展，因此應(yīng)該大力發(fā)展我國的金融業(yè)。鼓勵民間資本進入銀行業(yè)，可能是一個較好的政策選項。盡管改革開放以來，我國金融業(yè)取得較大的發(fā)展，但與發(fā)達國家相比，我國的金融業(yè)發(fā)展仍然滯后，并與我國的經(jīng)濟規(guī)模嚴重不相匹配。金融業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的一個重要組成部分，它的發(fā)展不僅能促進我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，還能促進未來有增長潛力部門的發(fā)展。城鎮(zhèn)化作為我國目前增長的新動力，需要巨大的資金支持，因此銀行業(yè)規(guī)模的擴大可以部分緩解城鎮(zhèn)化的資金需要，促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展。

(二)打破國有商業(yè)銀行的壟斷，并適當引入外資銀行進入，促進銀行業(yè)之間的競爭

根據(jù)前文的模型結(jié)果，我們看到金融發(fā)展的效率變量對城鎮(zhèn)化的影響是負向的，這與對其他國家研究的結(jié)論不相符。我們認為這可能與中國獨特的金融體系有關(guān)。長期以來，以四大國有銀行為代表的國有商業(yè)銀行壟斷我國的銀行業(yè)，這不僅嚴重制約了我國金融業(yè)的發(fā)展，還導致我國金融體系對金融資源的配置效率低下。首先，由于國有商業(yè)銀行的壟斷，其缺乏動力去提高服務(wù)水平和效率，致使其對資金的配置效率低下，阻礙經(jīng)濟的發(fā)展，當然也就阻礙城鎮(zhèn)化的發(fā)展；其次，由于國有銀行嚴重偏向大中型國有企業(yè)的貸款政策，對私有企業(yè)進行歧視，致使非公有企業(yè)特別是中小企業(yè)出現(xiàn)融資難融資貴問題，這不僅嚴重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展，也嚴重阻礙了我國城市對勞動力的吸納，進而影響了我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展。中小企業(yè)是我國吸納就業(yè)的主力渠道，沒有他們的發(fā)展，要想推動我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展是不現(xiàn)實的。因此打破國有銀行的壟斷，特別是引入一定的外資銀行進入，形成不同類型的銀行相互競爭，有利于中小企業(yè)的發(fā)展，有利于提高金融資源的配置效率，進而促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展。

(三)構(gòu)建多層次融資體系，鼓勵融資方式創(chuàng)新，破解資金不足對城鎮(zhèn)化的束縛

在新型城鎮(zhèn)化過程中，我國經(jīng)濟面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的迫切需要，蘊含著大量多元化的金融需要。因此單靠政策性金融支持和財政收入，遠遠不能滿足城鎮(zhèn)化對資金的需求，這就需要我們構(gòu)建多層次的融資體系，特別是要加大融資方式的創(chuàng)新。例如，在城鎮(zhèn)化進程中可以推行資產(chǎn)證券化，這是以將來的資金流為基礎(chǔ)而發(fā)行可交易證券的一種全新融資模式，它的原理其實也很簡單，就是將未來的收益提前到現(xiàn)在使用，從而解決目前的資金短缺問題。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，這些投資將來的收益是可觀的，而且以政府作擔保，顯然資產(chǎn)證券化模式是可行的。因此推動融資方式的創(chuàng)新，也可以促進城市化的發(fā)展。

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The Promotion of Financial Development for Urbanization under the Background of New Normal

LIU Hui1，RU Gang2

(1.School of Economics, Anhui University of Finance and Economy, Bengbu 233030, China；2.School of Economics and Trade, Nanjing Audit University, Nanjing 211815, China)

Abstract:Urbanization is one important method to adapt to and lead the New Normal as well as the biggest development dividend and growth engine in the future. Finance is the core of modern economy and promoter for the development of new urbanization. This paper first clarifies the promotion mechanism of financial development for urbanization, and then analyzes the relationship between financial development and urbanization rate in China from 1978 to 2013 based on the VAR model and through co-integration analysis and Granger causality test. The results show that the increase of financial development scale promotes population urbanization and economy urbanization, but the opposite was true for the improvement of financial development efficiency. And error correction model shows that error correction model parameters are significant and all negative, which is consistent with the reverse correction mechanism. Therefore, to accelerate the development of urbanization it is necessary to strive to develop finance industry, promote competition among banks and establish a multilayer financing system.

Key words:New Normal; financial development; urbanization

收稿日期：2015-06-25

基金項目：國家社會科學基金一般項目(11BJL039：《財政激勵、預期與農(nóng)民工市民化矯正機制研究》)；安徽省哲學社會科學規(guī)劃項目(AHSK09-10D09：《“十二五”時期安徽經(jīng)濟發(fā)展的新增長點研究》)

作者簡介：劉慧(1992- )，女，山西大同人，安徽財經(jīng)大學經(jīng)濟學院碩士研究生。

中圖分類號：F291.1;F832.1

文獻標識碼：A

文章編號：1009-2463 (2016)02-0048-07

汝剛(1985- )，男，安徽亳州人，南京審計學院經(jīng)濟與貿(mào)易學院碩士研究生。